徹底改變散戶格局仍是股市改革方向

　　習(xí)慣脫稿講話的中國證監(jiān)會主席郭樹清又被誤解了。在剛剛結(jié)束的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，他談及散戶持倉減少的情況，一些報道沒有完整和準(zhǔn)確引述，造成了理解上的偏差。事實上，郭樹清強調(diào)的是A股市場投資者結(jié)構(gòu)的改善，即機構(gòu)投資者的占比上升，而散戶占比下降。對于逐漸走向成熟的中國資本市場而言，這無疑是前進的方向。

　　散戶主導(dǎo)的市場向來是監(jiān)管者面臨的一大難題，也是中國資本市場不成熟的突出標(biāo)志。散戶在交易中處于絕對的信息劣勢，并且更容易參與非理性的交易，比如炒作績差股和新股。證監(jiān)會為此投入了大量資源進行投資者教育工作，另一方面也在一些市場化的改革措施上有所顧忌，某些時候不得不伸出“有形之手”來穩(wěn)定市場。

　　比如去年針對二級市場惡炒新股的問題，滬深交易所同時推出了針對新股的漲幅限制措施。但這些方法更多是權(quán)宜之計，根本的出路仍然是發(fā)展機構(gòu)投資者，改善市場結(jié)構(gòu)。

　　過去一年中，證監(jiān)會在發(fā)展機構(gòu)投資者方面不遺余力。首先是積極配合社保相關(guān)部門完善投資配套規(guī)則，與有關(guān)部門共同研究改進住房公積金的管理和投資問題，為社保基金、住房公積金等長期資金利用資本市場投資運營和保值增值做好銜接與服務(wù)。

　　其次是與人民銀行(行情 專區(qū))、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等部門建立密切工作聯(lián)系，引導(dǎo)金融機構(gòu)共同建設(shè)資本市場。支持證券公司、期貨公司創(chuàng)新理財服務(wù)，為銀行等專業(yè)機構(gòu)參與資本市場創(chuàng)造條件。

　　第三是大幅新增合格境外機構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)額度，分別達到800億美元和2700億元人民幣。組織交易所境外路演，提高QFII、RQFII投資便利性。大幅降低QFII準(zhǔn)入門檻，成立時間由5年降為2年，管理證券資產(chǎn)規(guī)模由50億美元降為5億美元；推動放寬主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等QFII的額度上限，允許超過10億美元。

　　截至2012年底，基金管理公司管理資產(chǎn)3.61萬億元，凈值2.87萬億元，分別增加21.92%和32.87%；管理的社?；?、企業(yè)年金、專戶理財資產(chǎn)分別增加22.5%、28.9%和55.3%。專業(yè)機構(gòu)投資者持有流通A股市值比例達17.4%，上升了1.73個百分點。

　　有數(shù)據(jù)顯示，盡管去年年底以來A股持續(xù)反彈，且經(jīng)濟見底回升的態(tài)勢可能進一步支撐今年一季度的行情，但是個人投資者賬戶的持倉卻出現(xiàn)下降。目前還沒有進一步的研究對此進行詳細(xì)的考察，但是可以肯定的是，專業(yè)機構(gòu)投資者與散戶的市場參與度有此消彼長的關(guān)系，前者的發(fā)展將有助于提供數(shù)量更多、質(zhì)量更好的財富管理服務(wù)，為老百姓管好錢袋子。

　　下一步，證監(jiān)會將以股權(quán)投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構(gòu)投資者。允許符合條件的證券公司、保險(行情 專區(qū))公司、私募基金等各類財富管理機構(gòu)從事公募基金業(yè)務(wù)。鼓勵公募財富管理機構(gòu)開發(fā)更多符合市場需求的產(chǎn)品。積極推動境外養(yǎng)老金、慈善基金、主權(quán)基金等長期資金投資境內(nèi)市場，協(xié)助和配合全國基本養(yǎng)老保險基金、住房公積金委托專業(yè)機構(gòu)進行投資管理，實現(xiàn)保值增值。(第一財經(jīng)日報)