發(fā)布日期：2012年07月19日

　　繼今年6月7日央行年內(nèi)首次降息后，7月6日央行再次降息，進(jìn)一步推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。本次降息之后，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別降至3.00%和6.00%。隨著年內(nèi)第二次降息的到來(lái)，貨幣政策再一次進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)主要理財(cái)產(chǎn)品收益預(yù)期也發(fā)生了重大變化。在這樣的情況下，居民理財(cái)也應(yīng)順應(yīng)形勢(shì)及早轉(zhuǎn)變思路。 銀行 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品喜憂參半 普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年擁有達(dá)到或超過(guò)6.00%到期收益率產(chǎn)品的銀行共計(jì)43家，其中渣打銀行、恒生銀行和農(nóng)業(yè)銀行表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品平均到期收益率名列前三。而渣打銀行和恒生銀行表現(xiàn)優(yōu)秀的產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。在到期收益率排名前20的產(chǎn)品中，有17款產(chǎn)品為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但今年上半年商業(yè)銀行到期理財(cái)產(chǎn)品中到期收益率低于最高預(yù)期收益率的有57款，而這些產(chǎn)品中，有32款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性的理財(cái)產(chǎn)品可以說(shuō)是喜憂參半。 今年以來(lái)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行漸增，一方面是為保持收益率的吸引力，銀行希望通過(guò)發(fā)行收益率相對(duì)較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來(lái)留住客戶；另一方面，吸取金融危機(jī)的教訓(xùn)后，目前國(guó)內(nèi)銀行尤其是中資銀行非常注重聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品多是半掛鉤形式，多數(shù)資產(chǎn)還是投資于固定收益類資產(chǎn)。 銀行人士提醒投資者，盡管結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益可能會(huì)遠(yuǎn)高于其他類型的產(chǎn)品，但是這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，比較適合對(duì)特定投資市場(chǎng)有一定了解的專業(yè)投資者購(gòu)買。 理財(cái)產(chǎn)品收益將下滑 降息以后，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍走低，銀行季末“中考”結(jié)束，理財(cái)產(chǎn)品“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的光環(huán)也在逐漸消失。而隨著央行再度降息，不排除銀行后續(xù)理財(cái)收益持續(xù)走低的可能。 普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率均未超過(guò)5%。6月初降息以后，貨幣債券市場(chǎng)收益率走低，刺激銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降明顯。6月份各期限人民幣債券與貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個(gè)基點(diǎn)左右。 同時(shí)，外幣債券與貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品收益率同樣出現(xiàn)10個(gè)基點(diǎn)左右的降幅。普益財(cái)富研究員葉林峰表示，各大央行的寬松貨幣政策令歐元、英鎊等貨幣匯率出現(xiàn)大幅下滑，這很可能在未來(lái)拖累這些幣種的理財(cái)產(chǎn)品收益率，而美元理財(cái)產(chǎn)品收益率可能因?yàn)槊涝獌吨饕泿派蠐P(yáng)而出現(xiàn)上浮。 收益總體比定存高 雖然降息后理財(cái)產(chǎn)品收益率預(yù)計(jì)將下滑，但是總體來(lái)說(shuō)，其收益仍然要比定存高。以五大國(guó)有銀行10萬(wàn)元一年期定存為例，其利率為3.25%，按此計(jì)算，10萬(wàn)元定存一年將獲得利息3250元。但如果購(gòu)買五大國(guó)有銀行的理財(cái)產(chǎn)品，按其平均收益率4.30%來(lái)算，10萬(wàn)元一年將獲得4300元，仍然比定存的收益高出1050元。 此外，筆者從多家銀行了解到，目前部分銀行在售的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍然在5%左右并且仍按照原預(yù)期收益率發(fā)售。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益下滑已很正常。不過(guò)，目前在售的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益不受影響，建議想購(gòu)買這些產(chǎn)品的市民需趁早方能趕上末班車。 外匯 購(gòu)匯美元可逢低買入 央行下調(diào)利率，對(duì)人民幣匯率來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)利空。在人民銀行7月6日宣布降息后，人民幣兌美元7月13日收盤(pán)顯著走低，為連續(xù)第二個(gè)交易日下滑。中國(guó)央行、英國(guó)央行及歐洲央行均宣布放寬貨幣政策，凸顯經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒并利多美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)匯需求旺盛，推動(dòng)人民幣即期匯價(jià)繼續(xù)回落。截至收盤(pán)，美元兌人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收于6.3645，較前一交易日上漲84點(diǎn)。 中信銀行資金市場(chǎng)部分析師羅旋表示，央行一個(gè)月內(nèi)兩次降息，意味著短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)或比預(yù)期更差，因而人民幣走強(qiáng)的概率小。預(yù)計(jì)美元兌人民幣在6.33~6.40區(qū)間波動(dòng)的可能性較大，需要購(gòu)匯美元的市民可逢低買入。 羅旋表示，未來(lái)美元兌人民幣在區(qū)間震蕩的概率大。因此建議購(gòu)匯美元的市民，如果不著急使用的話，可以逢低買入，如果用匯時(shí)間足夠長(zhǎng)的話或可等到6.33左右再買入。不過(guò)，如果是急需美元的市民，則不用等待，購(gòu)匯越早越好，具體在6.35左右可考慮買入。 此外，由于在人民幣降息的同時(shí)，歐元利率也下調(diào)，人民幣兌歐元匯率大漲。13日歐元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)7.8356，較前一個(gè)交易日降了809個(gè)基點(diǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，受歐債危機(jī)的影響，歐洲經(jīng)濟(jì)仍然不容樂(lè)觀，這使得歐元向上缺乏動(dòng)力。歐元下半年偏弱，歐元兌人民幣將會(huì)繼續(xù)貶值，短期的利好不會(huì)改變歐元下行的大趨勢(shì)。因此，羅璇建議需要購(gòu)匯歐元的市民可不必著急，延后購(gòu)匯更優(yōu)惠，如果急用的話可以選擇逢低分批買入。 黃金 投資者短期應(yīng)以做空為主 中國(guó)央行7月5日晚間宣布6號(hào)降息25個(gè)基點(diǎn)，同天，歐洲央行宣布，將基準(zhǔn)利率(主要再融資操作利率)下降25個(gè)基點(diǎn)，至0.75%，隔夜貸款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%，隔夜存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0%。消息一傳出，現(xiàn)貨金大幅跳躍20多美元，國(guó)際金價(jià)收盤(pán)走低。 中國(guó)與歐洲央行同時(shí)宣布降息，這使得美元指數(shù)大幅飆升，美元指數(shù)的上漲給黃金與白銀帶來(lái)壓力，促使國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)下跌。同時(shí)，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，與歐洲同時(shí)降息，表明歐元區(qū)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑程度出乎市場(chǎng)預(yù)期，從而對(duì)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力，這也間接造成了黃金價(jià)格的下跌。 但是匯豐銀行分析師JamesSteel表示，歐洲央行若進(jìn)一步放寬貨幣政策則將對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。JamesSteel解釋道，若歐洲央行降息則將令歐元承壓，從歐元和黃金的正相關(guān)性來(lái)看，起初的確會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成不利影響。但降息緩解了歐元區(qū)金融市場(chǎng)壓力，最終將對(duì)歐元構(gòu)成提振。因而，從長(zhǎng)期來(lái)看，降息將對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。 過(guò)去的三年中，黃金價(jià)格夏季均呈反轉(zhuǎn)走高行情。而隨著又一輪寬松貨幣政策的開(kāi)啟，黃金價(jià)格在2012年下半年將獲得提振。黃金價(jià)格交投于50日均線1600美元/盎司附近，上方阻力為1640美元/盎司水平。北京中期天津營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理苗冠鋒表示后市國(guó)際金價(jià)仍將繼續(xù)振蕩下行，第一目標(biāo)為1520美元，一旦該位置失守，將看至1300美元附近。因此，苗冠鋒建議國(guó)內(nèi)黃金投資者目前應(yīng)該以做空為主，而投資實(shí)物金銀的投資者應(yīng)該保持觀望。 對(duì)于自有資金量在5萬(wàn)至10萬(wàn)元之間的普通投資者來(lái)說(shuō)最好購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)偏好低的債券型理財(cái)產(chǎn)品，尤以1年至3年期的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品為佳。 益普財(cái)富研究員葉林峰表示，市場(chǎng)資金成本中樞下行在未來(lái)將繼續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候可以考慮選擇期限較長(zhǎng)的品種以規(guī)避收益率下行帶來(lái)的損失。 花旗中國(guó)零售銀行研究與投資分析主管邱思甥也表示，如果想做理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該趁現(xiàn)在趕快做，因?yàn)槔蕰?huì)越來(lái)越低，理財(cái)產(chǎn)品的利率會(huì)從過(guò)去的5%—5.5%降至4.8%—5.2%甚至更低。 楚欣然