李嘉誠麾下的赫斯基能源公司,無疑是亞洲油氣開發(fā)的領(lǐng)先者之一。然而,超人的這只利潤(rùn)“奶?！眳s從未揭開過自己神秘的面紗。

　　北京熙攘而寬闊的長(zhǎng)安街東端,東方新天地的建筑群赫然聳立,深藍(lán)色的玻璃幕墻上反射著正午耀眼的陽光,這里是華人首富李嘉誠的產(chǎn)業(yè)。在這片位于北京心臟地帶的寫字樓群中,進(jìn)駐了眾多的著名跨國企業(yè),其中自然也包括“超人”旗下充滿傳奇色彩的“奶牛”赫斯基能源（Husky energy,下稱赫斯基）。

　　然而,就在最近,這家素來低調(diào)的公司,悄然將北京代表處撤銷,而轉(zhuǎn)駐深圳蛇口。對(duì)于“只聞其名,未見其人” 的中國石油(601857,股吧)界來說,此舉無疑更增添了其神秘色彩。

　　“什么？撤了？以前一直在那里的啊,”一位與赫斯基中國高層過從甚密的石油界人士同樣對(duì)此感到吃驚。甚至東方新天地的保安也會(huì)信誓旦旦地向你保證:肯定有這個(gè)公司,并能隨即報(bào)出各種不同的樓號(hào)。

　　然而,赫斯基中國的“棄京返深”的確得到了其高層的確認(rèn)——盡管他們拒絕透露原因,但無論如何,這家石油公司最終回歸到了當(dāng)年李嘉誠在大陸市場(chǎng)踏上第一個(gè)腳印的地方:蛇口。當(dāng)然,30年前以百佳超市挺進(jìn)蛇口的李超人恐怕也未想到,自己有朝一日會(huì)擁有一家獲利豐厚的石油公司。

　　盡管沒有人懷疑,中國唯一一家,同時(shí)也是世界唯一一家專營(yíng)海上石油的國家石油公司中海油,是中國海洋石油開采的絕對(duì)霸主。但不可置疑的是,赫斯基卻是近幾年中國海洋油氣開發(fā)的急先鋒。

　　這到底是一家怎樣的公司？

　　“超人”的得意之作

　　加拿大的卡爾加里一貫享有“全球最干凈城市”的美譽(yù),而“卡爾加里”意為“清澈流動(dòng)的水”。然而,在1941年,這里不只流出清澈的水,還汩汩地涌出了石油。隨后,這個(gè)落基山腳下的城市理所當(dāng)然地成為了加拿大的能源之都。而作為加拿大最大能源公司的赫斯基,將總部設(shè)置于此,也就成了題中應(yīng)有之義。

　　然而,自從華人首富李嘉誠相中了這家潛力巨大的小老虎,并伺機(jī)出手控股之后,赫斯基就已不再是一家簡(jiǎn)單的加拿大公司,如果說他的大腦仍在卡爾加里思考,那么他的神經(jīng)中樞卻已經(jīng)攥在了香港超人的手中。

　　據(jù)說李嘉誠當(dāng)年在香港獲得“超人”的敬稱,主要源自兩筆令人叫絕的巔峰交易,從而為其麾下旗艦和記黃埔（0013.HK）奠定了雄厚基業(yè)。一筆是他在1999年技術(shù)周期高峰時(shí),以146億美元將英國手機(jī)公司奧蘭治賣給德國公司曼內(nèi)斯曼,該筆交易為和記黃埔實(shí)現(xiàn)了150億美元的創(chuàng)紀(jì)錄年度凈利潤(rùn);而另一筆交易,就是在1987年時(shí)對(duì)赫斯基的投資。它被譽(yù)為“超人一生中最偉大的投資之一”。

　　當(dāng)時(shí)的國際市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了70年代的兩次石油危機(jī),中東產(chǎn)油國們不甘于國際石油巨頭的壓迫而奮起反擊,使得國際市場(chǎng)一片恐慌,油價(jià)陷入低潮,石油股狂跌不止,赫斯基當(dāng)然也不例外。而正在此時(shí),李嘉誠卻堅(jiān)決看好石油工業(yè),并力排眾議出手收購了赫斯基。

　　彼時(shí)的李嘉誠剛剛開始大規(guī)模海外投資,就對(duì)能源行業(yè)青眼有加。1986年12月,李嘉誠通過旗下的和記黃埔,以32億港元拿下了赫斯基52％的股權(quán)。其中,和記黃埔與嘉宏國際合組的聯(lián)營(yíng)公司Union Faith購入43％股權(quán),而李嘉誠的長(zhǎng)子李澤鉅購入9％股權(quán)。此外,李嘉誠擁有9％股權(quán)的加拿大帝國商業(yè)銀行也購入赫斯基5％的股權(quán)。

　　“80年代中東和美國有分歧,石油供應(yīng)緊張。那時(shí)我就想:加拿大有石油,政治環(huán)境相當(dāng)穩(wěn)定,就趁赫斯基虧蝕的時(shí)候把它買過來?！崩罴握\在多年之后仍面有得色地回憶說。

　　事后有人分析,李嘉誠看好收購赫斯基的理由主要有三點(diǎn),一是當(dāng)時(shí)的石油行業(yè)處于周期性波動(dòng)的底部,收購價(jià)格低廉;二是加拿大穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì);三是公司背靠美國這個(gè)穩(wěn)定和可靠的大市場(chǎng)。

　　的確,作為唯一一個(gè)向美國提供大量石油,并同時(shí)對(duì)美國友好的國家,加拿大對(duì)美國能源安全意義重大。由切尼牽頭編寫的白宮2001年能源政策報(bào)告稱,加拿大的油砂是“維持北美能源和經(jīng)濟(jì)安全的支柱”。

　　盡管全球沒幾個(gè)人能真正揣摩得了超人的投資心理,但李嘉誠在向英國《金融時(shí)報(bào)》表述自己的投資準(zhǔn)則時(shí)則多少透露了一些:“在決定優(yōu)先(投資)場(chǎng)所時(shí),有幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)我很重要:法制法規(guī)、能保證投資的政治穩(wěn)定性、寬松的生意環(huán)境以及良好的稅收結(jié)構(gòu),這些都是重要特征?！边@可能是除了對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的把握外,超人決定交易的另一重要原因。

　　然而,加拿大雖然具備上述諸多優(yōu)點(diǎn),但她當(dāng)時(shí)的商務(wù)法則,卻并不支持將本國能源公司出售給外國人。當(dāng)時(shí),赫斯基擁有5000余口石油及天然氣生產(chǎn)井的開采權(quán),其中約40％由本公司開采,此外還持有重油精煉廠26.67％股權(quán)以及343間汽油站。除油價(jià)低迷因素帶來資金周轉(zhuǎn)困難外,并未出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

　　于是,李嘉誠家族憑借已于1983年加入加拿大國籍的李澤鉅,避過了針對(duì)外國人的投資限制。而原來的大股東、加拿大化學(xué)制品及氣體運(yùn)輸集團(tuán)Nova Corp.擁有余下的43％股權(quán)。

　　早已深諳經(jīng)濟(jì)周期變化的李嘉誠,對(duì)于隨之而生的石油價(jià)格波動(dòng)的周期規(guī)律自然也不陌生。他看準(zhǔn)此時(shí)如吃進(jìn)更多的石油儲(chǔ)存,將會(huì)在油價(jià)擺脫低迷后得到豐厚的回報(bào)。于是展開了一系列急速擴(kuò)張,并大力提高石油產(chǎn)量以期獲得抄底效應(yīng)。

　　20世紀(jì)80年代末到90年代初,跨國石油公司之間接近白熱化的激烈競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致了合并浪潮的出現(xiàn),阿科、美孚等公司均被席卷其中。眼光老道的李嘉誠,當(dāng)然也早已看出大勢(shì)所趨,隨即斥資3.75億加元,全面收購加拿大另一家石油公司Canterra Energy Ltd.,使赫斯基的資產(chǎn)總值從原來的20億加元擴(kuò)大一倍。

　　1991年10月,赫斯基能源的另一大股東Nova集團(tuán)以低價(jià)將所持的43％股權(quán)出售,于是李嘉誠家族斥資17.2億港元取得了赫斯基的絕對(duì)控制權(quán),并在此后不斷增持赫斯基的股權(quán)。

　　事實(shí)證明超人沒有看走眼,2000年8月,赫斯基在加拿大多倫多證券交易所上市,僅李嘉誠本人即為此獲利65億港元,果然是盆滿缽滿。

　　不止如此,上市之后的10年來,赫斯基的股價(jià)一直可用“跑贏大市”來形容。從2003年開始,乘著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,石油價(jià)格攀升之勢(shì),赫斯基的股價(jià)也開始逐年“放衛(wèi)星”,并在2007年底達(dá)到頂點(diǎn)。

李嘉誠“奶?！焙账够鶙壘┓瞪?籌備香港上市

2010年05月06日15:30　來源：

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第1頁:“超人”的得意之作 第2頁:回歸的風(fēng)險(xiǎn)

　　回歸的風(fēng)險(xiǎn)

　　除去超人李嘉誠的眼球效應(yīng),赫斯基之所以成為中國石油界關(guān)注的對(duì)象,主要原因還在于其與中海油在南海的合作,也就是對(duì)文昌、荔灣、流花三大氣田的開發(fā)。

　　那么,為何南海三大氣田的開發(fā)都是由赫斯基所獨(dú)攬呢？其他國際石油巨頭可能有更先進(jìn)的地質(zhì)勘探能力和開發(fā)技術(shù),卻為什么沒有進(jìn)入？事實(shí)上,即使在與赫斯基密切合作的中海油內(nèi),很多員工對(duì)此問題也是一臉茫然。

　　其實(shí),從赫斯基在全球的資產(chǎn)分布情況看,南海原本并非其手中的王牌,或者說,赫斯基高層所關(guān)注的核心資產(chǎn)原本不在這里。

　　這家“麻雀雖小五臟俱全”的石油公司,在全球所擁有的資產(chǎn),構(gòu)成了上中下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。其上游由幾項(xiàng)主要業(yè)務(wù)組成,一是位于加拿大西部和美國西北部的傳統(tǒng)石油和天然氣開采,租用面積約有3萬平方公里;二是位于加拿大阿爾伯達(dá)省北面的面積約2200平方公里的油砂項(xiàng)目,估計(jì)其中的瀝青蘊(yùn)藏量超過443億桶;三是在東南亞和南海的資產(chǎn),2007年,赫斯基能源甚至獲得了位于格陵蘭離岸的3個(gè)勘探牌照。

　　中游的重要資產(chǎn)包括位于薩斯喀徹溫省勞埃德明斯特的重質(zhì)原油精煉廠,日產(chǎn)優(yōu)質(zhì)合成原油約65200桶,以及一個(gè)管道系統(tǒng)、一個(gè)擁有330萬桶貯存量的主要終輸站和一個(gè)天然氣貯存庫以及油氣資源的處理與收集系統(tǒng)。下游業(yè)務(wù)則主要包括在加拿大和美國經(jīng)營(yíng)提煉,營(yíng)銷與分銷汽油、柴油、瀝青、乙醇和相關(guān)服務(wù)。

　　另外,赫斯基在加拿大擁有的超過570個(gè)加油站的零售網(wǎng)絡(luò),也曾令中石油和中石化(600028,股吧)饞涎欲滴,一度想通過購并手段掌控這一渠道。據(jù)了解,其時(shí)正值國際石油價(jià)格高企,赫斯基資產(chǎn)獲得充分溢價(jià)的同時(shí),李超人也曾有意出手,但最終未能達(dá)成交易。

　　盡管赫斯基是深海油氣開發(fā)作業(yè)的能手,并在南海與中海油合作,但一直以來,其大部分盈利和現(xiàn)金流仍來自加拿大西部的資產(chǎn),其他地區(qū)對(duì)公司的整體貢獻(xiàn)并不大。

　　然而,自遭遇2008年末國際金融危機(jī)之后,這一情況發(fā)生了改變。

　　據(jù)和記黃埔2009年年報(bào)披露,公司在2009年經(jīng)營(yíng)環(huán)境極為困難,到第四季度才開始呈現(xiàn)暫時(shí)復(fù)蘇。集團(tuán)收益總額為港幣30054900萬元,較上年度下降14%,主要由于石油與天然氣價(jià)格大幅下挫,令旗下的赫斯基能源銷售額及營(yíng)運(yùn)收益較2008年大幅下降39%,為150.74億加元。

　　此外,2009年平均總產(chǎn)量為每天30.65萬桶石油當(dāng)量,2008年則為每天35.59萬桶石油當(dāng)量。因此,盈利凈額較去年下降62%至14.16億加元。但從目前國際原油價(jià)格的走勢(shì)來看,預(yù)期赫斯基能源在2010年可能將有較為良好的表現(xiàn),從而為和記黃埔貢獻(xiàn)更可觀的利潤(rùn)。

　　而據(jù)上述接近赫斯基的人士介紹,赫斯基能源由于在此輪危機(jī)中同其他跨國石油公司一樣遭受重創(chuàng),從而“奶量”銳減,因此計(jì)劃將南海劃為未來重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域,加大與中海油的合作力度。而將中國區(qū)經(jīng)理所在的代表處重新遷回蛇口督導(dǎo),似乎也可謂順理成章。

　　另外,已經(jīng)在加拿大上市的赫斯基目前正籌備在香港上市,準(zhǔn)備回歸中國資本市場(chǎng)。而據(jù)該人士透露,赫斯基以及其控股公司和記黃埔也正有在大陸A股上市的計(jì)劃,李超人對(duì)于中國資本市場(chǎng)的投資回報(bào)十分看好。

　　然而,對(duì)于身份特別的赫斯基而言,所謂回歸又似乎有些尷尬——盡管當(dāng)今跨國石油公司紛紛將“回歸本土”作為下一步發(fā)展戰(zhàn)略,但赫斯基將發(fā)展重心加拿大轉(zhuǎn)向中國能算回歸嗎？但李超人坐鎮(zhèn)香港以及和記黃埔的“大陸攻略”卻又是人所共知。赫斯基在戰(zhàn)略上對(duì)加拿大的“猛回頭”,以及戰(zhàn)術(shù)上對(duì)南海的孤軍深入,難道未考慮到風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　其實(shí),雖然也可算作跨國石油公司,但赫斯基卻并非國際能源巨頭——在PIW（《石油情報(bào)月刊》）上公布的全球前50大石油巨頭中并沒有他的身影。而據(jù)了解,在資源豐富的加拿大,有著幾千家類似赫斯基規(guī)模的中小石油公司。因此,盡管在加拿大本土堪稱最大能源公司,但以規(guī)模來看,赫斯基尚無法躋身世界石油巨頭之列。

12-08-08