許多跡象表明，中國股市已生病了，而且病得不輕——中國股市正在經(jīng)歷著名電影《泰坦尼克》海難前的狂歡，9000萬股民正在搶乘即將沉入海底的“泰坦尼克”。這種形容似乎有些夸張，但也恰如其分。如果從上證綜指2250點處畫一條橫線，我們會發(fā)現(xiàn)，當前的點位已經(jīng)落在這條線的上端，觸手可及。

掐指一算，上證綜指從2001年6月24日的2245點，其間于2007年10月16日升至6124點，達到歷史最高點，隨后又一路下跌，最低下探到2008年10月28日的1664點。在經(jīng)歷大起大落之后，時隔四年，上證綜指2012年4月27日收盤于2396點。十年輪回，中國股市又回到原點。

這10年中，股市雖有反復，但跌多漲少，漫漫熊途損耗著投資者的信心。據(jù)分析，10年來中國股民超過八成虧損、上證綜指跌幅全球居前，這些股市中的糟糕現(xiàn)狀讓投資者傷心并不解——為什么中國股市總是牛短熊長？

以今年為例，開年以來，股市不再一味下跌，但上漲之路仍舉步維艱。在長期資金入市和政策微調(diào)的預期中，今年一季度滬指曾一度上漲近12%，后因缺少實質(zhì)性利好而回落，最終以2.88%的微弱漲幅跑輸全球主要股市。反觀國際，由于歐債危機得到緩解，美國經(jīng)濟緩慢復蘇，全球主要股票市場普遍恢復性上揚，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲7.6%、日經(jīng)指數(shù)漲19.25%、恒生指數(shù)漲11.5%。

中國股市之所以“全球皆漲我獨跌”，究其原因在于投資者對國內(nèi)經(jīng)濟形勢的擔憂，因為國內(nèi)經(jīng)濟的基本面并未好轉(zhuǎn)。3月份制造業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)低于分析師預期，創(chuàng)下4年新低；3月份出現(xiàn)自2004年4月以來的首次貿(mào)易赤字，今年凈出口額滑落到1000億美元；一季度商品住宅銷售額同比下降近18%，導致經(jīng)濟增速降至近三年來的最低點。

然而，這些還不是導致中國股市連連下挫，差不多跌成了全世界最差的主要原因，而要找到真正原因和深層次背景，需要從中國目前的經(jīng)濟社會體制整體運作尤其是中國的證券市場運作體制中去分析。歸納起來至少有以下三點：

一是新股不斷增發(fā)：今年以來，滬、深兩市新股的不斷發(fā)行，讓投資者剛剛?cè)计鸬囊稽c希望之火很快熄滅，A股又重蹈無休無止的調(diào)整之中。監(jiān)管層對新股發(fā)行大開方便之門，給市場帶來許多悲觀情緒。

二是上市公司不斷擴容：為讓股民放心，一些上市公司先后承諾，短期不再融資。但不久，這些公司又向市場伸手索要巨資。政府方面還搞出中小板、創(chuàng)業(yè)板，擴容大戲一臺接著一臺，成天提心吊膽的股市，難以穩(wěn)步上行。

三是暴跌不見政府護市：每當股市大幅下挫，美國等外國政府，都會有立竿見影的保護投資者的舉措出臺，反觀滬、深股市，每逢暴跌，很少能看見有出臺護市的政策。對比外國政府救市的作法，政府方面的救市舉措，總顯得猶猶豫豫、謹小慎微。

中國股市一路下行的事實，與日本10多年前泡沫經(jīng)濟的形成過程非常相似。尤其是中國也面對國際收支不平衡的矛盾，擴大內(nèi)需，開放金融市場，推進經(jīng)濟全球化的進程等一系列問題。但是現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟與當年日本經(jīng)濟還不能同日而語，因為中國付不起10年經(jīng)濟衰退的代價。

也許有人會說，兩天前（4月30日）證監(jiān)會出臺了對股市的利好政策：從6月1日起，A股交易相關(guān)收費將大幅降低，總體降幅為25%。但是，許多業(yè)界人士認為，該政策主要針對發(fā)生在交易所和證券公司間的費用，對券商和上市公司有利，而與普通股民關(guān)系不大。因為在股票交易成本中，印花稅是大頭，按照千分之一征收，過戶費其次。例如普通股民買1萬元上海A股，其費用只減少0.625元。

當然，此次出臺的股市新政，在短期內(nèi)對股市有一定的提振作用，但由于沒有經(jīng)濟向好基本面的支撐，預計股市很快將回到原點。當中國股市跌得一塌糊涂的時候，監(jiān)管層除了說希望，說方法，提風險之外，已沒有什么高招。讓我們擔憂的是，在中國股市生病的情況下，仍有新的股民加入其中，問題是，他們中還有多少人會倒在股市路上。