在不確定的環(huán)境中尋找確定的收益----

  市場環(huán)境不好，加上屢屢踩上地雷，基金今年真的是多事之秋也！基民對(duì)基金的信心已經(jīng)跌落谷底，2012年基金還值得配置嗎？“絕對(duì)值得!”作為基金托兒的我，很堅(jiān)定的回答這個(gè)疑問。為什么我這么堅(jiān)定的持有基金呢？原因是我們手持的貨幣的購買力將會(huì)持續(xù)的下降，通脹是其中的顯性因素；而國家不斷的超發(fā)貨幣稀釋我們手里貨幣的購買力，則是一個(gè)不為人注意的隱性因素。資本市場的歷史證明，長期持有權(quán)益類資產(chǎn)不但可以保持貨幣的購買力，而且還能增值，因此，如果你的投資期限足夠長，投資股票仍然是不錯(cuò)的選擇?！叭魏螘r(shí)候，包括最糟糕的時(shí)刻，請(qǐng)你不要放棄你的（股票）多頭部位。”

    雖然我在《用AGVT選股法抗擊瘟熊》http://bbs./forum.php?mod=viewthread&tid=455900一文中提出我的選股方法，但我想這個(gè)方法并不適合沒有時(shí)間和精力的工薪一蔟，且要真正“熟悉(Acquaintance)”一家企業(yè)，必須要懂一定的財(cái)務(wù)知識(shí)及對(duì)企業(yè)前景有相當(dāng)?shù)亩床炷芰?，這對(duì)一般的投資者來說真的有點(diǎn)難。而持有優(yōu)質(zhì)基金可以間接的幫助我們持有權(quán)益類資產(chǎn)，讓我們有機(jī)會(huì)保持貨幣的購買力。那么2012年的基金生存法則又如何呢？

一、建立多樣化的資產(chǎn)組合

    在探討明年怎樣投資基金前，有一個(gè)問題比買什么更加重要，這就是構(gòu)建一個(gè)多元化的資產(chǎn)組合問題。行為金融學(xué)研究表明，我們損失1塊錢所獲得的痛苦感受與我們盈利2.5塊錢所獲得的快樂感受等價(jià)，換言之，當(dāng)我們虧損1塊錢時(shí)，我們要盈利2.5塊錢才能抵銷因虧損所造成的痛苦。有朋友說，做資產(chǎn)組合是大資金的事，我手上只有小資金，無需做資產(chǎn)組合。我不同意這個(gè)觀點(diǎn)，例如目前我只有三、兩萬塊錢可投資，這極有可能是因?yàn)槲夷壳胺峭顿Y性收入較少，也就是說我抵抗市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)能力較低，用一個(gè)多元化的資產(chǎn)組合，可以燙平風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，資金量少的話可選擇的投資品種會(huì)較少，只能配置入門檻較低的投資品，如構(gòu)建一個(gè)多樣化的基金組合。我的建議是，最少要保留10%的可投資資金，存入銀行以備不時(shí)之需，畢竟有錢在手，萬事無憂！另外，購買醫(yī)療和意外保險(xiǎn)不多于10%，配置黃金約10%，配置銀行信托產(chǎn)品10%，剩余的60%可配置基金。

二、基金投資組合

    綜合目前各大券商的研究報(bào)告，對(duì)明年一個(gè)比較統(tǒng)一的看法是資本市場不確定性因素較多，明年可能沒有大的行情。要具體了解明年的行情展望，請(qǐng)關(guān)注全景網(wǎng)的《全景理財(cái)大家談第4期?望股成“龍”——2012年投資策略有獎(jiǎng)?wù)魑摹坊顒?dòng)http://bbs./forum.php?mod=viewthread&tid=455094，象往期一樣，這個(gè)活動(dòng)里許多新銳的觀點(diǎn)是很值得參考的。
我認(rèn)為明年的基金可以這樣配置：

    1、貨幣基金：不確定環(huán)境中的確定收益，高配60%（注：這里的60%指的是可配置于基金的資金的60%，下同。）。我留意到許多基金投資者對(duì)2011年10月26日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的貨幣市場基金新規(guī)則沒有引起太多的關(guān)注，這條新規(guī)的實(shí)際是對(duì)貨幣市場基金投資協(xié)議存款比例予以放開。由于協(xié)議存款可提前支取且沒有利息損失，收益性和流動(dòng)性都非常好，貨幣市場基金如果增加此類配置，則在流動(dòng)性增強(qiáng)的同時(shí)，對(duì)收益率也提供了很好的支撐。據(jù)我的了解，目前大型基金公司與銀行間的協(xié)議存款利率在6%左右，扣除管理費(fèi)后，貨幣基金的年收益率保持在4%以上已經(jīng)不是夢。在動(dòng)蕩甚至是走熊的環(huán)境下，作為避風(fēng)港的貨幣基金能有確定的4%無風(fēng)險(xiǎn)收益，還是很不錯(cuò)的。

    2、債券基金：明年債市可能走牛，標(biāo)配20%。通脹的走低使市場瞳景有減息的可能，從而利于債市。不過，我個(gè)人認(rèn)為在中國的特有環(huán)境下，加大印鈔的可能性仍然存在，也就是通脹的壓力不會(huì)消失而是長期存在，利息是否下降不確定性還是較大的，因此，我只建議標(biāo)配債券基金。為了降低股市對(duì)債券基金收益的影響，建議只配純債基金或債券指數(shù)基金。

    3、股票基金：股市未見底，標(biāo)配20%。先談?wù)勌潛p的股票基金怎么辦這個(gè)問題。如果閣下手上虧損的股票基金很“爛”，年年排名靠后，看不到投資能力改善和提高，那么，我認(rèn)為無論虧損多少，都要割肉，換只好的。如果你手上拿的是優(yōu)質(zhì)股票基金，那就繼續(xù)持有吧，相信不久的將來它們能為你帶來可觀的投資收益。實(shí)際上，我發(fā)現(xiàn)在目前的基金行業(yè)里，有幾位投資管理人真的是用心去做好自己的事業(yè)，為投資者帶來豐厚的回報(bào)。在3000點(diǎn)時(shí)，已經(jīng)有十多只基金凈值重返6000點(diǎn)的水平，這樣的基金仍然是值得大家去支持和關(guān)注的。

    如果你對(duì)主動(dòng)投資還是不認(rèn)可的，可以考慮配置指數(shù)基金。同傳統(tǒng)建議配置大型市場指數(shù)基金不同，我建議投資者配置小盤類的指數(shù)基金，如中證500指數(shù)基金等，雖然這類基金β值比較大，但是成長才是市場發(fā)展的不變法則，長期看投資這類基金的收益會(huì)比滬深300類指數(shù)基金的收益更高。

三、運(yùn)用三個(gè)指標(biāo)選基金

    怎樣選基金有很多種方法，前幾年我熱衷于數(shù)星星和看排名，但這種方法選出來的基金業(yè)績延續(xù)性差，未必選中真正優(yōu)質(zhì)的基金。近年來，我運(yùn)用三個(gè)指標(biāo)選擇基金，效果還是不錯(cuò)。

    1、標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)。標(biāo)準(zhǔn)差是指基金可能的變動(dòng)程度。標(biāo)準(zhǔn)差越大，基金未來凈值可能變動(dòng)的程度就越大，穩(wěn)定度就越小，風(fēng)險(xiǎn)就越高。例如，一只基金的一年標(biāo)準(zhǔn)差為30%，這表明該基金的凈值在一年內(nèi)可能上漲30%，但也可能下跌30%。因此，如果有兩只收益率相同的基金，我們應(yīng)該選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的基金(承受較小的風(fēng)險(xiǎn)得到相同的收益)，如果有兩只相同標(biāo)準(zhǔn)差的基金，則應(yīng)該選擇收益較高的基金(承受相同的風(fēng)險(xiǎn)，但是收益更高)。

    2、β值。β值是指基金相對(duì)于業(yè)績比較基準(zhǔn)的波動(dòng)率。如果β值>1，說明該基金的業(yè)績比它的業(yè)績比較基準(zhǔn)波動(dòng)更大，反之亦然。因此，當(dāng)大盤處于低位時(shí)，選β值較大的基金較好。當(dāng)大盤處于高位時(shí)，選β值較小的基金較好。

    3、夏普比率（Sharpe Ratio）。簡單的說，夏普比率是指單位風(fēng)險(xiǎn)下的回報(bào)率。它把基金相互比較的問題簡化為：如果承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)，誰獲得的收益更高，誰的投資能力更強(qiáng)。因此，夏普比率越大，單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率越高。

    目前國內(nèi)基金市場上已經(jīng)有900多只基金，要計(jì)算每只基金的標(biāo)準(zhǔn)差、β值和夏普比率基本上是不可能的。我借助晨星網(wǎng)http://cn./main/default.aspx的專業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，順利的解決了這個(gè)難題。我首先選取近三、五年均獲得四星或以上的基金作為候選基金，然后在這群候選基金中，根據(jù)當(dāng)前市場點(diǎn)位的狀況，選取適合自己的β值的十只左右的基金，最后綜合分析平均回報(bào)率、標(biāo)準(zhǔn)差、晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和夏普比率等指標(biāo)，選定兩至三只基金。利用上述指標(biāo)選出來的基金，業(yè)績穩(wěn)定性較好，長期回收率較高。當(dāng)然，這個(gè)世界唯一不變的就是變化本身，當(dāng)基金發(fā)生了重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷的轉(zhuǎn)換，我們投資基金時(shí)，切莫同基金談戀愛！

    市場每天都在波動(dòng)，我們應(yīng)當(dāng)懷有一顆平常的心態(tài)對(duì)待波動(dòng)，勤學(xué)苦練掌握了基本功之后，應(yīng)該給自己跳出市場開闊心胸的機(jī)會(huì)，在基金凈值升升跌跌，或賺或賠弄得你心神不寧的時(shí)候，多想一想讓金錢為你服務(wù)而不是你為金錢服務(wù)的道理吧！預(yù)?；駛?cè)?012年喜迎豐收，金玉滿堂！