2012年是預言家預測的世界末日之年，對于此預言究竟如何，我們不做探討。但是，我國的A股市場確實在2012年以來走出了比較怪異的行情。在本年開始的前兩個交易日，上證指數(shù)分別出現(xiàn)了1.37%和0.97%的下跌，并在1月6日再度創(chuàng)出本輪調整以來的新低2132.63點，但隨后出現(xiàn)了觸底反彈。在9日和10日，則順延反彈的趨勢，出現(xiàn)了暴漲，分別上漲2.89%和2.69%。對于這樣的股市，我想大多數(shù)人會抱有不解，中小投資者更是對此感到茫然。

綜合分析來看，出現(xiàn)這樣走勢的原因在于：一是溫總理在金融工作會議上的講話，大大提振了市場的信心，使投資者感到，我們的管理層和決策層不會坐視股市的無限度下跌而失去融資功能。二是A股經(jīng)歷了加大幅度的下跌，存在技術上反彈的要求。從2011年11月15日的上證指數(shù)收盤點位2529.76點之后，16日開始出現(xiàn)進入下跌的趨勢過程，直到2012年1月6日創(chuàng)出調整的新低2132.6點，上證指數(shù)已經(jīng)下跌了397.17點，跌幅16.05%，在這樣的跌幅下，股市必然會有技術性反彈的要求，只不過要等待政策和市場的信號而已，而溫總理提振A股市場的講話恰恰給市場提供了這樣的契機。第三個原因，就是所謂的RQFII的獲批，以及社保資金入市和匯金公司大量投入金融股等行為，為市場注入了一定的信心，顯示市場已經(jīng)到了一定的低點，投資者不應產生恐慌性拋售。這里特別值得一提的是，本輪股市的下跌是伴隨著RQFII的審批進程和披露而發(fā)生的，因此，我們也不能不懷疑，外圍市場的“隔山打虎”效應，試圖在RQFII運作之前把A股市場打壓到一個滿意的低點，而博取較好的入市時機，為借助政策變化而對A股伺機炒作以獲取暴利打下伏筆。因此，我們認為，在這樣的形勢下，A股目前依然不具備上漲的基礎，目前的上漲只能是看做反彈而已，難以形成發(fā)轉而延續(xù)較長時期的上漲行情。

我們持有上述觀點的原因主要有：

一是領導人的講話并不能代表政策很快出臺。目前看，提振股市信心是決策層必須關心的事情，否則股市將失去其融資的功能，而對整個金融體系造成嚴重的沖擊。但在當前，并沒有出現(xiàn)任何政策性取向的信息，甚至對于央行對于貨幣政策的表述也沒有出現(xiàn)任何變化的跡象。因此，短期內期待政策的轉向或出現(xiàn)較大的變化幾乎是不可能的。必須依靠時間的積累去評價宏觀經(jīng)濟形勢的走向爾后才能決定政策的變化。

二是我國的宏觀經(jīng)濟形勢并不樂觀，企業(yè)的利潤出現(xiàn)下降將不可避免，這將不利于股市的良好運行。目前階段，拉動中國經(jīng)濟增長的內需、投資和出口這三駕馬車已經(jīng)開始出現(xiàn)松動，由其所決定的一個平面也在出現(xiàn)裂痕。內需難當大任，以舊換新政策到期之后，內需將繼續(xù)持續(xù)低迷已經(jīng)難以避免；投資拉動主要是來源于房地產、汽車和基礎設施，而房地產嚴厲的調控政策已經(jīng)定調為持續(xù)，其對經(jīng)濟的拉動作用將會進一步減弱，并將影響到相關行業(yè)的發(fā)展，汽車作為家庭投資的主要部分，由于城市擁堵、汽油漲價、停車費上升、限購限行等措施也已經(jīng)受到抑制，其作為拉動宏觀經(jīng)濟增長的第二驅動力的作用也將進一步減弱，基礎設施投資隨著高鐵問題頻出和所暴露出的大量負債建設問題預期也將進入緩歇期，這樣投資對經(jīng)濟的拉動作用將繼續(xù)下降，并通過產業(yè)鏈的連帶作用極大產能過剩矛盾的顯現(xiàn)。而對于出口問題，更是不能給予太多希望，人民幣升值的壓力以及貿易保護主義的抬頭都將增加中國出口的困難，對宏觀經(jīng)濟的負面影響更是難以估量。因此，當下階段，宏觀經(jīng)濟運行面臨諸多的風險，我國經(jīng)濟增長速度的下降幾乎難以避免，而企業(yè)效益的下降也幾乎是鐵板釘釘?shù)氖虑椤?/STRONG>