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2011年醫(yī)藥衛(wèi)生工作任務(wù)：要扎實(shí)推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革，突出抓好健全基本藥物制度和加快公立醫(yī)院改革試點(diǎn)工作，保障群眾用藥安全有效、價(jià)格合理、方便可及，堅(jiān)持公共醫(yī)療衛(wèi)生的公益性質(zhì)，為群眾提供滿意的基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)。 ◆醫(yī)改政策集錦 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入發(fā)展的黃金時(shí)代，剛性的需求、人口老齡化的增加、藥品和診療方式的升級(jí)換代帶來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)，財(cái)政投入的加大、消費(fèi)的升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素又給我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)加速度，到2009年新醫(yī)改正式實(shí)施以來(lái)藥品終端市場(chǎng)規(guī)模的增速更是達(dá)到了近十年的高位18%，總規(guī)模達(dá)到5700多億。 1、中央下?lián)?.5億鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī) 12月3日，《鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)》的文件出臺(tái)，標(biāo)志著醫(yī)療服務(wù)業(yè)前所未有的開(kāi)放式變革正式啟動(dòng)。醫(yī)療服務(wù)業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展空間巨大，有望重現(xiàn)美國(guó)30年的高成長(zhǎng)，并誕生類(lèi)似HCA的大市值醫(yī)院管理公司。 中央財(cái)政近期已經(jīng)下?lián)苎a(bǔ)助資金5.5億元，專(zhuān)項(xiàng)用于鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本辦醫(yī)。一是從“強(qiáng)基層”的角度，安排4.4億元，支持社會(huì)力量舉辦的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設(shè)備購(gòu)置、維修改造和人員培訓(xùn)，對(duì)城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心按每個(gè)10萬(wàn)元、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院按每個(gè)20萬(wàn)元補(bǔ)助，支持社會(huì)力量舉辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)改善服務(wù)條件，提升服務(wù)能力，方便基層群眾就近看病。二是從“建機(jī)制”的角度安排1.1億元，支持公立醫(yī)院與包括社會(huì)資本舉辦在內(nèi)的基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)健全分工協(xié)作機(jī)制。另外，自2010年起將社會(huì)力量舉辦的三級(jí)醫(yī)院納入中央財(cái)政臨床重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)補(bǔ)助范圍，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)科研學(xué)術(shù)環(huán)境將得到進(jìn)一步優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)平等待遇。 社會(huì)辦醫(yī)可享一系列財(cái)稅優(yōu)惠政策。對(duì)社會(huì)資本舉辦非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，可享受與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)同樣的稅收優(yōu)惠政策：一是對(duì)其按照國(guó)家規(guī)定價(jià)格取得的醫(yī)療服務(wù)收入，免征各項(xiàng)稅收。二是對(duì)其取得的非醫(yī)療服務(wù)收入直接用于改善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)條件的部分，經(jīng)稅務(wù)部門(mén)審核批準(zhǔn)可抵扣其應(yīng)納稅所得額，就其余額征收企業(yè)所得稅。三是對(duì)其自產(chǎn)自用的制劑，免征增值稅。四是對(duì)其自用的房產(chǎn)、土地、車(chē)船免征房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和車(chē)船使用稅。五是鼓勵(lì)對(duì)社會(huì)資本舉辦的非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行捐贈(zèng)，符合稅收法律法規(guī)規(guī)定可享受相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。 對(duì)社會(huì)資本舉辦營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療服務(wù)，可享受以下稅收優(yōu)惠政策：一是免征營(yíng)業(yè)稅。二是在3年內(nèi)，對(duì)其自產(chǎn)自用的制劑，免征增值稅。三是在3年內(nèi)，對(duì)其自用的房產(chǎn)、土地、車(chē)船免征房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和車(chē)船使用稅。 從2010年3季報(bào)的情況來(lái)看，醫(yī)藥板塊的整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%，其中增長(zhǎng)最快的是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，增長(zhǎng)56%。政策鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，將對(duì)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)帶來(lái)利好。 ◆醫(yī)療服務(wù)政策受益A股上市公司 投資醫(yī)療服務(wù)重點(diǎn)要素是企業(yè)的擴(kuò)張能力：控制力、擴(kuò)張力、連鎖化、集團(tuán)化，以專(zhuān)科連鎖、高端醫(yī)療、大型綜合性醫(yī)院、健康管理業(yè)務(wù)公司為主。 1、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)上市公司： 愛(ài)爾眼科(300015)、通策醫(yī)療(600763)； 2、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)上市公司： 恒瑞醫(yī)藥(600276)、科華生物 (002022)、東阿阿膠(000423)； 3、處方藥專(zhuān)科領(lǐng)域及OTC領(lǐng)域成長(zhǎng)公司： 雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)、麗珠集團(tuán)(000513)、健康元(600380)、華東醫(yī)藥(000963)、 益佰制藥(600594)、江中藥業(yè)(600750)； 4、醫(yī)改擴(kuò)容、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高上市公司： 哈藥股份(600664)、雙鶴藥業(yè)(600062)； 5、重組并購(gòu)預(yù)期上市公司： 現(xiàn)代制藥(600420)、仁和藥業(yè)(000650)、華邦制藥(002004)、上藥集團(tuán)、廣藥集團(tuán)重組。 ◆重點(diǎn)上市公司簡(jiǎn)介 目前該類(lèi)上市公司股價(jià)已經(jīng)大幅上漲，不是介入時(shí)機(jī)，等待為主。 1、愛(ài)爾眼科(300015)： 國(guó)內(nèi)規(guī)模最大眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)之一：公司目前已在全國(guó)12個(gè)省（直轄市）設(shè)立了19家連鎖眼科醫(yī)院，2008年門(mén)診量、手術(shù)量均處于全國(guó)同行業(yè)首位。公司順利通過(guò)了IFC的綜合評(píng)估，獲得其提供的長(zhǎng)期融資，標(biāo)志著公司的綜合實(shí)力和發(fā)展前景獲得了國(guó)際著名金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。公司通過(guò)“三級(jí)連鎖”的商業(yè)模式得到快速有效地發(fā)展。2009年底公司正常營(yíng)業(yè)的二級(jí)醫(yī)院有11家，到2010年底該數(shù)目將增加至17家，2011年則有望達(dá)到22家。 醫(yī)保定點(diǎn)：目前公司各家連鎖醫(yī)院均順利加入了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)療保險(xiǎn)體系，成為醫(yī)保定點(diǎn)單位。對(duì)于醫(yī)保范圍內(nèi)的眼科醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目，公司下屬各連鎖醫(yī)院嚴(yán)格執(zhí)行當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)政府部門(mén)確定的指導(dǎo)價(jià)格，與公立醫(yī)院眼科的價(jià)格水平相當(dāng)或略低于同級(jí)別的公立醫(yī)院眼科的價(jià)格水平。 公立醫(yī)院改革：2010年2月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論并原則通過(guò)《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，決定按照先行試點(diǎn)、逐步推開(kāi)的原則，由各省分別選擇 1至2個(gè)城市或城區(qū)開(kāi)展公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，公立醫(yī)院改革要堅(jiān)持公立醫(yī)院的公益性質(zhì)，把維護(hù)人民群眾健康權(quán)益放在第一位。改革公立醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制，逐步取消藥品加成政策，實(shí)現(xiàn)由服務(wù)收費(fèi)和政府補(bǔ)助來(lái)補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制。加快推進(jìn)多元化辦醫(yī)格局。鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，鼓勵(lì)社會(huì)力量舉辦非營(yíng)利性醫(yī)院。 2、通策醫(yī)療(600763)： 業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司2010年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.02億元，同比增長(zhǎng)23.41%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2039萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)79.07%，每股收益0.127元，每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流0.11元。 口腔醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，毛利率穩(wěn)中有升。報(bào)告期內(nèi)公司最核心的口腔醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)收入1.02億元，同比增長(zhǎng)23.67%，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。我們預(yù)計(jì)杭州口腔醫(yī)院收入保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，寧波口腔醫(yī)院則是增速最快的醫(yī)院片區(qū)。公司在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，保持了毛利率提升和期間費(fèi)用率下降的良好態(tài)勢(shì)，使公司凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于收入的增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)漸顯。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為44.75%,比去年同期提升1.36個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)期間費(fèi)用率為 19.98%，同比下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。 內(nèi)生與外延雙重增長(zhǎng)將推動(dòng)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從公司目前旗下8個(gè)醫(yī)院片區(qū)經(jīng)營(yíng)狀況看，杭州口腔醫(yī)院仍是核心盈利來(lái)源，預(yù)計(jì)今年仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；位列第2的寧波口腔醫(yī)院基數(shù)較小但增速較快，今年預(yù)計(jì)將保持較快增長(zhǎng)；其他6個(gè)片區(qū)醫(yī)院也存在較大的盈利提速及減虧扭虧預(yù)期?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的口腔醫(yī)療業(yè)務(wù)將保持較快速的增長(zhǎng)。 公司目前正在16個(gè)試點(diǎn)城市中尋找合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為隨著公司擴(kuò)張步伐的加快，公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也將越來(lái)越明顯，隨著銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)，公司的銷(xiāo)售凈利率將呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。公司“總院+分院(門(mén)診部)”的經(jīng)營(yíng)模式比較獨(dú)特，既體現(xiàn)了公司在口腔醫(yī)療領(lǐng)域的專(zhuān)營(yíng)品牌，又繞開(kāi)了公眾對(duì)私人醫(yī)院的信任危機(jī)。 |
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