10月28日，甲醇期貨合約在鄭州商品交易所掛牌交易，首日交易運(yùn)行平穩(wěn)，成交較為活躍。當(dāng)日，甲醇1203主力合約以3199元/噸開盤，高于掛牌基礎(chǔ)價(jià)3050元/噸，盤中最高價(jià)為3220元/噸，最低下探至3130元/噸，收報(bào)3139元/噸。各合約共計(jì)成交43742手，收盤持倉總量為3872手。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，甲醇期貨上市首日的價(jià)格和市場預(yù)期接近，目前現(xiàn)貨價(jià)格在3080—3100元/噸左右。由于期貨存在一定升水，3100多元的期價(jià)較為合理。證監(jiān)會主席助理姜洋在上市儀式上表示，甲醇生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)要了解、熟悉和掌握期貨市場運(yùn)行規(guī)律，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場的能力。

　　甲醇為何成為今年“收官之作”？

　　多年來國內(nèi)甲醇價(jià)格波動劇烈，甲醇期貨推出后波幅有望被“熨平”

　　甲醇期貨是繼鉛和焦炭之后，今年上市的第三個(gè)商品期貨品種。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，甲醇基本上也將成為今年商品期貨新品種的“收官之作”。

　　鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，早在2006年就開始跟蹤研究包括甲醇在內(nèi)的多種化工產(chǎn)品。通過大量比較和充分篩選，認(rèn)為甲醇是較理想的期貨交易品種。此后，鄭商所對甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、倉儲物流、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)、信息網(wǎng)站、電子交易市場等各類企事業(yè)單位進(jìn)行了系統(tǒng)調(diào)研。

　　我國是全球最大的甲醇生產(chǎn)與消費(fèi)國，目前國內(nèi)甲醇年需求量約2000萬噸，雖然市場產(chǎn)銷量基本平衡，但由于近幾年國內(nèi)產(chǎn)能增長迅猛，當(dāng)前已突破3500萬噸，加上原料氣價(jià)格多變、甲醇運(yùn)輸成本上升等因素，甲醇價(jià)格波動幅度較大。甲醇期貨的推出，也是很多甲醇生產(chǎn)商、貿(mào)易商、進(jìn)口商、倉儲企業(yè)和消費(fèi)者的期盼。

　　經(jīng)易投資管理公司（張家港保稅區(qū)）運(yùn)營總監(jiān)吳馳告訴記者，由于缺乏完善的價(jià)格形成市場體系，多年來我國甲醇市場價(jià)格波動劇烈，2008年最低曾下滑至1480元/噸，當(dāng)年最高一度漲至5300元/噸，急需一個(gè)價(jià)格標(biāo)桿。

　　江蘇匯維國際貿(mào)易公司總經(jīng)理姚家榮認(rèn)為，甲醇的流通主要是由中間貿(mào)易商來完成的，生產(chǎn)商與消費(fèi)商之間尚未形成“廠廠對接”的交易模式，流通過程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)偏大。甲醇期貨推出后，將為產(chǎn)業(yè)鏈中的市場主體提供一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，甲醇價(jià)格的波動幅度有望得到一定程度的“熨平”。    

　　能否改變大合約不活躍“定律”？

　　很多市場人士對甲醇期貨上市后的活躍度頗為樂觀

　　對于期貨新品種，合約的交易單位是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。今年上市的鉛和焦炭都是“大合約”：鉛期貨交易單位是25噸/手，遠(yuǎn)超其他基本金屬期貨的平均水平，而焦炭期貨更是達(dá)到100噸/手，而其下游品種鋼材期貨的交易單位僅為10噸/手。

　　大合約的引入，與各期貨交易所采取的其他舉措，如取消手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠、提高保證金、打擊異常交易等，有效抑制了市場的過度投機(jī)行為。然而，大合約也帶來了流動性的困擾。鉛期貨和焦炭期貨上市后的成交量相對低迷，與2009年鋼材、PVC等新品種上市后的火爆形成很大反差。

　　剛剛上市的甲醇合約交易單位為50噸/手，依然延續(xù)了今年以來上市期貨新品種的“大合約”特點(diǎn)。甲醇期貨上市后能否改變大合約新品種不活躍的“定律”，也讓市場頗為關(guān)注。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，流動性是期貨市場的生命力，流動性高不是期貨市場的問題，是期貨市場的特點(diǎn)。根據(jù)他的研究，流動性高的期貨品種，其價(jià)格波動的頻率加大，但波動幅度反而有所縮小。充足的流動性有助于期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)等市場功能發(fā)揮。

　　很多市場人士對甲醇期貨上市后的活躍度卻頗為樂觀。江蘇江陰華西化工碼頭公司總經(jīng)理陳朗認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場需求不斷增長、交易氣氛活躍、交易主體結(jié)構(gòu)豐富等均是甲醇期貨順利推出和良好發(fā)展的基礎(chǔ)，廣大甲醇產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有著對沖市場價(jià)格波動的現(xiàn)實(shí)需求。

　　期貨市場投資者結(jié)構(gòu)如何進(jìn)一步優(yōu)化？

　　目前我國已初步形成覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等領(lǐng)域的商品期貨品種體系

　　“十一五”以來，我國商品期貨市場發(fā)展取得長足發(fā)展。作為第一個(gè)危險(xiǎn)化學(xué)品期貨品種，甲醇期貨上市后，商品期貨品種體系進(jìn)一步完善。目前，我國已經(jīng)初步形成覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等領(lǐng)域的商品期貨品種體系。

　　胡俞越說，期貨市場品種少、規(guī)模小的問題已經(jīng)得到非常大的改觀，但我國仍處于工業(yè)化加速發(fā)展階段，商品期貨在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面還有很大發(fā)展空間。

　　一個(gè)合理的投資者結(jié)構(gòu)中，應(yīng)當(dāng)包括現(xiàn)貨企業(yè)、基金等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)以及散戶。胡俞越說，企業(yè)方面，目前國有企業(yè)參與期貨市場還有諸多限制，民營企業(yè)則存在期貨投資人才不足，期貨專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資者也有不足?？傮w而言，期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)還應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　此外，他認(rèn)為，目前我國的期貨合約長度偏小，最多是一年，國外是兩年三年，甚至是更長。期貨合約的長度應(yīng)當(dāng)和產(chǎn)品在現(xiàn)貨市場的產(chǎn)業(yè)鏈的長度有關(guān)，和產(chǎn)品的生產(chǎn)周期或者是經(jīng)濟(jì)波動的周期有關(guān)，既然要鼓勵(lì)套保，但如果合約長度不足以覆蓋一個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，就不能滿足套保需求。

　　針對目前各地大宗商品的電子交易市場火爆但缺少有效監(jiān)管的現(xiàn)象，胡俞越認(rèn)為，運(yùn)營比較規(guī)范的期貨市場也可以考慮適度向下延伸，在投資門檻、交割體系、套保成本方面向中遠(yuǎn)期市場靠攏，這樣才能更接“地氣”。