春節(jié)前后，“上海銀行間同業(yè)拆放利率”正經(jīng)歷著一波比中國(guó)股市更激烈的波動(dòng)。這個(gè)平日里普通投資者都不常聽到的經(jīng)濟(jì)標(biāo)尺，自1月末至今，已經(jīng)歷了一波暴漲近四五倍的行情。與此同時(shí)，利用Shibor設(shè)計(jì)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也讓不少投資者獲得了超預(yù)期的收益。

　　不過(guò)，對(duì)于更多投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在要解決的問(wèn)題還是——這個(gè)英文縮寫念起來(lái)好像“世博”的東西，到底念的什么經(jīng)？

　　Shibor到底是什么？

　　Shibor的全稱是Shanghai Interbank Offered Rate，如果單單考慮它的定義的話，Shibor似乎有點(diǎn)難以理解——以位于上海的全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺(tái)計(jì)算、發(fā)布并命名，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。

　　如果把上面的定義換成通俗一點(diǎn)的話就是，Shibor是各大銀行互相借款時(shí)約定利率的數(shù)學(xué)平均值。

　　Shibor利率的計(jì)算有點(diǎn)像跳水或體操比賽中的評(píng)分制度，每個(gè)交易日，根據(jù)各報(bào)價(jià)銀行的報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2家報(bào)價(jià)，對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，便能得出每個(gè)品種的Shibor利率，并于當(dāng)天的11時(shí)30分對(duì)外發(fā)布。

　　目前，Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由工商銀行等16家商業(yè)銀行組成。對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年多個(gè)種類。這與普通老百姓接觸的定期存款頗為類似，只不過(guò)存貸雙方都變成了銀行。

　　“Shibor是中國(guó)人民銀行希望培養(yǎng)的基準(zhǔn)利率體系，期望最終發(fā)展成為像倫敦同業(yè)拆借利率LIBOR一樣的市場(chǎng)化利率。”北京銀行理財(cái)師王薇介紹，Shibor利率自2006年10月開始試運(yùn)行，并被視為中國(guó)基準(zhǔn)利率雛形。不過(guò)Shibor成立初期，一些報(bào)價(jià)混亂，交易量也不大，但隨著時(shí)間的推移和監(jiān)管制度的不斷完善，這種情況在不斷好轉(zhuǎn)，交易量也在不斷增大：“客觀地說(shuō)，現(xiàn)在Shibor市場(chǎng)仍稱不上活躍，相信假以時(shí)日，將會(huì)有所發(fā)展。”

　　Shibor高企

　　是銀行缺錢？

　　不過(guò)，在理財(cái)師口中不算“活躍”的Shibor利率，在節(jié)前卻走出了一根“大陽(yáng)線”。2011年1月初，隔夜Shibor利率還在2%附近徘徊，不過(guò)自1月20日起，各種類Shibor突然開始飆升，等到1月末時(shí)，隔夜Shibor利率已經(jīng)接近8%，1周、2周和1個(gè)月的Shibor利率更是超過(guò)8%，創(chuàng)下歷史最高值。

　　不過(guò)Shibor的瘋狂并沒有持續(xù)多久，進(jìn)入2月，各中短期種類Shibor利率開始迅速下跌，僅2月1日一天，1W及2W 的Shibor利率便下跌超過(guò)50%，慘烈程度比中國(guó)股市有過(guò)之無(wú)不及。

　　為何不算活躍的銀行間拆放利率，會(huì)突然變得如此活躍起來(lái)？

　　“Shibor利率所反映的銀行報(bào)價(jià)，是市場(chǎng)對(duì)資金成本的預(yù)期，反映的是參與報(bào)價(jià)的金融機(jī)構(gòu)背后龐大的金融資產(chǎn)的供求關(guān)系。”王薇介紹，Shibor浮動(dòng)的主要原因是銀行間市場(chǎng)資金的松緊狀況。簡(jiǎn)單說(shuō)，當(dāng)資金寬裕時(shí)，Shibor就會(huì)下跌；當(dāng)資金緊張時(shí)，Shibor就會(huì)上漲。

　　2011年1月開始的Shibor利率，恰巧踩在了銀行資金變動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)上，1月20日，中國(guó)人民銀行上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，一次性從金融體系抽走幾千億元，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)的資金面一度緊張。也正是此時(shí)，Shibor開始了一路飆升的上漲之路。

　　“以1周的Shibor為例，18日的水平才2.7675%，19日漲到4.0588%，20日漲到6.0767%，21日更是大漲到7.3208%。究其原因主要是春節(jié)前由于通貨需求上升、準(zhǔn)備金率上調(diào)以及差別準(zhǔn)備金率的實(shí)施，造成了銀行體系資金面大約5000億元左右的資金缺口，流動(dòng)性緊張。”2011年2月的走勢(shì)，也正好迎合了市場(chǎng)對(duì)于資金的需求，王薇介紹，由于春節(jié)后通貨需求的下滑，銀行體系流動(dòng)性好轉(zhuǎn)，貨幣將從通貨轉(zhuǎn)換為銀行存款準(zhǔn)備，減輕銀行為應(yīng)付準(zhǔn)備金調(diào)整的惜貸壓力。此外今年春節(jié)后公開市場(chǎng)到期資金充裕，統(tǒng)計(jì)顯示，金融機(jī)構(gòu)2至3月到期資金近萬(wàn)億，這些因素都導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局勢(shì)開始舒緩。

　　銀行借錢

　　散戶也能“喝湯”

　　“今后，隨著拆借市場(chǎng)交易量的不斷放大和Shibor基準(zhǔn)地位的確立，大量的債券交易、存款、貸款、貼現(xiàn)和理財(cái)類產(chǎn)品定價(jià)將逐步與Shibor掛鉤，因此，Shibor與金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民，與人們生活的聯(lián)系將越來(lái)越緊密。”利率的巨大波動(dòng)，讓更多投資者有了認(rèn)識(shí)Shibor的機(jī)會(huì)。王薇介紹，在未來(lái)幾年內(nèi)，以Shibor為定價(jià)及交易基準(zhǔn)的金融產(chǎn)品將越來(lái)越多，如債券買賣、票據(jù)貼現(xiàn)、個(gè)人及機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。最終，銀行的存貸款利率定價(jià)也將與Shibor產(chǎn)生聯(lián)系。

　　難道如今的Shibor利率，就僅僅是機(jī)構(gòu)投資者才能參與銀行間市場(chǎng)的交易，即便是未來(lái)利率再次大漲，普通投資者也只能望洋興嘆么？

　　自2011年開始，針對(duì)Shibor掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，正在各大銀行悄然出現(xiàn)。而2011年1月的上漲行情，也為許多購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者得到了可觀的短期超額收益。

　　王薇介紹，目前銀行推出的Shibor掛鉤理財(cái)產(chǎn)品通常為7天、14天和1個(gè)月的短期產(chǎn)品，以對(duì)應(yīng)Shibor利率的1周、2周及1月利率，作為浮動(dòng)收益率的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率與起息日當(dāng)天與產(chǎn)品相同期限的Shibor掛鉤，即當(dāng)天的利率減去一定百分點(diǎn)。

　　以2011年1月31日起息的兩款理財(cái)產(chǎn)品為例，1月31日14天期Shibor為8.5138 %，則14天期理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)年化收益率8.2138%；1個(gè)月期Shibor為8.1318 %，則1個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)年化收益率7.8318%。以1個(gè)月為期限，存款50萬(wàn)為例，如果選擇儲(chǔ)蓄存款中的7天通知，年收益率1.39%，存滿1個(gè)月的收益是579.17元。如果選擇1個(gè)月Shibor掛鉤產(chǎn)品，同樣投資50萬(wàn)，1個(gè)月的收益是3263.25元。

　　“事實(shí)上，Shibor的上漲通常出現(xiàn)在月末、季末和年末，或者是商行上繳存款準(zhǔn)備金等資金頭寸比較緊的時(shí)候，如果投資者對(duì)于央行貨幣政策有所關(guān)注并對(duì)其影響有一些預(yù)判，那么借助銀行產(chǎn)品博取超額收益應(yīng)該不是件太難的事。至少可以在短期內(nèi)分享金融市場(chǎng)利率異常上漲的收益。”王薇介紹，由于Shibor利率屬信用好的銀行間拆借業(yè)務(wù)，一般情況下風(fēng)險(xiǎn)較低，但需要提醒普通投資者的是，Shibor利率是每天變動(dòng)的，投資者在購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)只能判斷大體趨勢(shì)。同時(shí)與購(gòu)買股票相同，投資者必須了解，任何以前的數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)，都不能作為預(yù)判的準(zhǔn)則：“這就是一個(gè)隨行就市的過(guò)程，分析市場(chǎng)資金供需關(guān)系，抓住短暫時(shí)機(jī)，是在該款產(chǎn)品上博得暫時(shí)超額收益的主要方法。”

　　此外，王薇表示，Shibor利率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，投資機(jī)會(huì)往往會(huì)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)瞬即逝，并且以短期產(chǎn)品為主。因此在購(gòu)買之前，投資者也要對(duì)該利率的波動(dòng)區(qū)間有一定的了解和心理承受能力，不可盲目跟風(fēng)。