即將開庭的京滬高鐵具比較優(yōu)勢。乘坐京滬高鐵單程耗時約為6小時48分，與民航相比，航空飛行優(yōu)勢甚微。在價格方面，時速300KM二等座票價555元，折合公里價格為0.42元/KM，較我國高速鐵路平均價格0.6元/KM低30%，而京滬航線經(jīng)濟艙票價1130元，淡旺季3-9.8折不等，我們粗略估計平均價格為正常票面的7折計算為791元，加上當(dāng)前機場建設(shè)50元和燃油附加費140元，京滬航線平均票價達981元，高速鐵路具有較為顯著的價格優(yōu)勢。

在信息服務(wù)上，京滬高鐵配有3G無線網(wǎng)絡(luò)，可以滿足有需求的旅客瀏覽網(wǎng)絡(luò)信息，同時通訊信號開放狀態(tài)也是一大優(yōu)勢，準點率高，受天氣自然因素影響較小。而飛機出行需要關(guān)閉電子設(shè)備，2007-2009年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在各因素中，20%左右的乘客認為正常率低會使其放棄選擇飛機出行，同時飛機受天氣因素影響較大。

目前可查信息顯示，京滬高鐵日開行90對列車，普通列車保持運營136對，除部分上海、北京始發(fā)車次停開，既有線路車次停開數(shù)量低于我們預(yù)期。當(dāng)前高鐵投放、既有線路客運車次停開相對比較謹慎，同時京滬線路區(qū)間車次較多，停開難度相對較大，基于以上因素，京滬高鐵的客貨分流效應(yīng)將會延緩。

我們對京滬客貨分流的測算思路如下，基于武廣及滬寧高鐵停開經(jīng)驗，我們預(yù)計京滬開通后，將停開16對既有動車和15對普通列車，合計停開31對，按照鐵路運輸組織的理論數(shù)據(jù)，每停開一對客車，可以新增兩對貨車運力，在此基礎(chǔ)上可以新增62對貨車，我們預(yù)測京滬線新增貨運運力約1.18億噸。

京滬高鐵投放客貨分流運力效應(yīng)及時間節(jié)點或均低于預(yù)期，我們認為，此前鐵道部體制改革預(yù)期提升鐵路運輸景氣度，客貨運市場化運作將增強貨運提價預(yù)期，維持鐵路運輸行業(yè)“增持”評級，投資標的方面，大秦鐵路和廣深鐵路估值處于歷史低位，大秦鐵路動態(tài)PE在9倍左右，廣深鐵路動態(tài)PB不到1倍，安全邊際很高，我們維持此前對大秦鐵路和廣深鐵路的業(yè)績預(yù)判，維持大秦鐵路“買入”評級和廣深鐵路“增持”評級。 （湘財證券）