近期A股市場最大的牛股是“兩鋼”——濟南鋼鐵和萊鋼股份，7個交易日股價已翻番。

　　為什么這么牛？擺得上臺面的理由是“兩鋼”第三次啟動吸收合并，可是這么一個理由就可以讓股價翻番暴漲？明眼人從“兩鋼”股價越漲越高但成交量卻迅速遞減的巨大反差中可以看出，這兩只股票的流通籌碼已經(jīng)高度集中，炒家已經(jīng)實現(xiàn)了全控盤，資金實力非同一般。

　　以正義之名行兇悍炒作之實

　　“兩鋼”吸收合并已經(jīng)兩度折戟，這說明原來的吸收合并方案并不被認為是利好，因此受到市場冷遇。然而現(xiàn)在推出的第三套重組方案其實并沒有實質的改進。換股比例與原來的方案一樣，只是改變了原來只有異議股東才能獲得現(xiàn)金選擇權的規(guī)定，不論股東是投贊成票還是反對票，都享有現(xiàn)金選擇權。但是此次現(xiàn)金選擇權價格也根據(jù)市價進行了下調(diào)：上次重組方案中，萊鋼股份的現(xiàn)金選擇權價格為8.9元/股，此次下調(diào)為7.18元/股，濟南鋼鐵的現(xiàn)金選擇權也從3.95元/股下調(diào)至3.44元/股。就是這么一個沒有優(yōu)化倒有劣化嫌疑的第三套重組方案，結果卻大相徑庭，“兩鋼”一改頹勢，揭竿而起，去年的大熊股突然之間就變成了大牛股。

　　那么炒家真的是看好這個改變嗎？顯然不是。隨著“兩鋼”股價的暴漲，原定的現(xiàn)金選擇權已經(jīng)毫無意義，現(xiàn)在現(xiàn)金選擇權的價格只及股價的一半，無論出現(xiàn)何種情況，二級市場的股東也是不可能行使現(xiàn)金選擇權的。那么炒家是看好“兩鋼”合并后的前景嗎？顯然也不是。即使“兩鋼”吸收合并有利于整合資源做大做強，但這種資源整合不可能產(chǎn)生脫胎換骨的變化，鋼鐵股還是鋼鐵股，烏雞變不成鳳凰，也不可能成為鋼鐵股中的龍頭老大，沒有任何理由可以促使“兩鋼”在7個交易日里股價翻番。

　　從二級市場的角度來看，“兩鋼”的吸收合并對提升股價也沒有好處，因為合并以后流通盤更大，股性將比合并前呆滯。這一點在第一百貨吸收合并華聯(lián)商廈成為百聯(lián)股份后已經(jīng)得到了證明，以至于現(xiàn)在友誼股份再度吸收合并百聯(lián)股份時市場已經(jīng)波瀾不興。

　　那么，炒家敢于放手炒作“兩鋼”的底氣何來？筆者認為，第三套重組方案的出臺只是一個契機，表面上看是炒重組預期，但功夫卻在重組之外。2008年3月，山東省國資委通過劃轉濟鋼集團、萊鋼集團、山東省冶金工業(yè)總公司等國有產(chǎn)權成立山東鋼鐵，間接控股濟南鋼鐵、萊鋼股份，旨在打造山東省的國際一流鋼鐵企業(yè)。為了達到這一目標，首先要實現(xiàn)濟南鋼鐵和萊鋼股份的重組；然后以重組的上市公司為平臺，推動對山東省內(nèi)民營企業(yè)日照鋼鐵的重組，實現(xiàn)山東鋼鐵業(yè)聚集。炒家或許正是看中了這一點，認定放手炒作“兩鋼”利“人”利己，以正義的名義進行兇悍的炒作，果然平安無事。

　　扛著“正義”的大旗獲得監(jiān)管豁免

　　如果說先前“兩鋼”吸收合并兩度失敗是因為受到市場的冷遇，雙雙出現(xiàn)股價跌破收購請求權和現(xiàn)金選擇權的價格，那么這一次“兩鋼”雙雙股價暴漲可以說是受到了市場的熱烈追捧，在賺錢效應明顯的情況下，二級市場的投資者皆大歡喜，因此基本上可以肯定“兩鋼”的吸收合并也一定會趁熱打鐵獲得成功。實踐一再證明，當一切的一切都由二級市場來買單以后，所有的問題都會迎刃而解。二級市場投資者的利益訴求很簡單，就是投資獲得回報，股價一漲，皆大歡喜。

　　“兩鋼”的炒作還有沒有更深層的內(nèi)幕？局外人不得而知，人們只能假定沒有，相信“兩鋼”重組境遇的冷熱兩重天完全靠的是運氣，正好碰上了資金實力非同一般的炒家，憑借著資金優(yōu)勢把“兩鋼”炒上了天。但是炒家的放肆炒作有點忘乎所以，留下了明顯的操縱股價痕跡。“兩鋼”股價在如此短的時間內(nèi)翻番暴漲，市場獲利回吐的壓力應該很大，但是成交量卻反而明顯萎縮了，這說明籌碼都集中到炒家手中去了。在這種情況下，監(jiān)管部門應該調(diào)查清楚究竟是什么人在大量買進“兩鋼”股票，其中又存在多少對倒交易。在此期間“兩鋼”已三度發(fā)布股價異常波動公告，并且從本周五開始停牌核查，這說明“兩鋼”的異常波動確鑿無疑。不過，炒家也可能會因為“正義”之舉而得到監(jiān)管部門的網(wǎng)開一面，這也說不定。