一家ST公司要摘帽，必須符合六大條件，一是一個會計年度結束后，主營業(yè)務實現(xiàn)正常運營，年度實現(xiàn)盈利；二是扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正值，股東權益為正值；三是年度報告被會計師事務所出具標準無保留意見；四是不存在可能導致股票有被終止上市風險的財務異常狀況或其他異常情況；五是不存在可能會使投資者難以判定公司遠景的異常情況；六是不存在投資者的權益可能會受到損害的異常情況。從這六大條件來看，硬指標共有三個，即實現(xiàn)盈利、凈資產(chǎn)為正、被會計師事務所出具標準無保留意見。
    對近幾年摘帽ST股票的市場表現(xiàn)進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)摘帽股票上半年的平均漲幅基本上超越大盤指數(shù)漲幅約30個百分點，主要有以下原因：
    1、ST股票是因為連續(xù)虧損等原因被實行了退市風險警示或實行了其他特別處理，屬于高風險股票；在經(jīng)過自身改造或通過外部重組恢復了正常經(jīng)營之后，其本質上已不再是高風險股票，只是還沒有辦理摘帽的系列手續(xù)，這頂帽子便壓制了其股票價格。因此，ST股票在摘帽前后應該有一個恢復性上漲的過程。
    2、部分投資者為規(guī)避風險，回避ST股票，一些機構投資者制定了不得購買ST股票的制度。ST股票一旦摘帽，便可成為這些投資者購買的對象。因此，ST股票在摘帽后有新增需求可以推動股價上漲。
    3、部分投資者將摘帽的ST股票如同新股對待，對ST股票有炒作新股的情結。
    4、原來已駐扎在ST股票中的主力可能趁摘帽之機大幅拉升，特別是對于經(jīng)過重大重組、在摘帽的時候同時又改名的股票。
    5、由于摘星僅表明公司已消除暫停上市的風險，公司并未完全進入正常經(jīng)營，而摘帽則表明公司不僅消除了暫停上市的風險，且經(jīng)營已完全進入正常，摘帽股票的市場表現(xiàn)往往大大強于摘星股票。
    鑒于上述條件，一些股票在2009年便有了較好的業(yè)績表現(xiàn)，因此今年便存在了較強的“摘星脫帽”可能性，其中包括*ST南方(000716)、ST宇航(000738)、*ST思達(000676)、ST中源(600645)、*ST博盈(000760)、*ST中冠A(000018)、ST百花(600721)、*ST金杯(600609)等股票。
    從歷史上“摘星脫帽”的ST股在真正實施撤銷方案時的前后表現(xiàn)看，如果投資者在股票“摘星脫帽”前買入，在實施當日賣出，有將近90%的股票可以獲得5%以上的利潤。而如果提前介入的話，獲得的盈利空間更大。另外，對于這種有著強烈脫帽預期的ST股，把握介入的時間點非常重要。有分析師指出，如果想作提前埋伏的投資者，可以在股價因為市場調整而出現(xiàn)較大幅度下滑后，逢低介入。

    二、重組預期
    是的，無論什么時候，即便在今年這樣的弱勢市場上，也屢現(xiàn)連續(xù)漲停的“牛股”。這當中重組概念股自是占據(jù)了極大的比例，而ST個股因其重組幾率較普通個股要高，更是首當其沖?？v觀七月以來股指盤整格局，部分具備重組概念ST股在反彈格局中，明顯強于股指反彈的節(jié)奏。特別在當前上市公司中報預告正在火熱發(fā)布中，其中ST股也在頻頻上演翻身好戲，吸引了眾多投資者的目光。ST股中蘊含的機會無怪乎兩種：一是重組預期，二是扭虧為盈。然而，更有眼光長遠的投資者，在中報中便尋找ST股“摘星脫帽”的跡象，由此先人一步抓住機會。   
    政策層面，近期高層對并購重組的重視度在提高、央企重組大限來臨、上海國資整合重啟、各傳統(tǒng)行業(yè)重組政策的細化與實施都將為今后的并購重組題材提供良好的政策環(huán)境。
    近幾年管理層對于并購重組的支持力度在逐步加大，大量ST股通過并購重組實現(xiàn)了扭虧、保牌和摘帽，大量公司通過借殼ST股票實現(xiàn)了上市，這也給投資者帶來了巨大的機會。只有極少數(shù)ST股因退市而出現(xiàn)了很大的風險，ST股成功重組的概率大于退市的概率。但由于ST股存在退市的可能性，因此投資其重組行情，不能將全部資金集中在一只股票上，以免血本無歸。如果采取組合投資的方法，比如，在相對低位買入5-10只低價的、還沒有大幅上漲的ST股票，然后一直持有，即使暫停上市也不賣出，等到其中大多數(shù)完成重組、成功復牌或恢復上市，組合可能實現(xiàn)盈利。
    當然，市場也有觀點認為，在信息嚴重不對稱的情況下，投資者難以和隱身重組股中的主力資金博弈，只能被動地在股價大幅上漲后才得知重組的消息。但另一方面，既然承認有“先知先覺”的主力資金往往能在重組消息的正式公布之前(甚至在重組事項尚未確定之時)提前潛伏，那么找尋主力資金動向便成為投資重組股的重要思路之一。
    撇開少數(shù)停牌數(shù)年之久的個股不提。就像今年牛股*ST光華，其去年中報顯示，股東戶數(shù)尚有25476戶，到三季度末已經(jīng)減少到16583戶，減少幅度約35%，而去年四季度則變化不大。今年初該股便進入了大幅拉升階段。今年一季度，該股的股東戶數(shù)再度從18247戶減少到了9565戶，此后成交量一直急劇萎縮，這說明主力尚未完全撤離，未來市場企穩(wěn)或回暖后仍有望繼續(xù)上漲。
    這樣的情況并非特例。去年11月份因重大重組事項開始停牌的ST國農，其股東戶數(shù)也是從去年二季度開始便不斷減少。2009年3月31日起股東戶數(shù)尚有10038戶，到停牌前則只剩下8267戶，減幅達到18%左右。
    誠然，主力資金是否大舉進入并非重組股會否啟動的唯一標志，也并非“百發(fā)百中”的判斷依據(jù)。但以此作為判斷標準之一，仍是具有相當?shù)耐顿Y參考價值。而從時間上來看，主力資金進入之后也并不意味著股價將馬上開始拉升，大部分情況下需要經(jīng)過半年甚至一年時間才能進入主升浪。因此，通過觀察已披露的ST類個股的十大股東的微妙變化，想必部分ST股蘊藏著一定的“玄機”。

    三、扭虧為盈
    “咸魚翻身”從這里起步預盈預增特別是扭虧為盈的公司，是近期表現(xiàn)最為突出的股票，其大部分股票走勢遠遠超過大盤，業(yè)績因素將成為短線選股的重要因素，一些潛在的預盈題材股也正在走出獨立行情?？v觀發(fā)布今年中期業(yè)績預告的上市公司，除去非ST公司續(xù)盈、扭虧和預增的之外，還有30余家ST公司預計上半年業(yè)績將實現(xiàn)扭虧為盈，部分ST股扭虧原因是由于經(jīng)濟轉暖，市場形勢復蘇、產(chǎn)品價格提升引起的。
    2010年中期業(yè)績扭虧的ST類個股中，*ST南方、*ST博盈、S*ST生化、ST東源、ST中冠A、*ST思達、ST東海A、*ST商務、*ST中鎢、ST能山、ST華龍、ST重實、*ST德棉和S*ST蘭光等ST類個股的業(yè)績扭虧翻倍。數(shù)據(jù)顯示，這些公司中有不少股票上半年凈利潤出現(xiàn)了明顯的增長，并且每股凈資產(chǎn)都明顯高于1元的限定條件。如果可以延續(xù)這樣的良好勢頭，在全年業(yè)績中打一個漂亮的翻身仗，那么明年公司便有望“摘星脫帽”。
    比較典型的是*ST南方，公司中報每股收益為0.86元，累計凈利潤為15357萬元，上年同期凈利潤為979萬元。業(yè)績變動原因為，公司轉讓廣西高院判決本公司對南管燃氣公司所擁有的相關權益獲得的收益在下一報告期確認。*ST博盈2010年中報每股收益0.03元，凈利潤656萬元，上年同期凈利潤虧損72萬元，業(yè)績相對增長922.09%。業(yè)績變動原因為公司在2010年采取了一些增加銷售、降低費用的措施，產(chǎn)生了良好的效果。ST東源中報每股收益0.062元，凈利潤1541萬元，上年同期凈利潤261萬元。與上年同期相比大幅增長主要系公司轉讓泛華大廈房產(chǎn)實現(xiàn)收益。ST東海A中報每股收益0.0014元，凈利潤50萬元，上年同期凈利潤-122萬元。業(yè)績變動原因為受金融危機回暖以及海南國際旅游島獲批和建設影響，旅游市場情況好轉。
    值得注意的是，*ST德棉、*ST思達、ST重實、ST中冠A和*ST秦嶺等5家ST股今年一季度還虧損，而中報就實現(xiàn)扭虧。比如ST中冠A，該公司今年一季度每股收益虧損0.02元，而今年上半年受權益法核算的浙江華聯(lián)杭州灣創(chuàng)業(yè)有限公司房地產(chǎn)項目銷售實現(xiàn)等影響，中報盈利金額為541萬元，上年同期凈利潤虧損127.00萬元。同樣*ST思達也如此，該公司今年一季度每股收益虧損0.03元，中報每股收益0.04元，凈利潤1255萬元，上年同期凈利潤虧損1933萬元，公司加強經(jīng)營管理，主營業(yè)務在逐步好轉；公司出售金基不動產(chǎn)15%股權，產(chǎn)生了2000萬元的非經(jīng)常性損益。還有ST重實今年一季度每股收益虧損0.03元，中報每股收益0.03元，凈利潤755萬元，上年同期凈利潤虧損1036萬元。
    其中*ST南方(000716)、*ST東源(000656)、000760*ST博盈、000629* ST釩鈦、000561 *ST烽火、000676 *ST思達、000430 *ST張股、600373 *ST鑫新、000736 ST 重 實、600714 ST金瑞、000018 ST中冠A等三季報業(yè)績扭虧、預盈。                
    通過分類觀察，發(fā)現(xiàn)有三大模式造成公司扭虧為盈：①、ST公司借股改東風大面積翻身。有不少公司是借助新資產(chǎn)高水平的凈利潤貢獻成功扭虧，還有一種是通過轉讓手中資產(chǎn)轉而盈利，這類非經(jīng)常性損益或許能使當年度受益甚至摘帽，但是終究不是長久之計，還需要有實質的重組動作注入優(yōu)質資產(chǎn)，才有持續(xù)盈利的希望。②、行業(yè)景氣大賺其錢。統(tǒng)計顯示，房地產(chǎn)、有色金屬、電力、航空等是扭虧公司最多的行業(yè)，其行業(yè)所處的景氣周期是決定其業(yè)績增長的最重要因素。③、好的開始，壞的結束。這種公司已經(jīng)結束了惡夢般的經(jīng)營狀態(tài)，步入了非常好的階段。處于好的開始或好的延續(xù)階段的公司是投資的重點。
    當然，在關注業(yè)績預盈的同時，除了簡單關注今年中報增長幅度之外，還應該重點關注一些基本面顯著改觀、未來可持續(xù)增長潛力比較大的公司。                               
    四、部分具備投資潛能的ST股
    1、*ST釩鈦(000629)：ST鋼釩在完成整體上市以后，公司將以鋼、釩和鈦為主業(yè)，公司將成為我國最大的鋼鐵釩鈦聯(lián)合型鋼鐵企業(yè)和釩鈦生產(chǎn)基地。公司整體上市以后整個產(chǎn)品盈利能力的到提升。
    2、ST廈華(600870)：公司主營收入上半年基本符合預期，二季度環(huán)比增長明顯。與大多數(shù)個股通過重組恢復上市不同，ST廈華是通過主營業(yè)務的扭轉而恢復上市，因此其目前的盈利能力仍是關注的焦點。大股東華映入主，推動公司邁入良性發(fā)展軌道。作為大陸國企與臺灣上市公司攜手合作第一例，華映于2006年入主公司以后，即逐步推進其原先的產(chǎn)業(yè)鏈上下游同步開發(fā)的設想，使得公司有機會提前介入上游顯示屏的研發(fā)，為公司新品開發(fā)創(chuàng)造了先發(fā)優(yōu)勢。
    3、*ST新材(600299)：公司各項產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，公司業(yè)績也將進入上升周期。公司正在擴建10萬噸有機硅單體項目，2011年中期完成，目前公司20%的有機硅產(chǎn)品用于建筑行業(yè)，12萬噸有機硅下游產(chǎn)品即將投產(chǎn)。下游產(chǎn)品項目投產(chǎn)后，可完全消化現(xiàn)有單體產(chǎn)能，同時，借助羅地亞技術，公司將迅速拓展下游產(chǎn)品領域。另外，環(huán)氧樹脂業(yè)務，風電用環(huán)氧樹脂附加值較高。橡膠業(yè)務，新建3萬噸氯丁橡膠項目，已經(jīng)進入試車階段。業(yè)績扭虧為盈的主要原因為隨著宏觀經(jīng)濟形勢回暖，化工市場逐步好轉，公司主要產(chǎn)品如苯酚、丙酮等價格比去年同期有較大幅度提升。
    4、ST皇臺(000995)：公司目前已開工四條生產(chǎn)線，同時增加了營銷隊伍的建設，導致短期內管理費用大幅增加。
    5、*ST百科(600077)：公司當前業(yè)績鎖定性較高，未來風險因素主要來自房地產(chǎn)市場體調控的風險。公司借殼*ST百科還須經(jīng)過證監(jiān)會的審核通過，當前公司正在積極推動上市進程。公司現(xiàn)有正在開發(fā)的項目建筑面積達104萬平米，主要位于江浙地區(qū)。公司尚未開發(fā)的土地儲備面積為90萬平米，其中包括09年末在杭州新拿的杭州下沙地塊。公司項目拿地時間較早，但目前地價較高，公司享有較高的土地增值收益。
    6、ST東源(000656)：本輪地產(chǎn)調控政策對市場短期影響是比較大的，買賣雙方表現(xiàn)都比較謹慎，成交量下滑比較大。目前，在重慶的購房人群中，投資需求約占30%左右，外地購房尤其是區(qū)縣到重慶來購房的約占20%，大部分還是剛性需求。預計年底需求會有所回升，主要是雙方都在等待政策固化，這樣市場預期就會明朗，剛性需求會有所恢復。公司現(xiàn)金流充足，如果年初定的銷售計劃能夠完成的話，現(xiàn)今流量是處于平衡狀態(tài)的。如果市場持續(xù)銷量萎縮，那么也會存在融資需求，目前公司也在積極探討一些如信托等渠道的融資方式。如果9月份到年底的一段時間市場上有便宜的土地出現(xiàn)，可能會考慮低價購買土地。
    7、ST科龍(000921)：海信集團旗下海信電器為黑電平臺、海信科龍為白電平臺，資產(chǎn)定位清晰。白電資產(chǎn)通過3月的定向增發(fā)，海信系白電完成注入。整合后，公司將體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢和南北營銷優(yōu)勢互補；同時，新的股權結構實現(xiàn)了大股東、管理層和上市公司的利益統(tǒng)一。海信系冰箱的營銷戰(zhàn)略或將從防守轉為進攻。過往兩年，海信系冰箱市場份額穩(wěn)定，營銷戰(zhàn)略以防守為主；整合完成后，隨著公司管理結構和現(xiàn)金流的改善，其在冰箱領域的戰(zhàn)略有可能轉守為攻，有望重新回歸第一梯隊。家用空調將嫁接海信變頻，盈利能力得到改善。海信和科龍空調在雙寡頭競爭格局形成過程中，市場份額均有所下滑，但得益于海信在國內較早涉足變頻空調，盈利能力較強。整合后，有機會借助變頻空調加速滲透，結束多年虧損。
    8、*ST南方(000716)：2010年初公司在新廠區(qū)投產(chǎn)了4萬噸的芝麻糊生產(chǎn)線，使得產(chǎn)能實現(xiàn)了翻番的增長。公司通過轉讓南管股權實際在近期獲得了1.73億元的現(xiàn)金，并且可以確認共計1.94億元的投資收益和營業(yè)外收入。另外公司目前賬面上還有1.1億元的燃氣管網(wǎng)資產(chǎn)，預計未來這部分資產(chǎn)至少可以帶來超過億元的投資收益和現(xiàn)金流入。
    9、SST中紡(600610)：公司是上海國資控股上市公司之一，大股東太平洋機電集團為上海國資委旗下上海電氣集團的全資子公司。上海國資委明確2010年將通過資產(chǎn)置換等方式，努力解決長期業(yè)績差、缺乏融資能力的上市公司，特別是ST上市公司的問題。太平洋機電本來擁有*ST二紡和SST中紡兩家上市公司，但*ST二紡已于2009年公布重組預案，太平洋機電將放棄這一殼資源，由閘北區(qū)國資委旗下上海市北高新（集團）有限公司下屬公司借殼，由此SST中紡成為集團旗下唯一的上市公司，存在資產(chǎn)注入或資產(chǎn)置換預期。
    10、ST松遼(600715)：公司新任大股東具有國資背景的亦莊國際公開表示將在未來12個月內擇機對ST松遼進行重大資產(chǎn)重組。目前，資產(chǎn)重組計劃正在協(xié)商過程中。目前ST松遼僅依靠少數(shù)貿易性收入和投資性房地產(chǎn)出租收入維持經(jīng)營。之前公司大股東天寶汽車與亦莊國際與簽署協(xié)議，轉讓所持5582.72萬股，轉讓價約每股8.73元，合計48737.15萬元。拿出近5億“真金白銀”的亦莊國際計劃在未來條件成熟時，通過重大資產(chǎn)重組，將亦莊國際或其控股股東旗下優(yōu)質資產(chǎn)注入ST松遼，實現(xiàn)ST松遼主營業(yè)務的戰(zhàn)略轉型，明顯改善上市公司資產(chǎn)質量和盈利能力。

    重點關注：*ST南方(000716)、*ST百科(600077)、*ST東源(000656)、ST宇航(000738)。