與監(jiān)管政策維持了一貫的審慎態(tài)勢(shì)相對(duì)照，隨著9月信貸的猛增，地方融資平臺(tái)的信貸沖動(dòng)再次抬頭。尤其在9月份新一輪城投債發(fā)行漸熱之際，地方融資平臺(tái)融資環(huán)境有松動(dòng)跡象。
一邊是低調(diào)推進(jìn)的債務(wù)清查；一邊是蠢蠢欲動(dòng)的被壓制的信貸需求，在國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理的412號(hào)文下發(fā)近三個(gè)月后，地方平臺(tái)公司的融資環(huán)境正在發(fā)生細(xì)微的變化。
10月22日，一位國(guó)有大行風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者透露，10月上旬銀監(jiān)會(huì)相關(guān)會(huì)議上再次談到有關(guān)地方融資平臺(tái)貸款進(jìn)一步強(qiáng)化管理的問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)地方平臺(tái)貸款調(diào)研、分類和核銷工作需按照既有的時(shí)間表推進(jìn)。
按照銀監(jiān)會(huì)此前制定的時(shí)間表，商業(yè)銀行須“三季度末之前，必須做到準(zhǔn)確分類，提足撥備”，“年底之前，必須完成對(duì)壞賬的核銷，做到賬銷、案存、權(quán)在，繼續(xù)關(guān)注時(shí)效，在有效期內(nèi)保全和回收。”
上述人士透露，地方融資平臺(tái)貸款“逐包打開、逐筆核對(duì)、重新評(píng)估”等幾個(gè)步驟基本完成，2010年四季度主要任務(wù)是整改保全。
與監(jiān)管政策維持了一貫的審慎態(tài)勢(shì)相對(duì)照，隨著9月信貸的猛增，地方融資平臺(tái)的信貸沖動(dòng)再次抬頭。尤其在9月份新一輪城投債發(fā)行漸熱之際，地方融資平臺(tái)融資環(huán)境有松動(dòng)跡象。
一位國(guó)有大行江蘇省分行人士告訴記者，8月份當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局向該行下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)分類管理的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》之后，下文則付諸闕如。目前，實(shí)施層面的情況較為復(fù)雜。
“停滯”的債務(wù)清查8月上旬，主要商業(yè)銀行收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司貸款進(jìn)行模擬五級(jí)分類的調(diào)研，據(jù)上述江蘇銀行業(yè)人士透露，時(shí)隔2個(gè)月之后，有關(guān)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)分類的正式文件遲遲未見出爐。
按照新的模擬分類，商業(yè)銀行計(jì)提撥備壓力大增，利潤(rùn)亦進(jìn)一步承壓。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的要求，商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮地方政府融資平臺(tái)貸款潛在風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期損失，單獨(dú)計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備，而針對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司貸款計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備的撥備覆蓋率不應(yīng)低于200％。
在新的分類標(biāo)準(zhǔn)之下，7.66萬(wàn)億政府平臺(tái)貸款余額當(dāng)中，質(zhì)量最令人擔(dān)憂的是占比高達(dá)23%的第三類平臺(tái)貸款，即項(xiàng)目借款主體不合規(guī)，財(cái)政擔(dān)保不合規(guī)，或本期償還有嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的貸款，這一部分規(guī)模將近1.76萬(wàn)億。
一紙征求意見稿給商業(yè)銀行帶來(lái)很大的震動(dòng)，或許時(shí)過(guò)境遷，業(yè)界對(duì)平臺(tái)貸款整體質(zhì)量擔(dān)憂有所緩和。
10月21日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)馮紅出席2010年全國(guó)股份制商業(yè)銀行行長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)議時(shí)表示，目前從總體情況來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)地方政府融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)可控，但是局部風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
據(jù)馮紅透露，針對(duì)地方融資平臺(tái)暴露出的局部風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)制定了針對(duì)地方融資平臺(tái)的債權(quán)管理工作方案，同時(shí)成立了分別由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)和地方銀行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭的政府融資平臺(tái)債權(quán)管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組。
按照既定時(shí)間表，四季度的工作重點(diǎn)是對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)銀行貸款進(jìn)行處置核銷、整改保全。接受本報(bào)記者采訪的多位商業(yè)銀行人士表示，地方融資平臺(tái)目前的基本基調(diào)為“風(fēng)險(xiǎn)可控”，因此上述1.76萬(wàn)億風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的貸款，處置難度或許并未如想象中的大。
城投債沖刺與此同時(shí)，地方政府平臺(tái)公司的融資環(huán)境卻漸見寬松。
據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，10月份地方城投債共發(fā)行了13只，已經(jīng)超過(guò)9月10只的發(fā)行水平。其實(shí)早在8月下旬，國(guó)家發(fā)改財(cái)政金融司已放行城投債發(fā)行，當(dāng)時(shí)符合條件有待審批的企業(yè)債，包括城投債在內(nèi)一共有330多只，城投債下半年密集發(fā)行態(tài)勢(shì)已初現(xiàn)。
10月11日，發(fā)改委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林撰文，明確提出將城投債發(fā)展為適合我國(guó)國(guó)情的市政債券。徐還提出要為城投債券發(fā)行提供更好的制度環(huán)境，包括給予城投債券投資人利息收入所得稅的減免政策，放寬對(duì)保險(xiǎn)公司、各級(jí)社保基金投資城投債券的限制，允許其發(fā)行債券并在市場(chǎng)掛牌交易等。
22日，一位國(guó)有大行地方分行人士向本報(bào)記者表示，南方某省已經(jīng)決定，將城投債發(fā)行規(guī)模在去年的基礎(chǔ)上翻番，“有關(guān)部委的姿態(tài)很明顯，就是加快城投債的發(fā)行審批進(jìn)度，所以翻番也不是沒有可能”。
發(fā)改委上半年對(duì)企業(yè)債收得比較緊，主要是因?yàn)榈胤饺谫Y平臺(tái)管理辦法遲遲未能出臺(tái)。而8月之后，城投債重啟以來(lái)，已成功發(fā)債的多家公司均對(duì)原先報(bào)批文件進(jìn)行了一定修改，“將與19號(hào)文明顯不符合的東西刪除了，如將財(cái)政補(bǔ)貼、應(yīng)收帳款質(zhì)押這類字眼去掉了”。一位資深評(píng)級(jí)公司人士分析。
按照7月份公布的四部委細(xì)則，堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為，嚴(yán)厲禁止“直接、間接形式為融資平臺(tái)公司提供擔(dān)保”。其中“采取應(yīng)收帳款擔(dān)保方式的城投債可能遭遇叫停”。上述評(píng)級(jí)公司人士分析。

與監(jiān)管政策維持了一貫的審慎態(tài)勢(shì)相對(duì)照，隨著9月信貸的猛增，地方融資平臺(tái)的信貸沖動(dòng)再次抬頭。尤其在9月份新一輪城投債發(fā)行漸熱之際，地方融資平臺(tái)融資環(huán)境有松動(dòng)跡象。
這也意味著此前四部委發(fā)布的地方融資平臺(tái)管理細(xì)則對(duì)城投債仍然起著嚴(yán)格的制約作用。中誠(chéng)信一位資深分析師向本報(bào)記者透露的細(xì)節(jié)說(shuō)明了這點(diǎn)，“10月份發(fā)行的城投債中，全部為1年前的老項(xiàng)目。”或鑒于此，業(yè)內(nèi)人士則向本報(bào)記者透露，很多城投債目前正改頭換面，將企業(yè)債改為中票、短融發(fā)行。
銀行“過(guò)橋援助”
實(shí)際上，9月新增人民幣貸款5955億元，遠(yuǎn)高于此前市場(chǎng)預(yù)期的1000億元的水平。在上述人士看來(lái)，地方融資平臺(tái)的重新活躍是信貸需求增長(zhǎng)迅速的一個(gè)重要原因。
自2010年2季度以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)就明確提出商業(yè)銀行要嚴(yán)控地方政府融資平臺(tái)新項(xiàng)目貸款，8月份銀監(jiān)會(huì)明確對(duì)銀信合作規(guī)模作出嚴(yán)格限定。進(jìn)入9-10月份，商業(yè)銀行雖不敢明顯地發(fā)放違規(guī)貸款，但面對(duì)旺盛的信貸需求以及存貸比的考核壓力，不得不多想辦法，并找到不少新的“過(guò)橋路徑”。
前述國(guó)有大行江蘇分行人士透露，9月份以來(lái)，隨著信貸需求回暖，當(dāng)?shù)卮蟛糠帚y行都在轉(zhuǎn)資產(chǎn)，騰規(guī)模，“我們接觸到的農(nóng)信社，有不少在轉(zhuǎn)移貸款”。
所謂騰挪規(guī)模、轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的過(guò)橋路徑有二，一是銀團(tuán)貸款；二是財(cái)產(chǎn)性信托。
據(jù)上述大行人士介紹，目前信托公司可以參與信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀團(tuán)貸款，但信托公司的資金來(lái)源，尚難以形成有效監(jiān)管，信托公司再次淪為銀行的過(guò)橋工具。
常用的方法一是銀團(tuán)貸款。即信托公司參與銀行發(fā)行的銀團(tuán)貸款，銀行和信托公司簽銀團(tuán)貸款協(xié)議，信托公司的資金有可能來(lái)自第三方，“通過(guò)銀團(tuán)貸款，銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去了，信托公司也有應(yīng)付檢查的辦法”。上述人士介紹。
而在銀信合作新規(guī)之下，受到嚴(yán)格限定的通過(guò)銀信合作開展的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，被喬裝打扮披上“財(cái)產(chǎn)性信托”的合法外衣來(lái)運(yùn)作，即銀行按約定將資產(chǎn)轉(zhuǎn)給信托公司，但合同中已經(jīng)不再出現(xiàn)“代為管理”，完全將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為信托公司管理。“不再為‘銀信合作產(chǎn)品’，從法律上看沒有任何問(wèn)題。”
“信托公司可以做一下合規(guī)處理，而且這種產(chǎn)品大多為短期產(chǎn)品，而非長(zhǎng)期產(chǎn)品。”一家信托公司信托業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人介紹.