筆夫：謊言泄露市場真實意圖

kent88 2010-09-19

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筆夫：謊言泄露市場真實意圖

股指期貨似乎又上演了一次烏龍，僅僅受到另一個利空的傳言影響，周四和周五兩天竟跌去了超過３％。一則中國銀行業(yè)可能將資本金率提高到15%的新聞報道給市場帶來了莫名的驚嚇，不僅如此，一周以來，有關(guān)銀行是否加息的猜測讓投資者早已心神不定。
技術(shù)分析完全支持本周向下調(diào)整的行情。上證指數(shù)所做的只是重新回到箱體底部，向下支撐位置定為2580點，如果企穩(wěn)，將會尋求向上突破箱體，如果失守，則向下形成突破。利空消息為技術(shù)上的完善提供了最好的機會。謊言的另一面往往泄露市場的真實意圖。
雖然傳言在第二天即遭到銀監(jiān)會的澄清，但是銀行目前資金面緊張的狀況卻無法得到否認(rèn)，資金面對股市的支持今后將越來越有限。而如果沒有充沛的流動性支持，大盤股將難以走出一波真正向上的行情。
但是大宗商品市場卻仍在延續(xù)上漲行情。農(nóng)產(chǎn)品的牛市節(jié)奏只是偶爾被市場利空打斷一下，國際基金在農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)增加的頭寸推動了市場的上漲。CFTC公布的最新數(shù)據(jù)顯示，國際基金在玉米、棉花、白糖等品種的期貨及期權(quán)上持續(xù)增加多頭頭寸，導(dǎo)致了最近價格的暴漲，雖然豆類品種仍面臨基本面的巨大壓力，但是國際基金也已未雨綢繆進行布局，明顯增加了凈多頭頭寸。農(nóng)產(chǎn)品的多頭格局短期內(nèi)似乎難以對抗。而國內(nèi)市場上，一些農(nóng)產(chǎn)品如棉花、白糖市場所形成的寡頭壟斷格局助長了價格上漲，在白糖市場，少數(shù)幾家大型廠家聯(lián)合幾家國有大貿(mào)易商正共同形成價格壟斷，而棉花供應(yīng)市場，則更明顯地由三到四家中外貿(mào)易商共同把持市場走向，導(dǎo)致了近期逼空式上漲行情的上演。
但是經(jīng)過一段時間的上漲之后，一些品種的短線風(fēng)險已經(jīng)非常之大，特別是國內(nèi)市場依托兩節(jié)進行炒作的部分品種如白糖等，長假前后多頭持倉已經(jīng)面臨巨大風(fēng)險，棉花在持續(xù)拉升后，也將面臨調(diào)整壓力，追高將會導(dǎo)致?lián)p失，這是顯而易見的。
黃金價格在本周創(chuàng)出新高，對于通脹和危機的雙重憂慮使得黃金成為最為可靠的避險工具。除了大型基金格外看好黃金外，各國央行正在成為黃金最忠實的追捧者。中國巨額的外匯儲備越來越難以發(fā)現(xiàn)更好的投資渠道，美元資產(chǎn)被證明是不安全的，歐洲主權(quán)債更是無法讓人放心，而日本干脆不歡迎中國人的購買國債沖動，最后，中國將不得不從國際市場上購買大量黃金作為保值和對沖的工具。技術(shù)上，黃金的理想買點仍在1200美元附近，目前位置追高需要承擔(dān)短線回調(diào)的風(fēng)險。
證券市場的方向性選擇將會決定工業(yè)品期貨品種未來的方向，因為對于工業(yè)品大宗商品來說，供給因素已經(jīng)非常明朗，而投資者需要的是對未來一段時間企業(yè)的生存環(huán)境和企業(yè)的需求作出最基本的判斷。上證指數(shù)如果在下周向上或向下突破箱體，那么都將決定未來工業(yè)品的走勢。
在通脹預(yù)期近期不斷得到強化的情況下，LME銅價雖然出現(xiàn)過大幅調(diào)整，但最終維持了較為堅挺的價格，金融屬性是支持價格比較合理的解釋。在各方面都比較配合的情況下，LME銅不排除能創(chuàng)出8200美元的反彈新高，但這應(yīng)該是本輪反彈的極限位置。到達(dá)這一位置后，存在一個黃金與銅的多空對沖的機會，可以相信，到達(dá)這個位置后，市場風(fēng)險厭惡情緒將會升溫，而黃金將會得到更多的青睞。
銅金屬的強勢特征是得到了其金融屬性與供需基本面的雙重支持，但是對于絕大多數(shù)其它品種而言，難以獲得這種支持。鋼材價格雖有限電壓產(chǎn)的重大利多因素，但是仍然在沖高后連跌兩周，顯示市場的信心仍然低迷，加息預(yù)期、人民幣升值和房地產(chǎn)調(diào)控仍是懸在鋼材市場之上的三把利劍。這三把利劍對所有品種均有效果，但是對鋼材影響更甚。特別是人民幣升值，使得鋼材出口競爭力大打折扣，而一旦失去國際市場的支撐，高達(dá)年產(chǎn)6億噸的鋼鐵業(yè)產(chǎn)能將面臨十年內(nèi)難以化解的供需困境。本周以來人民幣對美元中間價不斷攀升，顯然有關(guān)方面受到了來自美國方面的巨大壓力，美國人所施加的政治壓力正在極大地考驗中國金融管理者的智慧，如果不能有效化解，人民幣未來一年存在較大的升值空間，一些行業(yè)必然成為這一進程的犧牲品。
對于PVC、塑料和PTA三大化工產(chǎn)品而言，正在放大的產(chǎn)能可能給價格帶來壓力，生產(chǎn)廠家已經(jīng)在當(dāng)前價位入市套保，但是，真正決定后市的仍然是國際油價的走向。二季度以來國際油價疲軟的原因在于美國人的高失業(yè)率和消費支出的低迷，如果不是中國原油進口的猛增，國際油價早已跌回60美元以內(nèi)。與金屬價格不一樣的是，美國人的消費依然舉足輕重，對國際油價握有第一話語權(quán)。也許幾年以后，中國人可能取代美國成為最重要的原油消費者，但是目前美國人的消費仍然是決定性的。油價的回升有賴于美國人消費信心的提高和就業(yè)狀況的改觀，如果不能認(rèn)識到這一點，就難以解釋為什么在國際資源品價格均表現(xiàn)活躍的情況下，國際油價卻表現(xiàn)低迷。不過，美聯(lián)儲最近所流露的救市意愿可能有助于改善美國人的消費預(yù)期，對油價反彈可能會有所幫助。