期貨技術(shù)分析基本常識

    技術(shù)分析是對市場動態(tài)的研究，主要依靠圖表的幫助去預(yù)測未來價格發(fā)展為目的。技術(shù)分析包含幾種價格動向的研究方法。這些方法都基于一個統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)框架中并相互關(guān)聯(lián)。這種對市場價格動向的分析研究是通過分析三個市場要素來的：價格，成交量和持倉量。價格是三個因素中最基本的技術(shù)分析，而其他兩個因素主要為了確定已確認(rèn)價格趨勢的正確性而作研究。這種趨勢理論就像其他任何理論一樣有自己的核心基本理論。

技術(shù)分析基于以下三個原理來進(jìn)行研究:

§ 市場行為包容消化一切：

    “市場行為包容消化一切”構(gòu)成了技術(shù)分析的基礎(chǔ)。除非您已經(jīng)完全理解和接受這個前提條件，否則學(xué)習(xí)技術(shù)分析就毫無意義。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響某種商品期貨價格的任何因素——基礎(chǔ)的、政治的、心理的或任何其它方面的——實(shí)際上都反映在其價格之中。由此推論，我們必須做的事情就是研究價格變化。這句話乍一聽也許過于武斷，但是花功夫推敲推敲，確實(shí)如此。這個前提的實(shí)質(zhì)含義其實(shí)就是價格變化必定反映供求關(guān)系，如果需求大于供給，價格必然上漲；如果供給過于需求，價格必然下跌。供求規(guī)律是所有經(jīng)濟(jì)預(yù)測方法的出發(fā)點(diǎn)。把它倒過來，那么，只要價格上漲，不論是因?yàn)槭裁淳唧w的原因，需求一定超過供給，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說必定看好；如果價格下跌，從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上說必定看淡。歸根結(jié)底，技術(shù)分析者不過是通過價格的變化間接地研究基本面。大多數(shù)技術(shù)派人士也會同意，正是某種商品的供求關(guān)系，即基本面決定了該商品的看漲或者看跌。圖表本身并不能導(dǎo)致市場的升跌，只是簡明地顯示了市場上流行的樂觀或悲觀的心態(tài)。

    圖表派通常不理會價格漲落的原因，而且在價格趨勢形成的早期或者市場正處在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時候，往往沒人確切了解市場為什么會如此這般古怪地動作。恰恰是在這種至關(guān)緊要的時刻，技術(shù)分析者常常獨(dú)辟蹊徑，一語中的。所以隨著您市場經(jīng)驗(yàn)日益豐富，遇到上邊這種情況越多， “市場行為包容消化一切”這一句話就越發(fā)顯出不可抗拒的魅力。

順理成章，既然影響市場價格的所有因素最終必定要通過市場價格反映出來，那么研究價格就夠了。實(shí)際上，圖表分析師只不過是通過研究價格圖表及大量的輔助技術(shù)指標(biāo)，讓市場自己揭示它最可能的走勢，而并不是分析師憑他的精明“征服”了市場。今后討論的所有技術(shù)工具只不過是市場分析的輔助手段。技術(shù)派當(dāng)然知道市場漲落肯定有緣故，但他們認(rèn)為這些因素對于分析預(yù)測無關(guān)痛癢。

§ 價格隨著趨勢而動：

   “趨勢”概念是技術(shù)分析的核心。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢發(fā)生發(fā)展的早期，及時準(zhǔn)確地把它揭示出來，從而達(dá)到順著趨勢交易的目的。事實(shí)上，技術(shù)分析在本質(zhì)上就是順應(yīng)趨勢，即以判定和追隨既成趨勢為目的。

    從“價格隨著趨勢而動”可以自然而然地推斷，對于一個既成的趨勢來說，下一步常常是沿著現(xiàn)存趨勢方向繼續(xù)演變，而掉頭反向的可能性要小得多。這當(dāng)然也是牛頓慣性定律的應(yīng)用。還可以換個說法：當(dāng)前趨勢將一直持續(xù)到掉頭反向?yàn)橹?。雖然這句話差不多是同語反復(fù)，但這里要強(qiáng)調(diào)的是：堅定不移地順應(yīng)一個既成趨勢，直至有反向的征兆為止。

§ 歷史會重演：

    技術(shù)分析和市場行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬縷的聯(lián)系。比如價格形態(tài)，它們通過一些特定的價格圖表形狀表現(xiàn)出來，而這些圖形表示了人們對某市場看好或看淡的心理。其實(shí)這些圖形在過去的幾百年里早已廣為人知、并被分門別類了。既然它們在過去很管用，就不妨認(rèn)為它們在未來同樣有效，因?yàn)樗鼈兪且匀祟愋睦頌楦鶕?jù)的，而人類心理從來就是“江山易改本性難移”。“歷史會重演”說得具體點(diǎn)就是，打開未來之門的鑰匙隱藏在歷史里，或者說將來是過去的翻版。

技術(shù)分析的主要數(shù)據(jù)

期貨技術(shù)分析的主要數(shù)據(jù)有開盤價、收盤價、最高價、最低價、成交量和持倉量。詳細(xì)解釋如下：

§ 開盤價：開市前5分鐘集合競價產(chǎn)生的價格。

§ 收盤價：收市前5分鐘集合競價產(chǎn)生的價格

§ 最高價：當(dāng)日的最高交易價格

§ 最低價：當(dāng)日的最低交易價格

§ 成交量：在一定的交易時間內(nèi)某種商品在交易所成交的合約數(shù)量，在國內(nèi)期貨市場，計算成交量時采用買入與賣出量兩者之和。

§ 持倉量：指買入或賣出后尚未對沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品合約的數(shù)量。持倉量的買方和賣方是相等的，持倉量只是買方和賣方合計的數(shù)量。如買賣雙方均為新開倉，則持倉量增加2個合約量；如其中一方為新開倉，另一方為平倉，則持倉量不變；如買賣雙方均為平倉，持倉量減少2個合約量。當(dāng)下次開倉數(shù)與平倉數(shù)相等時，持倉量也不變。

    由于持倉量是從該種期貨合約開始交易起，到計算該持倉量止這段時間內(nèi)尚未對沖結(jié)算的合約數(shù)量，持倉量越大，該合約到期前平倉交易量和實(shí)物交割量的總和就越大，成交量也就越大。因此，分析持倉量的變化可推測資金在期貨市場的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。

成交量、持倉量與價格的關(guān)系

成交量和持倉量的變化會對期貨價格產(chǎn)生影響，期貨價格變化也會引起成交量和持倉量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測期貨價格走勢。

§ 成交量、持倉量增加，價格上升，表示新買方正在大量收購，近期內(nèi)價格還可能繼續(xù)上漲。

§ 成交量、持倉量減少，價格上升，表示賣空者大量補(bǔ)貨平倉，價格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。

§ 成交量增加，價格上升，但持倉量減少，說明賣空者和買空者都在大量平倉，價格馬上會下跌。

§ 成交量、持倉量增加，價格下跌，表明賣空者大量出售合約，短期內(nèi)價格還可能下跌，但如拋售過度，反可能使價格上升。

§ 成交量、持倉量減少，價格下跌，表明大量買空者急于賣貨平倉，短期內(nèi)價格將繼續(xù)下降。

§ 成交量增加、持倉量和價格下跌，表明賣空者利用買空者賣貨平倉導(dǎo)致價格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉獲利，價格可能轉(zhuǎn)為回升。

從上分析可見，在一般情況下，如果成交量、持倉量與價格同向，其價格趨勢可繼續(xù)維持一段時間；如兩者與價格反向時，價格走勢可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。

順勢而為

趨勢的定義

    在技術(shù)分析這種市場研究方法中，趨勢的概念絕對是核心內(nèi)容。圖表分析師所使用的全部工具，諸如支撐和阻擋水平、價格形態(tài)、移動平均線、趨勢線等等，其唯一的目的就是輔助我們估量市場趨勢，從而順應(yīng)著趨勢的方向做交易。在市場上，“永遠(yuǎn)順著趨勢交易”、“決不可逆趨勢而動”、或者“趨勢即良友”等等，實(shí)在已經(jīng)是老生常談了。因此我們要花些功夫，給趨勢加以定義和分類。

    從一般意義上說，趨勢就是市場何去何從的方向。不過，為了便于實(shí)際應(yīng)用，我們需要更具體的定義。在通常情況下，市場不會朝任何方向直來直去，市場運(yùn)動的特征就是曲折婉蜒，它的軌跡酷似一系列前赴后繼的波浪，具有相當(dāng)明顯的峰和谷。所謂市場趨勢，正是由這些波峰和波谷依次上升或下降的方向所構(gòu)成的。無論這些峰和谷是依次遞升，還是依次遞降，或者橫向延伸，其方向就構(gòu)成了市場的趨勢。所以，我們把上升趨勢定義為一系列依次上升的峰和谷；把下降趨勢定義為一系列依次下降的峰和谷；把橫向延伸趨勢定義為一系列依次橫向伸展的峰和谷。

趨勢具有三種方向

    我們所說的上升、下降、橫向延伸三種趨勢都是有充分的依據(jù)的。許多人習(xí)慣上認(rèn)為市場只有兩種趨勢方向，要么上升，要么下降。但是事實(shí)上，市場具有三個運(yùn)動方向：上升、下降以及橫向延伸。僅就保守的估計來看，至少有三分之一的時間，價格處在水平延伸的形態(tài)中，屬于所謂交易區(qū)間，所以，弄清楚這個區(qū)別頗為重要。這種水平伸展的狀況表明，市場在一段時間內(nèi)處于均衡狀態(tài)，也就是說，在上述價格區(qū)間中，供求雙方的力量達(dá)到了相對的平衡。不過，雖然我們把這種持平的市場定義成橫向延伸趨勢，但是更通用的說法還是“沒有趨勢”。

    大多數(shù)技術(shù)工具和系統(tǒng)在本質(zhì)上都是順應(yīng)趨勢的，其主要設(shè)計意圖在于追隨上升或下降的市場。當(dāng)市場進(jìn)入這種持平的或者說“沒有趨勢”的階段時，它們通常表現(xiàn)拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在這種市場橫向延伸的時期，技術(shù)型交易商最易受挫折，而采用交易系統(tǒng)的人也蒙受著最大的損失。顧名思義，對順應(yīng)趨勢系統(tǒng)來說，首先必須有趨勢可循，然后才能施展功用。所以，失敗的根源不在系統(tǒng)本身，而是在于交易者，是交易者操作錯誤，把設(shè)計要求在趨勢市場條件下工作的系統(tǒng)，運(yùn)用到?jīng)]有趨勢的市場環(huán)境之中了。

    期貨交易者有三種選擇：先買后賣（做多頭）、先賣后買（做空頭）、或者拱手靜觀。當(dāng)市場上升的時候，先買后賣當(dāng)然是上策。而在市場下跌的時候，第二種選擇則是首選。順理成章，逢到市場橫向延伸的時候，第三個辦法，拱手靜觀通常是最明智的。

    趨勢不但具有三個方向，而且通常還可以劃分為三種類型。這三種類型就是主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。實(shí)際上在市場上，從覆蓋幾分鐘或數(shù)小時的非常短暫的趨勢開始，到延續(xù)50年乃至100年的極長期趨勢為止，隨時都有無數(shù)個大大小小的趨勢同時并存、共同作用。

觀圖論勢

價格形態(tài)

    研究這種醞釀時期及其預(yù)測性意義就是價格形態(tài)所要解決的問題。那么，什么是價格形態(tài)呢？價格形態(tài)是股票或期貨價格圖上的特定圖案或花樣，它們具有預(yù)測性價值，我們可以把它們分門別類。

價格形態(tài)的分類

    價格形態(tài)有兩種最主要的分類：反轉(zhuǎn)型形態(tài)和持續(xù)型形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)名符其實(shí)，意味著趨勢正在發(fā)生重要反轉(zhuǎn)；相反地，持續(xù)形態(tài)顯示市場很可能僅僅是暫時作一旦時間的休整，把近期的超買或超賣狀況調(diào)整一番，過后，現(xiàn)存趨勢仍將繼續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵是，必須在形態(tài)形成的過程中盡旱判別出其所屬類型。

    交易量在所有價格形態(tài)中，都起到重要的驗(yàn)證作用。在形勢不明時，研究一下與價格數(shù)據(jù)伴生的交易量形態(tài)，是判斷當(dāng)前價格形態(tài)是否可靠的決定性辦法。

    絕大多數(shù)價格形態(tài)各有其具體的測算技術(shù)，可以確定出最小價格目標(biāo)。雖然這些目標(biāo)僅僅是對下一步市場運(yùn)動的大致估算，但仍有助于交易商確定其報償一風(fēng)險比。持續(xù)型形態(tài)，包括三角形、旗形和三角旗形、楔形、以及矩形。這類形態(tài)通常反映出現(xiàn)行趨勢正處于休整狀態(tài)，而不是趨勢的反轉(zhuǎn)，因此，通常被歸納為中等的或次要的形態(tài)，算不上主要形態(tài)。

反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的基本要素

    所有反轉(zhuǎn)形態(tài)共有的幾個基本要素有：

§ 在市場上事先確有趨勢存在，是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提。

    市場上確有趨勢存在是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的先決條件。市場必需先有明確的目標(biāo)，然后才談得上反轉(zhuǎn)。在圖表上，偶爾會出現(xiàn)一些與反轉(zhuǎn)形態(tài)相像的圖形，但是如果事前并無趨勢存在，那么它便無物可反，因而意義有限，在我們辯識形態(tài)的過程中，正確把握趨勢的總體結(jié)構(gòu)，有的放矢地對最可能出現(xiàn)一定形態(tài)的階段提高警惕，是成功的關(guān)鍵。

    正因?yàn)榉崔D(zhuǎn)形態(tài)事先必須有趨勢可反，所以它才具備了測算意義。絕大多數(shù)測算技術(shù)僅僅給出最小價格目標(biāo)，那么，最大圖標(biāo)就是事前趨勢的起點(diǎn)。如果市場發(fā)生過一輪主要的牛市，并且主要反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)完成，就預(yù)示著價格向下運(yùn)動的最大余地便是100％地回撤整個牛市，從它的終點(diǎn)回到它的起點(diǎn)。

§ 現(xiàn)行趨勢即將反轉(zhuǎn)的第一個信號，經(jīng)常是重要的趨勢線被突破。

     即將降臨的反轉(zhuǎn)過程，經(jīng)常以突破重要的趨勢線為其前兆。不過朋友們請記住，主要趨勢線被突破，并不一定意味著趨勢的反轉(zhuǎn)。這個信號本身的意義是，原趨勢正有所改變。主要向上趨勢線被突破后，或許表示橫向延伸的價格形態(tài)開始出場，以后，隨著事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，我們才能夠把該形態(tài)確認(rèn)為反轉(zhuǎn)型或連續(xù)型。在有些情況下，主要趨勢線被突破同價格形態(tài)的完成恰好同步實(shí)現(xiàn)。

§ 形態(tài)的規(guī)模越大，則隨之而來的市場動作越大。

    這里所謂規(guī)模大小，是就價格形態(tài)的高度和寬度而言的。高度標(biāo)志著形態(tài)的波動性的強(qiáng)弱，而寬度則代表著該形態(tài)從發(fā)展到完成所花費(fèi)的時間的多寡。形態(tài)的規(guī)模越大：即價格在形態(tài)內(nèi)擺動的范圍（高度）越大、經(jīng)歷的時間（寬度）越長，那么該形態(tài)就越重要，隨之而來的價格運(yùn)動的余地就越大。

§ 頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時間通常短于底部形態(tài)，但其波動性較強(qiáng)，底部形態(tài)的價格范圍通常較小，但其醞釀時間校長。

    頂部形態(tài)與底部形態(tài)相比，“頂”的持續(xù)時間短但波動性更強(qiáng)。在頂部形態(tài)中，價格波動不但幅度更大，而且更劇烈，它的形成時間也較短。底部形態(tài)通常具有較小的價格波動幅度，但耗費(fèi)的時間較長。正因如此，辨別和捕捉市場底部比捕捉其頂部，通常來得容易些。損失也相應(yīng)少些。不過對喜歡“壓頂”的朋友來說，尚有一點(diǎn)可資安慰，即價格通常傾向于跌快而升但，因而頂部形態(tài)盡管難于對付，卻也自有其引人之處。通常，交易商在捕捉住熊市的賣出機(jī)會的時候比抓住牛市的買入機(jī)會的時候，盈利快得多。事實(shí)上，一切都是風(fēng)險與回報之間的平衡。較高的風(fēng)險從較高的回報中獲得補(bǔ)償，反之亦然。頂部形態(tài)雖然更難捕捉，卻也更具盈利的潛力。

§ 交易量在驗(yàn)證向上突破信號的可靠性方面，更具參考價值。

    交易量一般應(yīng)該順著市場趨勢的方向相應(yīng)地增長，這是驗(yàn)證所有價格形態(tài)完成與否的重要線索。任何形態(tài)在完成時，均應(yīng)伴隨著交易量的顯著增加。但是，在趨勢的頂部反轉(zhuǎn)過程的早期，交易量并不如此重要。一旦熊市潛入，市場慣于“因自重而下降”。圖表分析者當(dāng)然希望看到，在價格下跌的同時，交易活動也更為活躍，不過，在頂部反轉(zhuǎn)過程中，這不是關(guān)鍵。然而，在底部反轉(zhuǎn)過程中，交易量的相應(yīng)擴(kuò)張，卻是絕對必需的。如果當(dāng)價格向上突破的時候，交易量形態(tài)并未呈現(xiàn)出顯著增長的態(tài)勢，那么，整個價格形態(tài)的可靠性，就值得懷疑了。

跟勢技術(shù)

移動平均線

    移動平均線這種技術(shù)指標(biāo)，最富靈活性，適用最廣泛。因?yàn)樗臉?gòu)造方法簡便，而且它的成績易于定量地檢驗(yàn)，所以它構(gòu)成了絕大部分自動順應(yīng)趨勢系統(tǒng)的運(yùn)作基礎(chǔ)。

    圖表分析在很大程度上是主觀的，我們很難核查分析者的成績。因此，圖表分析不太適合計算機(jī)。與此相反，移動平均線的規(guī)則卻可以簡易地編成計算機(jī)程序，然后，由計算機(jī)自動地生成各種買入或賣出信號。不同的圖表分析者也許會對同一個價格形態(tài)到底屬于三角形、還是鉆石形，或者對同一個價格形態(tài)到底是傾向于看漲、還是看跌而爭執(zhí)不下，但是，從平均線得出的趨勢信號卻是精確的，不隨我們的主觀意志而變。

    下面，我們先為移動平均線下個定義。正如“平均”二字所指，它是最近10天收市價格的算術(shù)平均線。所謂“移動”，實(shí)質(zhì)上就是指我們在計算中，始終采用最近10天的價格數(shù)據(jù)。因此，被平均的數(shù)組（最近10天的收市價格）隨著新的交易日的更迭，逐日向前推移。在我們計算移動平均值時，最通常的做法是采用最近10天的收市價格。我們把新的收市價逐日地加入數(shù)組，而往前倒數(shù)的第11個收市價則被剔去。然后，再把新的總和除以10，就得到了新的一夭的平均值（10天平均值）。

    在上例中，我們只選用了簡單的10天收市價的移動平均值。實(shí)際上，其實(shí)計算移動平均值的方法并不都如此簡單，關(guān)于怎樣才能使移動平均線效果最佳，還有不少問題。比方說，我們應(yīng)該計算多少天的平均值才合適？到底該用較短期的（3天、5天）呢還是較長期的（30天、60天）呢？有沒有一種或一組廣泛地適合所有市場的最佳移動平均線？是簡單的移動平均線，還是線性加權(quán)的移動平均線，或者還是指數(shù)加權(quán)移動平均線效果最好？

具有滯后特點(diǎn)的平滑工具

    移動平均線實(shí)質(zhì)上是一種追蹤趨勢的工具。其目的在于識別和顯示舊趨勢已經(jīng)終結(jié)或反轉(zhuǎn)、新趨勢正在萌生的關(guān)鍵契機(jī)。它以跟蹤趨勢的進(jìn)程為己任。我們也可以把它看成彎曲的趨勢線，然而，這里必須明確，正統(tǒng)的圖表分析從不企圖領(lǐng)先于市場。移動平均線也不例外，它也不起前于市場行為，它追隨著市場。僅當(dāng)事實(shí)發(fā)生之后，它才能告訴我們，新的趨勢已經(jīng)啟動了。

    移動平均線是一種平滑工具。通過計算價格數(shù)據(jù)的平均值，我們求得一條起伏較為平緩的曲線。從這條較平滑的曲線上，我們大大地簡化了探究潛在趨勢的工作。不過，就其本質(zhì)來說，移動平均線滯后于市場變化。較短期的移動平均線，比如5天或10天的平均線，比40天的平均線更貼近價格變化?？墒?，盡管較短期的平均線能減小時滯的程度。但絕不能徹底地消除之。短期平均線對價格變化更加敏感，而長期移動平均線則遲鈍些。在某些市場上，采用短期移動平均線更有利。而在另外的場合，長期平均線雖然遲鈍，也能發(fā)揮所長。

簡單移動平均值

    所謂簡單移動平均值，即算術(shù)平均值，它最常用。但是，也有人懷疑其效果。主要的疑問有兩個。第一種批評是，每個平均值僅僅把它所覆蓋的那段日子（例如最近10天）包括進(jìn)來，第二種批評是，簡單移動平均值對其中每一天都一視同仁。例如在10天平均值中，最近10天中每一天的分量都同當(dāng)天的一樣，每天的收市價格都占有10％的權(quán)重。在5天平均值中，每天的權(quán)重都是20％。有些分析者認(rèn)為，距當(dāng)前越近的日子的價格變化應(yīng)當(dāng)具有越大的權(quán)重。

線性加權(quán)移動平均值

    為了解決上述權(quán)重問題，有人提出了“線性加權(quán)移動平均值”的概念。在這種算法中，如果以10天平均值為例，那么，第10天的收市價要乘以10，第9天乘以9，第8天乘以8，依此類推。這樣，越后來的收市價，權(quán)重越大。當(dāng)然，下一步，我們要把其總和除以上述乘數(shù)的和（在本例中為55：10＋9＋8＋……＋1=55）。無論如何，線性加權(quán)平均值法依然沒有解決前一個問題，即它仍然僅僅包含平均值移動區(qū)間內(nèi)的價格。

移動平均線的使用

    現(xiàn)在，各種期貨交易分析系統(tǒng)都有各種移動平均線供你使用，無須您費(fèi)神計算，關(guān)鍵在于如何選擇。下面我們試著概要一下。大部分分析者使用雙移動平均線或三移動平均線的組合。其中，各種平均值均由收市價算得。最常用的移動平均值天數(shù)為5天、10天、20天和40天，或者是這些數(shù)字的某種變通（例如4天、9天、18天）。一個期貨品種必定會有一組最佳的移動平均線，選擇最佳的移動平均線組合，需要計算機(jī)進(jìn)行復(fù)雜的運(yùn)算，目前一般的投資者很難做到。但是，投資者可以對某一期貨品種的移動平均線組合進(jìn)行比較，選擇適合自己的、比較好的移動平均線組合。

利用移動平均線買賣的方法大致上有：

§ 收市價高于平均線時買入；收市價低于平均線時賣出。

§ 當(dāng)市價由下而，上漲超越平均線時買入；當(dāng)市價由上而下，跌破平均線時賣出。

§ 利用兩條時間長短不同的移動平均線買賣。當(dāng)短期移動平均線由下而上，漲過長期移動平均線時買入；如果短期移動平均線由上而下，跌穿長期移動平均線時賣出。

§ 當(dāng)收市價高于短期、長期兩條移動平均線時買入，當(dāng)價位低于其中一條平均線時馬上平倉；當(dāng)收市價低于短期、長期兩條移動平均線時賣出，當(dāng)價位高于其中一條平均線時立刻平倉等等。

利用移動平均線買賣方法很多，共同特點(diǎn)是著重于基本走勢。而不理會價格的一時波動，缺點(diǎn)是應(yīng)變能力不行。

 隨機(jī)指標(biāo)

什么是隨機(jī)指標(biāo)?

    當(dāng)市場進(jìn)入了無趨勢階段時，價格通常在一個區(qū)間內(nèi)上下波動，再這種情況下，絕大多數(shù)跟隨趨勢系統(tǒng)都不能正常工作，而隨機(jī)指標(biāo)卻獨(dú)樹一幟。因此，對技術(shù)型交易商來說，隨機(jī)指標(biāo)對癥下藥，使他們能夠從經(jīng)常出現(xiàn)的無趨勢市場環(huán)境中獲利。

    然而，隨機(jī)指標(biāo)的用途不僅在價格橫向運(yùn)行的區(qū)間內(nèi)。在趨勢階段，如果我們把隨機(jī)指標(biāo)與價格圖表參照使用，那么，當(dāng)市場即將出現(xiàn)短暫的極端狀態(tài)，即通常所謂“超買”或“超賣”狀態(tài)時，它也能夠及早提醒交易者。同時當(dāng)一種趨勢的動力正在衰退，而這一危機(jī)尚未在價格上明顯地顯露出來的時候，我們從隨機(jī)指標(biāo)上也能找到線索。我們通過隨機(jī)指標(biāo)的互相背離現(xiàn)象，能夠看出趨勢可能已經(jīng)近乎完結(jié)了。

隨機(jī)指標(biāo)的意義

    隨機(jī)指標(biāo)必須附屬于基本的趨勢分析，從這個意義上說，它只是一種第二位的指標(biāo)。市場的主要趨勢是壓倒一切的，順著它的方向交易這一原則具有重要意義。當(dāng)然，在某些場合，隨機(jī)指標(biāo)也有其特長。例如，在一場重要趨勢即將來臨時，隨機(jī)指標(biāo)分析不僅用處不大，甚至可能使投資者誤入歧途。然而，一旦市場運(yùn)動接近尾聲時，隨機(jī)指標(biāo)就極有價值了。

    隨機(jī)指標(biāo)有多種構(gòu)造方法，但它們的真實(shí)含義卻相差無幾，大部分隨機(jī)指標(biāo)的曲線也非常相像。通常，我們在價格圖表的底部作一個或幾個隨機(jī)指標(biāo)的圖線，把它們局限在一個區(qū)間內(nèi)。不論價格是升、降，還是持平，隨機(jī)指標(biāo)的區(qū)域總是水平向發(fā)展的。不過，隨機(jī)指標(biāo)的峰和谷與價格的峰和谷同時出現(xiàn)。大部分隨機(jī)指標(biāo)的變化有一個中間值，我們把表示中間值的一根水平線設(shè)為“零線”。根據(jù)具體算法的不同，在隨機(jī)指標(biāo)的上下邊界之內(nèi)，即可以標(biāo)志成從0到100的刻度，也可以標(biāo)成從-1到+1的刻度。

隨機(jī)指標(biāo)最重要的三種用途

有三種情況，隨機(jī)指標(biāo)最具效用。這三種情況對絕大多數(shù)隨機(jī)指標(biāo)來說都是共同的。

§ 當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)的值達(dá)到上邊界或下邊界的極限值時，最有意義。如果它接近上邊界，市場處于所謂的“超買狀態(tài)”；如果它接近下邊界，市場就處于所謂“超賣狀態(tài)”。這兩種讀數(shù)都是警訊，表示市場趨勢走得太遠(yuǎn)，開始有些脆弱起來。

§ 當(dāng)隨機(jī)指標(biāo)處于極限位置，并且隨機(jī)指標(biāo)與價格變化之間出現(xiàn)了相互背離現(xiàn)象時，通常構(gòu)成重要的預(yù)警信號。

§ 如果隨機(jī)指標(biāo)順著市場趨勢的方向穿越零線，可能是重要的買賣信號。

隨機(jī)指標(biāo)的種類

    隨機(jī)指標(biāo)有動力指數(shù)(MTM)、變化速度指數(shù)(ROC)、擺動指數(shù)(OSC)、相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、隨機(jī)指數(shù)(KD)、威廉指數(shù)(W%R)等，詳細(xì)說明參見幫助文件。

隨機(jī)指標(biāo)的局限性

    背離現(xiàn)象分析是隨機(jī)指標(biāo)最大的長處。但是，絕不可把背離現(xiàn)象分析奉苦神靈，而把基本的趨勢分析扔在一邊。大多數(shù)精于隨機(jī)指標(biāo)分析的人都明白，隨機(jī)指標(biāo)的買入信號處在上升趨勢中更靈驗(yàn)，而隨機(jī)指標(biāo)的賣出信號處在下降趨勢中才更有效。當(dāng)我們們分析市場的時候，首要的是確認(rèn)市場的一般趨勢。如果趨勢向上，則應(yīng)采取買入的策略。然后，我們才利用隨機(jī)指標(biāo)來幫助我們尋求入市時機(jī)。當(dāng)市場在上升趨勢過程中處于超賣狀態(tài)時，我們買入。而當(dāng)市場在下降趨勢中處于超買狀態(tài)時，我們賣出。或者舉例來說，在主要上升趨勢的條件下，當(dāng)指示線向上穿越零線時，我們買入；在下降趨勢的條件下，當(dāng)指示線向下穿越零線時，我們賣出。

    順著主要趨勢的方向交易這一點(diǎn)很關(guān)鍵，其重要性怎樣強(qiáng)調(diào)都不過分。如果我們過于迷信隨機(jī)指標(biāo)，那么，危險就在于我們可能僅僅看到了背離信號本身，卻違背了大趨勢的方向。這樣一來，我們往往要遭受損失。盡管隨機(jī)指標(biāo)確實(shí)有其價值，但是它只是許多分析工具中的一種。因此，它只是我們進(jìn)行基本趨勢分析的輔助手段，絕不能取代基本趨勢分析。

隨機(jī)指標(biāo)何時最為有效

    在某些場合，隨機(jī)指標(biāo)的功效比平常更為出色。當(dāng)市場處于橫向延伸狀態(tài)時，價格往往起伏不定，徘徊數(shù)星期乃至數(shù)月。在這種情況下，隨機(jī)指標(biāo)卻能緊密地跟蹤價格的變化。隨機(jī)指標(biāo)的峰和谷與價格的峰和谷幾乎精確地同步出現(xiàn)。因?yàn)閮烧呔蕶M向伸展的態(tài)勢，所以其輪廓極為相似。然而，市場遲早總會發(fā)生價格突破，形成新的上升趨勢或下降趨勢。從隨機(jī)指標(biāo)的天性來看，在這種價格突破發(fā)生的時候，它已經(jīng)處在極端位置了。如果實(shí)破方向向上，隨機(jī)指標(biāo)則已經(jīng)處于超買區(qū)。如果突破方向向下，則隨機(jī)指標(biāo)已經(jīng)處于超賣區(qū)。此時此刻，交易商進(jìn)退兩難。一邊是看漲的價格突破信號，一邊是隨機(jī)指標(biāo)的超買狀態(tài)顯示，他該不該買呢？或者，一邊是看跌的價格突破信號，一邊是隨機(jī)指標(biāo)的超賣狀態(tài)顯示，他該不該賣呢？

    在這種憎況下，我們最好暫時把隨機(jī)指標(biāo)丟在一邊，該怎么做就怎么做。理由是，隨著重要的價格突破的出現(xiàn)，新的趨勢尚處于早期階段，此時，隨機(jī)指標(biāo)常常很快就達(dá)到極端區(qū)域，并且將在其中維持一段時間。碰到這種情況時，我們應(yīng)當(dāng)主要考慮基本的趨勢分析，而讓隨機(jī)指標(biāo)暫退到幕后。之后，隨著趨勢的日漸成熟，我們才逐步增加隨機(jī)指標(biāo)在我們的考慮中的份量。當(dāng)主要趨勢信號出現(xiàn)后，如果交易商仍拘泥于隨機(jī)指標(biāo)，等到它進(jìn)入超賣狀態(tài)時才買入，那么，他將錯過很多生氣勃勃的牛市。一言以蔽之，當(dāng)重要趨勢處于初期時，不要太介意隨機(jī)指標(biāo)；但是當(dāng)它漸趨成熟的時候，我們就應(yīng)當(dāng)密切注意隨機(jī)指標(biāo)的信號。

神奇的數(shù)字和波浪

概述

    人們通常說，十個分析師有十一種數(shù)浪方法。大部分人都覺得艾略特波浪理論過于玄奧，難以把握。1946年，艾略特完成了關(guān)于波浪理論的集大成之作，《自然法則-宇宙的秘密》。你瞧！他的氣魄有多大。艾略特堅信，他的波浪理論是制約人類一切活動的普遍自然法則的一部分。大多數(shù)技術(shù)分析方法在本質(zhì)上都是順應(yīng)趨勢的，但瑜不掩瑕，其信號必須等到在新趨勢確立之后才能產(chǎn)生。但是，艾略特波浪理論對即將出現(xiàn)的頂部或底部卻能提前發(fā)出警告信號，而這一點(diǎn)事后才為那些較為傳統(tǒng)的方法所驗(yàn)證。

    艾略特波浪理論對市場運(yùn)作具備了全方位的透視能力，從而有助于解釋特定的形態(tài)為什么要出現(xiàn)，在何處出現(xiàn)，以及它們?yōu)槭裁淳邆淙绱诉@般的預(yù)測意義等等問題。另外，它也有助于我們判明當(dāng)前的市場在其總體周期結(jié)構(gòu)中所處的地位。

    波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，就是菲波納奇在13世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列。該數(shù)列后來以其發(fā)現(xiàn)者命名，一般稱為菲波納奇數(shù)列（或菲波納奇數(shù)字）。菲波納奇數(shù)列還是黃金分割、黃金矩形、對數(shù)螺線的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，在音樂、藝術(shù)、建筑和生物學(xué)中，都有它們的影子。

艾略特波浪理論的基本原理

    波浪理論具有三個重要方面：形態(tài)、比例和時間，其重要性依上述次序等而下之。所謂形態(tài)，指波浪的形態(tài)或構(gòu)造，這是波浪理論最重要的部分。而比例分析的意思是，通過測算各個波浪之間的相互關(guān)系，來確定回撤點(diǎn)和價格目標(biāo)。最后一方面是時間，各波浪之間在時間上也相互關(guān)聯(lián)，我們可以利用這種關(guān)系來驗(yàn)證波浪形態(tài)和比例。有些分析人士認(rèn)為，時間關(guān)系在進(jìn)行市場預(yù)測時較不可。

    艾略特理論主要應(yīng)用在股價指數(shù)，特別是道·瓊斯工業(yè)股票指數(shù)的分析上的。在波浪理論最基本的形式是，股票市場遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，先是5浪上漲，隨之有3浪下跌。如下圖所示的，是一個完整的周期。數(shù)一數(shù)其中波浪的數(shù)目，那么，一個完整的周期包含8浪——5浪上升，3浪下降。在周期的上升階段，每一浪均以數(shù)字編號。1浪、3浪和5浪是上升浪，稱為主浪，而2浪和4浪的方向與上升趨勢的方向相反，因?yàn)?浪和4浪分別是對1浪和3浪的調(diào)整，故稱之為調(diào)整浪。上述五浪完成后，出現(xiàn)了一個三浪形式的調(diào)整。這三個波浪分別用字母a,b,c來表示。

    關(guān)于各個波浪本身的結(jié)構(gòu)問題，很重要一點(diǎn)就是要考察清楚它們的規(guī)模。我們知道，趨勢具有很多的規(guī)模層次。艾略特把趨勢的規(guī)模劃分成9個層次，上達(dá)覆蓋200年的超長周期，下至僅僅延續(xù)數(shù)小時的微小尺度。關(guān)鍵的是我們要記住，不管我們所研究的趨勢處于何等規(guī)模，其基本的八浪周期總是不變的。

菲波納奇數(shù)列是波浪理論的基礎(chǔ)

    艾略特在他的《自然法則》中稱，波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，就是菲波納奇在13世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列。該數(shù)列后來以其發(fā)現(xiàn)者命名，一般稱為菲波納奇數(shù)列（或菲波納奇數(shù)字）。在《計算的書》中，菲波納奇數(shù)列第一次出現(xiàn)，是作為兔子繁殖的數(shù)學(xué)問題的解答寫出來的。這組數(shù)列是1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，等等，以至無窮。

    這個數(shù)列有許多有趣的性質(zhì)，并不只是在它的數(shù)字之間存在連續(xù)性關(guān)系這一點(diǎn)。

§ 任意兩個相鄰的數(shù)字之和，等于兩者之后的那個數(shù)字。例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，21+34=55，34+55=89，55+89=144，......往下依此類推。

§ 除了開始的四個數(shù)字外，任意一個數(shù)字與相鄰的后一個數(shù)字之比，均趨向于0.618。例如，1/1=1.00，1/2＝0.50， 2/3=0. 67， 3/5=0.60， 5/8＝0.625，8/12＝0.615， 13/21＝0.619，往下依此類推。注意，上述比值圍繞著0.618上下波動，越往后，波動幅度越小。另外，還請注意1.00，0.50，0.67這幾個數(shù)值。等后面談到比例分析、百分比回撤時，我們再來仔細(xì)分說。

§ 任意一個數(shù)字與相鄰的前一個數(shù)字的比值約等于1.618．或者說是0.618的倒數(shù)。例如，13/8=1.625， 21/13＝1.615， 34/21＝1.619。數(shù)字越大，則相應(yīng)的兩種比數(shù)越分別接近0.618和1.618。

§ 隔一個數(shù)字相鄰的兩個數(shù)字的比值趨向于2.618，或者其倒數(shù)0.382。例如，13/34＝0.382， 34/13＝2.615。

    還有其它許多有趣的關(guān)系，上述幾條是最著名的、最重要的。前面我們說過，菲波納奇只是重新發(fā)現(xiàn)了這個數(shù)列。這是因?yàn)楣畔ＥD和埃及的數(shù)學(xué)家們早已通曉1.618和0.618這兩個比值了。它們就是黃金分割律，或稱黃金比數(shù)。在音樂、藝術(shù)、建筑和生物學(xué)中，都有它們的影子。希臘人利用黃金分割律建造了巴特農(nóng)神殿，埃及人借助黃金比數(shù)筑起了大金字塔。

菲波納奇比數(shù)和價格回撤

    波浪理論由三個方面構(gòu)成：波浪形態(tài)、比數(shù)、和時間。上面我們已經(jīng)討論了波浪形態(tài)。這是三者之中最重要的方面。那么，現(xiàn)在就來談?wù)劮撇{奇比數(shù)和百分比回撤在其中的應(yīng)用，這些比例既適用于價格，也適用于時間，只是在前面一方面的應(yīng)用可能更為可靠。稍后我們再講時間這個方面。

    首先，讓我們回頭看看上圖，其中所表示的基本的波浪結(jié)構(gòu)，都是按照菲波納奇數(shù)列組織起來的。一個完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降，這些都是菲波納奇數(shù)字。然而，菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，并不只在數(shù)浪這一點(diǎn)上，在各浪之間，還有個比例的關(guān)系問題。下面列舉了一些最常用的菲波納奇比數(shù)：

§ 三個主浪中只有一個浪延長，另外兩者的時間和幅度相等。如果5浪延長，那么，1浪和3浪大致相等，如果3浪延長，那么1浪和5浪趨于一致。

§ 把1浪乘以1．618，然后，加到2浪的底點(diǎn)上，可以得出3浪起碼目標(biāo)。

§ 把1浪乘以3.236（=2*1.618），然后分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)上，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。

§ 如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長。其價格目標(biāo)的估算方法是，先量出從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離，再乘以1.618，最后，把結(jié)果加到4浪的底點(diǎn)上。

§ 在調(diào)整浪中，如果它是通常的5-3-5鋸形調(diào)整，那么c浪常常與a浪長度相等。

§ c浪長度的另一種估算方法是，把a(bǔ)浪的長度乘以0.618，然后從a浪的底點(diǎn)減去所得的積。

§ 在3-3-5平臺形調(diào)整的情況下，b浪可能達(dá)到乃至超過a浪的頂點(diǎn)，那么，浪長度約等于a浪長度的1.618倍。

§ 在對稱三角形中，每個后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。

菲波納奇百分比回撤

    通過百分比回撤，我們也可以估算出價格目標(biāo)。在回撤分析中，最常用的百分比數(shù)是61.8%（通常近似為62%），38%和50%。市場通常按照一定的可預(yù)知的百分比例回撤——最熟悉的是33%，50%以及67%。菲波納奇數(shù)列對上述數(shù)字稍有調(diào)整。在強(qiáng)勁的趨勢下，最小回撤通常在38%上下。而在脆弱的趨勢下，最大回撤百分比通常為62%。

    前面我們說過，在菲波納奇數(shù)列里，除了頭四個數(shù)字外，菲波納奇比數(shù)趨向于0.618。頭三個比數(shù)分別是1/1（100%），1/2（50%），以及2/3（67%）。很多人在學(xué)習(xí)艾略特理論之前都不清楚，自己所熟知的50%回撤，其實(shí)也是一個菲波納奇比數(shù)。三分之二回撤也一樣（三分之一回撤作為一個間隔菲波納奇比數(shù)，也是艾略特理論中的一部分），對先前牛市或熊市的完全回撤（100%）位置，也標(biāo)志著重要的支撐或阻擋區(qū)。

菲波納奇時間目標(biāo)

    毫無疑問，菲波納奇時間關(guān)系是存在的，只不過預(yù)測這方面關(guān)系是較為困難的。菲波納奇時間目標(biāo)是通過向未來數(shù)數(shù)，計算顯著的頂和底的位置。在日線圖上，分析者從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、第8、第13、第21、第34、第55、或者第89個交易日，預(yù)期未來的頂或底就出現(xiàn)在這些“菲波納奇日”上。在周線圖、月線圖、甚至年線日上，我們都可以應(yīng)用本技術(shù)。在周線日上，分析者按照菲波納奇數(shù)列，向后逐周探求時間目標(biāo)。時間窗的分析也是應(yīng)用菲波納奇數(shù)列，尋找時間窗開啟、行情發(fā)生轉(zhuǎn)折的日子。

綜合波浪理論的三個方面

    理想的情形是波浪形態(tài)、比數(shù)分析、時間目標(biāo)三個方面不謀而合。比如說，波浪分析表明第5浪已經(jīng)完成；并且5浪已經(jīng)走滿了從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離的1.618倍；同時，從本趨勢起點(diǎn)（前一個低谷）至今，正好13周，從前一高峰到現(xiàn)在正好34周。那么，我們就很有把握了：市場重要的頂部即將出現(xiàn)。

    對股票和期貨市場圖表的研究結(jié)果表明，其中存在很多種菲波納奇時間關(guān)系。然而，問題首先就在于我們有太多的選擇余地。我們可以按照由頂?shù)巾敗⒂身數(shù)降?、由底到底、由底到頂?shù)榷喾N方式，來計算菲波納奇時間目標(biāo)?？上?，我們總是事后才能肯定這些關(guān)系。在很多時候，我們不清楚究竟哪種關(guān)系適合當(dāng)前的形勢。

小結(jié)

    菲波納奇數(shù)字的確非常神奇，波浪理論也是奧妙無窮。這組奇妙的數(shù)字在其它分析領(lǐng)域中也有用處。例如，在移動平均線分析中，我們就常常采用菲波納奇數(shù)字。因?yàn)榇蠖鄶?shù)成功的移動平均線同各種市場上的主流周期都有一定淵源。波浪理論是從股價指數(shù)的分析中誕生的，它比較適合于股票平均指數(shù)，而不適合于單個的股票；它比較適用于交易活躍的期貨品種，應(yīng)用于交易清淡的期貨品種，效果就會很糟糕。必須記住，群體心理是艾略特波浪理論的重要依據(jù)之一。正因?yàn)辄S金市場具有廣泛的群眾基礎(chǔ)，波浪分析就大有作為。