歲末點(diǎn)擊“消費(fèi)+低碳”兩大主題www.eastmoney.com 2009-11-07 05:59 中國(guó)證券報(bào)
當(dāng)前A股市場(chǎng)下有支撐而上有壓力，我們總體判斷11-12月大盤將呈現(xiàn)震蕩上升的慢牛格局，考慮到美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬訪華以及哥本哈根聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)的召開，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和低碳經(jīng)濟(jì)這兩大投資主題。
歲末A股震蕩向上 8月份，上證綜指在資金集中撤離沖擊下產(chǎn)生的低點(diǎn)2639點(diǎn)將成為年內(nèi)的重要低點(diǎn)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、上市公司盈利改善、資金面依然寬松、估值較為合理的背景下，A股市場(chǎng)將重拾升勢(shì)。我們總體判斷11-12月大盤將呈現(xiàn)震蕩上升的慢牛格局。 宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，但超預(yù)期增長(zhǎng)概率不大。市場(chǎng)整體估值不高，但估值再次大幅提升的空間也不大。宏觀經(jīng)濟(jì)V形反轉(zhuǎn)以及上市公司業(yè)績(jī)整體好轉(zhuǎn)，確實(shí)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成強(qiáng)大的支撐;而在業(yè)績(jī)無(wú)法超預(yù)期的情況下，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近一年左右的大漲后，向上的阻力也變得更大。加上美元匯率近階段極有可能產(chǎn)生一波像樣的反彈，而管理層首次強(qiáng)調(diào)要“治理通脹預(yù)期”，這些不確定因素都會(huì)對(duì)2009年剩余兩個(gè)月的行情構(gòu)成壓力。 投資主題：消費(fèi)+低碳經(jīng)濟(jì) 我們預(yù)計(jì)11月和12月，大盤指數(shù)將在權(quán)重股的先抑后揚(yáng)帶動(dòng)下增大波幅。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在動(dòng)蕩市況中選擇防御類個(gè)股往往會(huì)跑贏大盤。另外，考慮到美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬訪華以及哥本哈根聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)的召開，我們最終選擇了消費(fèi)+低碳經(jīng)濟(jì)兩大投資主題。 先看消費(fèi)。 當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大量依靠投資，但投資受項(xiàng)目收益率下降和房?jī)r(jià)遠(yuǎn)離居民收入影響而后勁不足;同時(shí)外貿(mào)條件沒(méi)有明顯改善，盡管全球經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中復(fù)蘇，但貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，凈出口對(duì)GDP拉動(dòng)很難恢復(fù)到危機(jī)之前的水平;這一切都令內(nèi)需的拉動(dòng)顯得格外重要。 從消費(fèi)占GDP的比重看，2008年中國(guó)最終消費(fèi)支出占GDP的比重為50%，不僅低于美國(guó)、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于同為新興市場(chǎng)國(guó)家的俄羅斯、巴西和印度。啟動(dòng)內(nèi)需任重而道遠(yuǎn)，但同時(shí)也意味著內(nèi)需有極大的增長(zhǎng)空間。2008年中國(guó)人均GDP超過(guò)3000美元，消費(fèi)結(jié)構(gòu)由食、衣逐步向住、行、休閑娛樂(lè)階梯升級(jí)，這已在2009年房市、車市的旺銷現(xiàn)象中得以體現(xiàn)。 調(diào)結(jié)構(gòu)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，內(nèi)需將成為推動(dòng)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要?jiǎng)恿ΓM(fèi)類股將是未來(lái)數(shù)年股票市場(chǎng)持續(xù)的熱點(diǎn)，現(xiàn)在布局依然不晚。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，我們看好房地產(chǎn)、家電、汽車、金融服務(wù)、商業(yè)零售、醫(yī)療服務(wù)、品牌消費(fèi)品行業(yè)，以及與此相關(guān)的鋼鐵、水泥、建筑等行業(yè)。 再看低碳經(jīng)濟(jì)。 2006年全球來(lái)自化石燃料的碳排放量達(dá)到292億噸，比1980年的碳排放量增加了57.7%。隨著溫室氣體排放增多，全球平均溫度、海平面、自然災(zāi)害頻率大幅上升，嚴(yán)重威脅到人類生存環(huán)境。從已經(jīng)探明的原油和天然氣儲(chǔ)量來(lái)看，原油和天然氣分別僅夠使用50年和58年。氣候危機(jī)和能源危機(jī)日益臨近，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)箭在弦上。 首先，低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈包括能源供應(yīng)、能源存儲(chǔ)和運(yùn)輸、能源消費(fèi)三個(gè)方面。在能源供應(yīng)方面，主要的替代能源有光能、風(fēng)能、核能、水能、生物質(zhì)能，除了尋找替代能源外，火電節(jié)能減排也非常重要，主要應(yīng)用的技術(shù)包括IGCC和CCS等。能源傳輸和存儲(chǔ)方面主要包括電池技術(shù)和智能電網(wǎng)。能源消費(fèi)包括工業(yè)節(jié)能的余熱鍋爐、交通節(jié)能的電動(dòng)汽車、建筑節(jié)能的BIPV和能源合同管理、生活節(jié)能的LED燈等。 其次，新能源的三種重要形式：風(fēng)電、光伏、核電。經(jīng)過(guò)近幾年發(fā)展，風(fēng)電和光伏產(chǎn)業(yè)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但近期面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，不過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩是相對(duì)概念，關(guān)鍵零部件的創(chuàng)新和制造仍亟待發(fā)展。風(fēng)能是最有可能率先大規(guī)模應(yīng)用的新能源，風(fēng)電上網(wǎng)是瓶頸。受多晶硅價(jià)格大幅下跌拖累，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于低谷，期待復(fù)蘇。核電由于其運(yùn)行穩(wěn)定、運(yùn)營(yíng)成本低、碳減排效果顯著等特點(diǎn)越來(lái)越受到全球關(guān)注，中國(guó)核能發(fā)電占比2.2%，與全球14.7%的平均水平有較大差距，我國(guó)核電發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 第三，能源傳輸：智能電網(wǎng)和特高壓。國(guó)家電網(wǎng)將分三個(gè)階段建設(shè)以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，具有信息化、數(shù)字化、自動(dòng)化、互動(dòng)化特征的統(tǒng)一的堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)。在智能電網(wǎng)的發(fā)電、變電、輸電、配電和用電環(huán)節(jié)需要關(guān)注特高壓、柔性輸變電系統(tǒng)、數(shù)字化變電站、配網(wǎng)自動(dòng)化產(chǎn)品以及智能電表和用電管理與采集系統(tǒng)。 最后，哥本哈根猜想。即將在12月舉辦的哥本哈根會(huì)議成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)此次會(huì)議達(dá)成全球減排的框架性協(xié)議可能性較大。代表發(fā)達(dá)國(guó)家的美日歐、代表發(fā)展中國(guó)家的中印都將同意在這個(gè)框架性協(xié)議中協(xié)商解決碳減排和碳交易問(wèn)題。短期來(lái)看，現(xiàn)有的CDM機(jī)制仍將得到維持，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著框架性協(xié)議不斷推進(jìn)，中國(guó)和印度作為全球碳交易的供給方逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠓?，全球碳交易量和碳交易價(jià)格均將逐漸上升，CDM市場(chǎng)將會(huì)緩慢萎縮，JI交易額或許會(huì)慢慢上升。 我們認(rèn)為，關(guān)注事件驅(qū)動(dòng)，電力設(shè)備、核電、節(jié)能減排板塊四季度跑贏指數(shù)是大概率事件。未來(lái)兩個(gè)月，有可能出現(xiàn)較多利好事件給低碳經(jīng)濟(jì)板塊帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)整個(gè)低碳板塊在11-12月表現(xiàn)將強(qiáng)于大盤，重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備、核能、節(jié)能減排行業(yè)。 “消費(fèi)”：宇通客車、中信證券、中國(guó)平安、馬應(yīng)龍、招商銀行、美的電器、ST伊利、金種子酒、蘇寧電器、亞通股份; “低碳經(jīng)濟(jì)”：榮信股份、平高電氣、東方電氣、海陸重工、煙臺(tái)萬(wàn)華、紅寶麗、浙江陽(yáng)光、佛山照明、科力遠(yuǎn)，包鋼稀土。 |
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來(lái)自： 平常心 > 《證券業(yè)界》
