2006年，芝加哥大學的天才經(jīng)濟學家李維特（Steven D. Levitt）出版了一本在全球非常暢銷的大眾經(jīng)濟學讀物《蘋果橘子經(jīng)濟學》（Freakonomics: A Rogue Economist Explores the Hidden Side of Everything， 國內翻譯為《魔鬼經(jīng)濟學》）。此書的封面頗具特色：一顆蘋果，用經(jīng)濟學的剖刀切開，里面竟然是橘子。作者生動地發(fā)掘各種看似幽默怪誕，卻與普通人的生活息 息相關的“經(jīng)濟問題”，然后用經(jīng)濟學的思維方式剖開這些問題的“表皮”，以揭示所有事物隱藏的一面。李維特相信，只要能夠找到適當?shù)慕嵌龋锌此茝碗s的 問題都可以得到解釋！

這本書的思想同樣可以應用到我們平常接觸到的各種財務報表。

在日常工作和生活中，我們經(jīng)常會接觸到各式各樣的財務報表，常見的有“資產(chǎn)負債表”（Balance Sheet）、“利潤表”(Income Statement)和“現(xiàn)金流量表”(Cash Flows Statement)等。對于大多數(shù)沒有學過財務會計知識的人們來說，這門學問過于專業(yè)和晦澀，甚至于枯燥，用許多數(shù)字堆砌而成的財務報表就好比是“無字 天書”一般。其實，無論是企業(yè)的管理者、經(jīng)營者和普通職員還是廣大的股民，多少了解一點財務會計知識是很有裨益的。曾經(jīng)有人形象地把財務報表比喻為“哈哈 鏡”，真實的事物在“哈哈鏡”中會被扭曲，以致被迷惑。絕對正確的財務報表是不存在的。更有甚者，還可以僅僅通過背離一些準則的手段，輕而易舉地操縱報 表，牟取利益。這里，筆者就嘗試著用李維特的思想，幫助廣大同仁看穿各種財務報表的“哈哈鏡”，了解隱藏在財務報表后面的各種真相。當然，篇幅所限，我在 這里只能介紹“資產(chǎn)負債表”和“利潤表”的大概。

先介紹資產(chǎn)負債表（表1）。

上面就是我們最常見的財務報表之一的“資產(chǎn)負債表”的一個簡化說明圖。首先需要說明的是，資產(chǎn)負債表展示的是一個報 表主體在某一個時刻所有資產(chǎn)和負債的存量狀態(tài)。這個與后面我們要介紹的“利潤表”剛好是一個對應，利潤表展示的是一個報表主體在某個時期經(jīng)營的收入、成 本、費用和利潤的流量狀況。前者是一個靜態(tài)表格，后者則是一個動態(tài)的表格。

資產(chǎn)負債表中的各個項目都代表些什么內容呢？先讓我們了解這個表格的結構吧！

首先從表格的右邊部門說起。我們的企業(yè)要經(jīng)營，就必須要有資金的支持，沒有資金企業(yè)就沒有辦法運轉。資金來源于哪里 呢？一般來說有兩種：第一種我們稱作股權融資，就是資產(chǎn)負債表右下部分的“所有者權益”項目。為了企業(yè)的經(jīng)營和運轉，企業(yè)的最初創(chuàng)業(yè)者一般都會有一定的自 有資金，這些往往是企業(yè)啟動的最原始資本。但有時候一個項目規(guī)模比較大，光依靠一個或者幾個創(chuàng)業(yè)者本身的資金還遠遠不夠，這個時候創(chuàng)業(yè)者會選擇和其他人合 作經(jīng)營，吸收外來投資者的資金投資。為了避免在企業(yè)經(jīng)營的不斷壯大之后最初的投資人發(fā)生權益的糾紛（中國早期的很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和家族企業(yè)就發(fā)生了這樣的麻 煩），就需要用合約明確每個投資者的產(chǎn)權。這種合約的形式就是我們通常所說的股權。它不僅明確規(guī)定了每個投資者最初投入股份的數(shù)量和比例，而且規(guī)定了每個 投資人對將來企業(yè)凈利潤的收益權利。

第二種叫債權融資，就是資產(chǎn)負債表中的“流動負債”和“長期負債”所包含的內容。像我們遠大公司，問供應商買貨出口 到國外，合同約定在購買貨物后某個日期支付貨款，這就好比是供應商在給我們融資經(jīng)營，這在資產(chǎn)負債表中通常反映在流動負債的“應付賬款”和“應付票據(jù)” 等項目。當然，不是所有的經(jīng)營方式都可以做到延期付款的，我們在經(jīng)營中還需要用其他的方式得到我們需要的資金。其中之一就是向銀行借錢，比如說銀行的貸 款，還有我們?yōu)榱藨度嗣駧懦掷m(xù)升值而采取的應對措施“出口押匯”也是一種短期融資業(yè)務。借款按照時間的長短可以分為“短期借款”和“長期借款”，這些反 映在資產(chǎn)負債表中的“流動負債”和“長期負債”中。另外，我們還可以選擇發(fā)行公司債券來取得融資，反映在“長期負債”的“應付債券”項目中。以上就是大致 上的債權性融資，就是資產(chǎn)負債表右側上面的負債部分，在報表上統(tǒng)稱為“所有者權益”。

如果說債權融資是一種外部性融資的話，那么“所有者權益”所體現(xiàn)的就是相對的內部性融資。這兩大塊的融資就構成了我 們通常在資產(chǎn)負債表中看到的“負債”項目。這里，有很多人也許會問：債權性融資所反映的內容可以比較容易地理解為負債，為什么把“所有者權益”項目也列為 “負債”呢？其實，道理是一樣的，無論是我們問銀行的借款、供應商的延期支付性融資，還是我們最初創(chuàng)業(yè)時吸收各方面的投資而得到的原始資本，對于一個企業(yè) 來說，這些都是別人對這個企業(yè)的權利，也就是一個企業(yè)的負債。

介紹完了資產(chǎn)負債表的右邊“負債”部門，現(xiàn)在就自然地轉到左邊的“資產(chǎn)”部門。“資產(chǎn)”部門相對就容易理解的多。曾 經(jīng)，有人形象地把資產(chǎn)負債表比作一個“現(xiàn)金制造機”。資產(chǎn)負債表右邊的負債部門就好比是資金的流入部分，用專業(yè)術語說就是融資。得到了企業(yè)經(jīng)營所需要的必 要資金之后，我們就要開始我們的經(jīng)營活動，用這些資金去創(chuàng)造更加多的資金，這就是資金的流出。我們要購置廠房、機器設備、原材料、貨物和各種必要的技術。 這些反映在資產(chǎn)負債表中就體現(xiàn)為“存貨”、“固定資產(chǎn)”和“無形資產(chǎn)”等項目。企業(yè)生產(chǎn)新的商品以后就把貨物賣給客戶，銷售完成就要收款。收款除了即期收 款（T/T）以外，還有延期收款（L/C、D/P），這個就體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表的“應收賬款” 和“應收票據(jù)”項目中。除了一般的經(jīng)營項目，我們的企業(yè)還可 以選擇去進行各種形式的項目投資，這個就是“短期投資”和“長期股權投資”所體現(xiàn)的內容。最后，多余的資金我們就以現(xiàn)金和銀行存款的形式存在，我們稱之為 “貨幣資金”。資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)和負債項目是依照其流動性從強到弱依次排列的，越上面的流動性越強，往下逐漸減弱。企業(yè)在經(jīng)過資金的運轉和經(jīng)營活動以后， 一般會產(chǎn)生利潤，這些利潤就是這個現(xiàn)金機器創(chuàng)造出來的新現(xiàn)金，它會重新成為新的現(xiàn)金流入，這就是我們在資產(chǎn)負債表的所有者權益中看到的“未分配利潤”項 目。

資產(chǎn)負債表的基本結構我們已經(jīng)大致了解，有人要問：我們能從中看出什么呢？資產(chǎn)負債表作為財務報表中的基本表格，它的作用是不容小視的。

在很多財務分析的說明中，經(jīng)常會有一個指標——流動比率（Current Ratio），流動比率也稱營運資金比率（Working Capital Ratio）或真實比率（Real Ratio），是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的 比率。一般說來，這個比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則反。一般認為流動比率應在2：1以上。流動比率2：1，表示流動 資產(chǎn)是流動負債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還。當然，不同行業(yè)經(jīng)營情況不同，其流動比率的正常標準會有所 不同。應當說明的是，這個比率并非越高越好。流動比率過高，即流動資產(chǎn)相對于流動負債太多，可能是存貨積壓，也可能是持有現(xiàn)金太多，或者兩者兼而有之。企 業(yè)的存貨積壓，說明企業(yè)經(jīng)營不善，存貨可能存在問題；現(xiàn)金持有太多，說明企業(yè)不善理財，資金利用效率過低。

因次，現(xiàn)在的財務學家提出一個比較科學的觀點，那就是從企業(yè)的經(jīng)營循環(huán)過程的角度看待問題，爭取達到“應收賬款+庫 存商品<應付賬款”這樣一個狀態(tài)。應收賬款和庫存商品是現(xiàn)金轉變形態(tài)后的表現(xiàn)。這些固化的現(xiàn)金表現(xiàn)再度轉化為現(xiàn)金狀態(tài)時才可以支付應付賬款。應付賬 款是從供應商處獲得的一定時間的推遲支付貨款，在此期間，即使現(xiàn)金已經(jīng)轉化為庫存商品和應收賬款，只要還沒有達到應付賬款的交付日期，資金的周轉就不會產(chǎn) 生任何問題。而此時，如果應收賬款與庫存商品的總和比應付賬款多，這其中的差額就會造成相應的運營資金短缺。相反，如果應付賬款比應收賬款與庫存商品的總 和要多，那么就可以說明這個企業(yè)是在利用別人的資本做自己的生意了。也就是說，期待的狀態(tài)是運營資金（應收賬款+庫存商品­­­­­-應付賬款）呈現(xiàn)負 值，這個才是以現(xiàn)金流經(jīng)營為目的的企業(yè)最基本的理念。

另外，還有一個重要的指標­——總資產(chǎn)收益率（Return on Total Assets，ROTA），它是將一定時間內的經(jīng)營成果——凈利潤除以總資產(chǎn)而得到的一個數(shù)值，是檢驗資金運營效率的重要指標。資產(chǎn)負債表項目中，無論是 流動資產(chǎn)還是固定資產(chǎn)，都是現(xiàn)金的一種轉換形式，如果資金的運用，多所獲得的收益率和銀行存款的利率相比差別不大，作為經(jīng)營者，還不如把資金都存入銀行， 根本沒有必要冒風險去進行經(jīng)營了。

與總資產(chǎn)收益率相關的還有一個指標就是凈資產(chǎn)收益率（Rate of Return on Common Stockholders‘ Equity，ROE/Profit Margin on Net Assets）。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權益報酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指凈利潤與凈資產(chǎn)（所有者權益）的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)利潤率越低，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越弱。在經(jīng)濟危機中，這個指標過低的企業(yè)，其業(yè)績受到外界影響而劇烈波動的風險是相當大的。

在財務分析中有很多指標，但這些指標通常需要結合起來分析。在大致介紹完資產(chǎn)負債表以后，就讓我們看看與資產(chǎn)負債表相對應的利潤表。這個表格相對比較簡單。前面提到過利潤表是一個表示流量的動態(tài)表格，是用以反映公司在一定期間利潤實現(xiàn)(或發(fā)生虧損)的財務報表。下面就是一個簡易的利潤表（表2）。

“銷售收入”減去購買貨物的直接“成本”就是我們通常所說的銷售毛利。這個反映的 是銷售產(chǎn)品或服務而產(chǎn)生的附加值的大小。“主營業(yè)務利潤”減去相關的銷售費用和管理費用之后，得到“經(jīng)營性利潤”，這個反映的是企業(yè)通過主營業(yè)務所獲得的 利潤。企業(yè)經(jīng)營，資金基礎不可或缺。資金充裕的時候可以存入銀行，也可以投資到有價證券中；反過來，資金匱乏，就有必要向銀行貸款，經(jīng)營性利潤中，增加或 扣除那些通過資本運作產(chǎn)生的收入（獲取利息或分紅）和費用（支付銀行利息），得到的是“經(jīng)常利潤”（這個在一般的利潤表中不常見）。這是將收入和費用的范 圍擴展到既包含經(jīng)營活動，有包含資本運作的廣義概念上的“收入”，其大小反映了企業(yè)現(xiàn)實中的實力。如果“經(jīng)營性利潤”為正而“經(jīng)常利潤”為負，則說明企業(yè) 的資金基礎薄弱。“經(jīng)常利潤”加上一些偶發(fā)性的盈利或者虧損（我們稱之為“營業(yè)外收入”或者“營業(yè)外支出”），就是“稅前利潤”，扣減企業(yè)所得稅之后就是 我們通常所說的“凈利潤”了。凈利潤反映了企業(yè)的最終經(jīng)營業(yè)績。

利潤表能綜合反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個方面，可以有助于考核企業(yè)經(jīng)營管理人員的工作業(yè)績。企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、投資、籌資等各項活動中的管理效率和效益都可以從利潤數(shù)額的增減變化中綜合的表現(xiàn)出來。通過將收入、成本費用、利潤與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃對比，可以考核生產(chǎn)經(jīng)營計劃的完成情況，進而年評價企業(yè)管理當局的經(jīng)營業(yè)績和效率。利潤表還可用來分析企業(yè)的獲利能力、預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。利潤表揭示了經(jīng)營利潤、投資凈收益和營業(yè)外的收支凈額的詳細資料，可據(jù)以分析企業(yè)的盈利水平，評估企業(yè)的獲利能力。同時，報表使用者所關注的各種預期的現(xiàn)金來源、金額、時間和不確定性，如股利或利息、出售證券的所得及借款得清償，都與企業(yè)的獲利能力密切相關，所以，收益水平在預測未來現(xiàn)金流量方面具有重要作用。