在單邊上漲行情中，基金能力的差別不是太明顯；而調(diào)整市道，基金功力的差距就一目了然了。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)

　　11月 股票基金全軍覆沒(méi)

　　“5·30”大跌，雖然指數(shù)的跌幅不小，但由于基金重倉(cāng)股表現(xiàn)穩(wěn)定，因此基金所受損失幾乎可以忽略不計(jì)。

　　然而半年之后，大盤從6100點(diǎn)下跌，11月份大盤跌幅超過(guò)18％，而基金重倉(cāng)股———銀行、地產(chǎn)、有色金屬等均出現(xiàn)了不小的跌幅，直接拖累了基金凈值的表現(xiàn)，可以說(shuō)，股票基金全軍覆沒(méi)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份，172只股票基金的平均跌幅為13.58％，而凈值跌幅超過(guò)18％的基金有6只，其中泰信優(yōu)質(zhì)生活、寶盈策略增長(zhǎng)、鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)的跌幅分別為19.21％、19.89％和21.31％，跌幅超過(guò)同期大盤。不過(guò)，也有跌幅在6％以內(nèi)的基金，11月跌幅最小的是泰達(dá)荷銀合豐成長(zhǎng)，凈值損失僅為5.58％。

　　另外，積極配置型基金的損失也不小。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，52只積極配置型基金11月平均跌幅為11.38％，比股票型基金好不了多少。跌幅最小的是華安寶利配置，凈值的月跌幅僅為5.89％；而跌幅最大的三只基金長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)、華商領(lǐng)先企業(yè)、寶盈鴻利收益，其凈值的月跌幅分別為15.66％、16.01％、16.71％。

　　盡管11月基金的表現(xiàn)好于同期大盤，但平均超過(guò)10％的跌幅，顯然還是讓基金持有人受傷不輕。

　　將跌幅較小與跌幅較大的基金相比較，不難看出，跌幅較小的基金如泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、華夏大盤精選、中銀持續(xù)增長(zhǎng)等基金，大多重倉(cāng)中小盤成長(zhǎng)股為主；而跌幅居前的鵬華動(dòng)力、寶盈策略增長(zhǎng)、泰信優(yōu)質(zhì)生活等基金，則大多重倉(cāng)金融、地產(chǎn)、有色金屬等股票，而這些股票正是本輪調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。

　　深度分析

　　提前減倉(cāng)幫助跑贏大盤

　　11月，股票型和積配型基金的全軍覆沒(méi)，讓基民們終于清醒地認(rèn)識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)的滋味。不過(guò)，股票型基金、積配型基金平均13.58％和11.38％的跌幅，明顯小于同期大盤。

　　基金全面跑贏大盤的關(guān)鍵因素在哪里呢？整個(gè)11月份，基金重倉(cāng)股基本是全線下跌，如果基金仍選擇重倉(cāng)持有，那受到的損失肯定會(huì)很大。因此，基金跑贏大盤的關(guān)鍵應(yīng)該是———提前降低了倉(cāng)位。

　　我們來(lái)看看11月跌幅較小的基金的倉(cāng)位：截至9月30日，泰達(dá)荷銀合豐成長(zhǎng)的倉(cāng)位為66.22％，華夏大盤為63.39％，中銀持續(xù)增長(zhǎng)僅為 56.19％；而跌幅居前的三只股票基金泰信優(yōu)質(zhì)生活、寶盈策略增長(zhǎng)、鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)的持股大多在90％左右，顯然高倉(cāng)位受到的損失更大一些。

　　不過(guò)，跌幅較小的基金嘉實(shí)服務(wù)、富國(guó)天益三季度末的倉(cāng)位分別為86.09％和93.25％，如果在11月仍有這么高的倉(cāng)位的話，其跌幅不可能小于10％；最合理的解釋只有一個(gè)———面對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的調(diào)整，它們已經(jīng)提前進(jìn)行了減倉(cāng)。

　　“確實(shí)如此，我們?cè)诖笳{(diào)整來(lái)臨前進(jìn)行了減倉(cāng)！”記者采訪中，部分基金經(jīng)理這樣明確地表示。

　　操作策略

　　不要在大跌之后贖回

　　在指數(shù)從6100點(diǎn)跌到5000點(diǎn)之下后，在基金凈值平均損失超過(guò)10％的情況下，基金究竟是賣還是留，成為了眾多投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)楸据喯碌?，讓老基民回吐了不少利?rùn)，也讓10月份進(jìn)來(lái)的新基民遭受了損失。

　　盲目贖回不可取

　　現(xiàn)在基金是不是要贖回？相信很多老基民都有保存勝利果實(shí)的想法，但專家認(rèn)為并不可取。因?yàn)閺哪壳皝?lái)看，很多基金重倉(cāng)股跌幅相當(dāng)大，風(fēng)險(xiǎn)也得到了較為充分的釋放，基金凈值再度大幅下跌的可能性相對(duì)較小，這個(gè)時(shí)候選擇贖回基金，很可能賣在低點(diǎn)。

　　此外，近期新基金在沒(méi)有募集完額度的情況下，提前結(jié)束發(fā)行準(zhǔn)備入市，表明基金對(duì)于后市信心較強(qiáng)。這也透露出一個(gè)信號(hào)，即5000點(diǎn)之下不要盲目選擇贖回基金。

　　下跌正是買入良機(jī)

　　基金開(kāi)戶數(shù)大幅下降，基金銷售持續(xù)降溫，很多老百姓不敢買基金了，其實(shí)下跌恰恰是買入基金的良機(jī)。

　　理由很充分，現(xiàn)在不少基金都跌破了面值，這比當(dāng)初認(rèn)購(gòu)1元的基金還要便宜，加上這些基金的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，現(xiàn)在考慮逐步買入，顯然更為劃算，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。   記者 李凱