蘇渝

春江水暖鴨先知，當(dāng)我們面對一個(gè)十年難遇的牛市，站在一個(gè)新的投資時(shí)代的門檻前，幸運(yùn)之神似乎只關(guān)照那些先知先覺者。十多年前當(dāng)投資大眾還不知股票為向物時(shí)，敢于吃螃蟹者，大多都從股市中挖到了第一桶金。在深圳，我們至今能聽到：一位企業(yè)的黨委書記，買入“愛國愛家股” 而致富的美談：此翁傾自己的有限積儲，買下了單位職工不愿認(rèn)購的全部股票，當(dāng)時(shí)他跟所有的人一樣，并不知道股票能發(fā)財(cái)，而且能發(fā)大財(cái)！他當(dāng)時(shí)想的就是共產(chǎn)黨員應(yīng)該帶頭支持國家、企業(yè)建設(shè)，自己拿出點(diǎn)積儲權(quán)當(dāng)是繳了黨費(fèi)吧。無心插柳成蔭，幾年過后他持有的股票翻了上百倍，使他一下子成為了百萬富翁。此后他繳了一筆可觀的黨費(fèi)。無獨(dú)有偶，突然從地縫里鉆出的林園：此君從十年前涉足證券市場，居然創(chuàng)下了從8000元賺到十億身家的神話！這就是股市的魅力。

這一切，都發(fā)生在投機(jī)大于投資的第一個(gè)十年！它向我們昭示了一個(gè)真理：即使是在一個(gè)賭性十足的短線為主的市場，堅(jiān)持長線投資仍然是最大的贏家，早年買入發(fā)展、原野、延中、大小飛、長虹的投資者，大都賺得盆滿缽滿。十年一個(gè)坎，中國股市發(fā)展到今天遇上了有史以來的大牛市,該是什么模樣？

領(lǐng)先大眾一步的投資者不難從第一個(gè)十年的歷史和世界股市的成長軌跡，以及近年管理層的苦心引領(lǐng)，市場悄然發(fā)生的變化中找到端倪。一個(gè)適合廣大投資者進(jìn)行長線投資的環(huán)境已悄然而至。管理層近期發(fā)出的規(guī)范市場行為，嚴(yán)懲操縱市場和加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管，以及加快開放式基金、放寬保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的入市步伐，允許合規(guī)私募基金入市的政策的出臺，股票質(zhì)押融資配套措施，將融資與分紅捆綁運(yùn)作等等舉措，都無不在為市場構(gòu)筑一個(gè)適合長線投資的生態(tài)環(huán)境。從投資者這一方看，過往的老經(jīng)驗(yàn)老辦法似乎不靈驗(yàn)了，其實(shí)這也許正是新舊時(shí)代交替更迭的象征，我們正處在一個(gè)十字路口上，只有那些在最短的時(shí)間里感悟到時(shí)代的變化，積累起新的知識經(jīng)驗(yàn)者，才能捷足先登。我們的眼光應(yīng)放在倍受投資者唾棄，倍受管理層打擊的“莊股時(shí)代”終結(jié)之后的“后股改時(shí)代”---- 倡導(dǎo)長線投資的“不動(dòng)股”時(shí)代。

有人會(huì)問：就憑現(xiàn)在股市的風(fēng)險(xiǎn)，讓我們長期去捂股不動(dòng)，豈不是推瞎子跳巖？的確，選擇長線投資就意味著長期承擔(dān)了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、上市公司道德風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的所有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高正是長線投資的魅力。換一種思路不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)長線投資風(fēng)險(xiǎn)最小。如果我們把長線投資比喻為一次路途顛簸的長途旅程，盡管途中要經(jīng)歷無數(shù)次的烏云蓋頂，暴雨傾盆，但只要中途不下車，便會(huì)迎來云開日出時(shí)，安全抵過終點(diǎn)。當(dāng)一個(gè)新的投資趨勢確立之時(shí)，越早介入風(fēng)險(xiǎn)越??；當(dāng)大眾普遍都認(rèn)同這個(gè)趨勢時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候已很難再搶到價(jià)廉物美的籌碼。我們也許能在風(fēng)險(xiǎn)與收益的夾縫中找到一個(gè)長線投資的路徑----投資目前價(jià)值被低估，具有高成長潛能的“不動(dòng)股”。

“不動(dòng)股”需要投資者長期持有，因而我們就不得不考察企業(yè)的生命周期。你選中了一個(gè)短命的績優(yōu)股或藍(lán)籌股死捂，豈不血本無歸？譬如長虹，曾經(jīng)是績優(yōu)藍(lán)籌股的龍頭老大，也給了投資者數(shù)十倍的回報(bào)，但因?yàn)樾袠I(yè)的局限性，在惡性競爭中提前步入“老年期”。企業(yè)的生命周期與人的生命一樣，大致要經(jīng)歷青少年期、中壯年期、老年期三個(gè)階段，長線投資的特性決定了投資者只能在“歸根結(jié)底是你們的”青少年期介入。也許現(xiàn)在它業(yè)績平平，但它卻擁有一個(gè)前程不可限量的未來。企業(yè)的青春態(tài)成長期越持久，增值潛力也越大。長線投資不是看企業(yè)的現(xiàn)質(zhì)而是看其潛質(zhì)。“成長性”成為長線投資首選指標(biāo)。勻速成長，高速成長，持續(xù)成長缺一不可?？疾炱髽I(yè)的成長性，就不得不考察其主業(yè)，主業(yè)是否處在一個(gè)社會(huì)長期需求或獨(dú)特的行業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品的生命周期是否持久，市場前景是否廣闊，企業(yè)是否具有很強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新、更新?lián)Q代的能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否良好，現(xiàn)金流量和流轉(zhuǎn)速度是否正常。企業(yè)收益和利潤是否來源于主營業(yè)務(wù)收入而不是副業(yè)或其它歪門邪道。企業(yè)是否具有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張能力和欲望。企業(yè)是否有一個(gè)像王石那樣的積極開拓創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者等，都是需要投資者長期觀察的。“成長才是硬道理”。“不動(dòng)股”與績優(yōu)藍(lán)籌股的區(qū)別在于：丑小鴨與白天鵝的區(qū)別，今天的丑小鴨明天就會(huì)長成白天鵝！。

       筆者不打算為投資者推薦個(gè)股，因?yàn)槿绻裉煳覀冞x出一堆“不動(dòng)股” ，沒準(zhǔn)明天就會(huì)被暴炒，而使之失去長線投資價(jià)值。長線投資更適合“悄悄地進(jìn)村，打槍的不要” 。我們只想站在一個(gè)較高的視角，提供一種選股思路。譬如交通銀行是一只每年平均增長達(dá)40%的金融藍(lán)籌，是一只地道的“不動(dòng)股”，但如果上市后被高開惡炒，便迅速失去了長線投資價(jià)值。我們要發(fā)掘的“不動(dòng)股”是價(jià)值被低估，絕對股價(jià)偏低，市盈率在30倍以下而潛力又極大的股票，它具有如下諸種型態(tài)：

1、知識產(chǎn)權(quán)和行業(yè)壟斷型。這類企業(yè)發(fā)明的專利能得到保護(hù)，且有不斷創(chuàng)新的能力，譬如美國的微軟等企業(yè)，我們以艾利森的Oracle股票為例，1986年3月12日上市時(shí)是每股15美元，而今拆細(xì)后每股市值是6000多美元，21年前買入一手不動(dòng)的話，今天就是一個(gè)百萬富翁。可以想象，國內(nèi)的以中文母語為平臺的軟件開發(fā)企業(yè)，牽手微軟的上市公司,20年后將是什么模樣？

2、不可復(fù)制和模仿型。世界上最賺錢且無形資產(chǎn)最高的，不是高科技企業(yè)而是碳酸水加糖，可口可樂百年不衰之謎就在于那個(gè)秘而不宣的配方。而國內(nèi)同樣是賣水起家的娃哈哈，其無形資產(chǎn)就達(dá)幾百億。倘若我們生產(chǎn)民族飲料的上市公司，能夠走出國門，前景將是多么廣闊？而為可口可樂提供聚脂瓶的企業(yè)，生命周期會(huì)短嗎？

3、資源不可再生型。譬如像馳宏鋅諸、江西銅業(yè)、寶鈦股份，云南錫業(yè)等，其因資源短缺，而促使產(chǎn)品價(jià)格將長期向上。

4、金融、保險(xiǎn)、證券業(yè)型。譬如已經(jīng)上市和即將上市的多家銀行，平安保險(xiǎn)、中國人壽、控股國華人壽的天茂集團(tuán)和以中信證券為代表證券公司，其成長性都既穩(wěn)定又持久。

5、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)型。中國有廣袤的耕地，有耕地就需要種子，像袁隆平一樣優(yōu)良種子公司一定會(huì)果實(shí)遍地。同時(shí)，人天天要吃肉，要吃肉就得養(yǎng)豬，要養(yǎng)豬就得有飼料，像希望集團(tuán)等飼料企業(yè)，就充滿了“希望”。

6、變廢為寶的清潔能源環(huán)潔保型。譬如像以垃圾發(fā)電的凱迪電力，深南電等。垃圾遍地都是，能讓垃圾變成黃金，將會(huì)使投入和產(chǎn)出形成多大的落差？此外,以風(fēng)電、光伏為代表的清潔能源,像湘電股份,天威保變,是未來發(fā)展的方向。

7、公用事業(yè)能源物流交通型。譬如機(jī)場、港口、集裝箱、能源、供水、路橋等企業(yè)，此類企業(yè)因行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，一次投資大，持續(xù)成長周期長，而適合穩(wěn)健型長期投資。

8、以中藥為原料的生物工程型。我們已經(jīng)上市的公司中，有的已經(jīng)研制出抗癌藥物和抑制艾滋病毒的藥物，一旦形成市場規(guī)模和打入國際市場，其價(jià)值將超過美國輝瑞公司的萬艾可。譬如有的股價(jià)還十分低廉的醫(yī)藥公司，已經(jīng)生產(chǎn)出抗癌藥“紅寶太圣”。目前有一家業(yè)績平平的醫(yī)藥上市公司獨(dú)家生產(chǎn)的賽斯平和環(huán)孢素，是人體器官移植者終身必服的藥物，中國有數(shù)十萬人等待著器官移植，一旦這個(gè)市場被打開，其前景也將十分驚人。

9、國際名牌型。譬如已經(jīng)走向世界的格力電器、聯(lián)想集團(tuán)、青島啤酒等。隨著國際市場份額的擴(kuò)大，企業(yè)將永葆青春活力。

10、地產(chǎn)行業(yè)型。人幣升值地產(chǎn)業(yè)成為最大受益者,該行業(yè)龍頭像萬科、保利地產(chǎn)和即將舉辦奧運(yùn)和世博會(huì)的北京,上海的地產(chǎn)公司都是值得投資者。

11、傳媒教育型。傳媒教育業(yè)因進(jìn)入門檻高,壟斷性強(qiáng)而值得長線投資,譬如新華傳媒、華聞傳媒、歌華有線等,因大股東注入新的資產(chǎn),將重獲新生。

12、投資基金型。投資基金以其專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢和持有大量的優(yōu)質(zhì)股票，凈值成倍增長,具有高出銀行利率數(shù)十倍的分紅能力，是風(fēng)險(xiǎn)最小長線投資回報(bào)極高的品種之一。

風(fēng)景這邊獨(dú)好。沿著這個(gè)路徑，我們自己都能從所有朝陽行業(yè)中找到具有“不動(dòng)股”潛質(zhì)的股票。不再依賴股評家薦股而相信自己，也許是未來炒股的新時(shí)尚。