2007年，基金的預(yù)期投資收益率將會(huì)下降。

　　現(xiàn)在，基金業(yè)的各類主體都在不同的場(chǎng)合提示風(fēng)險(xiǎn)，在建信基金“財(cái)富之旅”的活動(dòng)上，公司投資總監(jiān)李華表示，2007年基金投資收益率將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2006年，但投資風(fēng)險(xiǎn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2006年。

　　在2006年運(yùn)作滿一年的股票型基金平均年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到109.83％。“這些成績(jī)有偶然因素也有必然的因素。”李華說(shuō)。

　　預(yù)期別太高

　　2006年市場(chǎng)上代表性較強(qiáng)的6個(gè)指數(shù)——上證綜指、上證50指數(shù)、上證180[行情、資料、新聞、論壇]指數(shù)、深證綜指[行情、資料、新聞、論壇]、深證100指數(shù)、滬深300[行情、資料、新聞、論壇][行情、資料、新聞、論壇]指數(shù)的年平均上漲幅度達(dá)到121.03％，所以股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型這4類以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金年平均凈值增長(zhǎng)率分別為121.41％、125.87％、112.48％和108.89％。即使8只未運(yùn)作滿一個(gè)年度的基金——廣發(fā)聚豐[行情、資料、新聞、論壇]、上投摩根阿爾法、招商優(yōu)質(zhì)等的凈值增長(zhǎng)率也超過(guò)了100％。

　　但是銀河證券高級(jí)分析師王群航通過(guò)模擬測(cè)算后發(fā)現(xiàn)基民們投資收益率不超過(guò)59.35％，原因之一是極高收益基金只是200多只基金中一小部分，原因之二是很多投資者并沒(méi)有全年一直持有這些基金，如果考慮基民們盲目追求新基金、不斷換手等成本因素，基民實(shí)際收益可能會(huì)更低。

　　雖然如此，基金“賺錢效應(yīng)”還是被放大。2006年下半年到2007年初，基民隊(duì)伍迅速壯大，2006年11月基金開(kāi)戶數(shù)是10月份的3倍，是同期A股新增開(kāi)戶數(shù)的7倍，2006年底兩市為371.9萬(wàn)戶。而2007年前兩周兩市新增基金開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)了100萬(wàn)戶，其中1月15日和16日分別增加15.42萬(wàn)戶和13.57萬(wàn)戶。

　　有投資者動(dòng)用預(yù)防性儲(chǔ)蓄進(jìn)行基金投資，部分投資者以住房等固定資產(chǎn)作為抵押、甚至貸款購(gòu)買基金，但2007年很難重現(xiàn)“股指翻番”的行情。華夏基金一些研究員認(rèn)為，預(yù)期2007年基金收益率為20％，實(shí)際上可能會(huì)低于這個(gè)水準(zhǔn)。

　　但在2007年第一個(gè)半月，基金收益率已超過(guò)此預(yù)期，截至2月12日，封閉式基金平均收益率超過(guò)12％，股票型開(kāi)放式基金為16.69％，混合指數(shù)型股票基金為19.03％，混合偏股型基金為15.66％，混合平衡型基金為14.80％，排名靠前的華夏大盤[行情、資料、新聞、論壇]精選和華安宏利[行情、資料、新聞、論壇]收益率分別達(dá)到30.83％和30.79％，所以業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)2007年春節(jié)后基金取得高收益率更難，投資者投資基金的預(yù)期收益率應(yīng)該降低。

　　機(jī)會(huì)在哪里？

　　王群航認(rèn)為投資者應(yīng)該保持一個(gè)平衡的策略。他認(rèn)為基金的投資收益率可用兩個(gè)指標(biāo)衡量，一個(gè)是基金市場(chǎng)的平均收益率指標(biāo)，另一個(gè)是股票市場(chǎng)年平均上漲幅度，第一個(gè)目標(biāo)是基民投資目標(biāo)，第二個(gè)目標(biāo)是參考目標(biāo)。擇時(shí)能力比較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較高的基民可以選擇股票基金，其次可以選擇偏股型基金、平衡型基金；至于完全可以規(guī)避股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自身風(fēng)險(xiǎn)很低的貨幣市場(chǎng)基金，更應(yīng)該成為投資者密切關(guān)注的對(duì)象。

　　對(duì)于股票基金，國(guó)金證券張劍輝在報(bào)告中指出，作為權(quán)益類資產(chǎn)，股票倉(cāng)位水平很大程度上決定基金風(fēng)險(xiǎn)水平。國(guó)金證券對(duì)積極投資偏股票型開(kāi)放式基金2006年整個(gè)年度的平均股票倉(cāng)位水平進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)比較后認(rèn)為：易方達(dá)積極成長(zhǎng)、廣發(fā)小盤[行情、資料、新聞、論壇]成長(zhǎng)、易方達(dá)策略成長(zhǎng)、南方高增[行情、資料、新聞、論壇]長(zhǎng)等基金平均股票倉(cāng)位水平較高，凈值波動(dòng)性較大，屬于相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益特征的基金；而申萬(wàn)巴黎配置、興業(yè)可轉(zhuǎn)債、國(guó)聯(lián)安德盛安心[行情、資料、新聞、論壇]成長(zhǎng)、泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、招商平衡[行情、資料、新聞、論壇]等基金平均股票倉(cāng)位較低，凈值波動(dòng)性也相應(yīng)較小，屬于相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)特征基金。

　　當(dāng)然，基民還可以根據(jù)行業(yè)特性配置基金，國(guó)金證券認(rèn)為消費(fèi)服務(wù)業(yè)和裝備制造業(yè)作為2007年度策略配置的重點(diǎn)，開(kāi)放式基金中相對(duì)重點(diǎn)投資消費(fèi)類行業(yè)有大成價(jià)值[行情、資料、新聞、論壇]、寶康消費(fèi)[行情、資料、新聞、論壇]品、富國(guó)天惠[行情、資料、新聞、論壇]等，相對(duì)重點(diǎn)投資服務(wù)類行業(yè)有新世紀(jì)分紅[行情、資料、新聞、論壇]、景順長(zhǎng)城增長(zhǎng)貳號(hào)、交銀穩(wěn)健[行情、資料、新聞、論壇]等，相對(duì)重點(diǎn)投資機(jī)械設(shè)備類行業(yè)有國(guó)聯(lián)安德盛精選[行情、資料、新聞、論壇]、合豐周期[行情、資料、新聞、論壇]、友邦華泰中國(guó)等。

　　投資者對(duì)分紅和分拆基金的追捧應(yīng)該謹(jǐn)慎，從2006年底到2007年年初，投資者追捧分紅基金時(shí)卻忽略了其背后的陷阱，其實(shí)很多分紅收益率靠前的基金基本都成立于2005年股改之前，這些基金經(jīng)歷了股市從低谷到復(fù)蘇再轉(zhuǎn)向繁榮的漫長(zhǎng)歷程；而且分紅意味著基金資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在大比例分紅的前后一個(gè)月內(nèi)，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)通常會(huì)低于基金整體水平。

　　此外，2007年基金業(yè)也有亮點(diǎn)值得去把握。王群航認(rèn)為指數(shù)型基金值得重點(diǎn)關(guān)注。一是因?yàn)橹笖?shù)型基金是2006年度收益最好的基金類別，2006年度的凈值增長(zhǎng)率全部高于117％；二是大盤藍(lán)籌股回歸A股市場(chǎng)將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力，而進(jìn)行指數(shù)化投資是享受市場(chǎng)上漲的最好方式。

　　另外一個(gè)機(jī)會(huì)就是封閉式基金中的機(jī)會(huì)。基金轉(zhuǎn)型推動(dòng)封閉式基金折價(jià)率降低，加上牛市預(yù)期、未實(shí)現(xiàn)利得新一年的逐漸釋放以及在基金凈值上漲推動(dòng)封閉式基金整體價(jià)格上漲。

　　但在2007年2月，經(jīng)過(guò)快速上漲后大盤封閉式基金整體價(jià)值回歸基本到位，并隨著大盤的寬幅震蕩而開(kāi)始回調(diào)，截至2007年2月8日，2008年后到期基金價(jià)格平均下跌6.25％，折價(jià)率再次上升到34％左右，部分基金折價(jià)率到40％，在綜合考慮分紅、折價(jià)率水平、投資管理能力等方面后，國(guó)金證券建議關(guān)注基金安順[行情、資料、新聞、論壇]、基金銀豐[行情、資料、新聞、論壇]、基金漢興[行情、資料、新聞、論壇]等大盤基金。