【作者：田輝】

　　在消費(fèi)快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，食品飲料行業(yè)整體步入較快發(fā)展時(shí)期，且利潤(rùn)增幅超過(guò)收入增幅，盈利水平上升，全年高增長(zhǎng)已成定局。表現(xiàn)較為突出的是白酒、黃酒、葡萄酒、乳制品和制糖行業(yè)。

　　我國(guó)食品飲料行業(yè)的企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。同時(shí)，食品飲料行業(yè)的發(fā)展將帶動(dòng)上游行業(yè)－農(nóng)業(yè)的發(fā)展，對(duì)我國(guó)解決二元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題具有重要意義。建議關(guān)注消費(fèi)升級(jí)下的白酒與葡萄酒行業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化下的乳制品行業(yè)等。

　　白酒：2006年上半年，我國(guó)白酒行業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.4%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.13%。此外，糧食白酒從價(jià)消費(fèi)稅從06年4月1日起由25%降至20%，06年全年行業(yè)的盈利水平將進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)未來(lái)5年白酒行業(yè)銷量繼續(xù)保持5%-10%的增長(zhǎng)。具有品牌優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)的上市公司值得關(guān)注，如G五糧液、G老窖、G全興、G汾酒等。

　　葡萄酒：目前國(guó)際人均消費(fèi)葡萄酒7.5升，我國(guó)僅為0.3升。葡萄酒行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)未來(lái)5年葡萄酒銷量仍將維持15%-20%的快速增長(zhǎng)，是我國(guó)消費(fèi)增速最快的酒類子行業(yè)。在葡萄園基地、產(chǎn)品品質(zhì)和營(yíng)銷渠道等方面具備綜合優(yōu)勢(shì)的公司可保持快速成長(zhǎng)，如G張?jiān)?、G通葡酒、G莫高等。

　　乳制品：我國(guó)的城市化進(jìn)程在一定程度上消除了我國(guó)二元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)乳制品行業(yè)成長(zhǎng)期的限制。按我國(guó)2010年47%的城市化水平計(jì)算，預(yù)計(jì)未來(lái)5年乳制品銷量年增長(zhǎng)率仍可保持在15%左右。建議關(guān)注在奶源、產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制和營(yíng)銷等方面具備綜合優(yōu)勢(shì)的公司，如G伊利等。同時(shí)，在我國(guó)乳制品行業(yè)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的情況下，收購(gòu)、重組將引發(fā)乳制品生產(chǎn)商競(jìng)爭(zhēng)力的重新定位，G*ST三元的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)出現(xiàn)。

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(渤海證券)