這幾天各大上市公司陸續(xù)披露了2025年Q1的財報，有人歡喜有人憂，其中，白酒行業(yè)業(yè)績的進一步下滑，就令不少看好消費的朋友愁眉不展，畢竟“龍頭”茅臺的歸母凈利潤增速都下滑到了11.62%，距離個位數(shù)一步之遙。

依我看，雖然白酒行業(yè)整體依舊處于下行周期，但整體或已接近觸底，放眼未來，其依舊是國內(nèi)資本市場中最優(yōu)質(zhì)的一批企業(yè)，只是，落實到布局“姿勢”上，可能需要注意頭部效應(yīng)。

一方面，白酒加速筑底，轉(zhuǎn)機或在下半年。

此前白酒的敘事邏輯，總是與房地產(chǎn)行業(yè)捆綁，屬于典型的順周期資產(chǎn)，而隨著地產(chǎn)行業(yè)的周期弱化，不僅我國經(jīng)濟進入“陣痛期”，白酒行業(yè)也被迫開啟了調(diào)整。

但從去年“9.24”開始，上述負反饋敘事發(fā)生了一定扭轉(zhuǎn)，在政策托舉、信心修復(fù)、消費復(fù)蘇的背景下，白酒行業(yè)便進入了“下有底”的區(qū)間。

再加上上面出臺的一系列刺激消費的舉措，后續(xù)有望對白酒形成一個向上的正反饋。只是，政策從出臺，到傳導到企業(yè)的資產(chǎn)負債表，尚需一段時日，業(yè)內(nèi)人士普遍認為下半年隨著經(jīng)濟態(tài)勢的進一步好轉(zhuǎn)，白酒也有望重啟上行周期。

另一方面，雖周期下行，但危中有機。

每一個行業(yè)的發(fā)展，幾乎都會經(jīng)歷從萌芽期到成熟期的過程，在此期間，將有數(shù)不勝數(shù)的企業(yè)被淘汰，而當行業(yè)競爭格局穩(wěn)定后，最終留下來的幾家企業(yè)，將“瓜分蛋糕”。

現(xiàn)在白酒行業(yè)也進入了激烈角逐的階段，行業(yè)的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，從數(shù)據(jù)中就可以看出，雖然行業(yè)整體的規(guī)模在收縮，但頭部那些深得市場信賴的企業(yè)，市占率卻在不斷地升高。

如果按照凈利潤數(shù)據(jù)計算市場占有率，會發(fā)現(xiàn)貴州茅臺已經(jīng)幾乎占據(jù)了半壁江山，達到了42.78%，前三大企業(yè)的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。

總之，行業(yè)的“寒冬期”，更像一次“大考”，正所謂真金不怕火煉，只有扛過去的企業(yè)，才能證明其“投資價值”，而屆時，伴隨著行業(yè)的觸底乃至回暖，它們也將得到相應(yīng)的市占率下的正反饋。

此時此刻，對于普通投資者來說，順應(yīng)周期、擁抱那些頭部酒企，可能才是正確的投資“姿勢”，而像食品飲料ETF（159843）這樣的標的，或許就是比較趁手的投資工具。

其跟蹤的國證食品指數(shù)，持倉具有明顯的龍頭優(yōu)勢，前五大成分股就占了55.86%的權(quán)重，僅貴州茅臺、五糧液就占了將近30%；另外，其還布局了其它消費子行業(yè)的龍頭，比如乳業(yè)的伊利股份，也有12%左右的持倉。這不僅能幫助我們有效穿越周期，還能起到一定分散投資的作用，一箭雙雕。

作者：錢袋偵探社