文源 | 源媒匯

作者 | 陳不白

編輯 | 蘇淮

問鼎國內最賺錢的消費金融公司，重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）揚眉吐氣，旗下的兩大王牌——花唄、借唄也再次嶄露頭角。

4月22日，螞蟻消金發(fā)布2024年年度報告。2024年螞蟻消金實現(xiàn)營業(yè)收入152.13億元、凈利潤30.51億元，分別同比增長76.30%、1907.23%。凈利潤直接翻了19倍多，不僅讓同行們看傻了眼，也驚呆了4億多花唄、借唄用戶。

螞蟻消金2024年的業(yè)績看似“遙遙領先”，但若與花唄、借唄原先的運作公司相比，還是遜色不少。

01

凈利潤較巔峰期下降近40%

公開信息顯示，螞蟻消金成立于2021年6月，持有消費金融牌照，經營花唄、借唄兩大品牌，主營發(fā)放個人消費貸款業(yè)務。

雖然2024年取得了不錯的業(yè)績，但是復盤過往4年發(fā)展歷程會發(fā)現(xiàn)，螞蟻消金過得并不輕松。

在創(chuàng)立之初的前兩年，螞蟻消金一直對業(yè)績諱莫如深。

在官網(wǎng)上，螞蟻消金并未上架2021年業(yè)績報告。雖然發(fā)布了2022年業(yè)績報告，但也僅僅披露了總資產、總負債、凈利潤，連最基本的營業(yè)收入都沒有公布?？梢娗捌谖浵佅鸬慕洜I壓力不小。

螞蟻集團成立螞蟻消金，主要是為了承接完成品牌隔離整改的現(xiàn)象級消費信貸產品花唄和借唄。在螞蟻消金接手花唄、借唄之前，花唄的公司主體為重慶螞蟻小微小額貸款有限公司，借唄的主體為重慶螞蟻商誠小額貸款有限公司。雖然螞蟻消金沒有公開起步時候的業(yè)績，但是對比接手前的兩家公司業(yè)績情況，螞蟻消金運營花唄、借唄的表現(xiàn)并不出色。

源媒匯根據(jù)天眼查披露的數(shù)據(jù)進行加總，復盤了2016-2024年花唄、借唄背后主體公司的業(yè)績情況。

在螞蟻消金接手之后，花唄、借唄的資產規(guī)模一直是在大幅增長的，相關指標也披露得比較完整。在營收方面，花唄加借唄一直到2024年才逐漸恢復元氣，超越6年前——2018年的峰值141.56億元，但也僅超出10.5億元；而在凈利潤方面，雖然2024年花唄加借唄（螞蟻消金主要業(yè)務）凈利潤達到30.51億元，較上年翻了19倍，但是相比4年前，2020年的峰值50.78億元，少了約20億元，足足下降了近40%。

注：數(shù)據(jù)來源于天眼查，2016年至2020年相關數(shù)據(jù)為重慶螞蟻小微小額貸款有限公司（已改名）、重慶螞蟻商誠小額貸款有限公司（已注銷）合并之后的數(shù)據(jù)，單位（億元）。

對于為何螞蟻消金接手花唄、借唄之后，業(yè)績大幅落后于此前兩家小貸公司運營時的表現(xiàn)，源媒匯致函螞蟻消金，截至發(fā)稿前并未獲得回復。

02

徒有其表的資產規(guī)模

從行業(yè)角度看，此前消費金融的“榜一”位置，一直由招商銀行旗下的招聯(lián)消金把持。雖說螞蟻消金在2024年業(yè)績超越招聯(lián)消金，但也只是在部分指標上領先。

具體來看，在營收方面，2024年招聯(lián)消金、螞蟻消金的營收分別為173.18億元、152.13億元，二者之間還存在21.05億元的差距。而這還是建立在招聯(lián)消金營收同比減少11.65%的基礎上；在凈利潤上，2024年螞蟻消金的凈利潤暴漲1907.23%達到30.51億元，但也只是比招聯(lián)消金的30.16億元多了0.35億元。要知道，2024年招聯(lián)消金的凈利潤可是下降了16.22%。

螞蟻消金、招聯(lián)消金和馬上消金，這三家業(yè)績最好的消金公司，走的都是互聯(lián)網(wǎng)模式。其中，螞蟻消金主打支付寶平臺上的花唄、借唄，兩大產品最高額度均為20萬元。截至2023年年末，螞蟻消金已經與61家金融機構聯(lián)營合作，以“聯(lián)合貸”形式向用戶放款。

招聯(lián)金融也有兩大“殺器”——好期貸、信用付，分別依托招聯(lián)消費金融APP、招聯(lián)金融自有電商平臺以及合作商戶消費場景。

馬上消費則主打安逸花，平均貸款額度僅為2000-3000元，通過旗下APP、小程序、公眾號、服務號等自主獲客渠道以及百度、京東等第三方平臺獲客。

但是在資產規(guī)模方面，螞蟻消金一騎絕塵。截至2024年年末，螞蟻消金的總資產達到3137.51億元，遙遙領先招聯(lián)消金的1637.51億元和馬上消金的655.6億元。

這并非是因為螞蟻消金的業(yè)績好、積累出來的，而是其固有的業(yè)務模式造成的。

有別于其他消費金融產品，花唄是一款類信用卡產品，可以為用戶提供最長41天免息期。這些免息使用花唄的信貸資產，也被算入了螞蟻消金的總資產。根據(jù)相關ESG報告，2023年大約75%的消費者使用花唄未支付過利息費用。另據(jù)螞蟻消金在其ESG報告中披露的數(shù)據(jù)，截至2024年末，花唄的用戶規(guī)模為4億左右。

基于上述原因，雖然螞蟻消金的資產規(guī)模大幅超過招聯(lián)消金和馬上消金，但是在營收、凈利潤方面并未與二者拉開實質性的差距。

03

“王炸”組合未見效果

作為螞蟻集團的“嫡系”，螞蟻消金的這張消費金融牌照得來并不輕松。

從2018年開始，螞蟻集團就開始著手申請消費金融牌照。歷經兩年時間，2020年9月14日，螞蟻集團獲得彼時的銀保監(jiān)會批復，在重慶籌建“螞蟻消費金融有限公司”，即螞蟻消金；2021年6月4日，螞蟻消金正式成立并開業(yè)。

為了發(fā)展好螞蟻消金，螞蟻集團也是精挑細選，將得力干將，網(wǎng)商銀行原行長黃浩調過來主持大局。自1996年9月開始，黃浩曾在中國建設銀行供職多年，歷任建行總行計劃財務部副總經理、電子銀行部總經理、網(wǎng)絡金融部總經理等職。2015年12月，黃浩加入螞蟻集團，先后擔任螞蟻集團副總裁、螞蟻消金董事長等職。2016年12月至2019年3月期間，黃浩曾擔任網(wǎng)商銀行行長、執(zhí)行董事。

對于小微業(yè)務，黃浩曾有一段金句廣為流傳：“傳統(tǒng)銀行服務得比較好的大中型企業(yè)螞蟻不碰，金額在200萬以上的貸款不碰，這被螞蟻作為一項紀律來執(zhí)行?！笨梢?，黃浩在小微業(yè)務方面還是相當有見地的。

手握花唄、借唄兩張王牌，加配專家型董事長，螞蟻消金的“王炸”組合卻沒有打出“王炸”效果。雖然2024年螞蟻消金的凈利潤翻了19倍，并且力壓招聯(lián)消金成為國內最賺錢的消金公司，但2022年、2023年螞蟻消金的凈利潤分別只有區(qū)區(qū)8.41元、1.52億元，實在是“羞于見人”。

扛過兩年業(yè)績“沉默期”，2023年7月黃浩卸任，金曉龍出任螞蟻消金第二任董事長。值得注意的是，金曉龍還是現(xiàn)任網(wǎng)商銀行董事長。在“雙料董事長”金曉龍手上，螞蟻消金完成全面承接花唄、借唄業(yè)務，并結束品牌隔離，徹底轉型為持牌消費金融主體。

在黃浩、金曉龍的接力掌舵下，螞蟻消金的資產增長看起來相當快，從2022年至2024年，一年升一個千億臺階，但是并非全部由業(yè)績增長推動。在產品模式之外，還有股東方的助力。

僅在2023年，螞蟻消金的注冊資本就進行了兩輪增資。2022年末、2023年末螞蟻消金的注冊資本分別為80億元、230億元，相當于一年時間注冊資本就翻了近2倍。

資產快速擴容，不良資產也在激增。雖然螞蟻消金沒有公布具體不良數(shù)據(jù)，僅看其掛在銀登網(wǎng)上待轉讓的不良資產，就能知道其出清不良資產有多急迫。螞蟻消金2025年第1期個人不良貸款轉讓公告顯示，單期資產包金額（未償本息總額口徑）5.81億元，公開競價起始價為5020萬元，僅為債權金額的8.6%，不到一折。

在業(yè)務合規(guī)方面，螞蟻消金也面臨不小的壓力。2025年3月28日，螞蟻消金因公司治理不完善、風控獨立性不足、貸后管理不到位、委外催收管理不到位等違規(guī)事實被處以罰款140萬元。此外，花唄、借唄投訴量高企，截至2025年4月25日，在第三方平臺黑貓投訴上，僅借唄的投訴量就超過12萬條。

業(yè)績高光之下，螞蟻消金還是得查漏補缺，扎實做好基本盤。

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