摘要：在當(dāng)今全球能源轉(zhuǎn)型與國(guó)際貿(mào)易變化背景下，LNG運(yùn)輸市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)能源供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要。2025年LNG船運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)租金現(xiàn)象，對(duì)行業(yè)造成巨大沖擊。從LNG船運(yùn)市場(chǎng)特性出發(fā)，通過分析資產(chǎn)專用性困境及長(zhǎng)期合約的雙刃劍效應(yīng)對(duì)船運(yùn)供需失衡所產(chǎn)生的影響，從供給端與需求端探究LNG運(yùn)輸船運(yùn)力過剩成因，預(yù)測(cè)未來中短期租船市場(chǎng)環(huán)境，提出一系列應(yīng)對(duì)策略，為重塑LNG船運(yùn)市場(chǎng)秩序、助力LNG產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：LNG運(yùn)輸船；船運(yùn)市場(chǎng)；市場(chǎng)供需失衡；運(yùn)力過剩；價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

        一、引言

       在全球能源格局加速轉(zhuǎn)型與國(guó)際貿(mào)易復(fù)雜多變的背景下，液化天然氣 ( LNG ) 作為關(guān)鍵的清潔能源，其運(yùn)輸市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)保障能源供應(yīng)安全和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。2025年LNG船運(yùn)市場(chǎng)驚現(xiàn)負(fù)租金現(xiàn)象，引發(fā)行業(yè)強(qiáng)烈震動(dòng)，促使學(xué)界與業(yè)界深入探究其根源與潛在影響。這一現(xiàn)象不僅凸顯了市場(chǎng)供需調(diào)節(jié)機(jī)制的嚴(yán)重失靈，更對(duì)傳統(tǒng)的市場(chǎng)運(yùn)作模式和行業(yè)發(fā)展預(yù)期構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。深入剖析該現(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)因素及能源政策影響，探尋切實(shí)可行的應(yīng)對(duì)策略，對(duì)于重塑LNG船運(yùn)市場(chǎng)秩序、保障行業(yè)健康發(fā)展具有關(guān)鍵意義，也將為全球能源運(yùn)輸領(lǐng)域的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展提供重要參考。

        二、LNG船運(yùn)市場(chǎng)特性剖析

        ( 一 ) 高資本投入與資產(chǎn)專用性困境

       LNG運(yùn)輸船誕生不足百年，是為了能夠在-163 ℃超低溫環(huán)境下安全儲(chǔ)存與運(yùn)輸LNG而設(shè)計(jì)的專用船型，因此，建造周期長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)門檻高、資金投入大也成為其固有標(biāo)簽，我國(guó)第一艘自制LNG運(yùn)輸船“大鵬昊”號(hào)于2008年才正式交付運(yùn)營(yíng)。據(jù)國(guó)際航運(yùn)研究機(jī)構(gòu)Pulse報(bào)道，2024年韓國(guó)現(xiàn)代重工船廠新簽常規(guī)17.4萬(wàn)m³ LNG運(yùn)輸船合同造價(jià)已經(jīng)躍升至2.7億美元/艘^[1]，相較于2020年1.85億美元/艘的合同價(jià)格^[2]增幅約為46%。作為造船業(yè)“皇冠上的明珠”，LNG運(yùn)輸船建造技術(shù)復(fù)雜性堪稱船舶制造領(lǐng)域的巔峰，耐超低溫的液貨艙系統(tǒng)及降低LNG氣化率的再液化技術(shù)對(duì)材料、工藝和建造精度要求極高；雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)則需兼顧不同燃料的高效燃燒與排放控制，進(jìn)一步增加了船舶建造難度。

       以上因素共同導(dǎo)致LNG運(yùn)輸船交付周期較其他普通船型更加漫長(zhǎng)，從龍骨鋪設(shè)到完工交付，早期建造周期通常為30個(gè)月以上，如今隨著技術(shù)革新與造船廠生產(chǎn)線優(yōu)化有所縮短，但依舊至少需要17個(gè)月左右^[3]。這種高資本投入與長(zhǎng)交付周期使得LNG運(yùn)輸船供給調(diào)整極為遲緩，難以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的動(dòng)態(tài)變化，形成顯著的資產(chǎn)專用性困境。一旦市場(chǎng)需求出現(xiàn)波動(dòng)或項(xiàng)目進(jìn)度發(fā)生改變，船舶極易陷入閑置狀態(tài)，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

        ( 二 ) 長(zhǎng)期合約的雙刃劍效應(yīng)

       在LNG船運(yùn)市場(chǎng)傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式中，長(zhǎng)期合約占據(jù)主導(dǎo)地位。約85%的LNG運(yùn)輸船被20年以上的長(zhǎng)期合約鎖定，其中常見的“照付不議”( Take-or-Pay ) 條款在天然氣市場(chǎng)開發(fā)中被證明是化解市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)、保證天然氣基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)的有效手段，其雖在項(xiàng)目初期為船東提供了一定的投資回報(bào)保障，但也帶來諸多弊端。從市場(chǎng)靈活性角度看，該條款嚴(yán)重束縛了船舶資產(chǎn)的流動(dòng)性，使其難以迅速響應(yīng)新興市場(chǎng)需求的變化^[4]。

       以2023年歐洲能源市場(chǎng)為例，隨著歐洲LNG進(jìn)口格局因地緣政治等因素從原先俄羅斯、中東等傳統(tǒng)供應(yīng)源轉(zhuǎn)向美國(guó)，原服務(wù)于中東—亞洲航線的部分船舶受制于長(zhǎng)期合約裝卸地域限制而無(wú)法及時(shí)調(diào)整航線，導(dǎo)致船舶閑置率大幅攀升。早期傳統(tǒng)長(zhǎng)期合約在穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系的同時(shí)，極大程度上削弱了LNG現(xiàn)貨船運(yùn)市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力，從而加劇了市場(chǎng)供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)。

        三、運(yùn)力過剩成因探究：供需失衡的多維解析

        ( 一 ) 供給端：新船交付洪峰與產(chǎn)能錯(cuò)配困局

       據(jù)全球多家船舶經(jīng)紀(jì)公司披露，2022—2024年全球LNG運(yùn)輸船新船訂單量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，三年間新下單建造的17.4萬(wàn)m³ LNG運(yùn)輸船超過270艘。其中，以卡塔爾能源為代表的“百船計(jì)劃”成為訂單增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，其一期及二期項(xiàng)目所貢獻(xiàn)的訂單量占全球同期LNG運(yùn)輸船訂單總量約40%^[5]。這一時(shí)期訂單激增的背后，伴隨多方面的驅(qū)動(dòng)因素。從宏觀層面看，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，天然氣作為相對(duì)清潔的化石能源，在未來其需求的增長(zhǎng)預(yù)期被普遍看好。多數(shù)國(guó)家制定了減碳目標(biāo)，天然氣在能源結(jié)構(gòu)中的占比有望進(jìn)一步提高，這也促使船東提前布局LNG運(yùn)輸市場(chǎng)。而隨著俄烏沖突的爆發(fā)，全球能源格局也在急劇變化。歐洲國(guó)家為了擺脫對(duì)俄羅斯管道天然氣的依賴，進(jìn)一步加大了海上LNG進(jìn)口力度，從而使得LNG運(yùn)輸需求急劇增加。在這一市場(chǎng)機(jī)遇影響下，基于中韓兩國(guó)造船廠產(chǎn)能提升的有利條件，船東為搶占市場(chǎng)份額紛紛下單訂造新船，導(dǎo)致新造LNG運(yùn)輸船訂單數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

       大量訂單的集中交付，使得LNG運(yùn)輸船供應(yīng)量在短時(shí)間內(nèi)迅速增長(zhǎng)?？死松?( Clarkson ) 數(shù)據(jù)顯示，2024年全球共有56艘新造LNG運(yùn)輸船交付，使得船隊(duì)規(guī)模同比增長(zhǎng)約10%。新船普遍采用更先進(jìn)的技術(shù)，如雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)，這使得船舶在運(yùn)營(yíng)過程中更加環(huán)保和高效，但同時(shí)也增加了既有船舶的設(shè)備迭代和改造成本。然而，LNG上游出口項(xiàng)目液化產(chǎn)能增速卻極為緩慢，同期不足3%。美國(guó)Golden Pass等大型LNG項(xiàng)目因技術(shù)難題、原材料供應(yīng)短缺及項(xiàng)目管理問題等因素相繼延期，致使2025年全球LNG市場(chǎng)供需缺口急劇擴(kuò)大至1 200萬(wàn)t。大量新交付LNG運(yùn)輸船在缺乏充足貨源的情況下涌入市場(chǎng)，新交付運(yùn)力及現(xiàn)有運(yùn)力短時(shí)間內(nèi)嚴(yán)重過剩，這也成為運(yùn)價(jià)暴跌乃至出現(xiàn)負(fù)租金現(xiàn)象的主要原因之一。

        ( 二 ) 需求端：能源轉(zhuǎn)型與地緣政治的雙重沖擊

       在能源轉(zhuǎn)型浪潮的推動(dòng)下，歐洲可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。歐洲能源署 ( European Energy Agency ) 數(shù)據(jù)顯示，歐洲可再生能源發(fā)電量占總發(fā)電量比例從2021年的32%大幅躍升至2024年的38%，這使得天然氣在電力生產(chǎn)中的份額受到顯著擠壓，LNG進(jìn)口需求量隨之削減約800萬(wàn)t^[6]。

       與此同時(shí)，俄烏沖突給歐洲能源市場(chǎng)帶來了深遠(yuǎn)影響。自2022年四季度開始，歐洲各國(guó)積極增加LNG儲(chǔ)備，庫(kù)存率長(zhǎng)期維持在90%以上的高位，導(dǎo)致2024年現(xiàn)貨采購(gòu)量同比大幅下降24%。在亞洲市場(chǎng)，盡管整體需求保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但運(yùn)輸結(jié)構(gòu)的變化不容忽視。短途非跨洋區(qū)域運(yùn)輸，尤其是美歐航線占比飆升至80%，使得噸海里需求增速僅為0.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于全球運(yùn)力的快速擴(kuò)張。能源轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與地緣政治沖突引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)相互疊加，從需求端嚴(yán)重加劇了市場(chǎng)的供需失衡局面。

        四、負(fù)租金現(xiàn)象的深層解讀

        ( 一 ) 邊際成本定價(jià)與沉沒成本的艱難權(quán)衡

       當(dāng)LNG船運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)跌破由船舶固定開支、燃料補(bǔ)給、船員人工等運(yùn)營(yíng)成本所組成的平均可變成本 ( AVC ) 時(shí)，船東即陷入艱難的決策困境。2024年末，現(xiàn)貨租船市場(chǎng)部分17.4萬(wàn)m³船型租金報(bào)價(jià)低至7 500美元/天，而平均可變成本超過4萬(wàn)美元/天。若選擇繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，船東每日需承受高達(dá)3.25萬(wàn)美元的巨額虧損；倘若停運(yùn) ( Idle ) 船舶，除了觸發(fā)長(zhǎng)期合約違約風(fēng)險(xiǎn)外，鑒于LNG運(yùn)輸船所載貨物及運(yùn)輸?shù)奶厥庑?，閑置船舶冷艙 ( Cool Down ) 至達(dá)到裝貨標(biāo)準(zhǔn)再適運(yùn)不僅將付出高昂成本 ( 30萬(wàn)美元/次 )，同時(shí)也將在現(xiàn)貨租船市場(chǎng)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

       因此，在市場(chǎng)極度低迷時(shí)，船東只能在邊際成本定價(jià)機(jī)制與高昂沉沒成本之間被動(dòng)權(quán)衡。LNG運(yùn)輸船的高資本投入和資產(chǎn)專用性，決定了其一旦投入運(yùn)營(yíng)，便會(huì)產(chǎn)生大量沉沒成本。當(dāng)市場(chǎng)需求急劇下降，運(yùn)費(fèi)跌破平均可變成本時(shí)，船東若停止運(yùn)營(yíng)，不僅無(wú)法收回前期的巨額投資，還需承擔(dān)高額的再適運(yùn)成本。因此，即使在極低租金的情況下，船東仍會(huì)選擇繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，以確保船舶周轉(zhuǎn)率以及貨艙冷卻，期望在長(zhǎng)期合約期內(nèi)通過其他方式彌補(bǔ)部分損失，這也充分暴露了市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制在極端情況下的扭曲與失效。

        ( 二 ) 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷引發(fā)的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

       在全球LNG運(yùn)輸船隊(duì)中，老舊低效船型的占比過高，成為影響市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要因素。以蒸汽透平驅(qū)動(dòng)的LNG運(yùn)輸船為例，此類船型是早期LNG運(yùn)輸?shù)闹髁Υ?，但隨著技術(shù)的發(fā)展，其劣勢(shì)逐漸顯現(xiàn)^[7]，表現(xiàn)為能源利用效率較低，與現(xiàn)代的雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)船型相比，其燃油消耗率高出約30%，但艙容僅為新型常規(guī)17.4萬(wàn)m³船型的80%左右。

       近年來，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，租船方越來越傾向于選擇更高效、更環(huán)保的新船型，這使得蒸汽透平驅(qū)動(dòng)的LNG運(yùn)輸船被提前淘汰。然而，老舊船舶在被長(zhǎng)協(xié)項(xiàng)目逐步淘汰后，并未完全拆解退出市場(chǎng)。這緣于拆解老舊船舶需要支付高昂的拆解費(fèi)用，且涉及復(fù)雜的環(huán)保手續(xù)，促使更多船東依舊選擇將其閑置或低價(jià)出租，從而導(dǎo)致船運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力虛增。這些船舶的存在，為租金水平制造了虛假底價(jià)，進(jìn)一步限制了現(xiàn)貨及期租市場(chǎng)運(yùn)價(jià)的上漲潛力。即使在市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定的情況下，由于此類老舊船舶的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，也使得市場(chǎng)租金水平在一定時(shí)間內(nèi)難以提升。

       此外，LNG船運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為分散的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，TOP5航運(yùn)企業(yè)的市場(chǎng)占有率不足40%，大量中小船東充斥其中。在運(yùn)力嚴(yán)重過剩的市場(chǎng)環(huán)境下，為爭(zhēng)奪極為有限的運(yùn)輸合同，中小船東不惜展開惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。在2024年末至2025年初的現(xiàn)貨租船市場(chǎng)競(jìng)標(biāo)中，出現(xiàn)了租金報(bào)價(jià)僅為6 750美元/天的情況，該價(jià)格已經(jīng)低于8 200美元/天的實(shí)際燃料成本。

       由于市場(chǎng)缺乏有效的價(jià)格協(xié)調(diào)機(jī)制和行業(yè)自律，船東在低迷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸缺乏理性，忽視了成本回收和市場(chǎng)穩(wěn)定，過度關(guān)注短期運(yùn)輸合同獲取。這種惡性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇了負(fù)租金現(xiàn)象，使市場(chǎng)陷入了“低價(jià)—虧損—更低價(jià)格”的惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致在2025年初LNG運(yùn)輸船短期現(xiàn)貨租船市場(chǎng)上出現(xiàn)了“零租金 倒貼燃料費(fèi)”的交易情況，折算等效期租租金 ( TCE ) 理論上為負(fù)值。

        五、市場(chǎng)預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)策略

        ( 一 ) 未來2～3年LNG船運(yùn)市場(chǎng)環(huán)境預(yù)測(cè)

        1.運(yùn)力與需求動(dòng)態(tài)演變趨勢(shì)

       基于克拉克森等權(quán)威機(jī)構(gòu)的研究預(yù)測(cè)，未來2～3年內(nèi)LNG運(yùn)輸船運(yùn)力將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)^[5]。預(yù)計(jì)到2026年，全球LNG運(yùn)輸船隊(duì)規(guī)模有望擴(kuò)張至950艘左右，總運(yùn)力將突破1.65億m³。這一增長(zhǎng)依舊主要?dú)w因于2022—2023年所簽訂的前期海量訂單持續(xù)交付，在2025—2026年期間，預(yù)計(jì)每年將有60～70艘新船下水投入運(yùn)營(yíng)。這些新船廣泛采用高效雙燃料發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)，不僅能有效降低全生產(chǎn)周期運(yùn)營(yíng)成本，還能更好地滿足日益嚴(yán)苛的環(huán)保法規(guī)要求。

       在液化產(chǎn)能方面，數(shù)據(jù)顯示，2025—2026年全球預(yù)計(jì)新增約8 000萬(wàn)t/年的液化產(chǎn)能，這主要得益于美國(guó)、卡塔爾等國(guó)家的大型LNG項(xiàng)目投產(chǎn)。如美國(guó)的Plaquemines LNG項(xiàng)目和卡塔爾的North Field East項(xiàng)目，其產(chǎn)能規(guī)模巨大，將為市場(chǎng)注入大量貨源。亞洲市場(chǎng)作為全球LNG需求增長(zhǎng)的核心引擎，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與能源結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的雙重驅(qū)動(dòng)下，需求有望穩(wěn)步上漲。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)與能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的深入實(shí)施，預(yù)計(jì)將推動(dòng)其LNG進(jìn)口量在2026年達(dá)到8 000萬(wàn)t以上；印度等新興經(jīng)濟(jì)體隨著基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善與工業(yè)化進(jìn)程的加速，LNG進(jìn)口需求亦將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)^[6]。

       盡管運(yùn)力和需求都將增長(zhǎng)，但運(yùn)力過剩的局面在短期內(nèi)仍難以徹底扭轉(zhuǎn)。由于前期訂單的集中交付，運(yùn)力增長(zhǎng)的速度可能在一定時(shí)期內(nèi)超過需求增長(zhǎng)的速度。預(yù)計(jì)2025年全年運(yùn)力增長(zhǎng)幅度可能達(dá)到10%左右，而全球LNG貿(mào)易量的增長(zhǎng)幅度可能在5%～6%之間，運(yùn)力過剩的壓力依然存在。但隨著需求的逐步釋放和市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，供需關(guān)系有望逐漸趨于平衡。

        2.潛在風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)洞察

       地緣政治風(fēng)險(xiǎn)始終是懸在LNG船運(yùn)市場(chǎng)頭頂?shù)?/span>“達(dá)摩克利斯之劍”。中東地區(qū)緊張局勢(shì)的不明朗，霍爾木茲海峽和紅海附近的地緣政治沖突，對(duì)LNG航運(yùn)安全構(gòu)成了直接威脅?？ㄋ栕鳛槿蛑匾腖NG出口大國(guó)，其出口量占到全球份額20%左右，Kpler和Drewry AIS數(shù)據(jù)顯示，卡塔爾每天出口約20萬(wàn)t LNG。假設(shè)霍爾木茲海峽因軍事沖突或政治對(duì)峙被完全封鎖，一個(gè)月內(nèi)將有約60航次的船舶運(yùn)輸受到影響，全球LNG供應(yīng)將遭受重創(chuàng)，繼而引發(fā)市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。

       雖然目前俄烏沖突對(duì)LNG運(yùn)輸?shù)闹苯佑绊懴鄬?duì)有限，但沖突局勢(shì)的任何新變化，都可能引發(fā)歐洲乃至全球能源市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，給LNG運(yùn)輸市場(chǎng)帶來難以估量的沖擊。自俄烏沖突爆發(fā)以來，歐盟成員國(guó)都在尋求減少對(duì)俄羅斯能源依賴的途徑。歐盟2022年便提出“REPowerEU”計(jì)劃，并通過“LNG 氫能”雙軌戰(zhàn)略完成能源替代布局，歐盟從美國(guó)進(jìn)口LNG的比例更是由2022年的39%提高到2025年一季度的超過60%。此外，北溪管道系統(tǒng)的物理修復(fù)與連通已無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而現(xiàn)存烏克蘭過境管道因年久失修，近年輸氣能力僅為歷史峰值的15%，且俄烏雙方在過境費(fèi)結(jié)算貨幣、管道控制權(quán)等問題上仍無(wú)妥協(xié)空間。2025年1月1日，烏克蘭過境協(xié)議正式終止，標(biāo)志著俄歐管道氣供應(yīng)體系走向瓦解^[8]。在地緣政治格局、基礎(chǔ)設(shè)施與能源市場(chǎng)等維度所發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變革共同決定了俄羅斯在中短期內(nèi)難以恢復(fù)對(duì)歐管道氣供應(yīng)。

       隨著俄羅斯天然氣戰(zhàn)略重心加速東移，其對(duì)華管道氣出口量也達(dá)到新的歷史高位，亞歐地緣博弈的持續(xù)發(fā)酵使得全球能源運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)處于高度敏感狀態(tài)。而從長(zhǎng)期視角觀察，若美俄關(guān)系在后沖突時(shí)代出現(xiàn)緩和，俄氣恢復(fù)對(duì)歐供應(yīng)將觸發(fā)更嚴(yán)重的市場(chǎng)失衡。國(guó)際燃?xì)饴?lián)盟 ( IGU ) 研究數(shù)據(jù)顯示，歐盟管道氣份額每回升10% ( 約400億m³ )，將直接替代2 900萬(wàn)t海運(yùn)LNG需求。這對(duì)于已處于供過于求狀態(tài)的全球LNG船運(yùn)市場(chǎng)而言，恐將引發(fā)運(yùn)價(jià)體系的系統(tǒng)性重構(gòu)。

       地緣政治緊張局勢(shì)同樣增加了貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，使得船東和貿(mào)易商在貿(mào)易成交及運(yùn)營(yíng)選擇過程中更加謹(jǐn)慎。由于擔(dān)心運(yùn)輸路線的安全問題，船東將采取繞航好望角等措施最大限度避開高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，導(dǎo)致LNG運(yùn)輸成本增加的同時(shí)，運(yùn)輸效率也進(jìn)一步降低。而貿(mào)易商在簽訂合同或確定年度計(jì)劃時(shí)，也會(huì)更加謹(jǐn)慎地考慮戰(zhàn)爭(zhēng)、制裁等地緣政治因素，減少貿(mào)易量或推遲貿(mào)易計(jì)劃。除此之外，地緣政治緊張局勢(shì)將繼續(xù)增加保險(xiǎn)費(fèi)用等船東運(yùn)營(yíng)成本，這些都會(huì)對(duì)LNG船運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)收益產(chǎn)生負(fù)面影響。

       能源政策的調(diào)整與變革也同樣影響LNG船運(yùn)市場(chǎng)。隨著全球能源轉(zhuǎn)型步伐的加快，各國(guó)政府出臺(tái)一系列激勵(lì)政策推動(dòng)太陽(yáng)能、風(fēng)能等清潔能源發(fā)展，繼續(xù)加大對(duì)可再生能源的扶持力度，使得天然氣在能源結(jié)構(gòu)中的占比面臨下行壓力。部分國(guó)家和地區(qū)為實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)，制定并實(shí)施更為嚴(yán)格的碳排放政策，進(jìn)一步限制了天然氣的碳排放上限。隨著碳排放成本的推高，LNG的市場(chǎng)需求將被直接削弱。此外，政府在LNG項(xiàng)目審批、能源價(jià)格調(diào)控等方面的政策變動(dòng)，都會(huì)深刻改變LNG市場(chǎng)的供需格局與價(jià)格走勢(shì)，從而極大地增加LNG船運(yùn)市場(chǎng)的不確定性與波動(dòng)性。

       環(huán)保要求日趨嚴(yán)格是航運(yùn)業(yè)必須面對(duì)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。國(guó)際海事組織 ( IMO ) 不斷強(qiáng)化船舶能效法規(guī)，通過現(xiàn)有船舶能效指數(shù) ( EEXI )、船舶碳強(qiáng)度指標(biāo) ( CII ) 等規(guī)定對(duì)LNG運(yùn)輸船的能效與排放設(shè)定了更高標(biāo)準(zhǔn)。大量老舊船舶因技術(shù)局限難以滿足這些嚴(yán)苛要求，面臨被淘汰或進(jìn)行昂貴技術(shù)改造的兩難境地，這無(wú)疑將大幅增加船東的運(yùn)營(yíng)成本，促使LNG船運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力結(jié)構(gòu)產(chǎn)生被動(dòng)變革。若未來對(duì)甲烷排放等關(guān)鍵指標(biāo)的限制收緊，LNG運(yùn)輸船在運(yùn)輸過程中的甲烷逃逸問題將成為焦點(diǎn)，船東將被迫投入更多資金用于技術(shù)升級(jí)與設(shè)備更新，從而進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)壓力與成本負(fù)擔(dān)。

        ( 二 ) 應(yīng)對(duì)運(yùn)力過剩與負(fù)租金的策略建議

        1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革：政策引導(dǎo)與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)加速運(yùn)力優(yōu)化

       加速老舊船舶拆解進(jìn)程是優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)、提升市場(chǎng)效率的關(guān)鍵舉措?？死松芯繑?shù)據(jù)顯示，船齡超過25年的老舊LNG運(yùn)輸船數(shù)量在全球船隊(duì)中占比約三成，且基本為蒸汽透平驅(qū)動(dòng)船型。該類型船舶因技術(shù)落后導(dǎo)致能源利用效率低下，這不僅會(huì)推高運(yùn)營(yíng)成本，更難以滿足IMO及各國(guó)日益嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。此外，蒸汽透平驅(qū)動(dòng)的LNG運(yùn)輸船舶因艙容較小、貨物蒸發(fā)率高及船岸兼容性差等問題而在LNG船運(yùn)市場(chǎng)逐漸被邊緣化，部分船東已將服役超30年的船舶以廢鋼船價(jià)格出售拆解。老舊船舶的存續(xù)不僅制約行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，更可能因船舶性能差、設(shè)備老化產(chǎn)生安全隱患。

       為破解這一困局，政府與行業(yè)協(xié)會(huì)需協(xié)同出臺(tái)具有吸引力的政策工具促進(jìn)老舊LNG運(yùn)輸船的加速淘汰。通過專項(xiàng)拆解補(bǔ)貼、稅收減免等經(jīng)濟(jì)激勵(lì)措施，降低船東淘汰老舊船舶的經(jīng)濟(jì)壓力。此外，全球新造船市場(chǎng)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整?？死松瓟?shù)據(jù)顯示，2024年全球造船市場(chǎng)新接訂單量達(dá)到1.68億載重噸 ( DWT )，同比增長(zhǎng)31.17%，其中清潔能源船舶占比逐步提升。未來需進(jìn)一步完善船舶能效管理體系，推動(dòng)岸電設(shè)施改造、節(jié)能技術(shù)應(yīng)用等綜合措施，加速形成“政策引導(dǎo) 市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的老舊船雙輪淘汰機(jī)制，為航運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入綠色動(dòng)能。

        2.需求側(cè)拓展創(chuàng)新：新興市場(chǎng)挖掘與商業(yè)模式升級(jí)

       積極開拓東南亞等新興市場(chǎng)是拓展LNG船運(yùn)市場(chǎng)需求的重要途徑。近年來東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭旺盛，能源需求持續(xù)攀升，對(duì)清潔能源的需求尤為迫切。據(jù)能源市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲 ( Wood Mackenzie ) 預(yù)測(cè)，到2040年，東南亞和南亞地區(qū)的LNG需求將增長(zhǎng)五倍以上，達(dá)到2.36億t/年，印度尼西亞和印度將貢獻(xiàn)近一半需求，同時(shí)越南、菲律賓等新興買家也將成為長(zhǎng)期穩(wěn)定的LNG進(jìn)口國(guó)^[9]。船東可進(jìn)一步探索與貿(mào)易商聯(lián)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)船貨風(fēng)險(xiǎn)綁定，加大LNG接收站、浮式存儲(chǔ)再氣化裝置 ( FSRU ) 設(shè)施及區(qū)域管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開發(fā)力度，完善能源供應(yīng)鏈體系。通過開拓新的LNG中游市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，拉動(dòng)LNG消費(fèi)需求。

       突破中游產(chǎn)能政策瓶頸，推動(dòng)LNG船運(yùn)與下游相關(guān)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)融合，這也是解決運(yùn)力過剩問題的有效途徑。隨著環(huán)保要求的提高，越來越多的船舶開始采用LNG作為燃料，LNG加注業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求不斷增加。而發(fā)展LNG加注業(yè)務(wù)，作為返輸加注源的LNG接收站需要實(shí)現(xiàn)第三方開放等功能。通過進(jìn)一步推進(jìn)LNG接收站向第三方開放，繼而有效提高LNG接收站產(chǎn)能利用率和經(jīng)濟(jì)性，增加LNG動(dòng)力船舶燃料補(bǔ)給等下游增量需求，從需求側(cè)緩解當(dāng)下常規(guī)LNG運(yùn)輸船運(yùn)力過剩壓力^[10]。

       推廣靈活合約機(jī)制是降低市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性的有效手段。在傳統(tǒng)LNG定期租船合同 ( Time Charter Party ) 基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善掛鉤以波羅的海航運(yùn)交易所 ( Baltic Exchange ) 旗下LNG海上貿(mào)易指數(shù)“BLNG 2G/3G”或Spark Commodities旗下LNG運(yùn)價(jià)指數(shù)“Spark 25/30”為代表的浮動(dòng)定期租船合同模式。當(dāng)天然氣市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，租金能夠根據(jù)預(yù)先設(shè)定的聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)租金與市場(chǎng)價(jià)格的合理聯(lián)動(dòng)。

       此外，參考干散貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，通常在運(yùn)力供過于求的租家市場(chǎng)時(shí)，租船方更傾向同船東簽訂航次租船合同 ( Voyage Charter Party )，以運(yùn)費(fèi)替代租金從而鎖定航次收益。波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì) ( BIMCO ) 和國(guó)際LNG進(jìn)口商組織 ( GIIGNL ) 曾于2016年共同發(fā)布第一份針對(duì)LNG程租業(yè)務(wù)的租船范本合同“LNGVOY”，旨在輻射應(yīng)用于LNG現(xiàn)貨租船市場(chǎng)^[11]。該合約模式能夠在現(xiàn)貨租船市場(chǎng)變化劇烈時(shí)有效分擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使合約雙方都有一定的應(yīng)對(duì)機(jī)制，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，對(duì)原有租船合約的創(chuàng)新優(yōu)化，也有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使租金價(jià)格更加合理地反映市場(chǎng)供需關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)交易的公平性和合理性，為市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提供有力保障。

        3.制度協(xié)同強(qiáng)化：國(guó)際合作與監(jiān)管升級(jí)雙管齊下

       構(gòu)建全球運(yùn)力監(jiān)測(cè)平臺(tái)是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)精準(zhǔn)調(diào)控、防范運(yùn)力過剩風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵支撐。在IMO推動(dòng)下，全球主要航運(yùn)國(guó)家與行業(yè)協(xié)會(huì)整合各方數(shù)據(jù)資源，建立權(quán)威、高效的全球LNG運(yùn)輸船運(yùn)力監(jiān)測(cè)平臺(tái)。通過該平臺(tái)定期發(fā)布運(yùn)力預(yù)警報(bào)告，對(duì)全球LNG運(yùn)輸船的運(yùn)力供需狀況進(jìn)行全面、深入、動(dòng)態(tài)的分析與預(yù)測(cè)，為船東、貨主及相關(guān)企業(yè)提供及時(shí)、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息參考，引導(dǎo)市場(chǎng)主體理性決策，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)新船訂單的宏觀調(diào)控，將訂單增速控制在5%以內(nèi)的合理范圍，確保市場(chǎng)運(yùn)力供需平衡。

       完善碳定價(jià)機(jī)制是推動(dòng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要制度保障。歐洲碳排放交易體系 ( EU-ETS ) 的實(shí)施給LNG運(yùn)輸帶來了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，LNG運(yùn)輸行業(yè)需要更加注重可持續(xù)發(fā)展，控制碳排放成本，通過市場(chǎng)機(jī)制倒逼高耗能、高排放的老舊船舶加速退出市場(chǎng)，激勵(lì)船東投資綠色技術(shù)升級(jí)與新型節(jié)能環(huán)保船舶建造，促進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)力結(jié)構(gòu)向綠色、低碳、高效方向優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展與全球碳減排目標(biāo)的有機(jī)統(tǒng)一。

        六、結(jié)論

       2025年LNG船運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)的負(fù)租金危機(jī)，是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷而觸發(fā)運(yùn)力過剩問題的集中體現(xiàn)。短期內(nèi)，只有船東、船廠等相關(guān)方通過實(shí)施有效的運(yùn)力調(diào)控措施與需求創(chuàng)新策略，才能緩解市場(chǎng)供需矛盾，穩(wěn)定市場(chǎng)秩序；長(zhǎng)期來看，構(gòu)建“彈性供給-動(dòng)態(tài)需求-綠色治理”的協(xié)同發(fā)展機(jī)制是實(shí)現(xiàn)LNG船運(yùn)市場(chǎng)可持續(xù)繁榮的必由之路。這需要全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)緊密協(xié)作，除了船東、租家外，更需要IMO、行業(yè)協(xié)會(huì)、貿(mào)易商等各方共同努力，加強(qiáng)國(guó)際合作與交流，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與制度完善，才能有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，保障LNG船運(yùn)市場(chǎng)在全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中穩(wěn)健發(fā)展，促進(jìn)全球能源安全與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。

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作者簡(jiǎn)介：

林譚俊杰，中遠(yuǎn)（香港）航運(yùn)有限公司調(diào)度部。