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巴菲特：最好的公司，就是那些不用再投入資金，盈利還能一直增加的公司。 ??注定會(huì)贏的企業(yè)注定是稀缺的。查理和我花了畢生精力，也只找到很有限的幾家。 ??? 三種生意模式： ①賺錢不辛苦 夢(mèng)幻般的生意 巴菲特指的“好生意” ②辛苦但賺錢 良好的生意 ③辛苦不賺錢 糟糕的生意 ??芒格：如果你買了一個(gè)價(jià)值低估的股票，你就要等到價(jià)格達(dá)到你算出來(lái)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個(gè)偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。 我們買過(guò)一個(gè)紡織廠（伯克希爾哈撒韋）和一個(gè)加州的存貸行（Wesco），這倆后來(lái)都帶來(lái)了災(zāi)難。但是我們買的時(shí)候，價(jià)格都比清算價(jià)值打折還低。 ??查理·芒格：我賬戶里只有三個(gè)股票。這三個(gè)股票里面有一個(gè)失敗的可能性幾乎為零，而三個(gè)股票同時(shí)失敗的可能性幾乎沒(méi)有。 當(dāng)你擁有一座城市或者一個(gè)國(guó)家最好的前三樁生意，這還不足夠分散嗎？我敢保證，你如果再擁有第4個(gè)，第5個(gè)或者第6個(gè)生意，只會(huì)讓你賺的更少，拉低你的收益。 ??? [給力]段永平:我過(guò)去十幾年實(shí)際上就真的看懂了兩家公司，蘋(píng)果和茅臺(tái)。平均六年看懂一家。 好的商業(yè)模式 好的企業(yè)文化 好價(jià)格 ???[給力]巴菲特：“如果你不愿意擁有一只股票十年，那么即使十分鐘也不要持有?！?br> ??巴菲特：“定價(jià)權(quán)是評(píng)估企業(yè)時(shí)最重要的因素，沒(méi)有之一，如果你能夠提高產(chǎn)品價(jià)格卻不被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶走生意，那么你就是在做一門非常好的生意，而如果你在提價(jià)10%之前還必需先祈禱一下，那么你的生意就糟透了”。 ??巴菲特：“我們要尋找的生意，是在穩(wěn)定行業(yè)中具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，需要避免的是那種收入增長(zhǎng)雖然迅速，但需要巨大投資來(lái)維持增長(zhǎng)的企業(yè)。一家真正偉大的公司必須要有一道'護(hù)城河’來(lái)保護(hù)投資者獲得很好的回報(bào)，像蓋可保險(xiǎn)、Co-s-t-co，或者像可口可樂(lè)、吉列剃須刀、美國(guó)運(yùn)通這樣擁有享譽(yù)世界的強(qiáng)大品牌，才是企業(yè)獲得持續(xù)成功的根本?！?br> ??“傻瓜也能經(jīng)營(yíng)好的企業(yè)，才是偉大的企業(yè)”。 擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)，提供差異化的產(chǎn)品或服務(wù)，并且這種差異化無(wú)可替代。 這類企業(yè)并不需要持續(xù)的大規(guī)模投入，僅僅維持一定水平的投資，就能產(chǎn)生源源不斷、持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)金流，屬于投入一定、產(chǎn)出無(wú)限大的“賺錢機(jī)器”。 ??巴菲特寫(xiě)道：“最好的生意是那些長(zhǎng)期而言，無(wú)需更多大規(guī)模的資本投入，卻能保持穩(wěn)定高回報(bào)率的公司。反之，糟糕的生意一定會(huì)發(fā)生或?qū)?huì)發(fā)生與此相反的情況，也就是說(shuō)，投入越來(lái)越多的資本，只能帶來(lái)非常低的回報(bào)率?！?br> 真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)自巴菲特買下喜詩(shī)糖果后，他才開(kāi)始真正意識(shí)到一門優(yōu)秀的生意所能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益：“芒格和我最終發(fā)現(xiàn)'巧婦難為無(wú)米之炊’這句話是真的有道理，我們的目標(biāo)是??以合理的價(jià)格找到優(yōu)秀的企業(yè)，??而不是以便宜的價(jià)格找到平庸的企業(yè)?！?br> 事實(shí)上，喜詩(shī)糖果是有史以來(lái)給伯克希爾帶來(lái)回報(bào)最高的公司之一。 ??芒格:“40歲以下沒(méi)有真正的價(jià)值投資” 段永平:沒(méi)有的意思大概是比較罕見(jiàn)的意思吧。 他的意思是40歲以前很少有人能理解深刻，但沒(méi)有說(shuō)40歲以后就一定能理解深刻。 段永平：芒格講沒(méi)見(jiàn)過(guò)40歲以下的價(jià)值投資者的意思[給力]大概不是人到40歲就自動(dòng)可以成為價(jià)值投資者的吧？或許只有從年輕時(shí)就開(kāi)始學(xué)價(jià)值投資的那些人，積累很多年以后才有機(jī)會(huì)成為價(jià)值投資者。（2012-05-10） ??大道其實(shí)也很沒(méi)耐心，也很想賺快錢。理性應(yīng)該是思考的結(jié)果，耐心感覺(jué)像是個(gè)性或者叫性格。//@不做不對(duì)的事情:回復(fù)@大道無(wú)形我有型:很多人沒(méi)有大道那么有耐心，都想賺快錢。2024.8.8 ??買了一個(gè)好生意一直拿著真的會(huì)覺(jué)得很難受嗎？假設(shè)我們擁有整個(gè)茅臺(tái)，每天現(xiàn)金流杠杠的，你在堅(jiān)守啥？ 回復(fù)@ho-n-g-bo0505: 那么重，確實(shí)會(huì)難受的。//@ho-n-g-bo0505:回復(fù)@大道無(wú)形我有型:“堅(jiān)守”，這好像是在說(shuō)抱著印鈔機(jī)感覺(jué)很難受的樣子?2024.8.8            |
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