9月13日，美國公布了8月CPI同比增長3.7%，市場預期值是3.6%，超出市場預期。

美國通脹率在6月見底3%后，已經(jīng)連續(xù)兩個月反彈。

我在上半年就分析過幾次，認為美國通脹率會從7月開始反彈。

我做這個預判的依據(jù)是，去年6月之后，美國CPI有半年的橫盤期。

這意味著下半年，從7月開始，只要美國CPI繼續(xù)維持環(huán)比增長，那么美國通脹率就會出現(xiàn)反彈。

只不過反彈幅度有多少，是比較大的懸念。

這次美國8月CPI反彈到3.7%，幅度還是比較大的。

從環(huán)比數(shù)據(jù)看，美國8月CPI環(huán)比增速是達到0.6%，是去年5月以來的新高值。

這對美國來說，并不是一個好信號。

美國這次8月通脹環(huán)比大幅增加，主要原因就是油價上漲。

這輪國際油價上漲，剛好是從7月開始，布倫特原油從7月初的75美元，已經(jīng)漲到現(xiàn)在93美元。

油價下跌，是美國去年6月開始，通脹率能大幅回落的主要原因之一。

現(xiàn)在油價上漲，也將助推美國通脹反彈。

這其中俄羅斯和沙特的自愿減產，是功不可沒。

9月5日，沙特阿拉伯和俄羅斯“不約而同”地把自愿減產延長到今年底。

沙特官員稱，“這一額外自愿減產舉措是為了加強'歐佩克+’國家的預防措施，目的是支持石油市場的穩(wěn)定和平衡?！?/p>

沙特之所以自愿減產，主要是基于自身利益，為了維護國際油價，但從結果來說，也會給美國帶來很大通脹壓力。

所以，拜登去年就多次警告沙特不要減產，甚至都威脅沙特如果減產，會危害兩國關系，甚至拿敵對行為來恐嚇。

不過沙特倒是十分硬氣，仍然選擇減產到底。

4月2日，沙特就宣布日均減產50萬桶。

6月4日，沙特又宣布日均額外減產100萬桶，為期一個月。

隨后，沙特是兩次把這一額外減產措施延期到9月底。

這次是把日均額外減產100萬桶，再次延期到12月底。

俄羅斯則是日均減產30萬桶，延期到12月底，二者加起來日均減產130萬桶。

雖然二者說的是自愿減產，但每次減產都是在同一時間宣布，就讓這個自愿減產顯得很有靈性。

要是美國頁巖油產業(yè)敢繼續(xù)融資擴產，那沙特和俄羅斯分分鐘就會反手繼續(xù)搞石油價格戰(zhàn)，再把美國頁巖油產業(yè)搞殘。

美國頁巖油產量雖然大，但生產成本太高，所以一旦出現(xiàn)石油價格戰(zhàn)，美國頁巖油產業(yè)基本毫無還手之力。

這也是美國頁巖油產業(yè)在高油價的情況下，仍然不敢擴產的主要原因。

除了油價之外，美國8月的CPI環(huán)比增長里，另外一個主要因素是居住成本環(huán)比上漲0.3%，這是該指標連續(xù)40個月攀升。

雖然美國8月CPI出現(xiàn)超預期反彈，但市場對于9月21日美聯(lián)儲加息的預期概率只有3%。

而認為11月會加息的概率，也只有37%，不加息的概率為62%。

并沒有因為這次通脹數(shù)據(jù)超預期反彈，而出現(xiàn)較大波動。

這個主要是因為，雖然8月CPI超預期反彈，但8月的核心通脹率仍然出現(xiàn)回落。

刨除能源和食品價格的核心通脹率，是美聯(lián)儲更看重的通脹指標，對市場預期美聯(lián)儲是否加息的影響會更大一些。

美國8月的核心通脹率是4.3%，比起上個月4.7%，有小幅回落。

之所以核心通脹率沒有像通脹率那樣反彈。

主要是因為核心消費者物價指數(shù)，沒有像CPI那樣在去年6月之后，出現(xiàn)半年的橫盤期。

美國的核心物價指數(shù)，過去這一年多，都是保持持續(xù)上漲的勢頭。

美國核心通脹率也是在去年9月見頂，不像通脹率是在去年6月見頂。

但我們看美國核心通脹率的環(huán)比數(shù)據(jù)可以看到，8月的核心通脹率環(huán)比增速是有反彈，只不過因為這個環(huán)比增速低于去年同期，所以才會出現(xiàn)同比增速下降。

所以，總體來說，美國下半年的通脹形勢，仍然是不大樂觀。

其實參考上世紀70年代的美國大通脹來說。

當時美國是面臨十年的大通脹、大滯脹周期。

在1973年石油危機，引爆美國通脹后，美國通脹在1975年見頂，也有過一波大幅回落。

但在1977年又出現(xiàn)一波通脹反彈，并出現(xiàn)新高，通脹率一度達到15%。

之后美聯(lián)儲大幅加息到20%利率，才打斷了通脹脊梁，讓通脹徹底回落到2%的正常區(qū)間。

當前美國通脹有兩個根本因素：

1、地緣博弈的影響，特別是美國搞供應鏈去風險化，必然會抬高美國進口商品的價格，同時俄烏沖突帶來的高油價影響，都會加劇美國通脹。這一點跟上世紀70年代大通脹也很像，都有地緣因素影響。

2、美聯(lián)儲2020年無限印鈔太多的影響，美聯(lián)儲在2020年一口氣印鈔4萬億美元，同時讓美國政府一年舉債6萬億美元。

如此大規(guī)模印鈔，是當前美國通脹根深蒂固的主要原因。

這點跟上世紀70年代也是一樣的。

1971年，美國悍然單方面宣布跟黃金脫鉤，進入到信用貨幣大印鈔時代，導致美元幣值大幅貶值，是上世紀70年代大通脹的根本原因之一。

當前，美聯(lián)儲當前也有激進加息，也有縮表，但我認為還不夠，特別是縮表速度，遠不如美聯(lián)儲一開始說的每個月縮表950億美元。

過去這一年多，美聯(lián)儲的縮表幅度只有8500億美元，只有2020年擴表幅度的17%。

也就是說，美國2020年無限印鈔放出去的海量貨幣，美聯(lián)儲現(xiàn)在也只收回去17%。

所以，這會讓美聯(lián)儲激進加息的效果，大打折扣。

這也是美聯(lián)儲為何咬定今年不降息的表面原因。

要是美聯(lián)儲如之前市場預期，下半年降息的話，那么通脹肯定就會飆上去。

雖然通脹只是美聯(lián)儲激進加息的一個觸發(fā)開關，是一個明面上的理由和借口。

但我之前也分析過，美聯(lián)儲加息的極限是6%利率左右。

如果美聯(lián)儲加息到6%利率，那么美國金融市場大概率要出大問題，美債市場可能會爆發(fā)流動性危機，那么可能會進一步演變成金融危機。

美聯(lián)儲當前已經(jīng)加息到5.25%-5.5%利率，距離6%的利率極限，滿打滿算最多就是再加息3次。

所以，現(xiàn)階段，其實美國是很不希望通脹出現(xiàn)大幅度反彈。

美聯(lián)儲加息，雖然并不完全只是為了通脹，也有對外搞金融收割的意圖。

但如果通脹完全失控，對美國金融體系的影響是致命的。

很多人不理解美國為什么這么害怕通脹，會覺得像土耳其、阿根廷這些國家，動輒就是80%以上的通脹率，不也沒啥事。

這是因為，美國金融霸權的一個重要基礎，就是低通脹。

美國如果不維護金融霸權，自然無所謂通脹。

但如果美國想維持金融霸權，維護美元信用，就必須遏制通脹，起碼得做做樣子。

通脹一旦失控，首先一個惡果就是美國債券收益率會大幅上漲，會超出美聯(lián)儲控制的利率走廊，這對美國金融市場來說是滅頂之災。

所以，通脹和龐大的債務，就是美國金融市場的死穴。

現(xiàn)在只不過這個金融危機爆發(fā)的時間點是什么時候而已。

我之前也跟大家詳細分析過，從1980年至今，每次美聯(lián)儲加息后2-4年的時間里，都會爆發(fā)金融危機，要么就是美國引爆其他國家的金融危機，實現(xiàn)收割，要么美國自己爆發(fā)金融危機，收割了自己。

如果以史為鑒，這次是2022年開始加息，那么2024年-2026年都是有可能爆發(fā)金融危機的時間周期，這中間還可能疊加一些重大地緣事件。

總之，未來這兩年，國際博弈、金融形勢，都會極其復雜，充滿高度不確定性。

我們一定要提高風險意識，不要盲目投資，保護好自己過冬的彈藥，這樣我們熬過危機的概率才會比別人多一些，才有機會轉危為機。

這是我過去這3年，一直在跟大家不斷強調的觀點。

本文來源“大白話時事”公眾號。