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本周汽車制造業(yè)可謂好消息不斷。首先是我國第2000萬輛新能源汽車下線，標(biāo)志著中國汽車產(chǎn)業(yè)真正實現(xiàn)彎道超車；其次馬斯克稱自動駕駛時代年底就將到來，車載電子迎來發(fā)展良機。受這些消息的共同影響，汽車產(chǎn)業(yè)鏈本周集體大漲，表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤，特別是像浙江世寶周漲幅一度超過50%。從業(yè)內(nèi)觀點來看，汽車板塊銷量開始按月持續(xù)改善，下半年將明顯好于上半年。在市場持續(xù)恢復(fù)背景下，汽車整車制造以及零部件將明顯受益，同時隨著智能化的加速，相關(guān)領(lǐng)域也值得投資者關(guān)注。 A 整車制造： 龍頭有望保持高增 汽車制造領(lǐng)域正在持續(xù)修復(fù)當(dāng)中。2022年來看，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)韌性十足，利潤率持續(xù)修復(fù)。東莞證券分析師黃秀瑜指出，展望2023年，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向電氣化趨勢保持不變，隨著上游原材料價格的回落，疊加后疫情時代市場經(jīng)濟全面復(fù)蘇，主機廠業(yè)績有望持續(xù)修復(fù)，行業(yè)利潤率水平有望實現(xiàn)低速增長。頭部車企營收利潤實現(xiàn)高增長，預(yù)計2023年產(chǎn)銷保持高增長態(tài)勢。 有行業(yè)人士指出，從汽車整車制造企業(yè)來看，汽車整車制造企業(yè)或?qū)⑦x擇出海，并補足自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的不足，形成穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)地位。整體而言，汽車整車制造行業(yè)將隨著新能源和智能汽車的發(fā)展，以及車輛和零部件國產(chǎn)化，原有的汽車格局將會迎來巨大變革，龍頭企業(yè)或?qū)娬吆銖姟?/p> 從總量角度來看，安信證券分析師徐慧雄認(rèn)為，國內(nèi)需求方面，價格戰(zhàn)影響減弱、庫存逐步消化，2023下半年國內(nèi)需求有望持續(xù)回暖。出口需求方面，2023年中國車企依靠新能源技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)品力提升，突破歐美發(fā)達國家市場，并在傳統(tǒng)市場實現(xiàn)市占率提升。我們預(yù)計2023年出口銷量有望達381萬輛，同比增長51%。整體來看，我們預(yù)計2023年乘用車銷量有望達2278萬輛。產(chǎn)品維度，各價格帶重磅產(chǎn)品頻出。我們預(yù)計2023年新能源乘用車銷量有望達到944萬輛，同比增長45.3%，新能源滲透率達41.5%，同比增長13.4%。 從整車制造長期來看，隨著政策支持延續(xù)且優(yōu)化，新能源乘用車銷量有望持續(xù)中高速增長，支撐乘用車銷量持續(xù)恢復(fù)。個股方面，比亞迪、長城汽車、廣汽集團、長安汽車等被普遍看好。 潛力股精選 比亞迪(002594) 國產(chǎn)新能源汽車第一品牌。公司發(fā)布6月產(chǎn)銷快報，6月汽車總銷量25.3萬輛，同比增長88.8%，公司6月銷量再創(chuàng)單月歷史新高。出口方面，公司6月海外銷售新能源乘用車1.05萬輛，1-6月公司海外累計銷量達7.4萬輛，出口形勢持續(xù)向好。中泰證券指出，空間維度看，海外發(fā)展中國家處于新能源汽車滲透早期，發(fā)展空間巨大，隨著海外新能源車市場逐步打開，各國新能源滲透率持續(xù)向上，公司出口銷量有望進一步提升；高端化方面，騰勢品牌D9持續(xù)放量，N7上市有望成為爆款，D9與N7將持續(xù)提升整體ASP。仰望首款車型U8將于8月上市9月交付，公司整體品牌形象持續(xù)向上，并有望進一步釋放業(yè)績彈性。 長城汽車(601633) 公司是中國最大的SUV和皮卡制造企業(yè)之一，正在加速SUV全系產(chǎn)品的新能源轉(zhuǎn)型，通過新一代混動技術(shù)和升級智能座艙提升產(chǎn)品競爭力，同時加快布局全新新能源銷售渠道。財通證券指出，公司智能新能源矩陣煥新，全面發(fā)力新能源賽道。同時持續(xù)推進海外布局，提速智能新能源產(chǎn)品出海節(jié)奏。公司在巴西與圣保羅州政府簽署“氫能合作開發(fā)備忘錄”，共同推動氫動力交通運輸可行性研究。長城汽車巴西工廠是巴西首個新能源工廠，預(yù)計2024年5月1日正式啟動運營。哈弗H6HEV及哈弗JOLIONHEV在智利上市。未來，公司將根據(jù)市場規(guī)劃與當(dāng)?shù)卣?，逐步推進新能源產(chǎn)品戰(zhàn)略，與智利汽車市場轉(zhuǎn)型一起發(fā)展。 廣汽集團(601238) 公司5月產(chǎn)量22.4萬輛，同比增長16.6%，環(huán)比增長26.7%；5月銷量21萬輛，同比增長14.5%，環(huán)比增長18.3%。累計來看，公司1-5月銷量達92.7萬輛，同比增長1.2%。在動力電池生產(chǎn)領(lǐng)域，廣汽已布局因湃電池、時代廣汽、巨灣技研等企業(yè)。西南證券指出，公司自主雙品牌產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢逐漸形成。埃安第二智造中心順利投產(chǎn)，埃安生產(chǎn)能力提升至40萬輛/年，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局；埃安上市進程順利推進，推出全新車型HyperGT，相較埃安S/Y定位更高，訂單48小時破萬；廣汽傳祺全面進入混動化發(fā)展進程，“鉅浪混動”加持，打造品牌核心競爭力。此外，合資品牌汽車積極推進智能化以及座艙設(shè)計，加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。 長安汽車(000625) 公司大力發(fā)展新能源和智能汽車，旗下現(xiàn)擁有長安汽車、歐尚汽車、凱程汽車、長安深藍、阿維塔等自主品牌，其中長安深藍、阿維塔為長安汽車近年發(fā)布的新能源品牌。近日深藍汽車首款SUV車型深藍S7正式發(fā)布，深藍S7在6月30日開啟交付。群益證券指出，公司將在2025年停售燃油車，目前公司正處于全面電動化轉(zhuǎn)型的重要階段。公司一方面正在整合長安品牌旗下的燃油車品牌，向混動化轉(zhuǎn)變；并將推出新的電動車子品牌啟源，加速長安品牌的電動化轉(zhuǎn)型。另一方面，公司繼續(xù)建設(shè)獨立電動車品牌深藍和阿維塔，搶占中高端市場。隨著行業(yè)刺激政策落地，公司電動化轉(zhuǎn)型加速，公司盈利能力有望回升。 B 零部件： 加速全球化布局 在汽車行業(yè)2023年產(chǎn)銷預(yù)計保持增長背景下，將帶動國內(nèi)上游產(chǎn)業(yè)鏈訂單增長，利好相關(guān)零部件供應(yīng)商。東吳證券分析師黃細(xì)里指出，中國是全球最大的單一汽車市場，得益于巨大的國內(nèi)市場容量，國內(nèi)細(xì)分零部件賽道已經(jīng)培育出了較多具備全球競爭能力的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭，優(yōu)質(zhì)自主零部件企業(yè)在深耕國內(nèi)市場的同時也在持續(xù)的海外擴張。汽車零部件企業(yè)實現(xiàn)全球化主要有兩條路徑，或通過系列海外并購、或通過海外的直接新建投資，尤其是在特斯拉的引領(lǐng)之下，眾多零部件企業(yè)開啟墨西哥產(chǎn)能布局，有望跟隨特斯拉的全球擴張進而實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)全球化。 雖然過去5年中國乘用車市場受疫情、政策退坡、價格戰(zhàn)等多方面影響，行業(yè)總量波動承壓。但零部件企業(yè)乘新能源浪潮實現(xiàn)逆勢突圍。申萬宏源證券分析師戴文杰指出，零部件企業(yè)2018-2022年營收復(fù)合增長率達5.2%，明顯跑贏整車行業(yè)表現(xiàn)，主要是由于零部件企業(yè)抓住了新能源這條高速賽道。近年來的固定資產(chǎn)投資加速，在建工程2018-2022年復(fù)合增長率達到11.7%，未來如行業(yè)復(fù)蘇，盈利彈性巨大。 個股方面，黃細(xì)里建議投資者關(guān)注三條主線。第一是具備成熟海外經(jīng)驗+國際知名電動車企業(yè)供應(yīng)鏈的愛柯迪、岱美股份、嶸泰股份；第二是積極推進海外布局+國際知名電動車企業(yè)供應(yīng)鏈的拓普集團、旭升集團、新泉股份、銀輪股份；第三是海外業(yè)務(wù)布局完善，具備長期全球化運營經(jīng)驗的伯特利、繼峰股份、福耀玻璃、中鼎股份、華域汽車、文燦股份等。 潛力股精選 愛柯迪(600933) 公司主營汽車鋁合金壓鑄件，產(chǎn)品品類包括雨刮系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)用鋁合金精密壓鑄件，目前約有產(chǎn)品品種4000種，2022年公司累計向全球汽車市場供應(yīng)鋁合金產(chǎn)品數(shù)量超過2億件。公司產(chǎn)品具有多品類、非標(biāo)準(zhǔn)化、多批次等特點，精益制造是核心競爭力。國信證券指出，公司柳州生產(chǎn)基地、智能制造科技產(chǎn)業(yè)園項目已竣工交付，安徽一期項目計劃于2024年下半年竣工交付。4月發(fā)布公告擬募集資金12.33億元用于墨西哥工廠建設(shè)，預(yù)計達產(chǎn)后新增新能源汽車結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬件/年、新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬件/年。公司進入產(chǎn)能釋放周期，成長性強。 岱美股份(603730) 公司主要從事乘用車內(nèi)飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心技術(shù)具有同源性，可為業(yè)務(wù)品類拓展提供技術(shù)保障。公司海外布局早，海外業(yè)務(wù)占比超80%。整合Motus協(xié)同效應(yīng)明顯，全球份額進一步提升，公司海外營業(yè)收入連年攀升，并具有先發(fā)優(yōu)勢。此外，海外工廠投產(chǎn)時間長，工藝及供應(yīng)鏈管理充分磨合，均已實現(xiàn)盈利，具備先發(fā)優(yōu)勢。華福證券指出，公司在保持主營產(chǎn)品產(chǎn)銷比表現(xiàn)亮眼的同時，加速實現(xiàn)新能源汽車內(nèi)飾配套，實現(xiàn)業(yè)務(wù)整合和增長。頂棚系統(tǒng)產(chǎn)品市占率穩(wěn)步上升有助于集成業(yè)務(wù)發(fā)展；擴建頂棚及頂棚總成類產(chǎn)品項目已獲客戶定點，預(yù)計達產(chǎn)后營收及凈利潤穩(wěn)步增長，利好公司效益提升。 拓普集團(601689) 公司主要產(chǎn)品包括汽車NVH減震系統(tǒng)、內(nèi)外飾系統(tǒng)、輕量化車身、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、空氣懸架、智能駕駛系統(tǒng)共八大業(yè)務(wù)板塊，主要客戶包括國際國內(nèi)智能電動車企和傳統(tǒng)OEM車企等。公司擬將募集資金40億元用于輕量化底盤系統(tǒng)、內(nèi)飾功能件及熱管理系統(tǒng)項目建設(shè)，同時將提升公司在智能駕駛領(lǐng)域基于汽車線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)和空氣懸架的研發(fā)能力。華西證券指出，公司是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈高業(yè)績彈性標(biāo)的，憑借行業(yè)領(lǐng)先的客戶拓展和產(chǎn)品拓展能力，有望在電動智能化變革下崛起成為自主零部件龍頭。鑒于主要客戶需求變化和輕量化、智能駕駛系統(tǒng)及熱管理系統(tǒng)具備成長性，規(guī)模效應(yīng)將驅(qū)動利潤率提升。 伯特利(603596) 公司深耕汽車制動系統(tǒng)多年，堅持制動產(chǎn)品縱向升級和其他底盤產(chǎn)品（轉(zhuǎn)向）橫向研發(fā)，自主制動系統(tǒng)龍頭持續(xù)升級。為滿足在手訂單釋放，公司加快產(chǎn)能建設(shè)。公司正積極布局線控底盤，改善客戶結(jié)構(gòu)，進軍海外市場，未來預(yù)計公司仍將保持20%-30%的復(fù)合增長率。中信建投證券指出，公司是國內(nèi)制動系統(tǒng)龍頭，深耕制動系統(tǒng)多年，受益市占率提升與全球化布局加速，長期來看公司龍頭地位將得到進一步穩(wěn)固。整體來看，公司在穩(wěn)固智能制動業(yè)務(wù)的同時，不斷擴展業(yè)務(wù)矩陣，未來將進一步受益于汽車新能源和智能化滲透率提升。隨著公司產(chǎn)能持續(xù)擴充，未來在規(guī)模效應(yīng)協(xié)同下有望進一步釋放業(yè)績。 C 車載電子： 想像空間最大 近日工信部副部長辛國斌在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點，組織開展城市級“車路云一體化”示范應(yīng)用，支持L3級及更高級別的自動駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。有分析人士指出，相比電動化，汽車網(wǎng)聯(lián)化、智能化變革涉及的領(lǐng)域更多，程度更深，想像空間更大。而高階自動駕駛商業(yè)化加速，利好智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。 在這之前，工信部和公安部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點工作的通知（征求意見稿）》，擬遴選L3、L4級別自動駕駛車輛開展生產(chǎn)準(zhǔn)入試點以及限定區(qū)域上路通行試點。此次工信部表示將啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點，支持L3級及更高級別自動駕駛商業(yè)化應(yīng)用。此次推進有望促進高級別自動駕駛標(biāo)準(zhǔn)的完善，從而加速高階自動駕駛正式落地。 從汽車智能化細(xì)分領(lǐng)域來看，智能自動駕駛方面，標(biāo)配L2級及以上功能的乘用車滲透率2023年一季度同比增長9%。一季度乘用車行業(yè) L2 級及以上滲透率為33.4%，新勢力品牌L2級及以上滲透率基本在70%以上，頭部自主品牌 L2 級及以上滲透率在 30%以上，領(lǐng)先合資品牌。 國信證券分析師唐旭霞指出，汽車智能化零部件我們基于數(shù)據(jù)流角度進行分析，數(shù)據(jù)獲取環(huán)節(jié)建議投資者關(guān)注德賽西威；數(shù)據(jù)處理環(huán)節(jié)，建議關(guān)注域控制器核心標(biāo)的德賽西威、科博達、華陽集團、均勝電子；數(shù)據(jù)應(yīng)用環(huán)節(jié)建議關(guān)注星宇股份、德賽西威、華陽集團、保隆科技、伯特利、上聲電子等。 潛力股精選 德賽西威(002920) 公司在一季度乘用車銷量下滑背景下，營業(yè)收入仍同比增長26.8%，行業(yè)領(lǐng)先。利潤相比營收增速有一定放緩主要由毛利率承壓。中信證券指出，智能駕駛業(yè)務(wù)上，公司綁定理想、小鵬以及多家頭部主機廠，量產(chǎn)進度行業(yè)領(lǐng)先；我們認(rèn)為今年公司高算力產(chǎn)品IPU04將迎來規(guī)模化放量，且輕量化產(chǎn)品IPU02伴隨其方案的多元化將有望持續(xù)實現(xiàn)客戶拓展。智能座艙業(yè)務(wù)上，公司提供從IVI+液晶儀表到域控+顯示屏等多樣化方案，與合資、海外客戶拓展上取得較好成績。公司兩項業(yè)務(wù)都均將深度受益于未來車市轉(zhuǎn)好，營收端有望保持穩(wěn)步增長。我們持續(xù)看好公司在智能汽車賽道上長期耕耘所帶來的競爭優(yōu)勢。 華陽集團(002906) 公司聚焦高景氣的智能化與輕量化賽道，產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，定增獲批有望助力公司后續(xù)發(fā)展。在產(chǎn)品品類方面，公司以汽車電子和精密壓鑄雙輪驅(qū)動，產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，汽車電子業(yè)務(wù)中智能座艙域控、數(shù)字聲學(xué)系統(tǒng)、自動泊車、數(shù)字鑰匙等多類新產(chǎn)品量產(chǎn)并承接較多的新定點項目，屏顯示類、液晶儀表、HUD、車載無線充電等出貨量同比大幅增長。海通證券指出，在客戶結(jié)構(gòu)方面，公司持續(xù)突破合資、新勢力和國際車企客戶，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。在融資方面，公司非公開發(fā)行A股股票申請已于2022年底獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，本次募資能夠有效增強公司核心競爭力，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。 均勝電子(600699) 公司是全球汽車智能、安全系統(tǒng)龍頭供應(yīng)商，主要聚焦于智能座艙及智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛、新能源管理、汽車主被動安全等領(lǐng)域，面向全球整車廠提供智能電動汽車關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的一站式解決方案。公司發(fā)布基于高通第二代芯片平臺的智能駕駛域控制器。該產(chǎn)品算力達200TOPS，能夠?qū)崿F(xiàn)HPA/NOP/HWA等智能駕駛功能。公司在智駕域控研發(fā)方面持續(xù)突破，訂單獲取與量產(chǎn)落地有望加速。新能源方面，根據(jù)公司公告，公司近期新獲某知名車企客戶全球性項目定點，將為其新能源汽車的800V高壓平臺提供功率電子類產(chǎn)品，且預(yù)計全生命周期訂單總金額約130億元。整體來看公司汽車安全業(yè)務(wù)全球市占領(lǐng)先，整合不斷推進。 東軟集團（600718） 公司是“軟件定義汽車”時代車企創(chuàng)新的核心合作伙伴和產(chǎn)業(yè)變革的賦能者，產(chǎn)品覆蓋60多個國家、220多款車型，合作的國內(nèi)外主流汽車廠商超過50家。根據(jù)高工智能汽車研究院的市場數(shù)據(jù)，東軟在乘用車智能座艙（單芯片）域控制器前裝市場份額國內(nèi)廠商位序升至第一名。公司擁有智能座艙等系列產(chǎn)品，主要包括IVI車載信息娛樂系統(tǒng)、智能座艙域控制器、T-Box/5GBox、全液晶儀表、全球?qū)Ш浇鉀Q方案OneCoreGo、增強現(xiàn)實抬頭顯示系統(tǒng)AR-HUD等。2022年，東軟持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，推出最新一代智能座艙產(chǎn)品C整車人機交互平臺。2022年，東軟智能座艙系列產(chǎn)品與吉利、一汽紅旗、奇瑞、長城、上汽、長安、寶騰、VINFAST等多家車廠簽約。 文章來源：金融投資報 |
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