本文只是本人對康美藥業(yè)了解過程中的記錄，難免有失片面，也不構成任何的專業(yè)投資建議。

以下內容主要摘自st康美2022年度報告：

一、公司的主營業(yè)務

公司以中藥飲片生產、銷售為核心，實施中醫(yī)藥全產業(yè)鏈一體化運營模式。業(yè)務體系涵 蓋上游的道地中藥材種植、產地趁鮮加工與資源整合；中游的中藥材專業(yè)市場經營，中藥飲 片、中成藥制劑、保健食品、化學藥品及醫(yī)療器械的生產與銷售，現(xiàn)代醫(yī)藥物流體系；下游 的集醫(yī)療機構資源、智慧藥房、OTC 零售、連鎖藥店、直銷、醫(yī)藥電商、移動醫(yī)療等于一體 的全方位多層次營銷網絡。

公司主要產品包括中藥飲片、中成藥、化學藥、保健食品及食品等。公司的中藥飲片是最具競爭力的產品之一，該系列產品種類齊全，目前公司可生產 1,000 多個品種、20,000 多個品規(guī)的中藥飲片；該系列產品質量控制行業(yè)領先，公司擁有三 七粉、西洋參、康美百合、康美丹參等 21 個優(yōu)質中藥飲片，擁有石斛（飲片、配方顆粒）、 人參（飲片、微粉、配方顆粒）、三七（飲片、微粉）等 19 個廣東省高新技術產品。

中成藥和化學藥主要覆蓋市場需求較大的心腦血管、呼吸、抗感染、內分泌等領域。其 中，中成藥重點產品保寧半夏顆粒為全國獨家品種，主要用于風寒咳嗽，喘息氣急，久咳不 愈，頑痰不化及老年咳嗽等癥；樂脈丸用于氣滯血瘀所致的頭痛、眩暈、胸痛、心悸，冠心 病心絞痛、多發(fā)性腦梗死等；心腦欣丸用于缺氧引起的紅細胞增多，頭暈、頭痛、心悸、氣 喘乏力。還有解毒利咽的板藍根顆粒、復方板藍根顆粒，解表散熱的小柴胡顆粒，滋陰補腎 的六味地黃丸（濃縮微丸）等。

化學藥主要產品阿咖酚散，用于感冒引起的發(fā)熱，緩解輕至中度疼痛；甲磺酸多沙唑嗪 片用于原發(fā)性輕、中度高血壓及良性前列腺增生。還有抗感染的甲硝唑片、阿莫西林膠囊、 諾氟沙星膠囊、紅霉素腸溶片等；維生素營養(yǎng)類的葡萄糖粉劑、牡蠣碳酸鈣顆粒、口服五維 葡萄糖、濃維磷糖漿、維生素 B1 片、維生素 B2 片、維生素 C 片等。 保健食品主要有康美牌西洋參膠囊、康美菊花胖大海茶、康美牌西洋參切片等，食品主 要有植物代用茶和湯料。

二、公司的核心競爭力

1.公司在廣東、北京、吉林、四川、安 徽等地建有 9 個飲片生產基地，公司中藥飲片系列產品種類齊全，目前可生產 1,000 多個種 類，超過 20,000 個品規(guī)，是最具競爭力的業(yè)務之一。

2.利用互聯(lián)網技術、現(xiàn)代物流技術、傳統(tǒng)中藥制劑配制技術、中醫(yī)人工智能、工業(yè)智 造 4.0 改造傳統(tǒng)就醫(yī)用藥流程，一方面線上通過直接連接醫(yī)院HIS系統(tǒng)實現(xiàn)患者處方的實時 流轉和采集，另一方面線下通過“康美城市中央藥房”為患者提供中藥飲片和中西成藥審方、 調劑、中藥煎煮、膏方等傳統(tǒng)制劑個性化加工、送藥上門、藥事咨詢等，打造智慧中藥制劑 配制中心，從而切入患者就醫(yī)用藥的全流程，構筑以患者為中心，以療效為保障的“移動醫(yī) 療+城市中央藥房”智慧醫(yī)療商業(yè)模式。

3.集安大地參 業(yè)有限公司累計流轉土地 4.4 萬畝，累計鮮參采收面積 2.9 萬畝，現(xiàn)有人參種植面積 1.4 萬 畝，新增可種植土地 1077 畝。

4.其他中藥材種植方面，目前在云南、廣東、內蒙古等地區(qū)開展新農村建設“一縣一業(yè)” 帶動種植工作。報告期內，各地種植的中藥材品種包括：三七、西洋參、冰球子、秦艽、木 香、蒼術、黃芪、黃精、天門冬、白及、重樓、烏拉爾甘草、葛根、白花蛇舌草、石斛、五 指毛桃等 50 多個品種，其中在云南祿勸縣建設的“康美祿勸林下西洋參種植基地”整個種 植過程不使用一滴農藥、不使用一?；?，品質優(yōu)良，獲得有機認證。

5.公司先后自主建設和收購安徽亳州中藥城、普寧中藥城、甘肅西部中藥城、康美西寧中 藥城等中藥材市場，實現(xiàn)了全國主要中藥城市場的布局。

……..

三、2022年度財務狀況

2022年度營業(yè)收入約41.8億元，歸母凈利潤為-26.89億元，盈利能力不佳。

四、其他重大事項

2021年12月15日，ST康美與管理人、神農氏簽訂《重整投資協(xié)議》，約定神農氏擬以不超過54.19億元的投資資金對*ST康美進行投資，獲得35.09億股的轉增股票，占*ST康美實施資本公積金轉增股票后總股本的25.3134%，神農氏也成為*ST康美第一大股東。從股權結構看，目前持股神農氏比例最大的是廣藥集團，廣藥集團及其全資子公司神農氏中醫(yī)藥合計持有46.049%。這也標志著ST康美進入了廣藥集團的資本圈。

從st康美2022年度報告的以上數據來看，站在價值投資的角度，算不上一家好企業(yè)，經營板塊毛利普遍較低不說，場外的訴訟還有一大堆。但是今年以來，各種新聞充斥著中藥材漲價的消息，于是對于中藥原料藥給予了關注。從去年10月以來，中藥板塊也難得走出一波結構性行情，雖然沒有現(xiàn)在的算力板塊，人工智能板塊這么高光，但也屬于這期間一個不錯的慢牛板塊。疊加我們國家對于中醫(yī)藥的重視和推廣，以及老齡化社會來臨后對于身體護理方面的需求，相信中醫(yī)藥可能迎來一波長牛行情。

而st康美經歷了原控股股東財務造假、破產重整后，迎來新的大股東，進入廣藥板塊，依托康美藥業(yè)曾經的一些布局，可以對其市場表現(xiàn)予以一定的期待。加上目前，股價處于低位，可以先拉入自選觀察起來。