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以前做ETF，并沒有單獨的策略，而是采用了和股票一樣的策略做，也就是動量策略。 在2022年之前，確切的說在2019年、2020年和2021年，動量策略用在ETF上效果非常好，本質還是把握了板塊的持續(xù)性機會，因為2019-2021三年，恰好是創(chuàng)業(yè)板三年小牛市，恰好是動量策略的用武之地：
換句話說，動量策略，用在強勢市場環(huán)境中，效果是非常好的，因為大勢能走出上升趨勢，板塊也能走出持續(xù)性。 然而，2022年，創(chuàng)業(yè)板指數全年回調30%，這種弱勢環(huán)境下，動量策略就變得不太適應了，因為動量一起來（趨勢稍微清晰一點），就到魚尾了，行情就結束了。整個2022年，幾乎沒有大的趨勢性機會。而底部反轉策略，用在2022年，就會有非常好的效果。這也是我進入12月份一直在思考的問題，要學會區(qū)分市場強弱。強勢市場和弱勢市場，要匹配不同的策略。即： 強勢市場，應該匹配基于肥尾效應的趨勢策略（動量策略），因為趨勢在強勢市場才有持續(xù)性；而弱勢市場，應該匹配基于均值回歸效應的反趨勢策略。 這也是我2022年，從市場上學習到的最有價值的東西。詳見：2022年交易反思及2023年交易思路（20221225） 事實上，一年下來，無論是強勢市場還是弱勢市場，所有的板塊，都有機會，即便是再差的弱勢市場，至少也有1-2波機會。邏輯強的，契合政策方向或者高景氣方向的，持續(xù)性會強一些，邏輯不強的，也會有超跌反彈的機會。 所以，看市場的前提，一定是兩個字：波段！無論是上升趨勢，還是區(qū)間震蕩，甚至是下降趨勢，其實都有波段機會。波段，是所有行情的核心。關于這個，我在盈利思維框架中講的非常清楚：
強勢市場這樣做是沒問題的，因為強勢市場板塊有持續(xù)性，接力就比較容易。問題還是在弱勢市場，我們總是想著無縫對接，總是想著做最強的，弱勢市場反而總是到了魚尾才入場。為何？因為你正在做的板塊，他不是一下子熄滅的，而是有余溫，這個時候，你也無法觀察到哪個板塊起來，一旦讓你觀察到，都是已經漲了一截了，基于你總是想做接力，進入差不多就是魚尾階段。如此，你本來想做接力，反而成了惡性循環(huán)。 對立面，另外一些長期做價值投資的，長期持股，不會有這個困擾，比如做白酒，就長期持有白酒，他們不會有那種來回追強勢板塊的苦惱，但是他們的苦惱是來回做過山車。 那么，最好的方法是什么呢？ 折中一下，選中少數幾個強邏輯的方向，做波段。 比如，你選中白酒、新能源或半導體，調整的時候，下降趨勢的時候你回避，然后： 1、在底部反轉的時候抄底。弱勢市場，底部反轉才是一個大波段的起點，因為弱勢市場難有太好的持續(xù)性，錯過底部反轉就錯過了大部分漲幅； 2、在趨勢回踩的時候抄底。強勢市場，趨勢回踩可能就是一個波段的起點或者中繼點，因為強勢市場才有持續(xù)性。 這樣，你既復制了長期價值投資的優(yōu)勢（不被別的吸引），又避免了追強勢板塊總是在魚尾的尷尬，反而有可能創(chuàng)造更好的收益。這里面的關鍵，就是區(qū)分市場強弱，從而采取低吸哪種板塊，或者也可以均衡配置，趨勢回踩的配置一部分，底部反轉的配置一部分，分散風險。 這里面有兩個要點，一是確定強邏輯方向，二是區(qū)分市場強弱。
上面講的比較粗略，落地成規(guī)則，就是如下幾條： 1、ETF選擇原則：高景氣、困境反轉、部分短期風格指數 2、ETF交易原則： ①大波段策略，回避明顯的主跌段，波谷左側和右側分批建倉，止損放寬（因為ETF不涉及個股黑天鵝），波峰左側和右側分批止盈。 ②強勢市場，有持續(xù)性，重點做動量方向的回踩；弱勢市場，重點做強邏輯方向的底部反轉。（判斷市場強弱非常重要，決定了策略略有不同） 3、ETF配置原則：均衡配置，每個行業(yè)不超過20% 4、ETF倉位管理原則：靈活的倉位管理，輕易不滿倉，明顯的加速后降低倉位，越漲倉位越低，明顯的衰竭或恐慌后增加倉位（下降趨勢除外） 5、ETF交易池： 下面是我2023年第一期ETF交易備選池，總計21只，我目前持有的幾只都在里面：
2022年ETF整體來說做的一般，主要就是我上面講的問題，總是等趨勢確立再進入一個板塊，每次進入都是魚尾階段了，在強勢市場這或許不是問題，但弱弱市場沒有持續(xù)性，等趨勢確立就相當于錯過了大部分漲幅。2023年，不會再犯類似錯誤，解決這個問題的核心就是區(qū)分市場強弱。 采取大波段輪動策略做ETF，我認為2023年，ETF賬戶實現(xiàn)30%的收益率，應該問題不大，我們年底再來檢驗策略是不是有效。 【通知】 今天講的只是ETF交易思路，明天講一下2023年股票的交易策略，同時更新2023年第一期股池，記得來刷。 |
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