5月11日，滬深兩市呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢(shì)，新能源板塊大幅反彈帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣。新能源板塊沉寂已久，在前四個(gè)月出現(xiàn)了持續(xù)回落。而從年報(bào)以及一季報(bào)披露的情況來(lái)看，新能源依然是各個(gè)板塊中景氣度比較高的，一季度在高基數(shù)的情況之下仍然保持了較高速的增長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)格逐步切換到業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司上，所以新能源有望一馬當(dāng)先引領(lǐng)后市反彈。
而前期熱炒的ChatGPT等AI板塊由于短期漲幅過(guò)大，累積了大量的獲利盤，沖高回落的可能性比較大，市場(chǎng)風(fēng)格逐步完成切換。在4月份我就建議大家要關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格的切換，因?yàn)?月份可能是市場(chǎng)風(fēng)格切換的一個(gè)重要時(shí)間窗口。主要原因就是隨著年報(bào)、一季報(bào)的披露，很多題材股、概念股的皇帝的新衣被暴露出來(lái)。很多公司不僅不盈利，而且是虧損的，但是股價(jià)卻大幅上漲，市值上百億、上千億，這無(wú)疑體現(xiàn)出炒作之風(fēng)。還有的投資者甚至把AI翻譯成“All in”，體現(xiàn)出這種炒作的情緒已經(jīng)是比較亢奮。
芒格曾經(jīng)幽默的說(shuō)，投資其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是從那些絕望的人手中買入股票，然后賣給那些亢奮的人，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的啟示。上周末，在美國(guó)奧馬哈召開(kāi)的巴菲特股東大會(huì)，更是成為投資者關(guān)注優(yōu)質(zhì)股票的一個(gè)重要窗口。巴菲特在長(zhǎng)達(dá)60年的投資生涯中，一直堅(jiān)持價(jià)值投資理念，通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)公司來(lái)抓住機(jī)會(huì)，而不是關(guān)注短期市場(chǎng)的熱點(diǎn)。事實(shí)上他辦公室沒(méi)有一臺(tái)電腦，他的手機(jī)里也沒(méi)有行情軟件，因?yàn)樗粫?huì)盯盤。他認(rèn)為今天買入了股票，第二天就看是否盈利是一種非常愚蠢的行為，做投資的本質(zhì)應(yīng)該是做好公司的股東，與好公司一起成長(zhǎng)，而不是過(guò)度關(guān)注股價(jià)的波動(dòng)，這是一種舍本逐末的行為。因?yàn)榕渲煤霉荆髽I(yè)的盈利增長(zhǎng)了，股價(jià)自然就會(huì)增長(zhǎng)，只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。而短期股價(jià)的波動(dòng)則是由多空雙方資金面博弈來(lái)決定的，而不是由企業(yè)的基本面。
今年是我第五次到奧馬哈現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)，在不到十天的時(shí)間里，我給大家分享了十幾篇深度解析巴菲特股東大會(huì)的文章。做了十幾場(chǎng)直播，讓很多投資者現(xiàn)場(chǎng)感受到股神巴菲特的魅力，進(jìn)一步認(rèn)可價(jià)值投資。價(jià)值投資已經(jīng)被證明是取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶，不僅適合于美股市場(chǎng)，也適合于A股市場(chǎng)，重要的是一定要能堅(jiān)守好公司，保持初心。股神巴菲特能取得長(zhǎng)期投資的勝利和他近乎偏執(zhí)的來(lái)堅(jiān)守好公司有關(guān)，任何短期市場(chǎng)的波動(dòng)，哪怕是2020年3月出現(xiàn)的一個(gè)月發(fā)生四次熔斷，巴菲特也沒(méi)有將股票賣出，而是淡定的應(yīng)對(duì)。巴菲特之所以敢于在市場(chǎng)下跌的時(shí)候持有好公司，是因?yàn)樗麑?duì)于所投資的公司有信心。巴菲特曾經(jīng)幽默的說(shuō)，我試圖購(gòu)買出色到傻子都可以經(jīng)營(yíng)的公司的股票，因?yàn)檫t早都會(huì)有個(gè)傻子來(lái)經(jīng)營(yíng)，這反映了他的理念。所以短期股價(jià)的波動(dòng)不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，而只要你持有不賣，實(shí)際上你持有的股份也沒(méi)有減少。
股價(jià)的波動(dòng)不應(yīng)該影響你持股的信心，但是一旦發(fā)現(xiàn)所買入的股票出現(xiàn)了基本面的惡化，巴菲特也會(huì)毫不猶豫的賣出。比如說(shuō)2020年發(fā)生疫情，當(dāng)時(shí)航空股基本面急劇惡化，巴菲特果斷割肉賣掉航空股。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在發(fā)現(xiàn)自己掉進(jìn)坑里的時(shí)候，最重要的事情就是停止挖掘。而很多投資者在公司基本面惡化之后股價(jià)大跌，沒(méi)有果斷的清掉股票，而是選擇越跌越補(bǔ)倉(cāng)，最后越套越深，并且套的資金越來(lái)越多，所以巴菲特說(shuō)的這句話也是值得我們反思的。而巴菲特對(duì)于經(jīng)濟(jì)的前景以及對(duì)于好公司的價(jià)值從來(lái)沒(méi)有質(zhì)疑過(guò)，所以他才能夠經(jīng)得起市場(chǎng)長(zhǎng)期的波動(dòng)，通過(guò)長(zhǎng)期持有好公司獲得收益。他說(shuō)我一直知道自己會(huì)變得富有，一分鐘都沒(méi)有懷疑過(guò)，這種堅(jiān)定的信心讓他能夠從長(zhǎng)期做好公司的股東，抓住好公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。
在風(fēng)險(xiǎn)控制上，巴菲特同樣做的很出色。巴菲特大量的使用保險(xiǎn)浮存金來(lái)進(jìn)行投資，但他賬上始終留有一千多億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的危機(jī)。比如說(shuō)一場(chǎng)弗洛里達(dá)的颶風(fēng)可能讓他的保險(xiǎn)公司面臨巨大的賠付，所以賬上留有充足的現(xiàn)金是明智的，就像巴菲特曾經(jīng)說(shuō)的預(yù)言下雨不算什么，建造方舟才算，這種風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是非常必要的，因?yàn)樽鐾顿Y往往是剩者為王，這個(gè)剩是剩下的剩。
在無(wú)數(shù)次的市場(chǎng)波動(dòng)中，很多投資者已經(jīng)銷聲匿跡，而巴菲特始終屹立不倒，和他一直保留比較大的現(xiàn)金倉(cāng)位有關(guān)，根據(jù)一季報(bào)，現(xiàn)在大概是1300億美元。除了為了預(yù)防大額的保險(xiǎn)賠付之外，他保留現(xiàn)金的另一個(gè)目的就是等待好的機(jī)會(huì)去買入好公司。股災(zāi)是上帝送給價(jià)值投資者的禮物。而賬上有大量的現(xiàn)金，一旦出現(xiàn)股災(zāi)，他就可以有資金去布局，這本身也是一個(gè)比較好的策略。還有很多投資者采取始終滿倉(cāng)的策略，這無(wú)疑是不太明智的，很可能會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)中被套牢，又沒(méi)辦法調(diào)倉(cāng)。巴菲特謙虛的說(shuō)他不是天才，但是他在某些事情上很聰明，他就只關(guān)注這些事情。
他在股東大會(huì)上也講到，馬斯克是個(gè)天才，智商可能超過(guò)170，他總是做一些非常復(fù)雜的事情，比如說(shuō)探索火星。巴菲特說(shuō)，我們只是做一些簡(jiǎn)單的事情，我們?nèi)楣蓶|來(lái)創(chuàng)造價(jià)值。而且只要你沒(méi)做太多的錯(cuò)事，一生中你只需要做幾件正確的事情。這其實(shí)道出了巴菲特投資成功的秘密，就是他在自己能力圈范圍內(nèi)做投資，只投資于商業(yè)模式簡(jiǎn)單的公司。比方說(shuō)可口可樂(lè)，每賣一罐可樂(lè)可以賺幾美分都可以算得出來(lái)。包括他投資蘋果，也是看中了蘋果賬上擁有大量的現(xiàn)金，而蘋果的核心競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)可匹敵，加上有比較寬的護(hù)城河，所以在蘋果上的投資巴菲特非常重倉(cāng)，持倉(cāng)接近40%。而巴菲特的成功得益于他堅(jiān)守價(jià)值投資理念，他曾經(jīng)形象的說(shuō)有人今天坐在樹(shù)蔭下，是因?yàn)樗芫靡郧胺N了一棵樹(shù)，這是非常有智慧的。
只有在市場(chǎng)低迷的時(shí)候去布局好公司，行情來(lái)時(shí)才能賺到錢，這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是非常重要的一點(diǎn)，我們要堅(jiān)守價(jià)值投資理念，從而能夠獲得好的投資回報(bào)?，F(xiàn)在A股市場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)格有可能逐步切換到業(yè)績(jī)優(yōu)良的好股票上，優(yōu)質(zhì)龍頭股有望迎來(lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，所以大家要保持理性和耐心，堅(jiān)守好公司或者好基金，來(lái)迎接市場(chǎng)下一輪行情的到來(lái)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎）