“價值投資”一詞是什么意思？

流行的常見投資原則之一是“價值投資”，即以低于其內(nèi)在價值的折扣價購買股票。

要點：

為了進(jìn)行價值投資，人們可能會認(rèn)為股票市場效率低下，公司的股票價格不一定反映其真實價值。

通過以低于公允市場價值的價格購買股票，價值投資者希望減少虧損的可能性。

貼現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）方法廣泛用于價值投資方法來計算內(nèi)在價值。

本文可作為入門指南，幫助確定價值投資是否適合您。

你如何定義價值投資？

人們對 “價值投資者” 一詞的含義有共同的理解，盡管其確切含義可能因人而異。首先，讓我們定義我們的術(shù)語。

根據(jù)公司的內(nèi)在價值，價值投資者為公司股票支付的費用低于他們認(rèn)為的價值。你可以將其分為四個部分：

某物的固有價值多少？公司的價值由其持續(xù)的現(xiàn)金流決定，被稱為公司的內(nèi)在價值（或價值）。

決定某物真實價值的因素有哪些？貼現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）方法被普遍認(rèn)為是評估資產(chǎn)內(nèi)在價值的黃金標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)于某物的 “內(nèi)在價值” 這個話題上存在幾種思維流派嗎？本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德通過發(fā)展 “內(nèi)在價值” 的概念和普及差價合約技術(shù)的應(yīng)用，為20世紀(jì)20年代的價值投資奠定了基礎(chǔ)。這仍然是現(xiàn)代的常態(tài)。

價值投資方法是否考慮了資產(chǎn)內(nèi)在價值以外的因素？在價值投資方面，有許多不同的思想流派。有些人（但不是全部）只考慮資產(chǎn)的內(nèi)在價值或賬面價值。例如，沃倫·巴菲特在制定戰(zhàn)略時經(jīng)?？紤]知識產(chǎn)權(quán)、市場主導(dǎo)地位和其他競爭優(yōu)勢等無形品質(zhì)。本杰明·格雷厄姆贊成幾乎完全專注于比率，并以凈資產(chǎn)三分之二的價格收購公司。當(dāng)公司的價值僅由其流動凈資產(chǎn)決定時，就會投資公司的凈凈值。

價值投資者的重要考慮因素是什么？

價值投資需要大量分析。最新的年度報告是每個價值投資者在研究公司時應(yīng)考慮的第一項。一個 10-K 在討論華爾街股票時，你會聽到美國證券交易委員會的備案。

盡管價值投資者通常比管理層評論更關(guān)注公司的財務(wù)報表，但這并不意味著你應(yīng)該完全忽視管理層的言論。在年度報告中，腳注和操作評論是尋找許多疑問答案的絕佳場所。每季度和每半年生成的報告同樣非常重要，盡管它們包含的歷史數(shù)據(jù)和細(xì)節(jié)通常較少。這個 年度報告 在尋找如何前進(jìn)的路線圖時，通常是一個不錯的起點。

價值投資者主要關(guān)注公司的內(nèi)在價值，盡管外部研究可能會有所幫助。因此，當(dāng)他們需要數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時，他們會直接進(jìn)入信息來源。

價值投資中使用的主要指標(biāo)是什么？

八個基本比率在價值投資中很重要：

P/E 是代表 “價格與收益” 的縮寫，也是金融中最常用的比率之一。一股股票的價格中包含多少年的利潤？

P/FCF 代表價格與自由現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流的計算方法是從運營產(chǎn)生的現(xiàn)金中減去資本支出的現(xiàn)金。一個 公司的自由現(xiàn)金流 (FCF) 有助于評估它繼續(xù)取得與過去相同的成功水平的可能性。如果該數(shù)字為負(fù)數(shù)，則該公司的支出將超過其收入。盡管由于各種情況，該企業(yè)在所涉期間報告了利潤，但仍有可能發(fā)生這種情況。如果存在重大差異，管理層有義務(wù)在腳注中對此作出解釋。

價格收益增長率 (釘）衡量市盈率，并將其與每股收益的平均增長率進(jìn)行比較。由于所討論的時間段因投資而異，因此無法精確指定。大多數(shù)分析師認(rèn)為低于一的PEG比率被低估了，但請記住，PEG是基于歷史表現(xiàn)的，這并不總是能預(yù)示未來的結(jié)果。

ROE 代表 “股本回報率”，計算方法是將普通股股息之前但扣除優(yōu)先股股息（優(yōu)先股股息在普通股分紅之前分配給優(yōu)先股所有者）之后的凈利潤，然后將該數(shù)字除以股東權(quán)益的總額。ROE 也被稱為 “投資回報率”。價值投資者通常偏愛有提高股本回報率歷史的公司。

賬面市盈率（P/B）：賬面價格比率，也稱為價格與凈資產(chǎn)價值比率，是公司在資產(chǎn)負(fù)債表上的固有資產(chǎn)和負(fù)債之間的差額。該比率也稱為價格手冊比率。在計算價格手冊比率時，請務(wù)必記住僅應(yīng)包括實物資產(chǎn)；不應(yīng)包括商譽等無形資產(chǎn)。據(jù)所知，價格與賬面比率低于一表示資產(chǎn)被低估。

這個 流動比率 為 “這家公司能否在未來 12 個月內(nèi)償還債務(wù)？” 這個問題提供了快速的解決方案計算可以分為兩個步驟：首先，取流動資產(chǎn)，然后將該數(shù)字除以流動負(fù)債。在金融中，“當(dāng)前” 是指明年之內(nèi)。大于1的比率表明公司可以在接下來的12個月中履行其債務(wù)。

電流比率和速動比率之間的區(qū)別在于 快速比率 將資產(chǎn)稱為 “快速資產(chǎn)”，而不是流動資產(chǎn)。只有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、有價證券和凈應(yīng)收賬款才是公司快速資產(chǎn)的一部分。在最基本的形式中，速動比率不考慮庫存。

負(fù)債與權(quán)益可以用來計算公司總資產(chǎn)中有多少是欠公司債務(wù)持有人的債務(wù)。計算方法是將總負(fù)債除以資產(chǎn)凈值。

價值投資的例子是什么？

從巴菲特作為投資者的職業(yè)生涯一開始，他的投資信念就一直傾向于采用 “買入并持有” 的方式。1963年，他購買了美國運通（紐約證券交易所代碼：AXP）的股票，該股被廣泛認(rèn)為是最早也是最突出的價值投資例子之一。

在聽說美國運通針對貸款申請向一家欺詐性色拉油公司捐款后，巴菲特決定投資該公司。由于這筆貸款如此巨大，股價下跌了40％，因為投資者擔(dān)心該公司未來的現(xiàn)金流不足以使其繼續(xù)運營。

在深入分析了公司的財務(wù)狀況并利用他對品牌的了解之后，巴菲特得出結(jié)論，虧損只是暫時性的，足以彌補(bǔ)損失。他確信美國運通的實際價值遠(yuǎn)高于當(dāng)時的交易價格。結(jié)果，他花了很多錢購買了這家被低估的公司的股票，最終賺了很多錢。

投資價值的潛在弊端是什么？

在追求基于價值的投資策略時，風(fēng)險之一是陷入價值陷阱。

如果根據(jù)估值比率，與競爭對手相比，一家公司被視為 “便宜”，則被稱為 “價值陷阱”。然而，它長期以來一直處于這種狀況，往往是出于特殊原因。美國的報紙出版部門就是這種現(xiàn)象的典型例證。在這種情況下，不斷變化和緊縮的環(huán)境導(dǎo)致許多上市公司的交易價格低于原本被視為 “公允價值” 的價格。

投資增長和投資價值之間的主要區(qū)別是什么？

對組織在較長時間內(nèi)增加收入或收益的能力的分析是增長投資計劃的重點。盡管這兩種方法都打算在很長一段時間內(nèi)使用，但成長型投資者并不關(guān)心資產(chǎn)的內(nèi)在價值。相反，他們專注于公司的重大突破，這些突破可能證明投資者的價格上漲是合理的。因此，成長型投資者的價值基于公司預(yù)期的銷售額或利潤增長的倍數(shù)。