2023年資本市場(chǎng)行情展望與投資應(yīng)對(duì)策略

文/金立成

（注：本文2500字左右，閱讀大概需要5分鐘，這是“立成說投資”第492篇原創(chuàng)文章）

時(shí)光如梭，又到了一年歲末，讓眾人感到極為糟心的陽歷年2022快要畫上圓滿的句號(hào)了。今日恰逢農(nóng)歷冬至節(jié)，陰極生陽，陽氣開始生發(fā)，意味著一個(gè)新的周期輪回即將重啟。

迄今為止，A股還剩下6個(gè)交易日就要跨越2023年了。近一年來，A股整體表現(xiàn)如何呢？先來簡(jiǎn)單回顧一下。

從宏觀指數(shù)角度來看，上證指數(shù)下跌了15.36%，深成指數(shù)下跌了25.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了31.24%。整體來說，A股的表現(xiàn)基本上屬于“熊冠全球”了，僅僅比仍處于戰(zhàn)爭(zhēng)焦慮中的俄羅斯股市表現(xiàn)稍微強(qiáng)那么一點(diǎn)點(diǎn)。

很顯然，在指數(shù)大跌的環(huán)境下，絕大多數(shù)投資者是很難獲得不錯(cuò)的投資收益的。今年以來，過往各路“股神”們和明星基金經(jīng)理們基本上都被市場(chǎng)蹂躪得體無完膚，基金凈值動(dòng)輒回撤30-50%的多得去了，還有不少基金產(chǎn)品被迫清盤的，鮮有獲得正收益的。

可見，普通投資者千萬不要迷信任何被媒體短期炒作起來的“股神們”，大多數(shù)所謂的專業(yè)選手也不過是在看天吃飯罷了，根本沒有穿越周期的能力。真是可憐那些基民們，通過“專業(yè)人士”來打敗市場(chǎng)的夢(mèng)想基本上都破滅了。

回頭來看2022年，全年并沒有爆發(fā)全球性的金融危機(jī)。筆者仍然清晰地記得，在2021年歲末時(shí)，各大媒體上均有不少財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅們?cè)攀牡┑┑卣f2022年必然會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)，不知道他們?cè)?022年有沒有抄底全球資產(chǎn)，然后幻想在2023年暴富。實(shí)際上，即使他們?cè)?022年抄底了，在2023年也無法暴富起來，具體詳見下文。

投資者要明白的是，財(cái)經(jīng)大V們，股評(píng)家們以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，都不過只是一種職業(yè)罷了。他們之中的某些人早已被一些利益集團(tuán)或者資本收買，以便達(dá)到收割不明真相的群眾的目的。對(duì)于那些致力于要成為一名專業(yè)投資者的人來說，一定要謹(jǐn)慎參考這三類人發(fā)出的所謂投資建議。

那些熱衷于追捧或成為一名“財(cái)經(jīng)大V”、“股評(píng)家”或是“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的頭銜的人，就往往說明了，他們基本上不太可能是成功的“投資者”或“投資家”了。原因很簡(jiǎn)單，投資家是真正意義上的超級(jí)稀有物種，不可能大面積存在于普通投資者的周圍。

想要做好投資，一定要向有結(jié)果的人學(xué)習(xí)。能在殘酷的資本市場(chǎng)中拿到結(jié)果，持續(xù)跑贏大勢(shì)，穿越周期，才能說明有真本事。凡是長期拿不到投資結(jié)果的人，無論他們講的話看起來是多么有道理，都只說明了一點(diǎn)：他們不過是善于“紙上談兵”的趙括或馬謖罷了。

做投資，就避免不了要與不確定性為伍，因?yàn)楹谔禊Z事件隨時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)。今年以來，“俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)”、“臺(tái)海局勢(shì)緊張”、“恒生科技指數(shù)史詩級(jí)暴跌”、“疫情管控突然全面放開”的表現(xiàn)都是大幅度超過投資者預(yù)期的。

這些超預(yù)期事件的發(fā)生，對(duì)投資者來說就是一場(chǎng)壓力測(cè)試和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的檢驗(yàn)。那些動(dòng)輒就把投資預(yù)期打滿、滿倉投資加杠桿的投資者，今年基本上都被市場(chǎng)狠狠地教訓(xùn)了。不知道有些人還有沒有重來的機(jī)會(huì)。韭菜們只會(huì)被市場(chǎng)無情消滅的，基本上不可能會(huì)被教育上岸的！

善于做好風(fēng)險(xiǎn)管控和倉位管理的人才是真正的投資大師，根源在于投資獲利不過是做好風(fēng)險(xiǎn)管理后的副產(chǎn)品罷了。一流的投資家們都是保守型投資選手，這是因?yàn)樗麄儠r(shí)刻牢記風(fēng)險(xiǎn)，做到“先勝而后求戰(zhàn)”，才能穿越時(shí)空與周期。

A股在11月里迎來了一次大反彈行情，那些順勢(shì)大聲疾呼“牛市要來了”的大網(wǎng)紅們，不知道還會(huì)不會(huì)堅(jiān)持他們的看法。如果大盤指數(shù)再次跌破3000點(diǎn)，是不是又要喊“大熊市來了”呢。筆者曾多次告誡線下投資者們：做投資千萬不要寄希望于全面性、普漲性的牛市了，結(jié)構(gòu)性寬幅震蕩行情才是未來的主流行情。

為什么會(huì)做出這樣的判斷呢？主要原因有三點(diǎn)：一是A股已經(jīng)踐行注冊(cè)制了，上市公司數(shù)量已突破5000家，持續(xù)“圈錢”和“抽血”猛于虎，未來突破10000家也并非不可能；二是在大多數(shù)時(shí)候，市場(chǎng)將長期處于存量資金博弈狀態(tài)，缺乏可預(yù)期的長期大增量資金入市；三是不少機(jī)構(gòu)投資者嘴巴里喊著“價(jià)值投資”，但真正奉行地是短期投機(jī)文化和“割韭菜”文化，機(jī)構(gòu)們通過來回圍獵“散戶”賺錢比賺上市公司賺的錢來得更容易和高效。

以上才是當(dāng)前A股市場(chǎng)的真相，非專業(yè)投資者不要輕易入場(chǎng)，否則注定就是炮灰。

回顧即將逝去的2022年，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)多少都有點(diǎn)讓不少人失望透頂。展望未來，在2023年，投資者對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期是不是可以稍微樂觀一點(diǎn)呢？應(yīng)該采取何種投資策略來應(yīng)對(duì)來年市場(chǎng)的變化呢？以下是“立成說投資”的獨(dú)家觀點(diǎn)，僅供參考。

2023年資本市場(chǎng)展望：

（1）2023年A股整體表現(xiàn)仍然是寬幅震蕩市行情，不會(huì)有不少財(cái)經(jīng)大V或基金經(jīng)理眼中的牛市行情出現(xiàn)。全年上證指數(shù)大概率會(huì)在3000-3500點(diǎn)之間來回震蕩，大盤指數(shù)表現(xiàn)總體來說比較穩(wěn)定，但是個(gè)股和板塊的表現(xiàn)差距巨大，踩不準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏的投資者很難獲利。

（2）在歐美經(jīng)濟(jì)集體走向衰退的背景下，我國外貿(mào)出口增長壓力非常明顯。美聯(lián)儲(chǔ)加息周期在2023年上半年見頂后，美股開始出現(xiàn)崩潰，一場(chǎng)大跌行情恐怕難以避免。

（3）我國央行大概率會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期見頂后，開啟新一輪貨幣刺激計(jì)劃，降準(zhǔn)降息估計(jì)是大概率事件，以提振經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。如果寬松的貨幣政策得以超預(yù)期地實(shí)施，2023年下半年很可能是未來指數(shù)走牛的起點(diǎn)。

（4）管理層對(duì)A股的違法犯罪行為的監(jiān)管和調(diào)查會(huì)更加嚴(yán)厲，開始退市的上市公司逐漸增多，不少上市公司的高管和大股東因?yàn)檫`法違規(guī)被處罰將是司空見慣的現(xiàn)象，投資者一定要謹(jǐn)慎投資民營企業(yè)，這里基本上是重災(zāi)區(qū)。

（5）春節(jié)過后炒作年報(bào)行情基本上是A股慣例和特色了，開年的前3個(gè)月整體指數(shù)估計(jì)表現(xiàn)會(huì)比較好，疊加疫情防控放開的經(jīng)濟(jì)逐步回暖的預(yù)期，市場(chǎng)很可能會(huì)對(duì)“放開線”板塊進(jìn)行一次大圍獵行情，個(gè)股翻倍行情也很可能會(huì)出現(xiàn)。整體來看，全年全面上漲的行情并不長，在大多數(shù)時(shí)間里都是震蕩下跌走勢(shì)。

（6）全年比較好的熱點(diǎn)板塊主要有中藥、化學(xué)制藥、農(nóng)林牧漁、食品飲料、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、旅游餐飲、三胎題材、新能源汽車、元宇宙概念、飲食文化等。

2023年投資應(yīng)對(duì)策略：

（1）整體投資策略上應(yīng)以“防守”和“保守”為主，控制好投資倉位，不輕易滿倉，更不要盲目加杠桿。指數(shù)大幅度上漲時(shí)，要適當(dāng)止盈；指數(shù)若跌破3000點(diǎn)，則可增加投資倉位。

（2）要狠狠抓住“大消費(fèi)”板塊不放松，這很可能是未來一年市場(chǎng)反復(fù)炒作的一個(gè)熱門板塊，管理層要提振內(nèi)需，加強(qiáng)內(nèi)循環(huán)的建設(shè)，就離不開消費(fèi)的支撐。

（3）建立起一個(gè)“反脆弱”的投資系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)任何形式下的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，尤其是不可控的黑天鵝事件的發(fā)生。尤其要重視現(xiàn)金流閉環(huán)系統(tǒng)的打造，持續(xù)穩(wěn)健的現(xiàn)金流是渡過一切危機(jī)的關(guān)鍵所在。