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本文要點(diǎn)： 1、中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題行業(yè)是高精尖人才集聚的地方，大量的工程師、高新技術(shù)人才集聚的地方，代表了國家未來發(fā)展方向。 2、中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題得看半導(dǎo)體的周期情況，就像畜牧養(yǎng)殖這一主題得看豬周期一樣，因?yàn)榘雽?dǎo)體和豬周期是其中占的權(quán)重最大的。 正文： 本文從中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一指數(shù)的標(biāo)的出發(fā)，一探數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF的投資價(jià)值。 一、數(shù)字經(jīng)濟(jì)簡介 數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括兩方面內(nèi)容，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是指將現(xiàn)有的數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是指用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能。 中證指數(shù)公司專門為數(shù)字經(jīng)濟(jì)編制了一個(gè)指數(shù)中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)，投資工具上，行業(yè)首只、規(guī)模最大且流動(dòng)性更佳的中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)ETF——鵬揚(yáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF（SH560800）。 中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字化程度較高的應(yīng)用領(lǐng)域上市公司公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。
指數(shù)基期是2016-12-30，啟用日期是2020-11-09，成分股個(gè)數(shù)有50個(gè)。截至2022年11月24日總市值是3.075萬億，市值不算很大。
前十大成分股分別是?？低?、東方財(cái)富、匯川技術(shù)、紫光國微、北方華創(chuàng)、科大訊飛、恒生電子、兆易創(chuàng)新、金山辦公、韋爾股份。 上面這十家公司占比49.83%，再加上后面5家廣聯(lián)達(dá)、三安光電、用友網(wǎng)絡(luò)、中微公司、圣邦股份，TOP15權(quán)重股占比為62.47%。 上述15家上市公司，對(duì)普通投資者來說，比較熟悉的是海康威視、東方財(cái)富和金山辦公，接下來我們通過主營業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，以期讓大家更直觀的感受這些公司，從而對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF有更直觀的認(rèn)識(shí)。 二、TOP10成分股詳細(xì)介紹
從主營業(yè)務(wù)可以看出來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)TOP10公司重點(diǎn)是設(shè)計(jì)開發(fā)等軟實(shí)力數(shù)字方面的，具體分別如下： 1、?？低?/strong>：主要是視頻監(jiān)控，安防、各領(lǐng)域的攝像頭，這個(gè)應(yīng)用非常廣，基本上道路交通、學(xué)校、家庭、商戶基本上會(huì)安裝一個(gè)攝像頭，防賊，搞安防。 根據(jù)Omdia1報(bào)告，?？低曔B續(xù)8年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一，擁有全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的24.1%，當(dāng)之無愧的安防龍頭。 截止11月25日中午收盤，總市值2943億，每股31.2元，支撐這么大市值的是每年一百多億的凈利潤，2019-2021年每年凈利潤分別是124.65億、136.78億、175.11億，同比分別增長9.53%、9.73%、28.02%。 不過今年利潤堪憂，2022年前三季度凈利潤93.73億，同比增長-18.47%，今年大概率是同比負(fù)增長的，股價(jià)也反映了，已從2021年7月30日的69元腰斬了。
財(cái)報(bào)顯示，?？低暤闹鳡I業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)是呈上升趨勢(shì)的，2022年業(yè)績年報(bào)需要再看。海外業(yè)務(wù)占三四成，看了前期的實(shí)體名單還是有影響的。 2、東方財(cái)富 這只股票，大家都比較熟悉，像“東方財(cái)富網(wǎng)”、“天天基金網(wǎng)”和“股吧”，都是東方財(cái)富旗下產(chǎn)品，主營業(yè)務(wù)有證券業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)、財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站、金融電子商務(wù)平臺(tái)及互聯(lián)網(wǎng)廣告。 總市值2300多億，凈利潤上，2016-2018年凈利潤不足10億，2019-2021年凈利潤受益于大牛市，利潤大增分別是18.31億、47.38億、85.53億，同比增長91.11%、160.91%、85.53%。
2022年三季報(bào)顯示，凈利潤是65億，同比增長5.77%，凈利潤預(yù)期將與去年差不多，但是增速下來了，也就是說增速拐點(diǎn)到了，這也使得東方財(cái)富的股價(jià)從2021年12月底的39元腰斬到了現(xiàn)在的17元左右。而2016-2018年也就是11-14元區(qū)間，目前動(dòng)態(tài)市盈率27左右，即便是價(jià)值股，現(xiàn)在的位置，也有點(diǎn)低估了。
3、匯川技術(shù) 這是一家高端制造、智能智造的企業(yè)，歸到了數(shù)字經(jīng)濟(jì)權(quán)重top3，看來不能看名字投資。匯川技術(shù)是國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化控制、新能源車電驅(qū)和電梯電氣大配套行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，有大量的工程師，技術(shù)人才，人力成本不低。 截至2022年11月25日，總市值是1819億，支撐千億市值的凈利潤情況如下：2019-2021年度凈利潤分別是10.10億、21.82億、36.81億，同比分別增長-16.43%、115.98%、36.81%。
2022年前三季度凈利潤31.07億，同比增長19.49%。今年利潤增長不強(qiáng)，總體利潤還不如東方財(cái)富更強(qiáng)些，預(yù)計(jì)2022年同比增速為20%左右，增速不算高。 4、紫光國微 紫光國徽主要是搞芯片的，芯片的中下游，集成電路芯片設(shè)計(jì)與銷售，壓電石英晶體元器件的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，LED藍(lán)寶石襯底材料生產(chǎn)和銷售。 當(dāng)前總市值為1126億，支撐千億市值的是利潤及增速，2019-2020年年利潤分別是4.01億，8.02億，19.84億，賺錢勢(shì)頭很猛呀，增速很快，同比增速分別為14.92%，100.12%，147.51%。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)的概念里面出現(xiàn)了芯片設(shè)計(jì)，看來數(shù)字的科技含量很高呀，有大量工程師和高精尖人才。 5、北方華創(chuàng) 北方華創(chuàng)主要從事半導(dǎo)體基礎(chǔ)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。主要產(chǎn)品為電子工藝裝備和電子元器件。 在申萬行業(yè)里是屬于電子-半導(dǎo)體-半導(dǎo)體設(shè)備，是半導(dǎo)體的上游，我國最薄弱的環(huán)節(jié)，28nm，14nm比較成熟了，再前進(jìn)比較難了。 當(dāng)前（2022年11月25日，下同）總市值1189億，2019年報(bào)-2021年報(bào)顯示，凈利潤不高分別是3.7億、6.31億、11.93億，增速還算是快，同比分別增長為30.69%，70.73%，89.10%。
并且在2022年三季度，凈利潤也是上漲的，凈利潤達(dá)到了18.67%，同比增長144.95%，這個(gè)數(shù)據(jù)是很漂亮的。 6、科大訊飛 這個(gè)生活中比較常見，人機(jī)交互語言這塊，從事語音及語言、自然語言理解、機(jī)器學(xué)習(xí)推理及自主學(xué)習(xí)等，車機(jī)交互上基本會(huì)用到聲音控制。 當(dāng)前市值749.9億，2019-2021年度凈利潤分別是9.43億，11.42億，16.11億
雖然從事的這個(gè)事很高大上，很前沿科技，但是利潤不算高，并且科大訊飛今年前三個(gè)季度凈利潤為3.69億，同比減少51.89%，這數(shù)據(jù)有點(diǎn)太難看了。 7、恒生電子 恒生電子主要是為金融提供IT服務(wù)，可以理解為券商、基金、銀行、期貨等客戶的編外信息技術(shù)供應(yīng)商，提供定制化和標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)。比如說，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)里的提供賬戶管理、資金清算結(jié)算、委托訂單管理、接入服務(wù)（與交易所、中登等交互）等軟件服務(wù)是恒生電子提供的。 實(shí)際控制人是馬云，類似于將金融業(yè)務(wù)搬到了線上進(jìn)行交易，實(shí)現(xiàn)了諸多自動(dòng)化，方便了很多。 科技含量方向，主要是軟件實(shí)力，沒啥硬科技。最大的護(hù)城河應(yīng)該是金融客戶的客戶資料比較隱私，一般不會(huì)輕易更改供應(yīng)商的。 當(dāng)前市值768億，這利潤數(shù)據(jù)太難看了，還不如科大訊飛了，2022年三季度利潤0.18億，同比下降97.39%，為啥下降？個(gè)人感覺恒生電子開發(fā)的這些程序通用性強(qiáng)、替代率挺高的，目前國內(nèi)軟件開發(fā)水平是極高的，不能吃老本了。
8、兆易創(chuàng)新 該公司主要是做存儲(chǔ)器的，比如，16G，256G，512G這些，具體來看，公司主營業(yè)務(wù)為存儲(chǔ)器、微控制器和傳感器的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售。公司的主要產(chǎn)品為閃存芯片，具體為串行的代碼型閃存芯片。存儲(chǔ)芯片銷售收入占比近6成。
當(dāng)前市值不到700億，2019-2021年度的凈利潤分別是6.05億，8.8億，23.37億，同比分別增長49.83%、45.47%、165.40%，股價(jià)從2020年的428元跌到了100元，動(dòng)態(tài)PE24，有些低估了。 9、金山辦公 這里面唯一想吐槽的是金山辦公，也就是常用的WPS辦公軟件，這個(gè)軟件安裝包太大了，廣告太多，太費(fèi)電腦。如果有替代肯定會(huì)毫無疑問卸載WPS的。 10、韋爾股份 韋爾股份是搞芯片設(shè)計(jì)的，是半導(dǎo)體的中游，具體來看，韋爾股份主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體分立器件和電源管理IC等半導(dǎo)體產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，以及被動(dòng)件（包括電阻、電容、電感等）、結(jié)構(gòu)器件、分立器件和IC等半導(dǎo)體產(chǎn)品的分銷業(yè)務(wù)。 國內(nèi)設(shè)計(jì)這塊比較成熟了，華為麒麟芯片也是搞設(shè)計(jì)的，短板在半導(dǎo)體設(shè)備和材料。
從最新的凈利潤來看，總市值962億的韋爾股份，2020-2021年報(bào)的凈利潤分別為26.83億，45.46億，同比分別增長280.44%、69.43%，今年三季度凈利潤為21.30億，同比下降40.51%，受半導(dǎo)體周期影響很大。 三、數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF投資價(jià)值 上述內(nèi)容介紹了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的前十大權(quán)重股，刷新了老高對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知，以前以為數(shù)字經(jīng)濟(jì)是偏互聯(lián)網(wǎng)的公司，現(xiàn)在看來并不是互聯(lián)網(wǎng)，而是高精尖人才集聚的地方，大量的工程師、高新技術(shù)人才集聚的地方，高端制造、半導(dǎo)體等。
從申萬二級(jí)行業(yè)占比來看，第一大行業(yè)是半導(dǎo)體，占比35.14%；此前所認(rèn)知數(shù)字經(jīng)濟(jì)是軟件開發(fā)這部分僅占四分之一，即：25.35%，這兩者加起來權(quán)重就超60%了，隨后是智能智造的計(jì)算機(jī)設(shè)備和自動(dòng)化設(shè)備分別占超9%。 也就是說，穿透數(shù)字經(jīng)濟(jì)看方向，還是半導(dǎo)體、軟件開發(fā)、智能制造這些細(xì)分方向。
從成分股業(yè)績表現(xiàn)排名看，所謂數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一指數(shù)的大跌，主要是受累于半導(dǎo)體的下行周期。 這就導(dǎo)致中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題，有很強(qiáng)的周期性，與半導(dǎo)體有很大的關(guān)系，雖然其他細(xì)分方向有抗跌性，但是扛不住35%權(quán)重的下跌以及其上下游所代表的市場(chǎng)對(duì)電子產(chǎn)品的等高端制造的預(yù)期。 從估值角度看，目前處于中位數(shù)附近，不算低估，需要持續(xù)關(guān)注到機(jī)會(huì)值之下更具備投資價(jià)值。
所以，對(duì)于看好半導(dǎo)體的可以上車數(shù)字經(jīng)濟(jì)。不過，據(jù)多位專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，當(dāng)前半導(dǎo)體是下行周期的探底階段，半導(dǎo)體要到2023年二季度才有可能見底，未來市場(chǎng)也有可能搶跑，需要持續(xù)關(guān)注。 數(shù)字經(jīng)濟(jì)是國運(yùn)的未來，50只個(gè)股，3.075萬億的總市值，2021年的凈利潤是734.79億，同比增速40.15%。預(yù)計(jì)2022年增速10%，凈利潤為810億。
與股王茅臺(tái)比，在2020年及以前是無法比的，但是在2021年以后，凈利潤開始超茅臺(tái)，這或許就是政策引導(dǎo)的效果，不要搞“醬香型科技”而要搞真正的硬科技。
代表未來發(fā)展方向的數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF（560800），在政策扶持下，相信未來會(huì)大發(fā)展的。 最后，需要指出的是中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題得看半導(dǎo)體的周期情況，就像畜牧養(yǎng)殖這一主題得看豬周期一樣，因?yàn)榘雽?dǎo)體和豬周期是分別占的權(quán)重最大的。 由此可知，穿透指數(shù)的標(biāo)的很重要，而不能滿腔熱血不明所以顧名思義的投資。 本文為個(gè)人觀點(diǎn)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，不作為投資建議，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 |
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