機床是指制造機器的機器，也被稱作工業(yè)母機，凡是對加工精度要求較高，表面粗糙度要求較細的零部件都需要通過機床加工，因此機床在下游制造業(yè)和國民經(jīng)濟發(fā)展中具有舉足輕重的地位。

從2019年全球排名前十的機床廠商來看，其規(guī)模均可達百億人民幣以上，且各自產(chǎn)品和下游領域間的重疊并不明顯，表明機床行業(yè)有能力誕生多家具備突出競爭力和可觀規(guī)模的行業(yè)龍頭。

根據(jù)Gardner數(shù)據(jù)，2021年我國機床行業(yè)消費額超過280億美元，折合人民幣超過2000億元，而在2020年中國機床消費額占全球機床消費額已經(jīng)超過30%。國盛證券認為，龐大的市場是孕育龍頭企業(yè)的前提，我國千億級的市場給龍頭機床企業(yè)的誕生提供了土壤。

1）機床是“工業(yè)母機”，千億大賽道有望誕生核心資產(chǎn)。

中國機床行業(yè)市場規(guī)模巨大，品種繁多，具備誕生核心資產(chǎn)的可能。

①市場空間大：機床行業(yè)市場容量大，是生產(chǎn)一切工業(yè)品的基礎設備，金屬切削機床和金屬成形機床歷史最高總市場規(guī)模接近2500億元，是機械行業(yè)規(guī)模僅次于工程機械的大賽道。

②有望出現(xiàn)核心資產(chǎn)：歐洲、美國和日本等制造業(yè)強國均孕育出了年收入百億以上的大公司。我國是全球最大的機床市場，具備孕育全球龍頭的土壤。

③品類繁多：機床行業(yè)產(chǎn)品品類繁多，國內外各有細分龍頭。未來優(yōu)質的民營龍頭企業(yè)有望加快提升市場份額，并提高產(chǎn)品品質，成為能夠與國際頂尖機床企業(yè)比肩的國產(chǎn)龍頭企業(yè)。

④自主可控關鍵一環(huán)，政策持續(xù)加碼：機床的應用領域關系國家安全的重點支柱產(chǎn)業(yè)。

2）把握行業(yè)長期邏輯，小周期中靜待龍頭顯現(xiàn)。

機床行業(yè)與叉車、工業(yè)機器人、注塑機等產(chǎn)品同屬受益于順周期的通用自動化設備。

國盛證券認為機床有獨立于其他通用設備的投資邏輯：

①規(guī)模：中國機床行業(yè)在20Q2開始陸續(xù)進入更新替換周期，未來5年行業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)增長。

②格局：國產(chǎn)替代與“國企退民企進”同步進行，優(yōu)質的民營機床公司有望脫穎而出，接力國營機床完成國產(chǎn)替代。

③產(chǎn)品：傳統(tǒng)機床走向數(shù)控化、伺服化，加工部件的精細化要求驅動國產(chǎn)機床從二軸、三軸向四軸、五軸機床的發(fā)展。

3）機床行業(yè)品種繁多，細分賽道各有龍頭。

機床行業(yè)細分品類較多，每個品類都誕生了相應的龍頭企業(yè)。金屬切削機床領域，【國盛智科】、【海天精工】、【創(chuàng)世紀】是數(shù)控加工中心的代表企業(yè)，【津上機床(中國)】、【浙海德曼】和【秦川機床】在車床領域較有優(yōu)勢，【華辰裝備】的軋輥磨床已達到國際一線水準；金屬成形機床領域，【亞威股份】是該領域唯一一家民營上市公司，在折彎機、沖床和剪板機等領域做到國內龍頭。未來優(yōu)質的民營龍頭企業(yè)有望加快提升市場份額，并提高產(chǎn)品品質，成為能夠與國際頂尖機床企業(yè)比肩的國產(chǎn)龍頭企業(yè)。