上一篇我們聊到應(yīng)收賬款，它是企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過程中因銷售商品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購(gòu)買單位收取的款項(xiàng)。它是一項(xiàng)債權(quán)資產(chǎn)，具有未來收款的權(quán)利，同時(shí)也是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，具有未來收不回款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們?cè)谄髽I(yè)研究中非常重視應(yīng)收賬款的分析。今天我們來聊一聊另一種債權(quán)資產(chǎn)—預(yù)付款項(xiàng)。

      預(yù)付款項(xiàng)是如何產(chǎn)生的呢？我們依然以火鍋店為例加以理解。

      火鍋店生意紅火，最近突然流行一款網(wǎng)紅爆款菜品，幾乎每桌必點(diǎn)，但這個(gè)菜品的供應(yīng)商很少，他們對(duì)該菜品的突然躥紅沒有準(zhǔn)備，因此出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。供應(yīng)商為了解該菜品的需求量并做好生產(chǎn)計(jì)劃，要求火鍋店提前一個(gè)月訂貨并付全款，考慮到該菜品的火爆，火鍋店接受了供應(yīng)商的要求。由于需要提前一個(gè)月付款，次月才能收到貨，這種先付款后拿貨的行為就產(chǎn)生了火鍋店的預(yù)付款項(xiàng)。

      接以前的案例，本月顧客消費(fèi)金額200萬元，原材料成本為80萬元，員工工資30萬元，折舊攤銷為10萬元。假設(shè)該企業(yè)本月預(yù)付貨款的金額是10萬元，我們來比較一下現(xiàn)款結(jié)算模式和預(yù)付款項(xiàng)模式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。

一、現(xiàn)款結(jié)算模式：

      利潤(rùn)表很簡(jiǎn)單，營(yíng)業(yè)收入為200萬元?？鄢隣I(yíng)業(yè)成本、費(fèi)用等后，稅前利潤(rùn)為80萬元。所得稅按25%計(jì)算，則稅后利潤(rùn)為80*（1-25%）=60萬元，繳納所得稅為80*25%=20萬元。

      現(xiàn)金流量表中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)收到的現(xiàn)金等同于營(yíng)業(yè)收入，即為200萬元，因?yàn)椴少?gòu)和支付員工工資流出現(xiàn)金110萬元，繳納所得稅流出現(xiàn)金20萬元，折舊攤銷雖然對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了影響，但實(shí)際不產(chǎn)生現(xiàn)金流出，因此經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額=200-110-20=70萬元。

二、預(yù)付款項(xiàng)模式：

      由于利潤(rùn)表的編制是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為原則，而不是收付實(shí)現(xiàn)制，因此這種模式下的利潤(rùn)表和第一種情況沒有任何區(qū)別，結(jié)果同上。

      現(xiàn)金流量表中，因?yàn)楸驹绿崆爸Ц读讼聜€(gè)月的貨款10萬元，因此采購(gòu)和支付員工工資流出現(xiàn)金120萬元，繳納所得稅流出現(xiàn)金20萬元，折舊攤銷雖然對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了影響，但實(shí)際不產(chǎn)生現(xiàn)金流出，因此經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額=200-120-20=60萬元。

      看到這里，兩種模式已經(jīng)產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)結(jié)果的差異，我們將兩種模式做一個(gè)對(duì)比：（單位：萬元）

      從上表可以看出，兩種模式的營(yíng)收凈利潤(rùn)一樣，即預(yù)付款項(xiàng)不影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)確認(rèn)。但預(yù)付款項(xiàng)模式下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出增加，并導(dǎo)致凈額減少，企業(yè)賬上的現(xiàn)金也減少了。

      問題又來了，提前支付的這10萬元貨款去哪里了呢？它在財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)怎么體現(xiàn)？ 這就引入了今天我們重點(diǎn)分享的會(huì)計(jì)科目-預(yù)付款項(xiàng)。預(yù)付款項(xiàng)一般是指預(yù)付給供貨單位的購(gòu)貨款或預(yù)付給施工單位的工程價(jià)款和材料款。簡(jiǎn)單點(diǎn)說就是先付款，后拿貨。預(yù)付款項(xiàng)和應(yīng)收賬款都是一種債權(quán)資產(chǎn)，但兩者產(chǎn)生的原因不同，性質(zhì)也有所不同。簡(jiǎn)單理解應(yīng)收賬款是下游欠公司的貨款（錢），下游需用貨幣清償，公司有未來收錢的權(quán)利；預(yù)付款項(xiàng)是上游欠公司的貨，上游需用商品、勞務(wù)或完工工程來清償，公司有未來收貨的權(quán)利。

      預(yù)付款項(xiàng)在我們生活中有一個(gè)常見的案例：購(gòu)買期房。作為消費(fèi)者的我們需要先向開發(fā)商支付房款，待建設(shè)完成后我們?cè)衮?yàn)房收房。對(duì)我們來說，先交了錢，但要等一段時(shí)間才能收到房，先交的錢就成了我們的預(yù)付款項(xiàng)。

      我們一起看看預(yù)付款項(xiàng)模式對(duì)當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債表的影響。

      現(xiàn)款結(jié)算模式中，資產(chǎn)科目的貨幣資金項(xiàng)下會(huì)增加70萬元，而固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)因折舊攤銷會(huì)減少10萬元，因此總資產(chǎn)增加60萬元。資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，資產(chǎn)增加了60萬，負(fù)債沒有變化，股東權(quán)益增加了60萬（當(dāng)期凈利潤(rùn)未分配）。

      在預(yù)付款項(xiàng)模式中，貨幣資金會(huì)增加60萬元，同時(shí)固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)因折舊攤銷減少10萬元，同樣根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，股東權(quán)益增加了60萬元（當(dāng)期凈利潤(rùn)未分配），負(fù)債沒有變化，剩下的10萬元也是增加的資產(chǎn)，即預(yù)付款項(xiàng)。

        再次匯總預(yù)付款項(xiàng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響：（單位：萬元）

      綜上，理解應(yīng)收賬款，我們重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注以下內(nèi)容：

1、預(yù)付款項(xiàng)對(duì)企業(yè)當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)沒有任何影響。一定要牢記這一點(diǎn)！ 基于此，預(yù)付款項(xiàng)也有財(cái)務(wù)造假的可能。

2、預(yù)付款項(xiàng)是一項(xiàng)債權(quán)資產(chǎn)，代表未來向上游收貨的權(quán)利。這項(xiàng)資產(chǎn)也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，未來有收不到貨的風(fēng)險(xiǎn)，如果收不到貨，上游應(yīng)退回預(yù)付款，若無法退回款項(xiàng)，也將產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失，影響未來的利潤(rùn)和資產(chǎn)。

3、預(yù)付款項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出增加和凈額不足，上游占用企業(yè)的資金，可能對(duì)企業(yè)造成現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。 

      預(yù)付款項(xiàng)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中很常見，比如向上游訂貨支付定金，但這個(gè)科目一般相對(duì)穩(wěn)定且數(shù)額不應(yīng)該太大，試想一下，誰愿意被上游長(zhǎng)期大額占款，誰愿意長(zhǎng)期收不到貨還一再提前付款？到底企業(yè)需要預(yù)付多少合理，需要綜合考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流情況、行業(yè)地位、行業(yè)整體情況、商業(yè)模式等，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)由于這項(xiàng)資產(chǎn)也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，還需要考慮是否存在利益輸送、是否有大股東侵占上市公司利益，是否有財(cái)務(wù)造假等，因此需要合理評(píng)估。

      通常來說，產(chǎn)生預(yù)付款項(xiàng)有以下一些原因：

1、企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢(shì)地位，上游更加強(qiáng)勢(shì)。

      以白酒行業(yè)為例。華致酒行為白酒行業(yè)流通商。在華致酒行的招股說明書中披露，其采購(gòu)白酒時(shí)結(jié)算方式均為先款后貨，即華致酒行先付款，白酒企業(yè)后發(fā)貨。下圖為華致酒行與國(guó)鄉(xiāng)荷花酒簽訂的經(jīng)銷合同。

      這種結(jié)算方式導(dǎo)致華致酒行必然產(chǎn)生預(yù)付款項(xiàng)。2021年華致酒行預(yù)付款項(xiàng)為19.51億元。

2、行業(yè)供需失衡導(dǎo)致企業(yè)不得不提前預(yù)訂原材料。

      以光伏產(chǎn)業(yè)為例，隆基綠能預(yù)付款項(xiàng)在營(yíng)業(yè)成本中的占比2017-2020年均在4%左右，但2021年后該比例明顯上升，2022年一季度預(yù)付款項(xiàng)金額更是大幅飆升，其根源就在于隆基綠能下游需求大增，但上游硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能不足，使供需關(guān)系失衡，導(dǎo)致隆基綠能不得不與上游硅料企業(yè)簽訂長(zhǎng)單鎖定原材料供應(yīng)。

3、為了壓低或鎖定原材料價(jià)格。此原因較為少見?，F(xiàn)在的大型企業(yè)通常采用套期保值方式應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)。

4、以預(yù)付實(shí)現(xiàn)利益輸送、大股東轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等損害上市公司利益的行為。

5、財(cái)務(wù)造假。通過預(yù)付款流出資金，再通過資金回流，虛增營(yíng)收利潤(rùn)。

      上述原因中，前三點(diǎn)均屬企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)行為，后兩點(diǎn)則涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)道德風(fēng)險(xiǎn)，其判斷相對(duì)復(fù)雜，須結(jié)合多種因素共同分析，我們將單開一章進(jìn)行講解。

      對(duì)企業(yè)的預(yù)付款項(xiàng)我們應(yīng)當(dāng)如何分析和關(guān)注呢？對(duì)絕大多數(shù)公司而言，預(yù)付是為了提前鎖定原材料的供應(yīng)，確保自身的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。正常情況下，預(yù)付后收到原材料，以原材料進(jìn)行生產(chǎn)轉(zhuǎn)為存貨，銷售后確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本。因此，預(yù)付和營(yíng)業(yè)成本相關(guān)。由于原材料的多樣和預(yù)付的周期不確定，我們只能通過預(yù)付款項(xiàng)與營(yíng)業(yè)成本的比例（按年度）粗略判斷預(yù)付的情況。

      預(yù)付款項(xiàng)主要與商業(yè)模式、供需關(guān)系變化和造假、利益輸送等非道德行為有關(guān)。因此，對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言，我們既要關(guān)注靜態(tài)指標(biāo)，也要關(guān)注變化，我們通常通過行業(yè)對(duì)比和自身變化對(duì)比的方式來進(jìn)行對(duì)比分析。

一、行業(yè)對(duì)比分析：

      通常來說，同行業(yè)里的企業(yè)商業(yè)模式大同小異，如果一家企業(yè)出現(xiàn)與行業(yè)其他企業(yè)截然不同的數(shù)據(jù)，我們應(yīng)當(dāng)深入分析其異常原因，排除財(cái)務(wù)造假的可能。

      以白酒流通行業(yè)為例。前文我們講到華致酒行預(yù)付款項(xiàng)金額較高，這是華致酒行一家企業(yè)的問題還是行業(yè)都這樣呢？壹玖壹玖也是白酒流通行業(yè)的企業(yè)，我們對(duì)兩家企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析：

      從上表可以看出，兩家企業(yè)預(yù)付款項(xiàng)在營(yíng)業(yè)成本中的占比均較高，說明先款后貨的采購(gòu)模式是行業(yè)的通行模式。從中我們也可看出，白酒品牌商地位更強(qiáng)勢(shì)，經(jīng)銷商地位相對(duì)弱勢(shì)。

二、自身變化對(duì)比分析：

      除觀察商業(yè)模式外，我們還應(yīng)關(guān)注預(yù)付款項(xiàng)的變化。如果出現(xiàn)異常變化，則需要分析原因，排除企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)。

      以隆基綠能為例。

      公司主要從事單晶硅棒,硅片,電池和組件的研發(fā),生產(chǎn)和銷售，為光伏集中式地面電站和分布式屋頂開發(fā)提供產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案。公司的主要產(chǎn)品為太陽能組件及電池、硅片及硅棒。其中太陽能組件及電池約占其營(yíng)收的70%左右。隆基綠能的上游是硅料生產(chǎn)商，主要有通威股份、大全能源等。我們來看看其近五年來的預(yù)付款項(xiàng)情況。（單位：億元）

      從上表可以看出，隆基的預(yù)付款項(xiàng)/營(yíng)業(yè)成本2017-2020年在4%上下，波動(dòng)不大，但2021年以后，該比例明顯提升，2022年一季度預(yù)付款余額繼續(xù)飆升。

      這是合理的嗎？就這看點(diǎn)數(shù)據(jù)，絕不敢妄下結(jié)論，我們需要結(jié)合行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析。

      我們選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)與隆基類似，營(yíng)收規(guī)模緊隨隆基之后的天合光能、晶澳科技進(jìn)行比較。（單位：億元）

      注：晶澳科技2019年借殼上市。

      從上述比較中可以看出，該行業(yè)規(guī)模前三的企業(yè)，預(yù)付款項(xiàng) 占營(yíng)業(yè)成本的比例均在2021年出現(xiàn)明顯提升，且2022年一季度預(yù)付款項(xiàng)余額均繼續(xù)提升?？吹竭@里，我們可以得出一個(gè)基本判斷，預(yù)付款在2021年以后大幅提升是行業(yè)共性。這正好也與2021年至今光伏行業(yè)中硅片、電池及組件需求旺盛（營(yíng)收大增），但上游硅料產(chǎn)能不足，供不應(yīng)求，需要通過更多的預(yù)付款鎖定長(zhǎng)單以保證企業(yè)的原材料供應(yīng)的情況吻合。

      如果我們想進(jìn)一步求證，還可以通過上游硅料企業(yè)（通威股份、大全能源）的合同負(fù)債是否出現(xiàn)同步變化來佐證這一推斷。

      綜上我們判斷，隆基綠能的預(yù)付款大增是受短期供求關(guān)系影響的突發(fā)變化，符合目前行業(yè)基本情況，也符合企業(yè)的基本利益，是合理行為。

      我們通過行業(yè)對(duì)比、自身變化對(duì)比的方法可以分析判斷預(yù)付款項(xiàng)的產(chǎn)生與實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否匹配。那對(duì)此項(xiàng)指標(biāo)我們?nèi)绾闻懦惓Ｄ?？因?yàn)榕爬紫鄬?duì)復(fù)雜，我們?cè)谙乱黄恼轮袉为?dú)講解，待排雷講述完畢后我們?cè)僮鰧?duì)預(yù)付款項(xiàng)的總結(jié)。