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想法是好的，但現(xiàn)實也許沒那么美好。很多平臺公司發(fā)展到現(xiàn)在，存量資產(chǎn)結構不良、大而不強，質(zhì)量極低。很多平臺公司的資產(chǎn)結構極其復雜，大量的公益性資產(chǎn)、無產(chǎn)權的資產(chǎn)存在。公益性資產(chǎn)除了能夠穩(wěn)定資產(chǎn)負債率，對于融資沒有任何意義。無產(chǎn)權的資產(chǎn)也許有經(jīng)營價值，但卻無法融資。有些資產(chǎn)可以轉變?yōu)榻?jīng)營性資產(chǎn)，但卻需要付出巨大的轉換費用，對公司現(xiàn)金流又是極大壓力。 當然，存量資產(chǎn)的盤活非常重要，能夠盤活的一定要盡量盤活，這對于解決平臺公司的現(xiàn)金流問題，降低資產(chǎn)負債率是一條可行的路。 但我們也得看到，盤活存量資產(chǎn)是解決歷史問題。不產(chǎn)生或少產(chǎn)生不良資產(chǎn)及不良債務，多增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才是關鍵。這需要多方面的努力，其中業(yè)務結構調(diào)整是根本。 01從本質(zhì)上說，平臺公司是國有企業(yè)，要承擔三大責任：政治責任、社會責任、經(jīng)濟責任，是一類特殊的市場主體。因此，從業(yè)務角度看，平臺公司也必然有鮮明的特點，其業(yè)務分為保障類業(yè)務、市場類業(yè)務。 這兩類業(yè)務各有其特點，對平臺來說缺一不可。保障類業(yè)務體現(xiàn)了平臺公司在區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展中的基礎保障功能，市場類業(yè)務體現(xiàn)了平臺公司的市場主體功能，二者互相促進，良性的業(yè)務結構能夠推動平臺公司資產(chǎn)結構改善、現(xiàn)金流正循環(huán)建立，促進平臺公司完成轉型升級。 保障類業(yè)務，也就是公益類業(yè)務。對于平臺公司來說，這類業(yè)務的需求主要來自于地方政府城市及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，如修路、建橋、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎設設建設、公園、醫(yī)院、學校等公共服務設施建設等都屬于保障類業(yè)務。設立紓困基金、有些擔保公司等，也屬于這個范疇。 保障類業(yè)務是平臺公司必然要承擔的基礎業(yè)務。政府通過政府投資方式以財政資金支付保障性業(yè)務的資金。當然，有些地方地方政府財力不足，往往就產(chǎn)生大量的隱性債務。對于平臺公司來說，承接業(yè)務的方式是做“二業(yè)主”，也就是以委托代建模式完成這類業(yè)務，獲得代建費。 市場類業(yè)務，也叫商業(yè)類業(yè)務，是指平臺公司自主投資、運營的產(chǎn)業(yè)類、實體類、金融類等業(yè)務，這類業(yè)務的典型特征是市場性，平臺公司不享有明顯的資源、政策壟斷優(yōu)勢，而是作為平等的市場主體進行經(jīng)營。如房地產(chǎn)業(yè)務、特色產(chǎn)業(yè)等都屬于市場類業(yè)務。 市場類業(yè)務是平臺公司轉型升級的戰(zhàn)略業(yè)務。簡單說，市場類業(yè)務是平臺公司獲得經(jīng)濟效益的主體業(yè)務，需要以市場類業(yè)務的持續(xù)經(jīng)營獲得持續(xù)的現(xiàn)金流、收入、利潤，從而建立自身的造血功能，這也是考驗平臺公司能否高質(zhì)量發(fā)展的關鍵所在。 這兩類業(yè)務對于平臺公司都很重要，都有戰(zhàn)略價值。這兩類業(yè)務互相支撐促進，通過現(xiàn)金流帶動業(yè)務成長，推動公司信用升級，提升資金獲取能力，從而帶動平臺公司業(yè)務的良性發(fā)展。 02保障類業(yè)務對平臺公司非常重要。不僅是因為保障類業(yè)務是地方政府的需求，體現(xiàn)了平臺公司的政治責任和社會責任，同時保障類業(yè)務在經(jīng)濟效益上也非常重要，對于平臺公司改善資產(chǎn)結構、提高造血能力非常關鍵。 通常來說，保障類業(yè)務具有壟斷性、資源性的特點，其需求發(fā)端于地方政府，平臺公司完全可以獲得這類業(yè)務。 但是，模式得變，雖然業(yè)務還是那套業(yè)務，商業(yè)模式必須要升級，不能只做單一的委托代建，不能滿足于只做開發(fā)建設，否則平臺公司就是抱著金飯碗要飯吃。商業(yè)模式怎么升級？兩點很重要： 第一，要推動傳統(tǒng)開發(fā)建設業(yè)務從點狀業(yè)務向價值鏈業(yè)務延伸。 傳統(tǒng)的基礎設施建設，平臺公司付出很多，對地方貢獻很大，但平臺公司的委托代建模式讓自身得到的就是幾個點的委托代建費，相比幾十億、上百億的巨大資金量，這一點資金留在了平臺公司是不是有問題？ 另外，基礎設施建設這塊對平臺公司的資產(chǎn)債務影響是根本的。財力比較好的地方政府，可以全額財政保障基礎設施建設所需資金，對平臺公司不會產(chǎn)生隱性債務，但是大量的公益類資產(chǎn)留在平臺公司，這對平臺來說是巨大的負擔。財力不好的地方政府，不僅將公益類資產(chǎn)留在了平臺公司無力置換解決，還讓平臺公司承擔融資職能，隱性債務也就應運而生了，給平臺公司造成了資產(chǎn)和債務、融資的三重問題。 所以平臺公司要從根本上解決委托代建的問題。要不要做委托代建？當然要做。但是，除了委托代建，平臺公司應該積極向基礎設施建設的價值鏈延伸，從單點業(yè)務向多點業(yè)務拓展，盡可能將合理的資金留在平臺公司。平臺公司在項目上可以從土地開發(fā)、工程總承包、設計、工程咨詢、監(jiān)理、工程管理、建材、金融等各個價值鏈環(huán)節(jié)去拓展業(yè)務。 第二，要拓展業(yè)務范圍，積極向城市運營服務商轉型。 我國城市發(fā)展從粗放型的擴張向內(nèi)涵式發(fā)展轉型，城市市政配套和公共服務水平未來將尤為重要。而地方政府在城市經(jīng)營上在各個方面財政資金投入穩(wěn)定且巨大，如環(huán)衛(wèi)、園林、環(huán)保、衛(wèi)生、教育、文化等各個方面都有較為穩(wěn)定的資金保障。 當然，供排水、垃圾處理、園林綠化、固廢處理、燃氣供應、城市廣告經(jīng)營權等可經(jīng)營性資產(chǎn)的注入很重要。這類業(yè)務現(xiàn)金流充分，受市場影響小。同時，平臺公司應積極介入新基建領域，在數(shù)字化轉型、信息網(wǎng)絡建設等各個方面尋找自己的立足點與業(yè)務增長點。 尤其注意，財政資金的市場化轉換很重要。平臺公司應盡可能的將這些資金依法合規(guī)的以市場化方式以業(yè)務經(jīng)營的模式轉換為平臺公司的收入、現(xiàn)金流，這樣能夠最大化利用財政資金的作用，不僅解決平臺公司的基礎現(xiàn)金流等問題，還可以發(fā)展業(yè)務板塊，尋找優(yōu)質(zhì)業(yè)務，加快向城市運營服務商轉型。 03保障類業(yè)務如果做得好，那會讓平臺公司具有一個非常穩(wěn)定的發(fā)展基礎，債務壓力和資產(chǎn)經(jīng)營壓力相對小很多，發(fā)展環(huán)境會相對寬松些，不至于負重前行，隨時防備債務爆雷。 但無論如何，如果平臺公司不能快速打造市場類業(yè)務板塊，只靠保障類業(yè)務，實際上就永遠處于財政資金的輸血狀態(tài)，沒有自身造血能力，將受到地方區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟周期的強烈影響，自身發(fā)展的可控性很差。 如何發(fā)展市場類業(yè)務？絕對不能千篇一律、人云亦云，而應該立足區(qū)域經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)和自身的資源稟賦、能力來篩選業(yè)務、選擇商業(yè)模式。 從一般意義上說，平臺公司選擇的市場類業(yè)務集中在三個方面：房地產(chǎn)、特色產(chǎn)業(yè)、金融。對于開發(fā)區(qū)的平臺公司來說，還可以有園區(qū)品牌運營這個領域。
第二，特色產(chǎn)業(yè)一定要聚焦在區(qū)域的戰(zhàn)略支柱型產(chǎn)業(yè)，不能只算平臺公司的小賬，也要算區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展的大賬，在產(chǎn)業(yè)上多做產(chǎn)業(yè)引導、產(chǎn)業(yè)孵化、產(chǎn)業(yè)服務、產(chǎn)業(yè)增值，盡量少介入業(yè)務的直接運營。當然，如果確實在該業(yè)務上有技術、人才等方面的儲備，加快投入發(fā)展也沒有問題。這些年，有些平臺公司在水務、環(huán)保、新材料等方面頗有建樹，其實也是不錯的路。 第三，金融業(yè)務。金融業(yè)務有一些實際上是保障類業(yè)務，是為了區(qū)域的金融穩(wěn)定設立的，如擔保等，這些存在是必要的。但是作為市場類業(yè)務，金融也是非常有前途。當前，現(xiàn)在很多平臺公司做不了金融業(yè)務，做的是供應鏈金融、小額貸、商業(yè)保理、融資租賃這些類金融業(yè)務。但如果有條件，都應該努力去做，這對于支持實體業(yè)務發(fā)展，推動產(chǎn)融結合具有重要的戰(zhàn)略意義。 |
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