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w 投資概要:我們看好游戲及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大復(fù)蘇主線。短期受疫情擾動(dòng)及宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟等影響,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前整體處于業(yè)績(jī)筑底階段,我們認(rèn)為隨著政策面邊際向好,在疫情后的修復(fù)驅(qū)動(dòng)下,下半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望隨著消費(fèi)回暖率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇;此外,游戲版號(hào)發(fā)放已按下啟動(dòng)鍵,發(fā)放節(jié)奏正逐步呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢(shì),版號(hào)重啟或?qū)⑹共糠忠言诤Ｍ獍l(fā)行的游戲在未來(lái)重獲國(guó)內(nèi)市場(chǎng),疊加游戲廠商向海外的重心轉(zhuǎn)移,海內(nèi)外市場(chǎng)共發(fā)力或?qū)⑹褂螒驈S商在下半年獲得雙重增量。目前行業(yè)整體處于估值低位,我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和游戲行業(yè)在此基礎(chǔ)上有望迎來(lái)行情拐點(diǎn)。 游戲行業(yè):邊際改善、多維增量修復(fù)增長(zhǎng) 1)各大廠商重視自研能力培養(yǎng),游戲行業(yè)向精品化趨勢(shì)轉(zhuǎn)型明顯,版號(hào)重啟有望使廠商游戲逐漸步入正常上線節(jié)奏,待重磅產(chǎn)品推出后或?qū)⒋呋瘡S商業(yè)績(jī)表現(xiàn);2)據(jù)App Annie 數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)游戲開(kāi)發(fā)商在頭部海外游戲市場(chǎng)份額已經(jīng)超了23%,頭部廠商均展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)的海外布局,出海仍處于爆發(fā)階段;3)在元宇宙的概念下以及技術(shù)的逐漸成熟,以VR/AR 游戲?yàn)榇淼男屡d業(yè)態(tài)將為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè):政策加碼,經(jīng)濟(jì)回暖,拐點(diǎn)將至 1)政策向好,國(guó)家多部門(mén)政策肯定平臺(tái)經(jīng)濟(jì),看好互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)創(chuàng)新賦能價(jià)值;2)直播電商在上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)和年中618 大促的契機(jī)下,或能承接疫后的主要消費(fèi),實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù);3)短視頻用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)的逐漸攀升以及海外市場(chǎng)的拓展或能給增長(zhǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇;4)目前互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)基本筑底,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的背景下下半年有望實(shí)現(xiàn)觸底反彈。 投資建議 游戲行業(yè):建議關(guān)注擁有出色研發(fā)能力,同時(shí)游戲出海業(yè)務(wù)發(fā)展確定性較強(qiáng)的心動(dòng)公司、吉比特、完美世界;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè):目前行業(yè)政策邊際轉(zhuǎn)暖,業(yè)績(jī)復(fù)蘇確定性較大,推薦關(guān)注騰訊控股、快手-W、嗶哩嗶哩-SW、赤子城科技。 風(fēng)險(xiǎn)提示 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn),政策及監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn),公共衛(wèi)生用戶(hù)流失風(fēng)險(xiǎn),國(guó)際關(guān)系風(fēng)險(xiǎn),變現(xiàn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。wwwwwww |
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