有人說(shuō)，沒(méi)有不可以投資的股票，只有不可以投資的價(jià)格。也有人說(shuō)，應(yīng)該用投資實(shí)業(yè)的方法投資股票。這些說(shuō)法需要認(rèn)真甄別和理解，不然很容易誤導(dǎo)投資者。實(shí)際上，股票投資與做實(shí)業(yè)還是有很大區(qū)別。一是期限不同。日常生活中，很多人投資實(shí)業(yè)也是追求短期回報(bào)的，最好1-2年就能收回成本，并不是看到10年、20年后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景而投資的。但是，投資股票，是一定要看到10年、20年后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景才能投資的。二是對(duì)象不同。投資實(shí)業(yè)計(jì)算的是成本回收期長(zhǎng)短和一定期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率等因素，只要滿(mǎn)足相關(guān)條件，很多領(lǐng)域都可以投資。但是，投資股票，首先要明確哪些領(lǐng)域不能長(zhǎng)期投資，將絕大多數(shù)股票排除在投資領(lǐng)域之外；然后按照投資標(biāo)準(zhǔn)將可投資的范圍不斷縮小、再縮小。經(jīng)過(guò)反復(fù)甄別、篩選，最終只會(huì)剩下10個(gè)左右的股票作為可投資的對(duì)象。那么，剩下的這10個(gè)左右可投資的股票會(huì)有什么特別的屬性呢？那就是稀缺性，這是投資價(jià)值的基石。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)上說(shuō)，稀缺性直接決定商品價(jià)格，而長(zhǎng)期商品價(jià)格決定一個(gè)企業(yè)的投資價(jià)值。因此，一個(gè)企業(yè)的投資價(jià)值取決于這個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的商品的稀缺性。韓國(guó)投資家李周泳在《有效的價(jià)值投資》一書(shū)中說(shuō)過(guò)：“我們要記住，如果企業(yè)不具備稀有性，就沒(méi)有發(fā)展后勁，所以每個(gè)企業(yè)都在發(fā)展中為了比其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)具備更多的稀有性而進(jìn)行不斷地努力。優(yōu)秀的企業(yè)善于利用稀有性的原理使企業(yè)的利益最大化，因?yàn)檫@種稀有性具備決定商品價(jià)格的核心作用。如果稀有性不強(qiáng)，商品的價(jià)格就會(huì)依照成本價(jià)格來(lái)制定，與此相反，如果稀有性很強(qiáng)，價(jià)格就會(huì)攀升到供需平衡。”“我們投資者，與其執(zhí)著于'價(jià)值’，還不如執(zhí)著于'稀有性’，這是我們投資取得成功的捷徑。”

投資大師對(duì)稀缺性品種夢(mèng)寐以求，因?yàn)檫@是企業(yè)價(jià)值的核心。沒(méi)有稀缺性，企業(yè)的商品就沒(méi)有定價(jià)權(quán)，企業(yè)的價(jià)值就飄忽不定。巴菲特認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)上的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)來(lái)源于這樣一種產(chǎn)品或服務(wù)：（1）有需求；（2）其客戶(hù)認(rèn)為不存在相近的替代品；（3）不受價(jià)格管制的制約。一家公司如果具備了強(qiáng)有力地制定其產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格，從而取得高額資本收益率的能力，就說(shuō)明該公司的產(chǎn)品或服務(wù)具備了以上3個(gè)條件。

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和貨幣體系最深層的缺陷就是無(wú)法阻擋通貨膨脹的發(fā)生。所以，通貨膨脹是全球現(xiàn)象。在這樣的背景下，投資最關(guān)鍵的是要投資于具備抵御通貨膨脹能力的企業(yè)。由于前面講到稀缺性決定商品價(jià)格，因而也成為最有能力抵御通貨膨脹的因素。

巴菲特的成功，就是善于尋找并堅(jiān)定投資于具備持續(xù)抵御通貨膨脹的企業(yè)。李周泳說(shuō)：“沃倫·巴菲特是以保險(xiǎn)業(yè)和信用卡，還有屬于第二金融圈的抵押等金融業(yè)為中心，通過(guò)創(chuàng)造信用和折扣來(lái)準(zhǔn)備資金，投資于那些能夠利用通貨膨脹和復(fù)利魔法的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)?！薄斑@就是沃倫·巴菲特的真正利用通貨膨脹的賺取差額的投資方法。他看穿了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的本質(zhì)，把體制的弊端升華成了自己取勝的方法，我們無(wú)法不贊嘆他的這種洞察力。”

最典型的例子是巴菲特收購(gòu)的喜詩(shī)糖果（See’s Candy），其主要特點(diǎn)是：（1）每年提價(jià)10%左右；（2）企業(yè)維持運(yùn)營(yíng)需要的資本很??；（3）基本上不追加資本卻能提升利潤(rùn)。這些特點(diǎn)構(gòu)成了這個(gè)企業(yè)持續(xù)抵御通貨膨脹的基礎(chǔ)。為此，巴菲特稱(chēng)贊喜詩(shī)糖果是“夢(mèng)幻般的企業(yè)”。

讓我們回歸投資的核心：尋找稀缺性!A股市場(chǎng)上，哪些企業(yè)具備最本質(zhì)的稀缺性？其實(shí)，這是明擺著的：貴州茅臺(tái)、片仔癀

作者：勁草言川

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