“千丈之堤，以螻蟻之穴潰；百尺之室，以突隙之煙焚。”——《韓非子·喻老》。

曾經(jīng)光芒萬(wàn)丈的馮鑫，正在經(jīng)歷人生中的至暗時(shí)刻：7月28日下午6時(shí)左右，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。

從身家數(shù)十億元的企業(yè)大佬，到如今黯然跌落，多家媒體這一轉(zhuǎn)變的直接原因指向“MPS收購(gòu)案”。

MPS收購(gòu)案涉及金額約52億元，牽扯眾多：除暴風(fēng)集團(tuán)外，更有光大證券、招商銀行、華瑞銀行、鉅派投資等機(jī)構(gòu)以及眾多投資者，而除了資金的直接供給方外，多數(shù)被牽扯的人和機(jī)構(gòu)都成了獲利者。

自媒體先見財(cái)經(jīng)指出：

“MPS的并購(gòu)案，分為策劃盡調(diào)、談判協(xié)定、募集資金、投資管理、事后追責(zé)，五個(gè)階段。52億資金的毀滅和馮鑫的完蛋，其實(shí)有四撥人從中獲益。

首先是已經(jīng)套現(xiàn)的MPS原股東，兩個(gè)意大利人里卡多和安德烈。

2018年9月，浸鑫基金已經(jīng)向這二位發(fā)出了律師函，準(zhǔn)備訴訟。歷時(shí)已快一年，但光大證券根本沒(méi)有信披這場(chǎng)訴訟的存在。到底追責(zé)進(jìn)行得如何？是否真的進(jìn)行入了訴訟環(huán)節(jié)？這是所有投資人最值得關(guān)注的問(wèn)題。因?yàn)槟米?2億中大頭的，正是這兩個(gè)意大利人。

第二撥，是參與并購(gòu)的各類中介機(jī)構(gòu)。

這場(chǎng)交易，瑞銀是MPS的顧問(wèn)，易界資本（DealGlobe）和中金公司是買方光大與暴風(fēng)的顧問(wèn)。后續(xù)進(jìn)行龜速盡調(diào)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律所顯然也獲利不斐。

第三類贏家，是光大與暴風(fēng)參與交易的操盤手。

暴風(fēng)集團(tuán)前CFO畢士鈞在這場(chǎng)世紀(jì)之坑中到底發(fā)揮了多大的作用，目前無(wú)法認(rèn)定。整個(gè)項(xiàng)目的回扣空間和節(jié)點(diǎn)很多，光大資本的項(xiàng)通收受回扣1000萬(wàn)，僅是冰山一角。

第四類贏家，是參與52億募資的各類理財(cái)銷售機(jī)構(gòu)和嵌套的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。”

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：本應(yīng)保證并購(gòu)質(zhì)量的各方，均成了靠販賣“質(zhì)量”發(fā)財(cái)?shù)墨@利者。一筆金額巨大的并購(gòu)，竟連同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)限制都沒(méi)有，不光如此，連最核心的資產(chǎn)——版權(quán)問(wèn)題都沒(méi)有搞清楚，這些問(wèn)題換做一個(gè)小公司的HR幫員工辦理入職時(shí)，應(yīng)該都可以處理的明明白白吧。

這50多億元的大坑是專業(yè)性問(wèn)題嗎？讀懂新金融認(rèn)為，不是，是人性的問(wèn)題。當(dāng)松垮垮的腰帶勒不住褲子時(shí)，公眾終于看到了褲子里面骯臟與不堪。

千里之堤上有幾只螞蟻不可怕，可怕的是所有人都是螞蟻。

2018年4月27日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外管局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。

一時(shí)間，去剛兌成為金融業(yè)的主旋律。

然而，去剛兌最大的問(wèn)題不在于買者自負(fù)，而在于賣者能否盡責(zé)。老百姓永遠(yuǎn)不知道，管理資金的是好人還是壞人，更加不知道，他們買的底層資產(chǎn)是什么？不知道，也不懂。既然老百姓不知道，你就拿點(diǎn)承諾來(lái)增信吧，賠了你是不是兜底？兜底，我們接著聊聊，你家啥背景，能來(lái)兜底不；不兜底，再見來(lái)不及揮手。

正經(jīng)做事的金融機(jī)構(gòu)也很無(wú)奈。這個(gè)市場(chǎng)本身就無(wú)比復(fù)雜，我能保證自己不做壞事，盡職盡責(zé)，把控金融和道德風(fēng)險(xiǎn)，但誰(shuí)能保證其他機(jī)構(gòu)呢？

而那些不好好玩的金融機(jī)構(gòu)，往往喜歡以或明或暗的方式承諾剛兌的方式為項(xiàng)目增信，以此獲取客戶；而市場(chǎng)化的金融環(huán)境往往會(huì)造就一個(gè)問(wèn)題——在市場(chǎng)開拓上，承諾剛兌的雜牌軍不見得比守規(guī)矩的正規(guī)軍弱；這意味著部分正規(guī)軍要想保住市場(chǎng)份額也要選擇承諾剛兌。

承諾剛兌的目的是為了增加市場(chǎng)份額，但在“酒香也怕巷子深”的環(huán)境下，“開拓市場(chǎng)”的地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于“賣者盡責(zé)”，直接負(fù)責(zé)金融產(chǎn)品質(zhì)量的人在“把控者”與“販賣者”雙重身份上游走，在有人拋出利益的橄欖枝時(shí)，所有人便都成了為個(gè)人利益販賣產(chǎn)品質(zhì)量的人。

群蟻潰堤，金融之痛。

去剛兌，是大勢(shì)所趨，不可逆轉(zhuǎn)，但去剛兌之前，先讓賣者真正的實(shí)現(xiàn)盡責(zé)，才是重中之重。