前兩篇分析了鋰礦股的不可復(fù)制性產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈地位，本篇從業(yè)績(jī)的角度，分析鋰礦股的第三個(gè)硬核投資邏輯——月朗星稀。

自2021年12月開(kāi)始，A股市場(chǎng)進(jìn)入不看業(yè)績(jī)，不講邏輯的垃圾股炒作周期，一些無(wú)業(yè)績(jī)、無(wú)前景、無(wú)邏輯的三無(wú)垃圾股，在短線莊家資金優(yōu)勢(shì)的淫威下，旱地拔蔥一般的上漲，而以鋰礦股為代表的績(jī)優(yōu)股卻陰跌不止，屢創(chuàng)新低。A股如此反常走勢(shì)的原因，一是機(jī)構(gòu)資金自廢武功、不務(wù)正業(yè)，主動(dòng)砸盤(pán)新能源績(jī)優(yōu)股，去搞什么困境反轉(zhuǎn)的航空旅游豬肉；二是特停沒(méi)有了，問(wèn)詢函沒(méi)有了，變相鼓勵(lì)了垃圾股炒作的歪風(fēng)邪氣。

到今年四月底，垃圾股炒作的惡果顯現(xiàn)了，公募基金普遍腰斬，私募基金紛紛清盤(pán)，無(wú)數(shù)基民血虧離場(chǎng)。垃圾股炒作，最受益的就是把公司經(jīng)營(yíng)的一塌糊涂的大股東和董監(jiān)高，無(wú)功受祿獲得了高位減持的暴利機(jī)會(huì)，再就是極少數(shù)有資金優(yōu)勢(shì)的短線莊家和投機(jī)人精，受損的是絕大多數(shù)的股民和基民。放任垃圾股炒作，或許初心是為了活躍市場(chǎng)，但后果卻是蒸發(fā)了幾十萬(wàn)億的市值，撿了芝麻，丟了西瓜。

為何垃圾股炒作會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的大跌？這就像職場(chǎng)的“水蛇效應(yīng)”：一個(gè)團(tuán)隊(duì)本來(lái)很齊心，工作越努力，績(jī)效就越多，干勁也越足，這是正循環(huán)；忽然有一天，一名表現(xiàn)很差勁的員工，憑借桌底下的交易，拿到了最多的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)或者升職機(jī)會(huì)，那么這個(gè)團(tuán)隊(duì)的凝聚力和戰(zhàn)斗力就會(huì)瞬間瓦解，人心散了，隊(duì)伍就不好帶了。一個(gè)團(tuán)隊(duì)，如果績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)和工作業(yè)績(jī)沒(méi)有必然關(guān)系，那誰(shuí)還會(huì)努力干活？同樣的，如果股價(jià)和公司業(yè)績(jī)沒(méi)有必然關(guān)系，股票投資跟賭博一樣靠猜大小，除了賭徒以外，誰(shuí)還會(huì)把錢投進(jìn)股市？如果股價(jià)和公司業(yè)績(jī)沒(méi)有必然關(guān)系，大股東和董監(jiān)高誰(shuí)還會(huì)兢兢業(yè)業(yè)去經(jīng)營(yíng)公司？

A股的投資者分為三大陣營(yíng)：左邊是價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)，右邊是投機(jī)倒把的游資，中間是見(jiàn)風(fēng)使舵的散戶。散戶沒(méi)有固定的投資偏好，機(jī)構(gòu)強(qiáng)就追隨機(jī)構(gòu)，游資強(qiáng)就跟風(fēng)游資。本來(lái)機(jī)構(gòu)資金占主導(dǎo)地位，投資的績(jī)優(yōu)股代表大盤(pán)指數(shù)的走向，結(jié)果游資憑資金優(yōu)勢(shì)把虧出翔的垃圾股頂上天，吸引了騎墻派散戶的注意力，誘使散戶從績(jī)優(yōu)股撤離，跟風(fēng)去炒作垃圾股。雖然單個(gè)散戶的資金不多，但是架不住人多勢(shì)眾啊，這個(gè)砸?guī)兹f(wàn)，那個(gè)砸?guī)兹f(wàn)，累加起來(lái)就把績(jī)優(yōu)股砸崩盤(pán)了?？?jī)優(yōu)股大多是指數(shù)成分股，績(jī)優(yōu)股被砸了，指數(shù)肯定會(huì)走成熊樣，嚴(yán)重打擊市場(chǎng)做多信心。在大盤(pán)指數(shù)不斷走低的情況下，場(chǎng)外資金不敢進(jìn)場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)不愿同流合污去炒垃圾股的投資者會(huì)減持，基民也會(huì)源源不斷的贖回，逼著機(jī)構(gòu)資金賣出績(jī)優(yōu)股，導(dǎo)致惡性循環(huán)。

所幸的是，四月底終于釋放利好呵護(hù)市場(chǎng)了，機(jī)構(gòu)資金也迷途知返，從困境反轉(zhuǎn)的航空旅游豬肉板塊撤回資金，回歸績(jī)優(yōu)股。困境反轉(zhuǎn)是2022年一季度機(jī)構(gòu)資金搞出來(lái)的坑人噱頭，拿基民的錢去賭一個(gè)未知數(shù)，賭對(duì)了是自己厲害，賭錯(cuò)了虧基民不虧自己。就拿豬肉股來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為豬價(jià)大跌，養(yǎng)豬公司就一定會(huì)減產(chǎn)，未來(lái)豬價(jià)就一定會(huì)大幅反彈，所以養(yǎng)豬公司越虧越買。那萬(wàn)一又爆發(fā)非洲豬瘟呢？萬(wàn)一餐飲行業(yè)繼續(xù)受影響，豬肉需求繼續(xù)低迷呢？萬(wàn)一中小養(yǎng)殖戶沒(méi)有像機(jī)構(gòu)所預(yù)料的那樣，因?yàn)樘澅揪陀谰猛顺鲳B(yǎng)豬行業(yè)呢？這里面不確定的東西多了去了，八字沒(méi)一撇的事就敢去賭，困境是困境，反不反轉(zhuǎn)不知道，這跟宋小寶演的小品《吃面》一樣滑稽可笑：海參是海參，正不正經(jīng)我不知道！

前面寫(xiě)了這么多，核心觀點(diǎn)就是垃圾股炒作不是股市投資的正道，即使憑運(yùn)氣賭對(duì)賺錢了，也不具備可復(fù)制性，股市終將回到以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的正道上來(lái)。畢竟，投資績(jī)優(yōu)股虧了，堅(jiān)守陣地還有東山再起的機(jī)會(huì)，炒垃圾股虧了，那就是真的虧了，解套的機(jī)會(huì)微乎其微。既然股市正道是以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向，那么2022年的績(jī)優(yōu)股又在何處？

2020年，受新冠疫情嚴(yán)重影響，上市公司中除了疫情相關(guān)板塊，業(yè)績(jī)普遍很差。2021年，全國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常運(yùn)行，由于2020的業(yè)績(jī)基數(shù)很低，所以2021年上市公司的業(yè)績(jī)普遍暴漲，凈利潤(rùn)同比翻倍，甚至翻幾倍的比比皆是，就像滿天繁星，數(shù)都數(shù)不過(guò)來(lái)。這種情況下，機(jī)構(gòu)資金也是眼花繚亂，四面出擊，投資非常分散。2022年，疫情卷土重來(lái)，本來(lái)2021年的業(yè)績(jī)基數(shù)就高，在2022年還能繼續(xù)保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的上市公司就屈指可數(shù)了。如果說(shuō)2021年是滿天繁星，那么2022年就是月朗星稀了，當(dāng)夜晚皓月當(dāng)空時(shí)，是看不到幾顆星星的。有經(jīng)驗(yàn)的獵手都知道，獵物滿天飛的時(shí)候，往往不容易瞄準(zhǔn)獵物，當(dāng)獵物不那么多的時(shí)候，目標(biāo)更明確，打獵反而更容易成功。

如果機(jī)構(gòu)資金回歸以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的投資正道，那么就會(huì)兵合一處，對(duì)準(zhǔn)績(jī)優(yōu)股這一個(gè)城門口沖鋒，而不是像2021年那樣分散兵力，四面出擊了。2022年，仍然能保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的，毫無(wú)疑問(wèn)是鋰礦板塊，這是整個(gè)A股市場(chǎng)的一輪皓月，其它板塊與之相比，只能算寥若晨星了。首先，2021年上半年碳酸鋰的價(jià)格不過(guò)是10萬(wàn)左右一噸，而2022年上半年碳酸鋰的價(jià)格飆升到了40萬(wàn)/噸之上，再加上新產(chǎn)能投產(chǎn)，量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)想不爆發(fā)都難。再就是歐洲陷入石油天然氣危機(jī)，促使歐洲更大決心、更大規(guī)模、更快速度的發(fā)展新能源汽車。

全世界的鋰礦就這么多，歐洲新能源汽車加速發(fā)展，但是鋰礦幾乎為空白，必然到其它地區(qū)去搶購(gòu)鋰精礦。這就是5月份以來(lái)，澳洲鋰精礦拍出5600美元/噸高價(jià)的市場(chǎng)背景，折合碳酸鋰成本已接近40萬(wàn)/噸。原本寧德時(shí)代到處哭窮，意圖打壓碳酸鋰價(jià)格?，F(xiàn)在這個(gè)愿望徹底落空了，因?yàn)樘妓徜嚱祪r(jià)的后墻已被堵死了，天華、雅化這些沒(méi)礦的鋰鹽企業(yè)，總不能高價(jià)采購(gòu)鋰精礦，辛辛苦苦加工成碳酸鋰后再賠本賣給寧德時(shí)代吧？對(duì)于手中有礦的碳酸鋰公司來(lái)說(shuō)，不僅2022年業(yè)績(jī)會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而且2023年仍然能保持較高的增速。鋰礦股的業(yè)績(jī)既有體量，又有增量，還有后勁。如此千載難逢的確定性投資機(jī)會(huì)，是A股市場(chǎng)給予價(jià)值投資者的一份厚禮。


本文僅為投研世家獨(dú)家市場(chǎng)分析，不構(gòu)成任何投資建議。