發(fā)行時(shí)，發(fā)行人需對可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行價(jià)進(jìn)行拆分，分別確認(rèn)負(fù)債與權(quán)益的初始確認(rèn)金額。發(fā)行時(shí)按照未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)算出純債價(jià)值，面值與純債價(jià)值之差為權(quán)益部分。發(fā)行時(shí)會(huì)計(jì)處理如下：

（2）發(fā)行費(fèi)用影響

在轉(zhuǎn)債發(fā)行核算時(shí)，發(fā)行費(fèi)用也需按比例分配，如上例中A轉(zhuǎn)債發(fā)行費(fèi)用為500萬元（發(fā)行費(fèi)率2.5%），負(fù)債部分比例為86.87%，權(quán)益部分比例為13.13%，則權(quán)益部分的發(fā)行費(fèi)用為500*13.13%=65.65萬元，負(fù)債部分發(fā)行費(fèi)用為500*86.87%=434.35萬元。則負(fù)債部分初始入賬價(jià)值應(yīng)為17,373.21-434.35=16,938.86萬元，權(quán)益部分初始入賬價(jià)值應(yīng)為2,626.79-65.65=2,561.14萬元。發(fā)行時(shí)會(huì)計(jì)處理如下：

為簡化說明，下文后續(xù)計(jì)量說明中，暫不考慮發(fā)行費(fèi)用的影響。

2、轉(zhuǎn)債計(jì)息付息時(shí)的會(huì)計(jì)處理方法

（1）利息調(diào)整逐年攤銷計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用

可轉(zhuǎn)債計(jì)息時(shí)，需采用實(shí)際利率法/攤余成本法，對負(fù)債部分按照純債價(jià)值和市場利率來計(jì)算利息并計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)按照票面價(jià)值和票面利率來計(jì)算應(yīng)付利息并按時(shí)支付，實(shí)際應(yīng)付利息和財(cái)務(wù)費(fèi)用的差額由“應(yīng)付債券——利息調(diào)整”項(xiàng)來配平。在不考慮轉(zhuǎn)股的情況下，相關(guān)會(huì)計(jì)處理如下：

假設(shè)2年后沒有轉(zhuǎn)換，期滿還本并支付最后一期利息，不考慮其他相關(guān)因素，除了付清本金和最后一期利息外，還需同時(shí)調(diào)整所有者權(quán)益科目，經(jīng)原先計(jì)入“資本公積——其他資本公積”的權(quán)益部分轉(zhuǎn)入“資本公積——股本溢價(jià)”。相關(guān)會(huì)計(jì)處理如下：

（2）遞延所得稅影響

此外，還有一種特殊情況或需要考慮，即遞延所得稅負(fù)債的影響。由前表可知，鑒于轉(zhuǎn)債后續(xù)核算時(shí)，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的部分通常會(huì)大于轉(zhuǎn)債票面利息，因此稅前抵扣時(shí)會(huì)多一部分，導(dǎo)致實(shí)際繳稅額小于按票面利息計(jì)財(cái)務(wù)支出的繳稅額。如主管稅務(wù)機(jī)關(guān)僅允許按票面利息計(jì)財(cái)務(wù)支出進(jìn)行稅前抵扣，因此需要在發(fā)行時(shí)計(jì)提遞延所得稅負(fù)債；如主管稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)可按實(shí)際計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的金額進(jìn)行稅前抵扣，則無需計(jì)提遞延所得稅負(fù)債（多數(shù)轉(zhuǎn)債未計(jì)提）。具體情況需視當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)要求而定，為簡化說明，下文后續(xù)計(jì)量說明中，暫不考慮遞延所得稅的影響。

3、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股時(shí)的會(huì)計(jì)處理方法

在轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股時(shí)，除了把轉(zhuǎn)股的部分計(jì)入“股本”和“資本公積——股本溢價(jià)”之外，也還需要同時(shí)將轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)計(jì)入“資本公積——其他資本公積”的權(quán)益部分轉(zhuǎn)入“資本公積——股本溢價(jià)”。假設(shè)2年后，甲公司股票漲幅較大，可轉(zhuǎn)換公司債券持有者全部于當(dāng)日將債券全部轉(zhuǎn)換為甲公司的股票，不考慮其他相關(guān)因素，轉(zhuǎn)換的股票數(shù)為2,000萬股，相關(guān)會(huì)計(jì)處理如下：

4、特殊情形的會(huì)計(jì)處理

（1）到期前贖回或回購而停止轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換公司債券的，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解（2010）》第三十八章金融工具列報(bào)相關(guān)說明，“企業(yè)通過在到期日前贖回或回購而終止一項(xiàng)仍舊具有轉(zhuǎn)換權(quán)的可轉(zhuǎn)換工具時(shí)，應(yīng)在交易日將贖回或回購所支付的價(jià)款以及發(fā)生的交易費(fèi)用分配至該工具的權(quán)益部分和負(fù)債部分。分配價(jià)款和交易費(fèi)用的方法應(yīng)與該工具發(fā)行時(shí)采用的分配方法一致。價(jià)款分配后，所產(chǎn)生的利得或損失應(yīng)分別根據(jù)權(quán)益部分和負(fù)債部分所適用的會(huì)計(jì)原則進(jìn)行處理，分配至權(quán)益部分的款項(xiàng)計(jì)入權(quán)益，與債務(wù)部分相關(guān)的利得或損失計(jì)入損益。”

假如1年后，A公司出于戰(zhàn)略上的考慮，因資金比較充足，在債券到期前贖回而停止轉(zhuǎn)換，贖回價(jià)為每張110元，共支付贖回價(jià)款22,000.00萬元，不考慮交易費(fèi)用。相關(guān)會(huì)計(jì)處理如下：

（2）通過修訂可轉(zhuǎn)換工具的條款以促使持有方提前轉(zhuǎn)換的，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解（2010）》第三十八章金融工具列報(bào)相關(guān)說明，“企業(yè)可能修訂可轉(zhuǎn)換工具的條款以促使持有方提前轉(zhuǎn)換。例如，提供更有利的轉(zhuǎn)換利率或在特定日期前轉(zhuǎn)換則支付額外的補(bǔ)償。在條款修訂日，持有方根據(jù)修訂后的條款進(jìn)行轉(zhuǎn)換所能獲得的補(bǔ)償?shù)墓蕛r(jià)值與根據(jù)原有條款進(jìn)行轉(zhuǎn)換所能獲得的補(bǔ)償?shù)墓蕛r(jià)值之差，應(yīng)在利潤表中確認(rèn)為一項(xiàng)損失?！?/p>

對于修訂可轉(zhuǎn)換工具條款時(shí)點(diǎn)的會(huì)計(jì)處理要求，目前實(shí)操中存在一定爭議，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定尚未明確，以下分錄做法僅供參考。

2

可轉(zhuǎn)債融資成本及現(xiàn)金流分析

1、概述

綜合前述核算過程來看，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對發(fā)行主體的利潤及現(xiàn)金流的影響體現(xiàn)在：

a) 發(fā)行費(fèi)用對發(fā)行主體發(fā)行當(dāng)期的利潤不會(huì)造成負(fù)面影響，僅會(huì)抵減可轉(zhuǎn)債負(fù)債部分及權(quán)益部分的初始確認(rèn)金額，但從現(xiàn)金流角度來看，會(huì)減少公司實(shí)際融資收到的金額；

b) 可轉(zhuǎn)債在存續(xù)期間對公司利潤表的影響主要源自“應(yīng)付債券——利息調(diào)整”的攤銷計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，攤銷金額的大小則取決于可轉(zhuǎn)債的期限，以及票面利率與實(shí)際利率的差異。由于目前可轉(zhuǎn)債的票面利率普遍大幅低于實(shí)際利率，因此如前表所列核算過程，攤銷計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的通常會(huì)對當(dāng)期利潤產(chǎn)生較大影響。但從現(xiàn)金流角度來看，公司實(shí)際支付的利息成本還是低于普通公司債券或銀行貸款的；

c) 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股時(shí)，債券持有人無需承擔(dān)額外的成本；對發(fā)行主體原股東來說，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股會(huì)造成原股東股權(quán)一定程度上的稀釋，但對發(fā)行主體自身來說，轉(zhuǎn)股價(jià)低于轉(zhuǎn)股當(dāng)天市價(jià)的差額無需計(jì)入當(dāng)期損益或在以后期間進(jìn)行攤銷，這點(diǎn)是與股票期權(quán)股份支付的處理顯著不同之處，可轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股時(shí)并不會(huì)影響公司當(dāng)期的利潤或現(xiàn)金流；

d) 可轉(zhuǎn)債到期前若沒有持有人轉(zhuǎn)股，發(fā)行主體將持續(xù)計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用，并支付相應(yīng)的利息，到期需返還本金。也就是說，如果上市公司股價(jià)持續(xù)走低，低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，將會(huì)直接影響債券持有人的轉(zhuǎn)股意愿，降低轉(zhuǎn)股數(shù)量，不僅會(huì)在存續(xù)期間持續(xù)對發(fā)行主體凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響，債券到期償付時(shí)也會(huì)對發(fā)行主體造成一定的資金壓力；

e) 此外，目前市場上存續(xù)的可轉(zhuǎn)債均含有回售條款，例如在最后兩個(gè)計(jì)息年度，如果公司股票在任意連續(xù)N個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債全部或部分按面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格回售給公司；或如若發(fā)行主體本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施情況與在募集說明書中的承諾情況相比出現(xiàn)重大變化，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定被視作改變募集資金用途或被中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為改變募集資金用途的，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債持有人享有一次回售的權(quán)利。上述條款賦予了可轉(zhuǎn)債持有人在轉(zhuǎn)債到期前提前回售的權(quán)利，如果上市公司股價(jià)持續(xù)走低，發(fā)行主體可能會(huì)提前面臨回售帶來的資金壓力，回售造成的損益對回售當(dāng)期的利潤也會(huì)產(chǎn)生一定影響。

出于盡早促進(jìn)轉(zhuǎn)股（如前d）所述）或規(guī)避回售壓力（如前e）所述）的考慮，近兩年上市公司下修轉(zhuǎn)股價(jià)更為主動(dòng)。

2、發(fā)行費(fèi)用：上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債較發(fā)行公司債，特別是較發(fā)行股份在發(fā)行費(fèi)率方面存在一定優(yōu)勢。

發(fā)行可轉(zhuǎn)債的費(fèi)用主要包括：保薦及承銷費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)用、自信評級(jí)費(fèi)用、信息披露及發(fā)行手續(xù)費(fèi)等。以2018年度為例，經(jīng)統(tǒng)計(jì)2018年度共計(jì)70家A股上市公司（其中6年期限為：65家，5年期限為：5家）發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，基于其發(fā)行資料整理分析，募集資金金額、發(fā)行費(fèi)用金額及發(fā)行費(fèi)率（即發(fā)行費(fèi)用占募集資金的比例）分布區(qū)間情況如下：

以2018年度A股上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、公司債及發(fā)行股份的情況為例，其募集資金均值分別為：13.73億元、15.70億元和15.21億元，發(fā)行費(fèi)用及發(fā)行費(fèi)率的均值分別為：1,639.19萬元/1.19%，1,654.00萬元/1.05%，7,358.80萬元/7,358.80萬元。具體情況如下：

注1：經(jīng)iFind檢索：2018年度共計(jì)293家A股上市公司發(fā)行了公司債，但經(jīng)檢索僅部分上市公司披露了發(fā)行費(fèi)用，故此處選取的為已披露發(fā)行費(fèi)用上市公司募集資金、發(fā)行費(fèi)用及發(fā)行費(fèi)率的均值情況。

3、財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力：利息調(diào)整項(xiàng)的攤銷計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，對存續(xù)期間利潤會(huì)有不小的影響，但從現(xiàn)金流角度來看，公司實(shí)際支付的利息成本還是低于普通公司債券或銀行貸款的。

可轉(zhuǎn)債的利率由發(fā)行公司與主承銷商協(xié)商確定，但必須符合國家的有關(guān)規(guī)定。以2018年度為例，經(jīng)統(tǒng)計(jì)2018年度共計(jì)70家A股上市公司（其中6年期限為：65家，5年期限為：5家）發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，基于其發(fā)行資料整理分析，各年票面利率及其分布情況如下：

以2018年度A股上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、公司債及同期銀行貸款利率的情況為例，其票面利率均值或利率分別為：1.20%、6.12%和4.75%。具體情況如下：

上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的票面利率較發(fā)行公司債通常具有更低的票面利率，同時(shí)較銀行貸款利率也存在較大的優(yōu)勢。但是如前所述，可轉(zhuǎn)債會(huì)計(jì)處理的特殊之處在于發(fā)行時(shí)對于權(quán)益部分和負(fù)債部分的分別處理，而發(fā)行時(shí)計(jì)入權(quán)益的部分則在后續(xù)核算過程中通過利息攤銷的形式，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。也就是說，賬面上計(jì)提的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍然可能對公司當(dāng)期利潤產(chǎn)生一定的影響，特別是對于一些凈利潤不高、轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較大的公司來說，利息調(diào)整項(xiàng)的攤銷計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，對存續(xù)期間利潤也會(huì)有不小的影響。

小編估算了2018年度轉(zhuǎn)債利息攤銷產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤總額比重，從估算結(jié)果來看，部分公司轉(zhuǎn)債利息攤銷產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用甚至占到了發(fā)行主體當(dāng)期利潤總額的20%以上，多數(shù)公司轉(zhuǎn)債利息攤銷產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用占發(fā)行主體當(dāng)期利潤總額的5%-20%，少數(shù)公司轉(zhuǎn)債利息攤銷產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用占發(fā)行主體當(dāng)期利潤2%-5%。

4、緩解財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力的方法探討——為項(xiàng)目建設(shè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的利息能否全部資本化？

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)——借款費(fèi)用》應(yīng)用指南中關(guān)于專門借款利息費(fèi)用資本化金額的有關(guān)規(guī)定，“為購建或者生產(chǎn)符合資本化條件的資產(chǎn)而借入專門借款的，應(yīng)當(dāng)以專門借款當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的利息費(fèi)用，減去將尚未動(dòng)用的借款資金存入銀行取得的利息收入或者進(jìn)行暫時(shí)性投資取得的投資收益后的金額，確定為專門借款利息費(fèi)用的資本化金額，并應(yīng)當(dāng)在資本化期間內(nèi)，將其計(jì)入符合資本化條件的資產(chǎn)成本。專門借款應(yīng)當(dāng)有明確的專門用途，即為購建或者生產(chǎn)某項(xiàng)符合資本化條件的資產(chǎn)而專門借入的款項(xiàng)，通常應(yīng)有標(biāo)明專門用途的借款合同?！币话愣?，可轉(zhuǎn)債募集資金的目的在于進(jìn)行資本建設(shè)，因?yàn)榛蛞矟M足利息資本化的條件。

但對于為項(xiàng)目建設(shè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的利息能否全部資本化的問題，目前尚未有明確的規(guī)定或結(jié)論，值得商榷。部分主流學(xué)界的觀點(diǎn)認(rèn)為，對暫時(shí)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的專門借款所對應(yīng)的補(bǔ)充流動(dòng)資金期間的借款費(fèi)用不能資本化。也即，例如A公司為了建設(shè)某項(xiàng)目，發(fā)行了10億可轉(zhuǎn)債，當(dāng)年根據(jù)董事會(huì)決議把其中5億元暫時(shí)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，那么當(dāng)期可利息資本化的專門借款基數(shù)為5億元，而用于補(bǔ)流的5億元在補(bǔ)流期間的借款費(fèi)用不能資本化。主要考慮有兩點(diǎn)：

1、按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)——固定資產(chǎn)》第九條規(guī)定，“自行建造固定資產(chǎn)的成本，由建造該項(xiàng)資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的必要支出構(gòu)成”。而在一開始就全額發(fā)行債券籌措資金，導(dǎo)致資金閑置（而不是根據(jù)需要分期籌措），承擔(dān)利息支出，這在一定程度上是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的“失策”，這部分暫時(shí)閑置的專門借款的利息并不是相關(guān)固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的必要支出，不符合固定資產(chǎn)成本的構(gòu)成條件。

2、一般情況下，即使有專門借款暫時(shí)閑置，用于暫時(shí)性投資的，通常會(huì)保證投資收益率高于借款利率，也是只有當(dāng)投資收益率高于借款利率時(shí)，該投資才有商業(yè)上的意義。也就是說，準(zhǔn)則規(guī)定的“以專門借款當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的利息費(fèi)用，減去將尚未動(dòng)用的借款資金存入銀行取得的利息收入或進(jìn)行暫時(shí)性投資取得的投資收益”作為利息資本化金額，對于這部分用于暫時(shí)性投資的借款來說，其利息資本化金額將為負(fù)，也即將導(dǎo)致資產(chǎn)的成本減少而不是增加。從這一角度來說，將暫時(shí)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的專門借款所對應(yīng)的補(bǔ)充流動(dòng)資金期間的借款費(fèi)用及投資收入或利息收入，參照利息資本化的規(guī)則處理也存在不合理之處。

5、可轉(zhuǎn)債對每股收益計(jì)算的影響

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》應(yīng)用指南中關(guān)于稀釋每股收益的計(jì)算有關(guān)規(guī)定，“二、稀釋每股收益的計(jì)算

根據(jù)本準(zhǔn)則第七條規(guī)定，企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

（一）可轉(zhuǎn)換公司債券

對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。”

也即，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子應(yīng)調(diào)增可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額，分母應(yīng)調(diào)增假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。