核心要點(diǎn)：

　　上周中藥Ⅱ上漲4.7%，醫(yī)藥板塊繼續(xù)全線反彈，中藥漲幅位居第三

　　上周醫(yī)藥生物報(bào)收9111.49點(diǎn)，上漲4.11%；中藥Ⅱ報(bào)收7030.83點(diǎn)，上漲4.7%；化學(xué)制藥報(bào)收10069.63點(diǎn)，上漲6.72%；生物制品報(bào)收9188.7點(diǎn)，上漲3.08%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5680.52點(diǎn)，上漲4.92%；醫(yī)療器械報(bào)收7921.46點(diǎn)，上漲0.69%；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收9278.41點(diǎn)，上漲4.19%。醫(yī)藥板塊繼續(xù)全線反彈，中藥漲幅位居第三。

　　從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：昆藥集團(tuán)、步長(zhǎng)制藥、大理藥業(yè)、云南白藥、沃華醫(yī)藥；表現(xiàn)靠后的公司有：珍寶島、龍津藥業(yè)、國發(fā)股份、盤龍藥業(yè)、以嶺藥業(yè)。

　　中藥PE(ttm)環(huán)比上升0.91倍，PB(lf)環(huán)比上升0.13倍

　　上周中藥板塊PE為20.02倍，近一年P(guān)E最大值為38.81，最小值為18.97；當(dāng)前PB為2.81倍，近一年P(guān)B最大值為3.56，最小值為2.49。中藥板塊PE環(huán)比上升0.91倍，PB環(huán)比上升0.13倍。中藥行業(yè)估值已回落至近三年以來的低位。中藥板塊相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率為68.23%。

　　中藥材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)小幅走高

　　上周中藥材價(jià)格總指數(shù)為225.88點(diǎn)，較前一周上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。十二個(gè)中藥材大類呈現(xiàn)出八漲四跌，其中，植物花類藥材價(jià)格指數(shù)漲幅居首。近期中藥材產(chǎn)新品種貨源充足，高位價(jià)格逐步趨于正常。由于疫情的影響，中藥材進(jìn)出口格局發(fā)生一定變化，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將繼續(xù)小幅上漲。

　　“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，對(duì)中藥持續(xù)形成政策利好

　　近期國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，此規(guī)劃是我國首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃。規(guī)劃中多次提到中醫(yī)藥，包括：在生物經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新能力提升工程中，建立中藥等質(zhì)量及安全性評(píng)價(jià)技術(shù)平臺(tái)；在惠民工程中，提升中醫(yī)藥質(zhì)量，從中藥材選育到發(fā)開優(yōu)質(zhì)中藥，實(shí)現(xiàn)中藥全產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)量提升，加大中藥材的保護(hù)力度；在政策上，探索建立符合中藥特色的新藥開發(fā)和審批體系，在中藥等領(lǐng)域開展改革試點(diǎn)。深化創(chuàng)新合作，鼓勵(lì)中醫(yī)藥等產(chǎn)品和服務(wù)走出去；強(qiáng)化中醫(yī)療效判定與機(jī)制研究，推動(dòng)中醫(yī)藥理論的傳承創(chuàng)新，推動(dòng)中西醫(yī)結(jié)合、中西藥并用。政策對(duì)中醫(yī)藥的支持依然繼續(xù)，對(duì)中藥持續(xù)形成政策利好。

　　繼續(xù)關(guān)注“創(chuàng)新+獨(dú)家+消費(fèi)”三條主線

　　“政策＋醫(yī)藥消費(fèi)剛性＋業(yè)績(jī)改善＋估值優(yōu)勢(shì)”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，成本推動(dòng)構(gòu)成了短期驅(qū)動(dòng)因素，建議繼續(xù)關(guān)注政策鼓勵(lì)領(lǐng)域和政策避風(fēng)港領(lǐng)域。（1）關(guān)注現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新，關(guān)注研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、布局大品類（市場(chǎng)大：心腦血管+增速快：兒科用藥）的現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新標(biāo)的；（2）關(guān)注品牌中藥，配方、原材料優(yōu)勢(shì)共同構(gòu)筑品牌中藥護(hù)城河；（3）受益消費(fèi)升級(jí)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸、品牌優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；

　?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。