要說今年A股最吸睛的公司，九安醫(yī)療（002432）必須榜上有名。一季度歸母凈利潤高達143.12億元，同比增長375倍！要知道貴州茅臺（600519）一季度歸母凈利潤也才172億元。在如此炸裂的業(yè)績之下，其股價也是一飛沖天。從2021年底5.80元的低點啟動，半年時間一路摸到了99.12元的高位，從業(yè)績和市場表現(xiàn)來看堪稱2022年度A股妖王之王。

投資者自然也是熱情高漲。在九安醫(yī)療5月5日在同花順召開的業(yè)績說明會上總計向公司提出了7052個問題，總字數(shù)高達30萬，幾乎撐爆了服務器。

九安醫(yī)療的業(yè)績井噴主要來源于新冠抗原檢測試劑盒業(yè)務，同行多家企業(yè)一季報同樣令人艷羨，今天我們就來一起認識一下這個風口浪尖上的行業(yè)。

6家公司一季度業(yè)績情況 來源：iFinD

一、疫情催生天量市場

抗原就是病原體引發(fā)免疫反應的部分，新冠病毒的N蛋白就具有很強的抗原性。而對新冠的抗原檢測就是通過抗原和抗體結合反應檢測N蛋白，這能間接反映是否感染了新冠病毒。

多檢測技術路徑對比 數(shù)據(jù)來源：協(xié)和醫(yī)學雜志，東吳證券研究所

相較于核酸檢測，抗原檢測的優(yōu)點在于更快更便捷，主流的膠體金法及乳膠法不但可以實現(xiàn)居民自測，而且15-20分鐘即出結果。但另一方面，受技術所限，抗原檢測準確性也要差一些，假陽性比例更大，加上自捅鼻子的檢測效果也難以保證，所以一直以來核酸檢測還是我國的“金標準”。

自從新冠大流行之后，歐美都在持續(xù)對防疫政策和檢測手段進行調整。自2021年2月德國最早推廣抗原檢測后，越來越多的海外國家鼓勵民眾自測抗原以大幅度替代速度慢且需要實驗室環(huán)境的核酸檢測。

一直由政府統(tǒng)籌防疫的我國原本被認為抗原檢測市場空間不大，但今年3月11日突然發(fā)布了關于抗原檢測的應用方案，而后又火速批準了萬孚生物（300482）、華大基因（300676）、諾唯贊（688105）等廠商的5款抗原檢測試劑盒上市。本輪面臨疫情襲擾的城市均向管控區(qū)居民配發(fā)了試劑盒以供“全家捅”。

某博主的抗原檢測試劑盒 來源：網(wǎng)絡

無數(shù)訂單對IVD（體外診斷）廠商洶涌而來，短時間內催生了一個天量市場。據(jù)現(xiàn)行采購價和檢測頻率計算，歐美抗原檢測市場規(guī)模約為1300億美元/年，而中泰證券認為國內新冠抗原自檢試劑盒市場僅單月規(guī)模就有望達到177-266億元。

當然，疫情和全球防疫政策都在不斷變化，具體市場空間是很難預測的。

二、技術門檻低，比拼成本和渠道

理想豐滿，但現(xiàn)實總會露出殘酷的一面。

抗原檢測試劑盒的技術并不復雜，成熟IVD企業(yè)均有布局能力，頭部企業(yè)產(chǎn)能甚至均可以達到十億劑/年。為了應對棘手的奧密克戎，監(jiān)管審批也非常迅速，3月放開抗原自測上市后僅僅一個月時間就批準了23款產(chǎn)品，這看起來遍地流淌奶與蜜的地方漸漸成了紅海。

集采的大棒也幾乎同時落在了這條擁擠的賽道上，抗原檢測剛上市的次均價格在20-30元左右，3月16日魯晉聯(lián)盟集采中選最低價直接下滑到了7.9元/份，而4月29日的18省市聯(lián)盟中選最低價甚至只有3.91元/份的地板價。

口罩、測溫槍時代的暴利已經(jīng)一去不復返了。

相對于利潤空間有限的國內市場，出海是IVD企業(yè)更具性價比的選擇。九安醫(yī)療就跑在了前面。從業(yè)績平平根本找不見券商研報的A股小透明到吃下對岸巨額大單的板塊龍頭，九安的成功來源于自2010年成立美國分部以來對海外渠道多年如一日的深耕。

但出海之路并不適合每家廠商，美國采購價格雖然高達5美金/人份，但FDA（美國食品藥品監(jiān)督管理局）認證嚴苛復雜，對于缺少應對經(jīng)驗的國內制造商來說非常難。歐盟CE認證雖然相對容易，但牌桌上的玩家也多，價格遠低于美國水平。

成本管控下的產(chǎn)能爬坡能力、獲取認證和銷售渠道的能力，對于出海企業(yè)來說缺一不可。

三、成為中國的雅培、羅氏

面對充分競爭的國內市場和敲門磚難覓的海外市場，相關公司的股價也走的大不相同。強勢如九安醫(yī)療、明德生物年內錄得60%上下的漲幅，而東方生物（688298）、圣湘生物（688289）2022年卻跌去了約20%的市值。由于一季度的厚實業(yè)績，這些公司的估值水平看起來有了明顯下降，這恰恰反映出資本市場對疫情受益股的業(yè)績持續(xù)性存有比較大的疑慮。

4家公司近一年市值變化趨勢圖 來源：iFinD

此外，市場對于抗原檢測試劑盒的前景也存在著較大分歧。

有研究認為在國內大規(guī)模全民核酸背景下抗原檢測適用范圍畢竟有限，且需方主要是政府，議價強勢。隨著全球大部分國家和地區(qū)都選擇躺平，一季度抗原檢測需求在經(jīng)歷波峰之后也隱隱出現(xiàn)了下降趨勢。綜合來看行業(yè)難言長久。

也有聲音分析道對于檢測能力有限的地區(qū)以及高危的管控區(qū)居民、海關物流等重點行業(yè)從業(yè)者來說利用抗原檢測初步篩查分流能大大減輕防疫的工作量，未來會真正成為消費級的剛需日用品。

當然，這些都是后話了。

相較于埋頭賺這波短平快的錢，如何利用難得的歷史機遇磨練技術、產(chǎn)品、渠道方面的內功，向國際一線看齊或許是國內IVD企業(yè)更應該思考的問題。

畢竟時代給予的β總會有還回去的那一天。