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大家好，我是浩哥。最近我們有幾家被投企業(yè)在開啟融資，CEO面臨怎么選擇FA，以及如何和FA談合同條款的問題?？紤]企業(yè)融資是所有創(chuàng)業(yè)者都會經(jīng)歷的普遍問題，那么今天浩哥就結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀，聊聊我對FA的一些認知，以及創(chuàng)業(yè)者應該關注財務顧問協(xié)議中的哪些關鍵條款。
在談主要內(nèi)容之前呢，首先還是要回歸一個基礎的問題，那就是創(chuàng)業(yè)公司融資到底要不要找FA？也就是財務顧問。浩哥的建議是應該找。其核心就在于讓專業(yè)的人做專業(yè)的事兒，這會節(jié)省創(chuàng)業(yè)者很多時間，把更多精力放在項目發(fā)展上。畢竟CEO和資本之間存在很大的信息差，F(xiàn)A其實就是來彌補這個信息差的，同時他們還能幫助初創(chuàng)項目找好定位、做好包裝，乃至梳理清楚財務模型。 所以浩哥一般在被投企業(yè)融資時，都是推薦他們?nèi)フ邑攧疹檰枴?strong>那項目方該如何篩選FA，有沒有什么評估標準呢？主要分為兩大維度：一是能力，也就是FA的專業(yè)性；二是態(tài)度，也就是FA對你項目的重視程度。其中關于FA的專業(yè)性，細分為三個層面：
最后，就是FA對你項目融資過程的管理到底怎么樣，這個也挺重要的。例如應該先找哪些VC收集一些反饋，怎么讓VC給TS，怎么arbitrage不同的VC，其中的談判技巧等等。有了好的融資過程管理，才能幫助項目爭取到最大的權益和推進加速投資流程。 以上三點都是對FA專業(yè)性的體現(xiàn)。還有一個小竅門：就是看哪些FA做過同行的案子。這里說的同行，可以是上下游，但不能是直接競品。通常做過你直接競品的FA，也不太可能接你的案子，甚至你還有公司機密被泄露的風險。 當然除了專業(yè)性之外，F(xiàn)A對你的重視程度也同樣重要，再專業(yè)但對你項目不上心也不行。所以我經(jīng)常和創(chuàng)業(yè)者強調(diào)：找FA不能只看FA的品牌，更重要的是具體負責你這個案子的人。FA品牌再好，但不重視你，給你分配一個associate，這個也不行。 所以FA的能力和態(tài)度，兩者缺一不可。
當創(chuàng)業(yè)者確定了FA之后，都要簽一個服務合同。這個合同里，哪些條款比較重要，哪些條款是比較常規(guī)的，最近也有不少小伙伴都在咨詢浩哥，這里我也簡單分享一下。 1.服務期限 從FA的角度，當然能簽的合同期限越長越好，這樣他們能鎖定你項目的時間就越長。從創(chuàng)業(yè)者的角度，當然是希望越短越好。萬一這家FA不太靠譜，融資進展不暢，我還能及時換下一家接手。所以矛盾就產(chǎn)生了，F(xiàn)A一般希望一簽12個月，創(chuàng)業(yè)者則只希望簽3個月。但這個和資本的行情也有關系，目前行情不好，我覺得簽6個月是比較合理的。如果一個項目6個月還搞不定，基本上也就是搞不定了，F(xiàn)A可能也不會在你身上花精力了，他也就不介意你去找其他的FA了。 2.顧問費用 財務顧問費同樣是整個服務合同的焦點條款，也是FA的主要盈利模式。通常顧問費是你融資金額的一個百分比，這個比例和你融資金額直接相關，融資金額越大，比例越小。 這個也很容易理解，比例如果都一樣的話，沒人愿意接早期案子。所以早期的項目，一般不會超過5%。中后期的項目，可能3%，如果你的融資額足夠高的話，有可能只有1%-2%。 當然也有FA從保護自身利益角度，會設置階梯金額，比如你項目預期融資額5000萬元，前1500萬是收4%顧問費，中間1500萬是3%，后2000萬是2%。這樣萬一融資額沒有預期那么高，F(xiàn)A的收入也有保證。 3.鎖定期條款 一般還有一個鎖定期條款，就是在合同結(jié)束后，若干月內(nèi)，如果項目發(fā)生融資事件，并且是之前經(jīng)由FA介紹認識的投資機構領投，那么該筆融資還要算成是FA的牽線搭橋，還要給他們提顧問費。 通常FA在合同中都會有這樣的約定。但這條其實不太合理，浩哥建議去掉。因為不能說你FA一年前介紹的投資機構，直到現(xiàn)在才成交，還要給你提顧問費用。畢竟本質(zhì)上，是FA沒能在指定時間內(nèi)實現(xiàn)融資目標，是FA的工作沒做到位，耽誤了項目方的時間，你還要鎖定期就不太合理了。 4.差旅費用 在項目融資中，因為FA要經(jīng)常陪同CEO見VC，所產(chǎn)生的差旅費用，到底該由甲乙方誰負擔？這個沒有固定標準，有甲方出的，也就是融資的項目方出。也有乙方FA自己負擔的。通常金額都不大，也不用太計較。如果是由項目方出差旅費，可能提前約定一下，融資事件達成之后，這個差旅費可以從給FA的傭金中扣掉。 5.Pro-rata 一般項目增資時，原有的投資機構，也就是老股東們還會繼續(xù)放一些錢，我們叫Pro-rata，目的是避免老投資人的股權被稀釋。那么老股東繼續(xù)追加的這些增資款，要不要給FA傭金？ 通常是不給的。因為這些錢老實說跟FA工作沒太大關系。如果協(xié)議中沒有約定，我建議創(chuàng)業(yè)者可以把這條內(nèi)容加到融資顧問協(xié)議中去。 6.老股交易 還有一種情況，就是有老股東在項目新一輪融資中選擇了退出。說白了就是新投資人的投資款，一部分以增資款的形式買了新股，一部分是以股權轉(zhuǎn)讓款的形式，接手了老股。 新股對應的部分，也就是增資款會直接進入公司賬戶，那肯定要給FA傭金的。那么買了老股的部分，錢是直接交到了老股東手里。那這部分要不要給傭金？ 通常是不給。FA協(xié)議是公司和FA機構簽的，老投資人并沒有參與。法理上，老投資人也沒有義務把錢從自己錢包里掏出來給FA。而且老股出讓多數(shù)情況下是有一點折扣的，這種情況下讓老投資人再出Commission費用，老投資人通常也不會同意。 所以如果合同中沒有提到老股交易的話，創(chuàng)業(yè)者要考慮加上。 7.最終投資機構不是FA介紹的怎么辦? 如果項目最后成交的融資，不是通過FA介紹的，還要不要給FA提成？ 很多創(chuàng)業(yè)者的反應是，那必須不能給啊。其實通常的做法是，如果這個FA是獨家服務的話，還是要給一定的傭金。為什么要給？ 因為FA的工作不僅僅是幫創(chuàng)業(yè)者對接一些投資人，他們在前期還有很多事情要籌備，比如幫你梳理商業(yè)模式、提煉賣點、寫B(tài)P、幫你做rehearsal排練，幫你準備問題列表等等。如果最終投資人不是他們介紹的，一分錢不給，那他們前期工作就白做了。 所以這種情況下，浩哥建議還是應該給，費率可以稍微下調(diào)一點。 8.FA要簽獨家嗎？ 通常早期項目都會與FA簽獨家服務。因為早期項目本來融的錢就不多，你再非獨家，好幾個FA一起分，那對FA就沒意思了。 從FA的利益出發(fā)，絕大多數(shù)情況下，他都想簽獨家。只有兩種情況FA會考慮非獨家： 第一種就是你太強了。例如公司發(fā)展的很好，業(yè)務穩(wěn)定，未來方向明確，財務也很專業(yè)，CEO對融資也很懂，說白了CEO除了需要FA幫助介紹VC之外，不太需要FA提供其他的服務。這種項目成功率高，而且通常融資額也比較大，即使是幾個FA分也OK。 第二種就是你太弱了。FA覺得你這個項目沒把握，不愿意前期投入太多精力（因為簽獨家的話，F(xiàn)A會有很多前期工作，例如梳理商業(yè)模式、提煉賣點等等）。畢竟只介紹VC還是容易很多，無非就是拉個群，如果最后做不成，F(xiàn)A也沒啥損失。但這會給項目方帶來很大問題：VC就那么多，你沒準備好就去聊，這個機會就浪費了。 所以從CEO的角度出發(fā)，早期項目我建議是找獨家，當然是對你有信心，情投意合的那種。中后期項目獨家或者非獨家就無所謂了。如果你作為CEO，一個FA愿意和你簽非獨家，如果是第一種，我覺得沒問題。如果是第二種，那我建議一定要慎重。 以上就是FA合同中的8個注意事項。當然市場化環(huán)境下，F(xiàn)A合同也沒有說哪條是不能改的。如果是創(chuàng)業(yè)者更強勢，所有FA都追你，那你自然可以把條款寫的對創(chuàng)業(yè)者更有利。如果創(chuàng)業(yè)者比較弱勢，F(xiàn)A都看不上你，好不容易有個FA覺得可以試一試，那這個合同肯定對FA有利。所以條款最后談成什么樣，最終還是雙方的實力決定的，浩哥的這些建議只是參考。 本文來自微信公眾號“遠望資本iVision”（ID:iVisionVC），作者：程浩，36氪經(jīng)授權發(fā)布。 |
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