這是我的第177篇原創(chuàng)文章

反貪與反恐，是政法系統(tǒng)的兩項日常工作。反貪歸口檢察院，反恐歸口公安。

這里要講的反貪，不是反貪污，而是反貪婪；

這里要講的反恐，也不是反恐怖主義，而是反恐懼。

恐懼是熊市里最常見的心態(tài)。通常表現(xiàn)為——樂觀時更樂觀，悲觀時更悲觀。但很多時候，盲目悲觀是沒有道理的。

股票更有吸引力的時候，通常是沒有人想買股票的時候，而不是在理發(fā)師和擦鞋童都能給股票開出最高價的時候。約翰·坦普爾曼曾說，最悲觀的時候是最好的買入時機。

1979年，《商業(yè)周刊》發(fā)問：股票死了嗎？3年之后的1982年，一輪長達(dá)18年的牛市轟轟烈烈地拉大了大幕。

1999年，《巴倫周刊》發(fā)問：沃倫，你怎么了？3年之后的2002年，納斯達(dá)克跌幅超過六成，而伯克希爾的股價上漲四成。

春生夏長，秋收冬藏。萬事萬物皆有“四季”。只不過，宏觀經(jīng)濟和股市的“四季”并不是那么涇渭分明。但至少有一點可以確定——歷史總是發(fā)生著循環(huán)往復(fù)的輪回。

正如格雷厄姆在《證券分析》一書所引用的卷首語所述，現(xiàn)在已然衰朽者，將來可能重放異彩；現(xiàn)在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。

相比于“恐懼”，熊市里很少提及的一個詞是“貪婪”。

在大家印象里，貪婪不應(yīng)該是大牛市才有的情緒嗎？沒有賺的想賺，所以高位跑步進(jìn)場；賺了的想賺更多，于是高位不斷加倉、加杠桿。

熊市里也有貪婪，試圖精準(zhǔn)抄底就是一種貪婪。

有人能做到精準(zhǔn)抄底嗎？有的。2005年的998點，2008年的1664點，2015年的2638點，都有人在交易。那些在上述點位上買入的人，抄到了大底。

問題是，這些人，從來都不是同一批人。換而言之，基于市場情緒的抄底，就如同彩票中獎一樣，只是一種運氣。

巴菲特也抄底，但他的抄底是基于價值判斷而非市場情緒。無論股價是否還會繼續(xù)下跌，只要達(dá)到理想的“安全邊際”，就可以買入。事實上，巴菲特最經(jīng)典的一些投資案例，諸如華盛頓郵報、美國運通，在買入很長的一段時間內(nèi)，不但沒有上漲，甚至出現(xiàn)了下跌。

同樣地，在牛市里，巴菲特也做不到精準(zhǔn)逃頂。1969年，巴菲特解散合伙公司，而直到1973年市場才開始下跌。1985年前后，巴菲特賣掉了除GEICO、可口可樂、華盛頓郵報以外的幾乎全部股票，而直到1987年10月，市場才迎來“黑色星期一”。

在當(dāng)下的時間節(jié)點，相比于滿倉或者重倉被套的價值投資者，空倉看起來是“業(yè)績”最好的——以0收益輕松跑贏市場大部分投資者。

空倉的人有兩類，一類人認(rèn)為市場尚未企穩(wěn)，還會繼續(xù)下跌，出于恐懼所以空倉。另外一類人認(rèn)為市場還沒有到底部，盡管認(rèn)為基本面已經(jīng)具有投資價值，但試圖精準(zhǔn)抄底，出于貪婪所以空倉。

竊以為，熊市里的“貪婪”心態(tài)，其實比牛市里更難克服。

牛市貪婪，無非是想多賺一點，多享受一下“泡沫”再走。如果沒賺到，反正本來就不是自己的錢，也無所謂。熊市貪婪，則妄圖一入市就開始賺錢，而不承受一點點的賬面浮虧。

芒格說過，人類天生具有“被剝奪超級反應(yīng)傾向”。一個人虧損100元的痛苦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過賺取100元的快樂。所以，這個市場上的趨勢投資者，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比價值投資者更多?？墒?，如果下跌的時候你不在場，憑什么上漲的時候就有你呢？

賽斯·卡拉曼曾說，在市場上漲（或下跌）的延長階段，價值投資者可能會大幅跑輸市場。1969年巴菲特解散公司后，市場又上漲了40%；1999年巴菲特的業(yè)績只有0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場21%的漲幅。這都是作為價值投資者，必須要承受的代價。

短期利益和長期利益，有沒有辦法兼顧呢？我覺得沒有?！凹纫忠钡暮蠊牵覀兛赡芤粯佣嫉貌坏?。反貪和反恐，就是要祛除心魔，懂得取舍。

還記得范瑋琪《最重要的決定》里的那句歌詞嗎？可是人生完美的事太少，我們不能什么都想要。

記得電影《梅蘭芳》的一句臺詞是這樣說的：

“你知道什么是孤獨嗎？梅蘭芳的一切都是從孤獨里面出來的，誰要是毀了他這份孤獨，誰就毀了梅蘭芳?！?/p>

不單偉大的藝術(shù)家是孤獨的，偉大的投資家又何嘗不是呢？無論是巴菲特，還是約翰·鄧普頓，他們恪守“逆向投資”之道，與人群逆向而行。因為成功的投資原則，大多是反人性的。

反貪和反恐，也是反人性?；蛘哒f，是為了克服人類與生俱來的弱點。逆向投資需要魄力、忍耐、等待，甚至承受煎熬。這也就意味著，成功的投資者只是極少數(shù)。

反過來想，如果你和大多數(shù)人的思維和行為習(xí)慣都一模一樣，你又如何能夠期望能取得超過他人的成績呢？借用美國電影《女孩要什么》的一句臺詞與諸君共勉：Why are you trying to fit in when you were born to stand out？