??一.如何解決選股恐懼癥？

鑒于對基金感興趣、想要更深入了解的朋友越來越多，因此從本周的文章開始，計劃與大家分享一些基金的相關知識與內(nèi)容，今天首先與大家分享一些基礎知識與核心框架。由于關注微博的朋友們以老股民居多，所以我們先來談談第一個問題——對于老股民而言，基金的作用是什么呢？我認為核心目的在于解決選股恐懼癥！

過去幾年大家問得最多的問題主要集中在選股上，相信這也是絕大多數(shù)老股民的最大難題，典型的案例包括：知道市場里什么行業(yè)、板塊強勢，但是選到的股票漲幅卻常常落后于整個行業(yè)，導致看準方向卻踏空，眼睜睜看著機會溜走；在選股時難以戰(zhàn)勝人性心理弱點，因此常常選到弱勢股、不敢買強勢股，本質(zhì)上是害怕波動風險；還有一個典型現(xiàn)象是在長期投資過程中遇到投資標的出現(xiàn)突然大跌或是持續(xù)性下跌時，會開始質(zhì)疑投資標的的基本面，開始失去信心、猶豫不決，這個現(xiàn)象在過去兩年特別明顯。上面的案例遇到一次還好，若是多次遇見就會逐漸喪失選股的信心，從而患上選股恐懼癥，再選股買股時越來越猶豫，甚至開始依賴別人的建議而放棄了獨立思考！

但是股市的客觀規(guī)律是，唯有獨立思考和交易才是實現(xiàn)長期穩(wěn)定獲利的根本，那么是否有繞過選股、也能實現(xiàn)股市投資的方法呢？基金便是一個很好的答案。它通過持有多檔公司來取得平均收益，同時也起到分散風險的作用，這樣至少不會出現(xiàn)看對行業(yè)或方向卻踏空個股的情形、同樣也很難出現(xiàn)因為暴雷連續(xù)跌停想賣賣不出去的情形。下面我們可以用兩個案例來理解基金相對于單一個股的優(yōu)缺點：

1.2021年的光伏行情

去年是賽道股的大牛年，光伏是表現(xiàn)出色的賽道之一，提到光伏我們第一時間想到的可能是隆基股份、通威股份、陽光電源等公司，但這三家公司在整個2021年的表現(xiàn)可謂是差距懸殊——隆基股份全年上漲31.24%、陽光電源全年上漲102.11%、而通威股份全年僅僅上漲17.7%。假設您提前預判到光伏會有大行情，但買到的是通威股份卻錯過了陽光電源，內(nèi)心的巨大落差感可想而知……

那么如果此時您不是選擇具體的個股買入，而是挑選了一檔相應的光伏ETF基金呢？以流動性相對最好的光伏ETF（515790）為例，全年的漲幅為50.7%，雖與陽光電源的漲幅相差甚遠，但與隆基股份、通威股份這些行業(yè)龍頭、也更容易被提及的公司相比還是多賺了不少。這就是行業(yè)基金相對于單一個股的特點——保障在看對方向的情況下取得不錯的收益、不至于選錯個股踏空，但很難取得超額的巨大收益甚至短時間翻倍。

2.年初至今的大回撤

今年以來市場持續(xù)下跌，那么基金能否在控制風險方面表現(xiàn)得比單一個股出色呢？我們選取基金持股家數(shù)最多的八家公司與滬深300指數(shù)ETF的跌幅來進行簡單比較，結果如下圖：

從上圖中我們可以看到，滬深300ETF在控制回撤方面并沒有特別出色，年初至今也累積了近20%的跌幅，這體現(xiàn)出基金盡管分散了持股、但也無法規(guī)避市場中大多數(shù)個股集體下跌的所謂系統(tǒng)性風險，它能規(guī)避的只是某一個行業(yè)或某一家公司暴雷的風險，所以就算是投資基金也最好要有具體的風控系統(tǒng)！但是相較于單一個股而言，分散持股后基金的跌幅還是要相對小一些，8家公司中跑贏了5家、跑輸2家、一家跌幅接近。

總結：相較于選擇單一個股操作，基金的優(yōu)勢在于可以幫助您規(guī)避看對方向行業(yè)卻買錯股票、導致踏空的巨大落差。它能在看對時幫您獲得不錯的收益，但很難取得爆發(fā)式的巨額收益。同時基金在降低風險方面主要規(guī)避的是單一公司或行業(yè)暴雷的風險，但無法規(guī)避熊市大多數(shù)股集體下跌的系統(tǒng)性風險，因此建立一個明確的風控系統(tǒng)依然是有必要的！

接下來我們先簡單了解一下基金的具體分類，同時我會給出個人建議的不同風格的交易者適合投資的基金類型，之后如果大家對基金的話題依然感興趣我會陸續(xù)展開詳細分享：

二.基金的分類

基金的分類多種多樣，接下來我將從實用性角度出發(fā)幫助大家理解和分析：

1.按募集方式分類

可分為公募基金和私募基金，其中公募基金是面向每個人發(fā)售的，門檻很低，1元都可以參與投資，信息披露透明及時；私募基金則只能采取非公開的形式，一般最低投資金額在100萬元以上，強制披露的信息很少，后續(xù)與大家教學分享的基金都是公募基金，因為它門檻低信息更透明，更方便我們建立交易系統(tǒng)。

2.按運作方式分類

可分為封閉式基金和開放式基金，其中封閉式基金指的是基金份額固定不變的基金、募集結束后不再接受投資者的申購或贖回，但可以在證券交易所上市交易；開放式基金指的是基金份額不固定，可以向基金公司申購或贖回的基金，同時也可以在證券交易所上市交易，比如我們熟知的指數(shù)型基金就都是開放型基金，我們后續(xù)的教學均以開放式基金為主。

3.按投資對象分類

可分為股票型、債券型、貨幣性、混合型基金等，其中股票基金指的是基金資產(chǎn)中的80%以上都必須投資股票，這意味著就算知道未來大概率會下跌，也要至少保持80%的倉位，無法實現(xiàn)擇時的功能，所以通常是指數(shù)型基金；債券型基金則是80%以上資產(chǎn)都必須投資債券，貨幣基金最典型的是余額寶，它像貨幣一樣具有超高流動性和穩(wěn)定的收益，適合將隨時可能用到的儲蓄放進去；而混合型基金通常是股票和債券基金的混合，當股票配置比例較高比如50-70%時就稱為偏股混合型基金、反之則為偏債型基金、兩者比例差不多則較股債平衡型基金，多數(shù)的優(yōu)秀主動管理型基金都是混合型基金。從與股票相似的角度出發(fā)，我們后續(xù)的研究以優(yōu)秀的股票型基金和混合型基金為主。

4.按交易渠道分類

可以分為場內(nèi)基金和場外基金，其中場內(nèi)基金指的是在股票市場上市的基金，那么它在交易時間內(nèi)就可以像股票一樣自由靈活地買賣，買賣成本也很低廉，通常手續(xù)費在萬分之二以下且不需要印花稅，只需要通過證券賬戶實現(xiàn)交易即可。

而場外基金則指的是沒有在證券交易所上市的基金，只能向基金公司進行申購和贖回，而且贖回時手續(xù)費通常根據(jù)持有天數(shù)來計算，比如很多場外基金規(guī)定若持有該基金不足7天便贖回，贖回費率高達1.5%之多、7天-1年的贖回費率為0.5%、1-2年贖回費率0.25%、2年后贖回費率為0等等。

場內(nèi)基金與場外基金的手續(xù)費差異就注定了場外基金不適合短線交易或趨勢交易，因為它們的持股周期很短，而1.5%的贖回費率實在太高！而場內(nèi)基金因為流動性好、手續(xù)費低更適合進行偏短期的交易，場外基金更適合進行價值投資或大波段交易模式。

5.按投資理念分類

可分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金，這是我們在挑選基金時的重要考量！其中主動型基金靠的是基金經(jīng)理來進行買賣決策，可以主動擇時、擇股、調(diào)倉換股等等，而被動型基金的目標是復制指數(shù)的市場表現(xiàn)，盡量做到指數(shù)漲多少、被動型基金跟著漲多少，并不會主動的擇時和調(diào)倉換股！

那么主動型基金和指數(shù)型基金哪種長期回報率更高呢？如果您是巴菲特的信徒，一定會說是指數(shù)型基金，因為當年他曾提過一個十年賭約——從2008年1月1日開始，沒有職業(yè)投資人可以選出一個由至少5只對沖基金組成的投資組合，能在十年后擊敗無人主動管理的標準普爾500指數(shù)基金的表現(xiàn)，最終大獲全勝。

但是在美股成立的結論未必在A股成立，相信有朋友還記得我曾經(jīng)做過一次美股和A股的收益率對比，如果單純放著不動美股指數(shù)的收益率顯然遠大于A股指數(shù)；但是如果采取站上均線買入、跌破均線賣出的策略，A股指數(shù)的收益卻遠高于美股放著不動的收益率、更高于美股站上均線買入、跌破均線賣出的收益率！這是因為A股市場是以散戶為主的市場、其波動率非常巨大，比如去年12月以來很多基金重倉股跌幅都超過了30%，這在美股身上很難見到，所以在A股上擇時能夠幫助我們獲得很高的超額收益！

上圖是晨星公布的一份統(tǒng)計資料，表格中的數(shù)字代表了有多少比例的主動型基金超過了被動型?？梢钥吹皆谧罾щy的上一波熊市尾聲18年12月，依然有超過一半的主動基金跑贏了被動型；而當市場進入牛市周期后，更是有超過四分之三的主動型基金能夠跑贏被動型。這樣的數(shù)據(jù)表明目前的A股如果追求更高的中長期收益，主動型基金要比被動型基金來得更好，當然缺點在于需要做更多的研究，包括研究基金經(jīng)理、基金評級、基金的風格等方面，但在確立范圍之后獲得高于被動型（指數(shù)）基金收益的概率非常大。

三.不同風格的投資者適合投資怎樣的基金？

最后我們來聊聊不同風格的投資者如果想要投資基金，更適合挑選哪一種類型的基金，后續(xù)的內(nèi)容也會朝相應的方向展開：

1.純定投風格投資者

第一類是定期定額投資類型的投資者，通常為上班族或是為自己的孩子進行教育基金投資。既然是定投，買賣的操作周期至少是以月為單位的，那么相應的被動型基金和主動型基金都可以挑選。上文我們說過主動型基金的收益大概率會高于被動型（指數(shù)型），但是主動型基金需要進行一定的研究和篩選，因此對于工作繁忙、沒有時間的朋友而言，挑選指數(shù)型基金作為定投會更好一些，如果有一定時間學習和研究，挑選適合自己風格的主動型基金會更好~~

另外純粹的定投最好是通過場外，也就是非證券賬戶的渠道進行，因為用證券賬戶定投的基金意味著它是場內(nèi)基金、股價會頻繁變動，波動一旦劇烈會很容易造成心理波動、從而導致定投無法堅持！

2.長期價值投資風格

如果是立足于長線的價投風格，主動型基金會更為適合，一來是因為指數(shù)型基金要么是股票數(shù)量較多的寬基指數(shù)，比如滬深300、中證500等等；要么是聚焦于同一行業(yè)或主題的指數(shù)基金，無法實現(xiàn)多元化，對于價投而言都是有缺陷的；二來是因為A股市場的主動型基金績效好于指數(shù)型，更適合長期價值投資。

3.趨勢交易或短中期價差交易

對于交易周期比較短（平均每周交易1次以上）的交易風格投資者而言，挑選ETF基金作為主要的交易標的最為合適，這是因為ETF基金的手續(xù)費最低、同時流動性也最好。流動性對于短線交易是非常重要的，流動性差的基金或股票哪怕交易系統(tǒng)再成熟也常常會遇到想買買不進、想賣賣不出的情形，導致無法順利執(zhí)行交易系統(tǒng)。另一方面，主動型基金絕大多數(shù)是場外基金，相應的七天之內(nèi)的贖回費率非常高，在1.5%左右，非常不適合短線交易！

4.大波段交易：行業(yè)/主題ETF基金、主動型基金皆可。

大波段交易指的是持有周期在一個月以上的交易模式，追求的是標的一波波段上漲的利潤，相應的主動型基金0.5%左右的贖回費率也就變得可以接受了。但從結構性行情角度出發(fā)，一波上漲往往會有一個明確的行業(yè)或概念領頭，所以行業(yè)或主題指數(shù)基金也是非常好的標的，也就是說大波段交易適合行業(yè)、主題類指數(shù)基金，以及主動型基金，選擇面最為寬廣。

總結：今天的文章為具有“選股恐懼癥”的朋友們提供了一條新的路徑——基金，但并不是傻傻地買，而是根據(jù)不同類型基金的特點并結合自己的交易風格來選擇最適合自己的基金類型。今天的文章主要從宏觀角度進行了講解，后續(xù)如果大家感興趣會針對每種交易風格進行更深入的講解~~

最后簡單聊聊目前的行情架構，在五一節(jié)前后市場自然探底完成后，近期的走勢果然如之前所說開啟結構性的反彈。而伴隨著反彈的持續(xù)，各大指數(shù)也來到了月線壓力區(qū)附近、強勢股也普遍來到了季線壓力區(qū)附近，這時反彈能否延續(xù)、能走多遠就得看量能的持續(xù)性了！市場若能保持本周三這樣的量能水平，反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)、走出大波段行情的概率就會高；但如果只是周四周五的水平，還是只有結構性機會可做，堅持小馬過河的心態(tài)即可~~

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