4月進入財報季。截止今日，光器件行業(yè)四家主要上市公司——中際旭創(chuàng)、光迅科技、華工科技、新易盛的2021年年報已經(jīng)全部出爐。

這四家均名列LightCounting去年評選的全球TOP10光模塊廠商榜單，旭創(chuàng)科技（中際旭創(chuàng)）第2、光迅科技第8、新易盛第9、華工正源（華工科技）第10。因此，其業(yè)績表現(xiàn)對于光器件/光模塊行業(yè)的發(fā)展走勢具有很強的代表性。

四大光器件廠商2021年業(yè)績對比如下圖所示：

注：中際旭創(chuàng)和華工科技的光模塊子公司旭創(chuàng)科技、華工正源業(yè)績單列

旭創(chuàng)科技：高端光模塊地位穩(wěn)固

僅從規(guī)?？?，根據(jù)LightCounting今年發(fā)布的市場報告，中國光器件供應商的市場份額，從2010年的15%增長到2021年的略高于50%，正式超越西方競爭對手。不過，在底層光芯片/電芯片領域，中國仍然有較大差距；在高端光模塊領域，旭創(chuàng)科技則是挑戰(zhàn)西方競爭對手的代表。

旭創(chuàng)科技產品分兩大塊，一是為云數(shù)據(jù)中心客戶提供 100G、 200G、400G 和 800G 等高速光模塊，二是為電信設備商客戶提供 5G 前傳、中傳和回傳光模塊以及應用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。整體來看，旭創(chuàng)科技2021年的業(yè)績并不出彩，原因是5G光模塊業(yè)務受到5G需求放緩的影響出現(xiàn)下滑，三大運營商資本開支僅同比增加了2.28%。

旭創(chuàng)科技面向云廠商數(shù)據(jù)中心提供的 200G 和 400G 產品的銷售繼續(xù)增長。年報顯示，2021年高端光模塊銷售收入高達63.64億元，同比增長9.10%，占營收比重82.70%。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，旭創(chuàng)科技2021年市場份額提升最快，占據(jù)全球10%，其中第四季度達到12%，位居全球第二，僅次于II-VI（該公司并購了光模塊老大Finisar）。

來源：旭創(chuàng)科技2021年年報

2021年，旭創(chuàng)科技800G系列光模塊完成了向客戶的送樣、測試和認證，400G硅光芯片fab良率的持續(xù)提升，為穩(wěn)定量產做好了準備；800G硅光芯片開發(fā)成功。相干方面，400GZR和200GZR等用于數(shù)據(jù)中心互聯(lián)或電信城域網(wǎng)場景的產品已形成小批量生產和出貨。

在高端光模塊領域，旭創(chuàng)科技處于國內領先地位，并持續(xù)挑戰(zhàn)II-VI的龍頭地位。與此同時，旭創(chuàng)科技成立了專業(yè)團隊，在激光雷達等光通信行業(yè)的外延領域進行深入挖掘和研究，探索新的業(yè)績增長點。

還有兩點值得一提。旭創(chuàng)科技是在2017年通過被山東中際智能裝備公司并購，曲線上市，并成為中際旭創(chuàng)利潤的核心來源，2021年旭創(chuàng)科技對上市公司凈利潤的貢獻率甚至超過100%。有鑒于此，中際旭創(chuàng)在去年12月底正式將子公司中際智能100%股權的剝離和出表，旭創(chuàng)科技成為唯一的主營業(yè)務。旭創(chuàng)科技在去年還定增募資27億元，引入中移投資等戰(zhàn)略投資者，實力更加雄厚。

光迅科技：老牌廠商步履穩(wěn)健

光迅科技作為中國最資深的光器件廠商，長期是中國光器件行業(yè)的龍頭，但在最近十年步履過于穩(wěn)健，被后起之秀的海信寬帶、旭創(chuàng)科技超越，“屈居”國內第三位。根據(jù)Omdia統(tǒng)計，截至2021年三季度，光迅科技全球市場份額為7.8%，同比提升提升一個百分點，排名全球第四。

從年報可以看到，光迅科技2021年國內市場營收43.68億元，同比增長1.53%；海外市場營收21.19億元，同比增長21.46%，可謂中規(guī)中矩。在高速光模塊領域，光迅科技很早就投入研發(fā)，但沒有很顯著的成績。

整體來看，100G相干硅光產品雖然實現(xiàn)出貨，但出貨量不大，處于試水狀態(tài)。400G已在客戶端測試，有望在今年下半年形成批量出貨，包括傳輸和數(shù)通。800G今年下半年開始給客戶送樣，預計明年可以形成交付。

按照光迅科技在年報中的說法：公司的主要優(yōu)勢是產品覆蓋全面。擁有從芯片、器件、模塊到子系統(tǒng)的垂直集成能力，擁有光芯片、耦合封裝、硬件、軟件、測試、結構和可靠性七大技術平臺，支撐公司有源器件和模塊、無源器件和模塊產品。

在芯片領域，中國企業(yè)整體落后，光迅科技屬于佼佼者，擁有較強的自供能力。目前光迅科技的25G DFB有七成可以自供；25G EML內部測試通過，下一步將商用；VCSEL 已成熟可以投入商用。50G EML內部研發(fā)基本完成，正在商業(yè)化進度。

當然，光迅科技能夠持續(xù)保持業(yè)績增長，市場份額更進一步，這也是很不錯的成績。

華工正源：新業(yè)務亮點閃耀

華工正源是華工科技的光通信業(yè)務子公司。華工科技在2021年年報中介紹，在光通信領域，公司夯實無線網(wǎng)絡市場，50G系列傳輸類產品在國內頂級系統(tǒng)設備商處順利導入并批量交付，5G光模塊鞏固前、中、回傳市場優(yōu)勢地位；數(shù)通產品成功卡位頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商資源池，400G全系列光模塊已實現(xiàn)批量發(fā)貨；布局硅光技術，圍繞智能“光聯(lián)接+無線聯(lián)接”向產品多元化演進，打造一站式光電解決方案。

此外，下一代數(shù)據(jù)中心領域的高速率800G模塊，已于2021年第三季度發(fā)布OSFP/QSFP-DD封裝形式，并在今年的OFC上盛裝亮相。

來源：華工正源

上述進展主要出自于華工正源。華工正源2021年營收的大幅增長超過100%，但凈利潤基本持平，結合該公司近年來大舉進軍無線小站等各類智能終端領域，可以認為是其新業(yè)務處于投入和放量階段，對于利潤的追求放在其次。

年報顯示，華工正源緊抓全球5G建設的市場契機，成功打開無線室內終端設備新市場，“覺影”(Joinsite) 系列無線小站大批量發(fā)貨，收入規(guī)模同比暴增670%。

2021年，華工科技完成校企分離改革，實控人由華中科技大學變更為武漢市國資委，公司邁入系統(tǒng)成長、拓展戰(zhàn)略空間的新階段。華工正源業(yè)務橫跨有線和無線，從光模塊延伸到智能終端，可謂開拓了一條新路徑。伴隨著集團的成功改制，華工正源也迎來了發(fā)展新機遇。

作為印證，華工科技發(fā)布的一季度預增報告顯示，預計2022年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2億元-2.3億元，同比增長75.88%—102.27%；扣非凈利潤1.82億元-2.12億元，同比增長83.95%—114.27%。

新易盛：業(yè)績持續(xù)高增

新易盛是四家中體量最小的，同時也是業(yè)績增速最快的。據(jù)年報介紹，新易盛已成功研發(fā)出涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、 200G系列光模塊產品并實現(xiàn)批量交付，同時是國內少數(shù)批量交付運用于數(shù)據(jù)中心市場的100G、200G、400G高速光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)，并推出800G光模塊產品系列組合、基于硅光解決方案的400G光模塊產品及400G ZR/ZR+相干光模塊。

在研發(fā)投入相對較小的情況下，新易盛能夠突破多條產品線并取得不俗成績，值得敬佩。同時，該公司收購境外參股公司Alpine Optoelectronics的事項已經(jīng)取得突破性進展，通過本次收購將深入?yún)⑴c硅光模塊、相干光模塊以及硅光子芯片技術的市場競爭。

從區(qū)域來看，新易盛2021年國內市場營收5.97億元，同比大降29.73%；海外市場業(yè)務營收22.43億元，同比大增105.91%。從一個角度說明，新易盛在海外市場依然保持著高歌猛進的態(tài)度，增速強于海外市場占大頭的旭創(chuàng)科技；但對于國內市場的開拓，相比光迅科技和華工正源，還缺乏深厚的根基，面臨市場變化時更容易“受傷”。這是新易盛接下來需要補強的重點。

總結：各有光明的前途

據(jù) Lightcounting 預測，光模塊市場規(guī)模在未來 5 年將以 CAGR 14%保持增長，2026 年預計達到 176 億美元。受益于數(shù)據(jù)中心建設、5G 網(wǎng)絡深入布局，中國光模塊市場也有望進一步增長，Yole 預測，2022 年中國光模塊市場規(guī)模有望達 33 億美元，同比增長 22%，近三年中國光模塊市場復合增速約 10%。