自21世紀(jì)以來A股共計(jì)經(jīng)歷了5次大跌，分別是：2004-2005年股份制改革，上證跌幅40%；

2007-2008年次貸危機(jī)，上證跌幅70%；

2011-2014年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換，上證跌幅35%；

2015-2016年去杠桿，上證跌幅50%；

2018年中美貿(mào)易摩擦，上證跌幅30%。

復(fù)盤A股歷史上的5次大底，基本上都出現(xiàn)過以下五個(gè)信號(hào)。

見底信號(hào)一：新增社融增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

中國的新增社融增速運(yùn)行周期一般是40個(gè)月，新增社融增速由負(fù)轉(zhuǎn)正后，A股往往迎來拐點(diǎn)，歷史上這四次底部都是新增社融增速轉(zhuǎn)正后形成的底部，分別是：2005年9月，2008年12月，2015年9月，2019年1月，相隔時(shí)間正好是40個(gè)月左右，還有一次，2012年6月新增社融增速轉(zhuǎn)正后的第3個(gè)月，市場見底。

距離上次2019年1月新增社融由負(fù)轉(zhuǎn)正已經(jīng)過去40個(gè)月左右，新增社融增速運(yùn)行周期已至。

見底信號(hào)二：A股的估值

歷史上過去5次的底部，PE最高的是05年的16倍，最低的是14年的9倍，目前上證指數(shù)的估值為13倍（理杏仁數(shù)據(jù)），已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)間，但距離歷史最低估值，仍有30%的跌幅空間。

歷史上的5次底部，PB的范圍區(qū)間是1.2-2之間，目前是1.36，已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)間，但距離最低值仍有10%以上的跌幅空間，PS的范圍區(qū)間是0.8-1.3之間，目前是1.08，已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)間，但距離最低值仍有25%的跌幅空間。

見底信號(hào)三：A股的換手率

換手率的公式是：換手率=成交量×100÷流通總股本×100%，因?yàn)槌山涣渴且允譃橛?jì)算單位，因此要×100，而流通總股本是以股為單位，至于為何是除以流通股份，而不是總股本，因?yàn)樯鲜泄镜目毓晒蓶|的股份通常是鎖定不交易的，因此要除以流通總股本。

歷史上的5次底部，換手率最低達(dá)到0.4%，最高的一次也不超過1.12%，而目前的換手率為1.8%，說明投資者的交易熱度并未下降到冰點(diǎn)，市場的資金仍然是比較活躍的。

見底信號(hào)四：新發(fā)基金

去年的時(shí)候，新發(fā)基金是很火爆的，而今年的新發(fā)基金集體遇冷，根據(jù)中國基金報(bào)統(tǒng)計(jì)，2021年1月份，新發(fā)基金已達(dá)133只，合計(jì)募集規(guī)模超過5000億元，為5084.97億元，這一新發(fā)基金募集的速度已經(jīng)超過了2020年。

然而在今年1月份，新成立基金雖然也超過了100只，達(dá)到了148只，但是募集的資金卻遠(yuǎn)低于去年同期，僅1188億，同比下滑77%，2月份募集的資金就更低了，僅294億，而且還有5只基金發(fā)行失敗，這些新發(fā)行的基金也以“固收+”基金和債基為主，符合熊市底部特征。

見底信號(hào)五：格雷厄姆指數(shù)大于2

格雷厄姆指數(shù)是由格雷厄姆所推出的一個(gè)能夠判斷整體證券交易市場交易狀況的指數(shù)，它又被稱為股債收益率比，是指A股全市場盈利收益率與十年期國債收益率的比值，即格雷厄姆指數(shù)=A股全市場盈利收益率÷十年期國債收益率。

先說一下盈利收益率，盈利收益率這個(gè)指標(biāo)在所有的股票軟件上是查不到的，但是我們可以通過市盈率給計(jì)算出來，即盈利收益率=1÷市盈率，其實(shí)就是市盈率的倒數(shù)，舉個(gè)例子，假設(shè)現(xiàn)在A股整體的市盈率是14倍，它的倒數(shù)就是1/14=7.1%，假設(shè)十年期國債收益率是3.25%，那么當(dāng)前的格雷厄姆指數(shù)就是7.1%÷3.25%=2.18，我們可以看下圖，過去二十幾年，歷史上的大底部，格雷厄姆指數(shù)都是大于2的，尤其是2008年、2012年、2018年、2020年格雷厄姆指數(shù)在2.5左右，市場遍地黃金，在此之后10倍大牛股層出不窮。

目前格雷厄姆指數(shù)大于2，符合底部特征，五個(gè)見底信號(hào)有四個(gè)出現(xiàn)，唯有換手率沒有見底，從支撐位上看，上證指數(shù)下方支撐點(diǎn)位有2個(gè)，一個(gè)是3050（弱支撐），一個(gè)是2840（強(qiáng)支撐）。