第一章 行業(yè)概況

小米產(chǎn)業(yè)鏈指為小米科技提供產(chǎn)品、服務(wù)、合作的相關(guān)公司。類似于歐美“產(chǎn)品型+渠道型”零售企業(yè)定位，對(duì)標(biāo)阿爾迪、迪卡儂等全產(chǎn)業(yè)鏈零售企業(yè)，小米以產(chǎn)品制造出發(fā)，“低毛利+高品質(zhì)”硬件為觸發(fā)點(diǎn)，降本提效，借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)工具，獲得用戶，“硬件引流+軟件變現(xiàn)”雙驅(qū)動(dòng)模式，持續(xù)成長(zhǎng)。投資+品牌背書+研發(fā)指導(dǎo)+渠道支持，擴(kuò)展生活類全產(chǎn)業(yè)鏈品類，打造IoT生態(tài)圈，復(fù)制小米硬件模式，打開市場(chǎng)空間，實(shí)現(xiàn)合作伙伴共贏。

小米的發(fā)展經(jīng)歷快速崛起期、低谷調(diào)整期、重新崛起期三個(gè)階段：

快速崛起（2010-2014）：自2011年發(fā)布第一款手機(jī)以來(lái)，小米用其開創(chuàng)的超高性價(jià)比、互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷模式迅速崛起。用時(shí)2年多就進(jìn)入中國(guó)手機(jī)Top3，2014、2015年連續(xù)占據(jù)中國(guó)智能手機(jī)第一名，開創(chuàng)了令人驚嘆的小米速度。

低谷調(diào)整（2015-2016年）：隨著線上紅利吃盡，小米未來(lái)急需向線下轉(zhuǎn)型，加之供應(yīng)鏈等問(wèn)題，從2015年下半年開始小米手機(jī)銷量接連下滑。2016年銷量更是出現(xiàn)大幅萎縮，跌幅接近30%，只完成其1億部銷售目標(biāo)的1/2，而同期以線下模式為主的OPPO、VIVO增長(zhǎng)迅猛。

重新崛起（2017-至今）：經(jīng)過(guò)快速戰(zhàn)略調(diào)整和加強(qiáng)核心能力，小米手機(jī)在2017年逆勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)74.5%的年度增長(zhǎng)，重新躋身全球前五。全球化成果顯著，在14個(gè)國(guó)家進(jìn)入Top5，2017下半年擠掉三星，成為印度市場(chǎng)第一。生態(tài)鏈公司在空氣凈化器、可穿戴等取得領(lǐng)先地位。

圖 小米發(fā)展歷程

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室

第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展

2.1 產(chǎn)業(yè)鏈

圖 小米產(chǎn)業(yè)鏈

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

2.2 商業(yè)模式

小米是以硬件為基石的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)公司，其商業(yè)模式可以歸納為“鐵人三項(xiàng)”：智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和電商及新零售。

圖 小米商業(yè)模式

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2.2.1 “硬件引流+軟件變現(xiàn)”

小米打破低價(jià)低品質(zhì)的消費(fèi)理念，在量產(chǎn)基礎(chǔ)上提升效率，降本提效，以“低毛利率+高品質(zhì)”獲得消費(fèi)者青睞，鎖定用戶。小米采取“前店后廠+研發(fā)鏈+極致品控”的模式，減少中間環(huán)節(jié)，獲得上游采購(gòu)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。小米借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利，借助互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)“硬件引流+軟件變現(xiàn)”，變現(xiàn)模式更多樣化。全產(chǎn)業(yè)鏈模式打破地區(qū)壁壘，實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張，小米跳出手機(jī)紅海，積極擁抱歐亞市場(chǎng)，印度及歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

2.2.2 互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)：生態(tài)矩陣初成，軟件變現(xiàn)加速

小米以高性價(jià)比的智能手機(jī)為入口積累大量用戶流量后，小米夯實(shí)流量變現(xiàn)方式，五個(gè)維度實(shí)現(xiàn)線上流量+數(shù)據(jù)的變現(xiàn)。

• MIUI操作系統(tǒng)+爆款A(yù)PP鎖定硬件用戶；

• 小米云平臺(tái)實(shí)現(xiàn)用戶付費(fèi)+大數(shù)據(jù)分析變現(xiàn)，投資打造小米云、金山云、世紀(jì)互聯(lián)的云服務(wù)體系；

• 小米影音打造平臺(tái)體系，增強(qiáng)用戶粘性，小米投資內(nèi)容生產(chǎn)+平臺(tái)企業(yè)，打造文娛生態(tài)體系；

• 小米游戲，在游戲硬件、研發(fā)、發(fā)行環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全方位布局；

• 小米金融，在第三方支付、小貸、商業(yè)保理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、民營(yíng)銀行等領(lǐng)域均擁有牌照，基于生態(tài)增長(zhǎng)。

2.2.3 IoT生態(tài)：搶占萬(wàn)億市場(chǎng)的發(fā)展先機(jī)，打開市場(chǎng)空間

C端硬件聯(lián)網(wǎng)處于高速增長(zhǎng)期，小米投資90多家專注于發(fā)展智能硬件生活消費(fèi)產(chǎn)品的生態(tài)鏈企業(yè)，圍繞手機(jī)業(yè)務(wù)構(gòu)建起手機(jī)配件、智能硬件、生活消費(fèi)產(chǎn)品三層矩陣，初步建立完整的智慧家庭生態(tài)。小米以產(chǎn)品為鏈接用戶的管道，管道式硬件疊加AI技術(shù)，深度了解并把控消費(fèi)者偏好，對(duì)接后臺(tái)電商、互娛等物聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，增長(zhǎng)潛力巨大，硬件引流+軟件變現(xiàn)形成良性閉環(huán)生態(tài)。

2.2.4 新零售：打通線上線下，全面提升效率及用戶體驗(yàn)

小米專注于線上直銷渠道，包括小米商城、有品、天貓旗艦店。通過(guò)線上直銷，小米盡可能降低了渠道鏈的分銷成本，從而保證產(chǎn)品價(jià)格最大讓利于消費(fèi)者。為進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利消失的背景下，小米積極布局線下渠道，包括小米之家以及同第三方線下分銷伙伴合作，打造全產(chǎn)業(yè)鏈新零售樣板。

表 小米集團(tuán)主營(yíng)結(jié)構(gòu)分析

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 小米集團(tuán)年報(bào)

2.3 技術(shù)發(fā)展

2.3.1 小米集團(tuán)研發(fā)投入逐年提高

小米堅(jiān)持技術(shù)立業(yè)，不斷加大研發(fā)投入。2019年，小米研發(fā)投入達(dá)到了75億元，在此前連續(xù)三年大幅增長(zhǎng)的前提下，同比再增30%。2020年，研發(fā)投入93.1億元，同比增長(zhǎng)24%，2021年Q1-Q3研發(fā)投入達(dá)到93億元，同比增長(zhǎng)51.2%。

同時(shí)，小米也在積極引入全球頂尖的研發(fā)人才，從2019開始，專門設(shè)立了小米技術(shù)獎(jiǎng)，向全年度技術(shù)成就最高項(xiàng)目的核心研發(fā)人員頒發(fā)100萬(wàn)美元獎(jiǎng)金。去年，這一獎(jiǎng)項(xiàng)由小米MIX Alpha項(xiàng)目的10位工程師分享。

小米集團(tuán)2019年申請(qǐng)專利33000件，在AI領(lǐng)域?qū)＠痪尤蚧ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)第一陣營(yíng)。

圖 小米技術(shù)全景圖

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 天極網(wǎng)

根據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)，截至最新，在126個(gè)國(guó)家/地區(qū)中，搜索出446件小米公司涉及自動(dòng)駕駛相關(guān)專利申請(qǐng)，其中發(fā)明專利的比例高達(dá)99.33%。相關(guān)專利申請(qǐng)主體主要集中在北京小米移動(dòng)軟件有限公司以及小米科技有限責(zé)任公司。

2.3.2 明確“5G+AI+IoT 下一代超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)”的戰(zhàn)略方向

5G并不只是手機(jī)的網(wǎng)絡(luò)性能，AIoT也不只是AI技術(shù)或IoT平臺(tái)，“5G+AIoT”是貫穿小米集團(tuán)全產(chǎn)品、全平臺(tái)、全場(chǎng)景的服務(wù)能力，是小米互聯(lián)網(wǎng)基因在新時(shí)代全面爆發(fā)的“題眼”，是我們真正為用戶帶來(lái)智能科技美好生活的關(guān)鍵。2019年提出All in AIoT，5年投入100億，經(jīng)過(guò)這一年的實(shí)踐充分驗(yàn)證了戰(zhàn)略方向的可行性、正確性和戰(zhàn)略投入的必要性。2020年初，小米集團(tuán)已決定在此領(lǐng)域中繼續(xù)加大投入，未來(lái)5年將至少投入500億元，徹底確立在智能生活領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。

2.4 政策監(jiān)管

2.4.1 5G產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策

圖 2015-2019年國(guó)家有關(guān)5G政策

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圖 截至2020年5月國(guó)家有關(guān)5G政策

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圖 中國(guó)5G通信協(xié)同發(fā)展階段技術(shù)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

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2.4.2 2021年物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)政策

(1) 杜絕非法采集 個(gè)人信息采集將更規(guī)范

1月25日，《征信業(yè)務(wù)管理辦法》給出了信用信息的定義，要求征信機(jī)構(gòu)采集信息遵循“最少、必要”原則;采集個(gè)人信息，應(yīng)當(dāng)告知采集的目的、信息來(lái)源和信息范圍等，采集非公開的企業(yè)信用信息，應(yīng)當(dāng)取得企業(yè)同意;整理、保存、加工信用信息，應(yīng)遵循客觀性原則，不得篡改原始數(shù)據(jù)。

3月12日，《常見(jiàn)類型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序必要個(gè)人信息范圍規(guī)定》的印發(fā)，規(guī)范了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序(App)個(gè)人信息收集行為，保障公民個(gè)人信息安全。并明確了地圖導(dǎo)航、網(wǎng)絡(luò)約車、即時(shí)通信、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物等39類常見(jiàn)類型移動(dòng)應(yīng)用程序必要個(gè)人信息范圍。

(2) 打造智慧出行平臺(tái) 完善國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)

2月24日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，并要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。要求到2035年，國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)實(shí)體線網(wǎng)總規(guī)模合計(jì)70萬(wàn)公里左右，其中鐵路20萬(wàn)公里左右，公路46萬(wàn)公里左右。

《規(guī)劃綱要》提出要優(yōu)化國(guó)家綜合立體交通布局，構(gòu)建完善的國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車與智慧城市協(xié)同發(fā)展，建設(shè)城市道路、建筑、公共設(shè)施融合感知體系，打造基于城市信息模型平臺(tái)、集城市動(dòng)態(tài)靜態(tài)數(shù)據(jù)于一體的智慧出行平臺(tái)。

(3) 十四五規(guī)劃元年 聚焦數(shù)字中國(guó)建設(shè)

3月11日，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》在“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國(guó)”的篇章中，明確提出了“加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升網(wǎng)絡(luò)安全威脅發(fā)現(xiàn)、監(jiān)測(cè)預(yù)警、應(yīng)急指揮、攻擊溯源能力”等內(nèi)容，體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安全的重視程度，將加速網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進(jìn)程。

(4) 違法采集自然人信息 最高可處罰款50萬(wàn)元

5月17日，廣東省人大常委會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹《廣東省社會(huì)信用條例》相關(guān)情況。條例規(guī)定市場(chǎng)信用信息采集主體可以依法記錄自身、會(huì)員、入駐經(jīng)營(yíng)者等方面的市場(chǎng)信用信息，采集時(shí)應(yīng)當(dāng)履行告知義務(wù)，并明確了限制和禁止采集的范圍。

《條例》強(qiáng)調(diào)對(duì)個(gè)人信息安全的保護(hù)，在相關(guān)環(huán)節(jié)設(shè)置了一系列保障措施，禁止采集自然人的宗教信仰、基因、指紋、血型、疾病、病史信息以及法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止采集的其他信息。如違反市場(chǎng)信用信息采集要求，對(duì)單位處5萬(wàn)元以上50萬(wàn)元以下的罰款;對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款;有違法所得的，沒(méi)收違法所得。該《條例》自2021年6月1日起施行。

(5) 保障數(shù)據(jù)安全 攝像頭網(wǎng)絡(luò)安全集中整治

6月11日，按照中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、公安部、市場(chǎng)監(jiān)管總局《關(guān)于開展攝像頭偷窺等黑產(chǎn)集中治理的公告》要求，工業(yè)和信息化部網(wǎng)絡(luò)安全管理局近期組織開展攝像頭網(wǎng)絡(luò)安全集中整治。

根據(jù)工作部署，工業(yè)和信息化部網(wǎng)絡(luò)安全管理局組織各地通信管理局、基礎(chǔ)電信企業(yè)、專業(yè)機(jī)構(gòu)及視頻監(jiān)控云平臺(tái)、攝像頭生產(chǎn)企業(yè)等，于6月至8月在全國(guó)范圍開展攝像頭網(wǎng)絡(luò)安全集中整治。通過(guò)加大聯(lián)網(wǎng)攝像頭安全威脅監(jiān)測(cè)處置力度、開展視頻監(jiān)控云平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)安全專項(xiàng)檢查、規(guī)范攝像頭生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品安全漏洞管理等措施，消除攝像頭網(wǎng)絡(luò)安全隱患，保障網(wǎng)絡(luò)安全，維護(hù)公民在網(wǎng)絡(luò)空間的合法權(quán)益。

(6) 建設(shè)智慧燈桿 各省市政策遍地開花

2021上半年，北京市、深圳市、福建省、安徽南陵縣、四川省、天津市、江西省、山東濟(jì)寧等地皆發(fā)布了地方智慧燈桿相關(guān)政策。其中，深圳市于1月份和3月份共推出2項(xiàng)政策。

隨著城市化的不斷發(fā)展，城市照明管理問(wèn)題愈漸突出。就傳統(tǒng)路燈改造升級(jí)來(lái)看，信息系統(tǒng)感知網(wǎng)絡(luò)被物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)覆蓋，我國(guó)道路照明管控智能化、數(shù)據(jù)收集多樣化和快速進(jìn)行信息分析處理得以實(shí)現(xiàn)。智慧燈桿不僅是智慧城市建設(shè)的重要載體，同時(shí)也是城市物聯(lián)網(wǎng)的端口。

智慧燈桿的建設(shè)，在實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)控制和城市照明、安全、市政管理和環(huán)境保護(hù)的精細(xì)化管理方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。未來(lái)，隨著政策的不斷完善和行業(yè)的發(fā)展，智慧燈桿也將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。

(7) 提高居住品質(zhì) 完善社區(qū)配套設(shè)施品

4月6日，為加快發(fā)展數(shù)字家庭，提高居住品質(zhì)，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等16部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展數(shù)字家庭　提高居住品質(zhì)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

《意見(jiàn)》明確指出：到2025年底，構(gòu)建較完備的數(shù)字家庭標(biāo)準(zhǔn)體系;新建全裝修住宅和社區(qū)配套設(shè)施，全面具備通信連接能力，擁有必要的智能產(chǎn)品;初步形成房地產(chǎn)開發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等有序發(fā)展的數(shù)字家庭產(chǎn)業(yè)生態(tài);健康、教育、娛樂(lè)、醫(yī)療、健身、智慧廣電及其他數(shù)字家庭生活服務(wù)系統(tǒng)較為完善。

(8) 建設(shè)安全防護(hù)體系 5G賦能終端應(yīng)用

4月30日，工信部網(wǎng)站發(fā)布了“公開征求對(duì)《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》的意見(jiàn)”，開始對(duì)我國(guó)5G應(yīng)用發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃廣泛征求意見(jiàn)?！队?jì)劃》中提到，智慧城市是賦能5G應(yīng)用的重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)，未來(lái)三年，將利用5G加大超高清視頻監(jiān)控、巡邏機(jī)器人智慧應(yīng)急終端等在城市安防、應(yīng)急管理方面的應(yīng)用，建設(shè)實(shí)時(shí)精準(zhǔn)的安全防控體系。

(9) 6大城市獲“新名片” 協(xié)同網(wǎng)聯(lián)汽車共發(fā)展

5月6日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳、工業(yè)和信息化部辦公廳共同發(fā)布《關(guān)于組織開展智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展試點(diǎn)工作的通知》，確定北京、上海、廣州、武漢、長(zhǎng)沙、無(wú)錫等6個(gè)城市為智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展第一批試點(diǎn)城市。智慧基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與智能網(wǎng)聯(lián)汽車“攜手同行”發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

(10) 發(fā)揮國(guó)家單位引領(lǐng)作用 加速人工智能落地應(yīng)用

6月28日，深圳制定人工智能領(lǐng)域全國(guó)首部地方性法規(guī)，《草案》首次通過(guò)立法明確本市國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)以及其他履行公共管理和服務(wù)職能的組織應(yīng)當(dāng)率先使用人工智能產(chǎn)品與服務(wù)，充分發(fā)揮引導(dǎo)示范作用;同時(shí)規(guī)定，對(duì)符合條件的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)，優(yōu)先納入政府采購(gòu)目錄，享受相關(guān)政策支持。

加強(qiáng)人工智能在民生服務(wù)、社會(huì)治理、經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域融合應(yīng)用，特別規(guī)定支持保護(hù)兒童、老年人、殘疾人以及特殊人群權(quán)益的人工智能產(chǎn)品和服務(wù)，保障特殊群體需求。同時(shí)規(guī)定，產(chǎn)業(yè)主管部門應(yīng)當(dāng)定期發(fā)布人工智能場(chǎng)景供給清單，面向全球范圍公開征集應(yīng)用場(chǎng)景解決方案。

第三章 行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)

3.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析

圖 指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

圖 指數(shù)PE/PB

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3.2 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

3.2.1 生態(tài)鏈模式“一榮俱榮、一損俱損”

小米生態(tài)鏈模式，使得小米和生態(tài)鏈企業(yè)深度綁定，共享品牌、口碑、用戶等資源，但綁定太深容易一榮俱榮、一損俱損；如果某些產(chǎn)品出現(xiàn)較大問(wèn)題，影響的是整個(gè)體系的口碑和聲譽(yù)。

3.2.2 小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)粘性不強(qiáng)

小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是小米變現(xiàn)的主力軍，但小米賴以變現(xiàn)的應(yīng)用商店、游戲中心等APP產(chǎn)品均不具備很強(qiáng)的粘性，即如果用戶不用小米手機(jī)了基本不會(huì)專門下載這些APP，這些APP主要是通過(guò)手機(jī)預(yù)裝且不可卸載半強(qiáng)制讓用戶使用，所以如果小米手機(jī)的活躍用戶下降，那么小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)幾乎不可避免跟著下滑。

3.2.3 生態(tài)圈企業(yè)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期

生態(tài)圈內(nèi)同質(zhì)化企業(yè)存在一定的競(jìng)爭(zhēng)，初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大后的“去小米化”等退出問(wèn)題容易對(duì)生態(tài)圈穩(wěn)態(tài)產(chǎn)生影響，導(dǎo)致生態(tài)圈企業(yè)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期。

3.2.4 物聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)發(fā)展不及預(yù)期

物聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前尚處于成長(zhǎng)初期階段，對(duì)大眾而言，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的成本較高，收益不明顯，接受度存在逐步提升的過(guò)程。多種連接標(biāo)準(zhǔn)仍存同時(shí)存在，全屋智能等大范圍連接進(jìn)展較緩。

3.2.5 數(shù)據(jù)應(yīng)用云平臺(tái)建設(shè)不及預(yù)期

物聯(lián)網(wǎng)智能化連接后產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)需要強(qiáng)大的云端存儲(chǔ)、運(yùn)算、分析能力，邊緣側(cè)云平臺(tái)等建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，可能無(wú)法發(fā)揮物聯(lián)網(wǎng)海量數(shù)據(jù)分析應(yīng)用變現(xiàn)能力。在物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用還涉及到數(shù)據(jù)安全等問(wèn)題，介于數(shù)據(jù)的保密問(wèn)題難以短時(shí)間內(nèi)將應(yīng)用推廣開來(lái)。

3.3 競(jìng)爭(zhēng)分析

表 小米生態(tài)鏈競(jìng)爭(zhēng)力模型

資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

對(duì)于任一品類，按照上面表格的因素進(jìn)行分析，基本都可以做出判斷，我們認(rèn)為，電視、空凈、手環(huán)、掃地機(jī)器人、凈水器、旅行箱等產(chǎn)品小米具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；插線板，電飯煲、剃須刀等產(chǎn)品小米具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力；廚電（煤氣灶、油煙機(jī)）、白電（空冰洗）領(lǐng)域，小米競(jìng)爭(zhēng)力有限。

第四章 未來(lái)展望

4.1 物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)想象空間大

小米現(xiàn)在已經(jīng)接入上億臺(tái)智能硬件設(shè)備，整個(gè)消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)初見(jiàn)雛形，其他硬件設(shè)備想要與這上億臺(tái)設(shè)備互聯(lián)互通，必須接入小米的IoT平臺(tái)，這是一股強(qiáng)大的勢(shì)能，甚至某種程度上可以類比當(dāng)年QQ擁有一億用戶時(shí)的狀態(tài)；同時(shí)，開發(fā)者使用小米平臺(tái)，可以避免高昂的研發(fā)成本，大大降低了硬件創(chuàng)業(yè)的門檻，同時(shí)還有銷售渠道等多方面的支持，屬于雙贏的合作。

未來(lái)IoT平臺(tái)將不再屬于小米及生態(tài)鏈企業(yè)，將會(huì)是一個(gè)巨大的開發(fā)平臺(tái)，小米將獲得大量的服務(wù)費(fèi)和大量的數(shù)據(jù)。

4.2 海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)仍有增長(zhǎng)空間

小米的商業(yè)模式可以概括為利用高性價(jià)比的硬件吸引用戶，然后利用互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)完成流量變現(xiàn)。

雖然國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)已是紅海，但以印度、印尼、菲律賓為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家，發(fā)展相對(duì)落后，大多數(shù)處于消費(fèi)升級(jí)的階段，智能手機(jī)滲透率不高，市場(chǎng)仍保持快速的增長(zhǎng)?，F(xiàn)階段，新興市場(chǎng)國(guó)家的消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度較高，有利于以性價(jià)比著稱的小米快速滲透市場(chǎng)。

另外，小米可通過(guò)低價(jià)高頻的生活消費(fèi)品觸達(dá)更廣泛的消費(fèi)人群，快速提升品牌知名度，增加用戶轉(zhuǎn)化率，這對(duì)同樣主推高性價(jià)比手機(jī)子品牌的友商而言，是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。

除了獲取硬件產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)，小米的海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也有較大增長(zhǎng)潛力，一方面源于海外本土市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的拓展，另一方面來(lái)源于中國(guó)企業(yè)出海潮催生的廣告需求。