在2018年，我們做完行業(yè)分析，依據長期的財務指標，優(yōu)選出二十只優(yōu)秀企業(yè)，分別是：

（股票池選擇基于三元核心策略邏輯，隨時間的推移、財報的變化可能做出調整，切勿作為買賣依據。）

我們將這二十只股票做了一個組合，倉位平均分配，每只股票占比5%，運用通達信軟件做了該組合最近十年的長期走勢（以2009年1月4日為起點，設定為1000點）。走勢圖如下（月線）：

         三元精選指數對比上證指數（月線）：

三元精選指數對比滬深300指數（月線）：

可以看出，三元精選指數長期趨勢向上，長期漲幅遠優(yōu)于上證指數及滬深300指數。

上證指數、滬深300指數及創(chuàng)業(yè)板指對比如下：

其中，紅色為滬深300指數，彩色為上證綜指，綠色為創(chuàng)業(yè)板指。從長期走勢來看，滬深300指數走勢優(yōu)于上證綜指，上證綜指優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指。

近幾個月三元精選指數及上證綜指對比（日線）：

（彩色：三元精選指數，灰色：上證綜指）

可以看出，最近幾個月，三元精選指數并未跑過大盤。

這一系列的指數對比帶給我們兩個直觀感受：

1、選擇很重要。成分股基本面：三元精選指數>滬深300指數>上證綜指>創(chuàng)業(yè)板指；長期走勢：三元精選指數>滬深300指數>上證綜指>創(chuàng)業(yè)板指。同樣的市場環(huán)境，走勢不同的原因就在于企業(yè)質地的不同，優(yōu)秀企業(yè)長期走勢優(yōu)于平庸或垃圾企業(yè)的。

2、三元精選指數長期跑贏大盤，但短期未必。

僅僅是直觀感受可不夠，我們還得做數據分析。

一、指數相關數據分析：

1、上證指數（2009.1.4-2019.1.7，月線）。十年總漲幅：37%；年化復合回報率：3.2%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點賣出，最低點買入，復利計算），十年可獲最大收益884%。

2、滬深300指數（2009.1.4-2019.1.7，月線）。十年總漲幅65.25%，年化復合回報率：5.2%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點賣出，最低點買入，復利計算），十年可獲最大收益1133%。

3、創(chuàng)業(yè)板指（2010.6.1-2019.1.7，月線）。九年總漲幅：28.6%，年化復合回報率：2.8%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點賣出，最低點買入，復利計算），九年可獲最大收益1302%。

4、三元精選指數：（2009.1.5-2019.1.7，月線）。十年漲幅：1103.56%，年化復合回報率：27.1%。

根據以上分析，我們得出的結論是：

1、選擇不同，策略不同。

當我們選擇的股票走勢和前三種類似，操作策略只能選擇高拋低吸，因為長期持有的收益極低。

而如果我們選擇的股票走勢與三元精選指數類似，長期持有會變成不錯的策略。

因此，選擇不同標的，需要采用與之匹配的不同策略。清楚認知自己所選標的的類型非常重要。

2、選擇比努力更重要。

指數代表的是各自板塊所選擇標的的走勢集合，板塊內大多數股票走勢會與指數相近，因此指數走勢可代表大多數個股的走勢，這是絕大多數人看指數炒股的原因。

選擇前三種類型的股票，以月線級別做波段，買在最低點，賣在最高點，十年可以獲得884%-1302%的收益。

三元精選指數只需長期持有，十年可獲得1103%的收益。并不輸于波段收益。

獲得相似的收益，一個須做出100%正確的判斷，另一個卻只需選取優(yōu)秀企業(yè)，躺著賺錢。

因此，選擇比努力更重要。價值投資的精髓是選擇好公司，而非精準擇時。   

二、不同投資期限收益數據分析：

1、1年：

上表為以一年為投資周期統(tǒng)計出的各指數漲幅?？梢钥闯?，以一年為周期，上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指沒有明顯規(guī)律，十年間半虧半盈；而三元精選指數十年間八盈二虧，賺錢概率更高。由此可得出：一是市場無規(guī)律，只是在漲跌中輪回；二是價值投資在個別年份也可能出現浮虧，三是價值投資不可能在每一個年份都跑贏指數（如2014-2015不及上證、滬深300；2015-2016不及創(chuàng)業(yè)板）。

2、2年：

上表為以兩年為周期統(tǒng)計出的指數漲幅。上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指仍無明顯規(guī)律，三元精選指數卻實現了全盈利，僅在部分年份漲幅較小。但部分年份仍然跑不過其他指數（如2012-2014、2013-2015、2014-2016均跑輸創(chuàng)業(yè)板指）。

3、3年：

上表為以三年為周期統(tǒng)計出的指數漲幅?？梢钥闯觯献C、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指的虧損次數在減少，但收益波動幅度較大。三元精選指數全部實現盈利，部分時段收益相對較低，但較兩年收益有明顯改善。2012-2015、2013-2016年度依然跑輸創(chuàng)業(yè)板指。

4、5年：

上表為當以五年為周期統(tǒng)計出的指數漲幅。除極個別周期外，所有指數均實現了盈利。三元精選指數五年最低漲幅118.77%，年化復合回報17%，較以三年為周期時年化復合回報明顯改善。以五年為周期時，三元精選指數終于跑贏所有指數。

5、10年：

以十年為周期統(tǒng)計時發(fā)現，所有指數均有上漲，只是上漲幅度各有不同。三元精選指數總收益及年化復合回報遠高于上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。

據以上統(tǒng)計數據，我們可以看出：

1、價值投資以一年為投資周期時，可能出現單年浮虧的情況。去年所謂的價值投資騙人或價值投資被套，乃是投資人以短期眼光看待所致，實屬正常。

2、價值投資期限越長，盈利概率越大。價值投資不會被深套，短期的浮虧并不會影響長期的確定性收益。

3、時間越長，年化復合回報越趨于合理。從單年看可能出現浮虧，兩年、三年為周期也會出現較低（我們認為合理）的回報，但時間拉長到五年、十年，年化復合回報卻越來越穩(wěn)定，越來越趨近于企業(yè)凈利潤增幅。因此，價值投資并不能時時有效，但價值投資長期確定有效。

三元精選指數的分析解決了三元核心策略投資邏輯上股價增長的兩個不確定問題：市場好壞的不確定和優(yōu)秀企業(yè)是否變壞的不確定。

短期來看，三元精選指數并不一定能夠跑贏大盤，但長期來看，必然跑贏，因此對沖不確定市場的最佳工具就是時間。時間越長，市場力量越小，企業(yè)自身的復利增長力量越大，盈利概率越大。因此，三元核心策略最低投資期限為三年。

任何一家優(yōu)秀企業(yè)未來的增長都是不確定的，對抗企業(yè)發(fā)展不確定性的最佳工具就是資產配置。舉例來說，如果優(yōu)秀企業(yè)變壞的可能性為20%，20家優(yōu)秀企業(yè)里未來變壞的就會有4家，如果只買5家，在運氣極度不好的情況下，就可能遇到1家穩(wěn)定增長，4家變壞的情況，這樣的操作較大概率會出現虧損。但如果買入的是20家，16家穩(wěn)定增長，4家變壞，操作結果就依然會盈利。

資產配置是風險分散的常用工具。普通的資產配置在分散風險的同時也會降低收益，三元核心策略的資產配置是“分散的集中”，雖然我們選擇買入更多的優(yōu)秀企業(yè)以分散企業(yè)變質的風險，但這些優(yōu)秀企業(yè)是我們從三千多家上市公司中精選出來的明珠，本質上還是集中。正因為這些企業(yè)都足夠優(yōu)秀，來自企業(yè)自身的增長動力充足，所以買入數量的增加并不會影響收益的實現。三元精選指數10年間27%的年化復合回報就充分說明了這一點。

三元指數的研究，讓我們明白了選擇重于努力，認清了市場在短期能發(fā)揮的巨大作用和長期的無所作為，為三元核心策略投資體系中不確定的因素找到了應對方案，意義重大。自此，對三元核心策略投資體系，我們信心十足！

我們在和很多投資者的交流中都會講到三元精選指數，并不是希望以收益博取信任，而是希望更多人看到，在絕大多數人認為是黑暗與垃圾遍布的A股中，光明是存在的。歷經黑暗，心向光明，就是三元核心策略的態(tài)度！

只愿，更多人心向光明！